時(shí)代周報(bào)記者 曾令俊 發(fā)自廣州
又一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司計(jì)劃赴美上市。
9月19日，金融服務(wù)公司趣店集團(tuán)向美國證券交易委員會提交了IPO申請，擬最高融資7.5億美元。如果順利，這將是赴美國上市的第三家互聯(lián)網(wǎng)金融公司。
招股書顯示，趣店計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，發(fā)行價(jià)和發(fā)行量尚未公布。摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團(tuán)、中金公司及瑞銀投資銀行將擔(dān)任承銷商。
“趣店集團(tuán)如此快速地啟動上市，有點(diǎn)讓人驚訝，很多業(yè)務(wù)模式更為合理的平臺，都還沒有啟動上市。”9月20日，一位不便具名的私募股權(quán)基金負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者，起初進(jìn)入的VC回報(bào)率肯定不低。
招股說明書顯示，螞蟻金服是趣店第五大股東，通過子公司持股12.8%，但無論是風(fēng)控還是獲客，趣店集團(tuán)都高度依賴螞蟻金服。螞蟻金服帶來的正面效應(yīng)非常明顯，趣店的業(yè)務(wù)、獲客數(shù)量、利潤均有明顯的增長。2016年趣店盈利5.76億元，2017年上半年達(dá)到9.73億元。
對于以后是否會繼續(xù)大力支持趣店等問題，9月20日，螞蟻金服回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，趣店是螞蟻生態(tài)系統(tǒng)中的重要合作伙伴之一，雙方在支付、信用、風(fēng)控等多個(gè)領(lǐng)域展開了合作。
時(shí)代周報(bào)記者近日聯(lián)系趣店集團(tuán)以及多個(gè)股東，他們均表示目前屬于上市緘默期，不方便發(fā)表評論。
業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑
公開資料顯示，趣店成立于2014年4月，目前主要專注于提供實(shí)物分期和現(xiàn)金分期服務(wù)。趣店CEO羅敏搶先布局校園分期市場，迅速占領(lǐng)了全國高校市場，很長的一段時(shí)間里，“大學(xué)生分期”成為趣分期的標(biāo)簽。
但后來銀監(jiān)會對校園貸款的監(jiān)管加強(qiáng)。2016年9月，趣店宣布轉(zhuǎn)型，退出校園金融，專注于服務(wù)信用優(yōu)質(zhì)但無法從傳統(tǒng)金融渠道獲得消費(fèi)金融服務(wù)的用戶。
羅敏曾表示，趣店沒有在校園市場賺過錢，一直處在虧錢狀態(tài)。目前，趣店的業(yè)務(wù)已全面轉(zhuǎn)向非校園市場，羅敏把目光投向了全國5億非信用卡人群。
據(jù)了解，趣店目前主要業(yè)務(wù)為趣店商城和現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)“來分期”。趣店快速的增長其實(shí)主要得益于其現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)—來分期。根據(jù)招股書，2017上半年?duì)I業(yè)收入同期年化增長率達(dá)393%，且2017年前六個(gè)月凈利潤已接近10億元人民幣。
根據(jù)IPO文件， 2017年上半年，趣店總營收為18.33億元，相比之下，去年同期約3.72億元；凈利潤為9.73億元，去年同期為1.22億元。而在2015年第四季度，趣店還運(yùn)營虧損1億元，但自2016年第三季度以來，趣店的運(yùn)營利潤大幅增長。
“趣店主要是依賴現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，商城業(yè)務(wù)做得并不出色，但這幾個(gè)月監(jiān)管層出臺的一系列措施都直指現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，這種業(yè)務(wù)的可持續(xù)性存疑。”上述私募股權(quán)基金負(fù)責(zé)人告訴記者。趣店的招股書顯示，2017年上半年，來自于商品銷售的相關(guān)傭金的收入為2.51億元，收入占比僅為13.7%。
根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，現(xiàn)金貸的年利率紅線被控制在了36%這個(gè)數(shù)字上。在招股書的風(fēng)險(xiǎn)提示中，趣店也提出，2016年，59.5%的借貸交易中，年利率都超過了36%；一旦這些交易的利率全部控制在36%，那么趣店在2016年的收入將會減少3.07億元，占2016年總收入的21%。
