時(shí)代周報(bào)記者 曾令俊 發(fā)自廣州
又一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司計(jì)劃赴美上市。
9月19日,金融服務(wù)公司趣店集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO申請(qǐng),擬最高融資7.5億美元。如果順利,這將是赴美國(guó)上市的第三家互聯(lián)網(wǎng)金融公司。
招股書顯示,趣店計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市,發(fā)行價(jià)和發(fā)行量尚未公布。摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團(tuán)、中金公司及瑞銀投資銀行將擔(dān)任承銷商。
“趣店集團(tuán)如此快速地啟動(dòng)上市,有點(diǎn)讓人驚訝,很多業(yè)務(wù)模式更為合理的平臺(tái),都還沒有啟動(dòng)上市。”9月20日,一位不便具名的私募股權(quán)基金負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者,起初進(jìn)入的VC回報(bào)率肯定不低。
招股說明書顯示,螞蟻金服是趣店第五大股東,通過子公司持股12.8%,但無論是風(fēng)控還是獲客,趣店集團(tuán)都高度依賴螞蟻金服。螞蟻金服帶來的正面效應(yīng)非常明顯,趣店的業(yè)務(wù)、獲客數(shù)量、利潤(rùn)均有明顯的增長(zhǎng)。2016年趣店盈利5.76億元,2017年上半年達(dá)到9.73億元。
對(duì)于以后是否會(huì)繼續(xù)大力支持趣店等問題,9月20日,螞蟻金服回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱,趣店是螞蟻生態(tài)系統(tǒng)中的重要合作伙伴之一,雙方在支付、信用、風(fēng)控等多個(gè)領(lǐng)域展開了合作。
時(shí)代周報(bào)記者近日聯(lián)系趣店集團(tuán)以及多個(gè)股東,他們均表示目前屬于上市緘默期,不方便發(fā)表評(píng)論。
業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑
公開資料顯示,趣店成立于2014年4月,目前主要專注于提供實(shí)物分期和現(xiàn)金分期服務(wù)。趣店CEO羅敏搶先布局校園分期市場(chǎng),迅速占領(lǐng)了全國(guó)高校市場(chǎng),很長(zhǎng)的一段時(shí)間里,“大學(xué)生分期”成為趣分期的標(biāo)簽。
但后來銀監(jiān)會(huì)對(duì)校園貸款的監(jiān)管加強(qiáng)。2016年9月,趣店宣布轉(zhuǎn)型,退出校園金融,專注于服務(wù)信用優(yōu)質(zhì)但無法從傳統(tǒng)金融渠道獲得消費(fèi)金融服務(wù)的用戶。
羅敏曾表示,趣店沒有在校園市場(chǎng)賺過錢,一直處在虧錢狀態(tài)。目前,趣店的業(yè)務(wù)已全面轉(zhuǎn)向非校園市場(chǎng),羅敏把目光投向了全國(guó)5億非信用卡人群。
據(jù)了解,趣店目前主要業(yè)務(wù)為趣店商城和現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)“來分期”。趣店快速的增長(zhǎng)其實(shí)主要得益于其現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)—來分期。根據(jù)招股書,2017上半年?duì)I業(yè)收入同期年化增長(zhǎng)率達(dá)393%,且2017年前六個(gè)月凈利潤(rùn)已接近10億元人民幣。
根據(jù)IPO文件, 2017年上半年,趣店總營(yíng)收為18.33億元,相比之下,去年同期約3.72億元;凈利潤(rùn)為9.73億元,去年同期為1.22億元。而在2015年第四季度,趣店還運(yùn)營(yíng)虧損1億元,但自2016年第三季度以來,趣店的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
“趣店主要是依賴現(xiàn)金貸業(yè)務(wù),商城業(yè)務(wù)做得并不出色,但這幾個(gè)月監(jiān)管層出臺(tái)的一系列措施都直指現(xiàn)金貸業(yè)務(wù),這種業(yè)務(wù)的可持續(xù)性存疑。”上述私募股權(quán)基金負(fù)責(zé)人告訴記者。趣店的招股書顯示,2017年上半年,來自于商品銷售的相關(guān)傭金的收入為2.51億元,收入占比僅為13.7%。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定,現(xiàn)金貸的年利率紅線被控制在了36%這個(gè)數(shù)字上。在招股書的風(fēng)險(xiǎn)提示中,趣店也提出,2016年,59.5%的借貸交易中,年利率都超過了36%;一旦這些交易的利率全部控制在36%,那么趣店在2016年的收入將會(huì)減少3.07億元,占2016年總收入的21%。
