時(shí)代周報(bào)記者 曾令俊 實(shí)習(xí)生 向海霞 發(fā)自廣州
國(guó)內(nèi)最早成立的P2P平臺(tái)拍拍貸正式加入赴美上市“大軍”。
美國(guó)東部時(shí)間10月13日，老牌網(wǎng)貸平臺(tái)拍拍貸在紐交所遞交了IPO招股書(shū)。根據(jù)招股書(shū)，拍拍貸計(jì)劃最高籌資額為3.5億美元，預(yù)計(jì)最快將在2017年11月下旬正式上市。瑞士信貸和花旗銀行承擔(dān)主承銷(xiāo)商，但是招股書(shū)沒(méi)有透露發(fā)行價(jià)格和發(fā)行量。
國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)赴美上市似乎出現(xiàn)了“扎堆”之勢(shì)。今年4月，信而富登陸紐交所，趣店已經(jīng)于10月18日在紐交所上市。此外，量化派、樂(lè)信、點(diǎn)融等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也已傳出擬赴美上市的消息。不過(guò)上述多個(gè)平臺(tái)均對(duì)時(shí)代周報(bào)記者咨詢(xún)表示，上市沒(méi)有具體的時(shí)間表。
10月19日，一位不便具名的互聯(lián)網(wǎng)金融資深從業(yè)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，經(jīng)過(guò)幾年的高速發(fā)展，部分領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)商業(yè)模式已經(jīng)相對(duì)成熟，盈利能力也大幅提升，在這樣的背景下IPO上市平臺(tái)越來(lái)越多。“目前因?yàn)檎叩脑颍瑖?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)互金平臺(tái)直接上市并未開(kāi)放，所以平臺(tái)多選擇美國(guó)市場(chǎng)”。
半年大賺10億
拍拍貸成立于2007年6月，是國(guó)內(nèi)第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。根據(jù)官網(wǎng)顯示，截至目前，拍拍貸平臺(tái)成功交易約3000萬(wàn)筆借款，累計(jì)成交總額近780億元。
拍拍貸采用VIE協(xié)議控制架構(gòu)，形成離岸公司結(jié)構(gòu)，上市實(shí)體PPDAIGroupInc注冊(cè)于開(kāi)曼群島，其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體是北京拍拍融信投資咨詢(xún)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“拍拍融信”）及其子公司，拍拍融信全資持有上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司。
拍拍貸一直被視為相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)模式，奉行資金借入借出“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”，不承諾兜底壞賬。該平臺(tái)主要用戶(hù)是年輕群體，其中很大一部分借款客戶(hù)沒(méi)有征信記錄，由拍拍貸自身的信用評(píng)分系統(tǒng)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。
這兩年，拍拍貸的利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)。2016年，拍拍貸凈營(yíng)業(yè)收入為12.16億元，2015年為1.96億元。2017年前6個(gè)月，拍拍貸凈營(yíng)業(yè)收入達(dá)到17.35億元，而2016年同期為3.52億元。
2016年是拍拍貸業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折的一年。招股書(shū)顯示，拍拍貸2016年凈利潤(rùn)為5.015億元，而2015年凈虧損7214萬(wàn)元。2017年前6個(gè)月，拍拍貸凈利潤(rùn)為10.486億元，2016年同期僅為4193萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25倍。
日益龐大的客戶(hù)群體是拍拍貸發(fā)展的重要支撐。根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，借款人從2014年的13.5萬(wàn)人，增長(zhǎng)到2016年的340萬(wàn)人。截至2017年6月30日，拍拍貸已經(jīng)擁有約490萬(wàn)借款人，而投資人則從2015年的13.47萬(wàn)人增加到2016年的24.99萬(wàn)人。
拍拍貸CEO張俊曾在接受時(shí)代周報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“我們當(dāng)時(shí)做拍拍貸是希望找到一個(gè)比較清晰，離錢(qián)近，又能掙到錢(qián)的商業(yè)模式，相對(duì)而言，行業(yè)能夠離意識(shí)形態(tài)遠(yuǎn)一點(diǎn)，又與人的剛性需求相關(guān)。后來(lái)我們覺(jué)得金融應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的方向，金融業(yè)的應(yīng)用很寬泛，我們選擇了小額信貸。”