在放貸資金來源方面，趣店表示，其機(jī)構(gòu)資金來源主要包括銀行、一家消費(fèi)金融公司以及其他機(jī)構(gòu)。2017年上半年，趣店促成的借款中有55.4%的資金來自于機(jī)構(gòu)。
趣店并未公布其最新的壞賬率及逾期率等數(shù)據(jù)。去年11月，羅敏曾在公開場合表示，趣店的壞賬率一直保持在極低的水平。當(dāng)時(shí)，羅敏給出的數(shù)據(jù)是4%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
“現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)壞賬率行業(yè)一般都是7%-14%，能達(dá)到7%已經(jīng)算很好了。” 廣州安易達(dá)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司總經(jīng)理徐北告訴時(shí)代周報(bào)記者，3000元以下的現(xiàn)金貸壞賬率達(dá)到20%都是很正常，用高收益覆蓋不良。
招股書顯示，趣店在逾期率數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)不錯(cuò)。2014-2017年上半年，趣店30天以上逾期金額占待償本金總額的比例分別為0.05%、0.92%、1.29%和1.14%。
高度依賴螞蟻金服
根據(jù)IPO文件，創(chuàng)始人及CEO羅敏持股比例為21.6%；A股上市公司昆侖萬維子公司持股比例為19.7%；鳳凰祥瑞、國盛金控控制主體持股比例為19.7%；VC投資者源碼資本持股比例為16.1%；螞蟻金服子公司持股比例為12.8%； VC投資者藍(lán)馳創(chuàng)投持股比例7.2%；員工激勵(lì)持股信托持股比例2.8%。
雖然螞蟻金服只是趣店第五大股東，但無論是風(fēng)控還是獲客，趣店集團(tuán)都高度依賴螞蟻金服。趣店在2015年獲得了螞蟻金服投資，隨后通過支付寶開放平臺獲得免費(fèi)入口，獲得用戶的快速增長。
招股說明書披露，支付寶作為中國領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)及移動端支付服務(wù)提供商，為公司在各個(gè)界面提供了用戶導(dǎo)入端口，進(jìn)一步促進(jìn)了用戶的高速增長。
趣店在招股書中也表示，螞蟻金服為其業(yè)務(wù)和用戶數(shù)增長帶來了十分顯著的作用。趣店獲客成本從2015年的169.25元快速下滑到2016年的33.48元，營銷費(fèi)用負(fù)增長，從2015年的1.92億元下降到2016年的1.82億元。
在風(fēng)控方面，芝麻分及其背后的用戶數(shù)據(jù)是趣分期放貸審核時(shí)重要的參考依據(jù)，同時(shí)也是風(fēng)控工具。
招股書顯示，公司在2015年、2016年、2017年上半年因欺詐導(dǎo)致的壞賬損失分別為54萬元、347萬元、195萬元，對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率分別是1.06%、0.4%、0.28%，這表明信貸評估模型和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)更完善。
趣店也在招股書中提示了與芝麻信用相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如果無法接入芝麻信用相關(guān)的信用分析數(shù)據(jù)，公司在評估潛在用戶信用價(jià)值方面會受到嚴(yán)重影響，會降低放款質(zhì)量，并提高逾期率。
趣店與螞蟻金服的合作也有到期風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，來分期與支付寶在今年8月重新簽訂了合作協(xié)議，來分期需要與其他平臺一樣向支付寶付費(fèi)獲客，在成本方面也恐將上升。
趣店是以技術(shù)服務(wù)費(fèi)的模式向螞蟻金服支付費(fèi)用，并不是交易抽成模式。招股書顯示，這部分費(fèi)用大致包括三部分，比如給支付寶和芝麻信用的服務(wù)費(fèi)，以及涉及信用分析的費(fèi)用。以給到支付寶的服務(wù)費(fèi)為例，2015年、2016年、2017年上半年分別為820萬元、4100萬元和5000萬元，增長較明顯。
“螞蟻金服為我們業(yè)務(wù)運(yùn)營的多個(gè)方面提供服務(wù)。如果出于各種原因螞蟻金服為我們或借款者提供的這些服務(wù)以任何方式受到限制、效率降低，或是成本上漲，甚至完全不再可用，那么我們的業(yè)務(wù)可能會受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。”趣店也意識到了對螞蟻金服的依賴。
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