在放貸資金來源方面,趣店表示,其機(jī)構(gòu)資金來源主要包括銀行、一家消費(fèi)金融公司以及其他機(jī)構(gòu)。2017年上半年,趣店促成的借款中有55.4%的資金來自于機(jī)構(gòu)。
趣店并未公布其最新的壞賬率及逾期率等數(shù)據(jù)。去年11月,羅敏曾在公開場(chǎng)合表示,趣店的壞賬率一直保持在極低的水平。當(dāng)時(shí),羅敏給出的數(shù)據(jù)是4%,遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
“現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)壞賬率行業(yè)一般都是7%-14%,能達(dá)到7%已經(jīng)算很好了。” 廣州安易達(dá)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司總經(jīng)理徐北告訴時(shí)代周報(bào)記者,3000元以下的現(xiàn)金貸壞賬率達(dá)到20%都是很正常,用高收益覆蓋不良。
招股書顯示,趣店在逾期率數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)不錯(cuò)。2014-2017年上半年,趣店30天以上逾期金額占待償本金總額的比例分別為0.05%、0.92%、1.29%和1.14%。
高度依賴螞蟻金服
根據(jù)IPO文件,創(chuàng)始人及CEO羅敏持股比例為21.6%;A股上市公司昆侖萬維子公司持股比例為19.7%;鳳凰祥瑞、國(guó)盛金控控制主體持股比例為19.7%;VC投資者源碼資本持股比例為16.1%;螞蟻金服子公司持股比例為12.8%; VC投資者藍(lán)馳創(chuàng)投持股比例7.2%;員工激勵(lì)持股信托持股比例2.8%。
雖然螞蟻金服只是趣店第五大股東,但無論是風(fēng)控還是獲客,趣店集團(tuán)都高度依賴螞蟻金服。趣店在2015年獲得了螞蟻金服投資,隨后通過支付寶開放平臺(tái)獲得免費(fèi)入口,獲得用戶的快速增長(zhǎng)。
招股說明書披露,支付寶作為中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)及移動(dòng)端支付服務(wù)提供商,為公司在各個(gè)界面提供了用戶導(dǎo)入端口,進(jìn)一步促進(jìn)了用戶的高速增長(zhǎng)。
趣店在招股書中也表示,螞蟻金服為其業(yè)務(wù)和用戶數(shù)增長(zhǎng)帶來了十分顯著的作用。趣店獲客成本從2015年的169.25元快速下滑到2016年的33.48元,營(yíng)銷費(fèi)用負(fù)增長(zhǎng),從2015年的1.92億元下降到2016年的1.82億元。
在風(fēng)控方面,芝麻分及其背后的用戶數(shù)據(jù)是趣分期放貸審核時(shí)重要的參考依據(jù),同時(shí)也是風(fēng)控工具。
招股書顯示,公司在2015年、2016年、2017年上半年因欺詐導(dǎo)致的壞賬損失分別為54萬元、347萬元、195萬元,對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率分別是1.06%、0.4%、0.28%,這表明信貸評(píng)估模型和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)更完善。
趣店也在招股書中提示了與芝麻信用相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),如果無法接入芝麻信用相關(guān)的信用分析數(shù)據(jù),公司在評(píng)估潛在用戶信用價(jià)值方面會(huì)受到嚴(yán)重影響,會(huì)降低放款質(zhì)量,并提高逾期率。
趣店與螞蟻金服的合作也有到期風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉,來分期與支付寶在今年8月重新簽訂了合作協(xié)議,來分期需要與其他平臺(tái)一樣向支付寶付費(fèi)獲客,在成本方面也恐將上升。
趣店是以技術(shù)服務(wù)費(fèi)的模式向螞蟻金服支付費(fèi)用,并不是交易抽成模式。招股書顯示,這部分費(fèi)用大致包括三部分,比如給支付寶和芝麻信用的服務(wù)費(fèi),以及涉及信用分析的費(fèi)用。以給到支付寶的服務(wù)費(fèi)為例,2015年、2016年、2017年上半年分別為820萬元、4100萬元和5000萬元,增長(zhǎng)較明顯。
“螞蟻金服為我們業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的多個(gè)方面提供服務(wù)。如果出于各種原因螞蟻金服為我們或借款者提供的這些服務(wù)以任何方式受到限制、效率降低,或是成本上漲,甚至完全不再可用,那么我們的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。”趣店也意識(shí)到了對(duì)螞蟻金服的依賴。
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