2016年和2017年前6個(gè)月，拍拍貸平臺(tái)的平均貸款金額分別為2795元和2347元，金額較小，平均貸款期限分別為9.7個(gè)月和8.2個(gè)月。與此同時(shí)，平臺(tái)有著較高的復(fù)借率，截至2017年6月30日的重復(fù)借貸率為68.3%，而復(fù)借率高也意味著平臺(tái)有著較強(qiáng)的盈利能力。
根據(jù)拍拍貸招股書(shū)披露，公司的收入主要來(lái)自于借款促成前期費(fèi)、促成后期費(fèi)、質(zhì)量保證金、金融擔(dān)保衍生工具和子公司等渠道。換言之，拍拍貸主要的收入來(lái)源于向借款人收取的服務(wù)費(fèi)，當(dāng)客戶(hù)流量越大，拍拍貸的營(yíng)業(yè)量會(huì)隨之增長(zhǎng)。
目前，拍拍貸標(biāo)準(zhǔn)貸款產(chǎn)品的交易費(fèi)率從3.0%到11%不等（依據(jù)相關(guān)貸款的類(lèi)型和期限）。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)信息，拍拍貸借款人的總體平均交易費(fèi)率從2015年的3.6%上升到了2016年的6.4%，這也是拍拍貸收入提升的重要原因之一。
拍拍貸在招股書(shū)中表示，雖然該平臺(tái)沒(méi)有貸款產(chǎn)品超過(guò)36%的年化利息，但是部分貸款產(chǎn)品利息超過(guò)年化24%。2015年、2016年和2017年上半年這些貸款的金額為1.74億元、24億元和23億元人民幣，分別在所有貸款中占比3.4%、12.1%和8.7%。
上市潮
拍拍貸在此次公開(kāi)發(fā)售前，一共完成了三輪融資。
2012年10月，拍拍貸獲得紅杉資本千萬(wàn)美元級(jí)別投資，完成A輪融資；2014年4月完成B輪融資，投資機(jī)構(gòu)為光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資、紅杉資本及諾亞財(cái)富；2015年4月完成的C輪融資，由聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本和海納亞洲聯(lián)合領(lǐng)投，VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本等機(jī)構(gòu)跟投。
拍拍貸最大股東為PPD，持股比例達(dá)到28.2%，PPD為顧少豐所有，因此，顧少豐才是拍拍貸的最大股東。紅杉資本持有拍拍貸3561237股普通股，占總股本的25.5%。
光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資及其子公司持有拍拍貸1448841股普通股，占總股本的10.4%。SIG中國(guó)持有6.5%的拍拍貸股權(quán)。拍拍貸CEO張俊持有公司770098股普通股，占總股本的5.5%；首席風(fēng)險(xiǎn)官李鐵錚持有公司279879股普通股，占總股本的2.0%。
2014年10月，張俊在接受時(shí)代周報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)就提到，希望在兩年內(nèi)上市。
拍拍貸上市只是一個(gè)縮影。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)多個(gè)互金平臺(tái)都計(jì)劃赴美上市。10月18日，趣店科技以每股24美元的價(jià)格在紐交所成功上市，開(kāi)盤(pán)報(bào)34.35美元，漲幅超過(guò)43%。這是繼2015年上市的宜人貸和2017年4月上市的信而富后，紐交所迎來(lái)的第三家中國(guó)金融科技公司。
上市首日，趣店股價(jià)在開(kāi)盤(pán)達(dá)到最高值后漲幅逐漸回落，報(bào)收29.18美元。以此計(jì)算，趣店的市值將達(dá)到96.3億美元（約合人民幣635.6億元）。
網(wǎng)貸之家高級(jí)研究員張葉霞表示，趣店目前的高估值基于密集融資推動(dòng)及背景實(shí)力較強(qiáng)的股東支持。趣店背靠阿里系，獲得阿里系E輪風(fēng)投，并且?guī)纵喌耐顿Y方資本實(shí)力均較強(qiáng)。阿里系入駐優(yōu)化了趣店業(yè)務(wù)模式，表現(xiàn)為支付寶提供了大量的用戶(hù)流量，降低了趣店獲客成本，芝麻信用輸入風(fēng)控支持等。
9月30日，和信貸向美國(guó)SEC遞交IPO申請(qǐng)。股票代碼暫定為“HX”。據(jù)了解，和此前在美國(guó)上市的互金平臺(tái)不同，和信貸選擇在納斯達(dá)克上市的可能性比較大。
從股價(jià)情況看，上述幾家互金公司均表現(xiàn)良好。信而富雖然在發(fā)行兩個(gè)月時(shí)曾跌破發(fā)行價(jià)（6美元），但在本月逐步回升，目前股價(jià)為10.5美元；首家上市的P2P平臺(tái)宜人貸甚至在上市首日就“破發(fā)”，但近來(lái)股票也走勢(shì)良好，目前達(dá)到52美元，遠(yuǎn)高于10美元的發(fā)行價(jià)。
針對(duì)這種“扎堆”赴美上市現(xiàn)象，張葉霞分析稱(chēng)，上市的互金企業(yè)較其他平臺(tái)無(wú)疑會(huì)更受歡迎。一方面，能夠從數(shù)千家平臺(tái)中脫穎而出，得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可；另一方面，企業(yè)上市后要進(jìn)行信息披露和審計(jì)，讓投資者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有更為清晰的了解。另外，互金平臺(tái)上市也是為了獲得融資的一種選擇，赴美上市可讓互金企業(yè)有更高的聲譽(yù)和更寬的融資渠道。
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