【TechWeb】12月4日，資本寒冬是今年的熱詞，進(jìn)入2018年末，資本寒冬下投資人如何決策，哪些特征的項(xiàng)目會(huì)是投資人眼中的加分項(xiàng)？創(chuàng)新工場新一年溝通會(huì)，創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復(fù)及其合伙人們分享了2018年投資格局觀點(diǎn)以及對(duì)2019年趨勢的預(yù)見。
李開復(fù)：對(duì)未來非?？春?。在寒冬的時(shí)候，更能夠顯出一個(gè)VC的特長和優(yōu)勢。
對(duì)于資本寒冬的討論，李開復(fù)認(rèn)為“從宏觀來說，其實(shí)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)有它的周期存在，從歷史上來說，在一些比較大的挑戰(zhàn)的時(shí)候，反而是一些投資甚至創(chuàng)業(yè)最好的機(jī)會(huì)。因?yàn)槟切┦强恐鵁岢背鰜砗鲇频膭?chuàng)業(yè)者，這個(gè)時(shí)候就縮起頭來，那些真正有想法，有理想，有能力的才會(huì)出來創(chuàng)業(yè)。同樣的，投資人也會(huì)在這樣一個(gè)寒冬的時(shí)候分別出來哪些是有特色的，頭部的投資人。“
李開復(fù)也總結(jié)了過去一年創(chuàng)新工場的主要成績，一方面是第四期美元基金與第三期人民幣基金都已經(jīng)投了接近20個(gè)項(xiàng)目；另一方面投資團(tuán)隊(duì)仍在不斷擴(kuò)張，新增兩位合伙人分別是主投AI領(lǐng)域的方益民，和明星項(xiàng)目VIPKID的投資人張麗君。此外，AI工程院壯大，過去兩年中一共招了接近150人，并成功剝離出了創(chuàng)新奇智公司。
李開復(fù)表示，“在今年年末，我們對(duì)未來是非常非?？春?。在寒冬的時(shí)候，能夠更顯出一個(gè)VC的特長和優(yōu)勢。”
創(chuàng)新工場管理合伙人汪華：中國特有的經(jīng)濟(jì)魔方現(xiàn)象，在各魔方塊領(lǐng)域會(huì)產(chǎn)生特別多平臺(tái)級(jí)公司。
汪華認(rèn)為，人口地域、發(fā)展階段、前端后端、不同的經(jīng)濟(jì)體的行業(yè)發(fā)展速度不同，構(gòu)成了中國多元經(jīng)濟(jì)體的魔方。AI自動(dòng)化、消費(fèi)升級(jí)、下沉市場，海外市場，就是對(duì)于創(chuàng)新工場提出的“魔方經(jīng)濟(jì)體”所對(duì)應(yīng)的各自主線的投資機(jī)會(huì)。而這里面每一個(gè)子塊、每一個(gè)不均衡、每一個(gè)錯(cuò)配的地方，都會(huì)孕育出下一個(gè)子平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者。在阿里、騰訊之外，在各自魔方塊領(lǐng)域里，中國依然會(huì)產(chǎn)生特別多的平臺(tái)級(jí)公司。
汪華認(rèn)為一線城市、二線城市、三四五線城市里面，包含了完全處于不同發(fā)展階段的三個(gè)經(jīng)濟(jì)體，每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有從三億到六七億不等的人口。每個(gè)維度的經(jīng)濟(jì)體都在面臨不同的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化。在北上廣深一二線城市早在三四年前就已完成了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化、電商化。但是四五線城市和年紀(jì)比較大的中老年的人口，在近年才深度用上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和在線支付，嘗試第一次電商購物體驗(yàn)。汪華舉例，“這也是為什么過去那么多年，大家都覺得阿里、京東把電商都已經(jīng)做完了，但是又冒出拼多多、貝店等公司?！?/p>
產(chǎn)業(yè)鏈條發(fā)展不均衡，前端先進(jìn)，中后端落后。汪華說，這正是AI投資下階段的機(jī)會(huì)所在，“AI進(jìn)入到了應(yīng)用階段。而AI在我心目中就是自動(dòng)化、效率提升，創(chuàng)新工場接下來的AI投資就是要去跟中國各行各業(yè)進(jìn)行結(jié)合，改進(jìn)中國的后端效率。而這個(gè)機(jī)會(huì)不會(huì)小于過去幾年阿里、騰訊等傳統(tǒng)前端互聯(lián)網(wǎng)巨頭所帶來的投資機(jī)會(huì)?！?/p>
此外，海外市場蘊(yùn)藏“新大陸”。中國多元經(jīng)濟(jì)體發(fā)展出了非常多新模式和新產(chǎn)品，非常適合東南亞、南美、中東、非洲地區(qū) 。而對(duì)于這些擁有著30億人口的市場，中國對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)體所發(fā)展出來的產(chǎn)品、模式和運(yùn)營，比起歐美發(fā)達(dá)國家更適合當(dāng)?shù)?。華為、小米這些公司已經(jīng)從第一時(shí)間出海，它不僅僅只做中國的市場，也會(huì)做跟中國對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)體類似的國家和地區(qū)的市場。
創(chuàng)新工場合伙人方益民：AI落地
各行各業(yè)都在推動(dòng)AI+應(yīng)用場景的落地。創(chuàng)新工場在AI賽道上投資上重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)與應(yīng)用兩大方面，近年來，創(chuàng)新工場投資了許多有助于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科技公司，孕育出了10多家獨(dú)角獸公司，其中有5只獨(dú)角獸位于人工智能領(lǐng)域，包括深度耕耘AI芯片的比特大陸，全球領(lǐng)先的計(jì)算機(jī)視覺巨頭曠視科技，中國首個(gè)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域獨(dú)角獸MOMENTA，AI通用平臺(tái)領(lǐng)域唯一獨(dú)角獸公司、金融領(lǐng)域第一大AI技術(shù)服務(wù)商第四范式、嵌入式人工智能平臺(tái)的全球領(lǐng)導(dǎo)者地平線。
方益民認(rèn)為，目前值得關(guān)注的AI技術(shù)有硅光集成電路、動(dòng)態(tài)序列傳感器、區(qū)塊鏈的技術(shù)。而在AI落地的相關(guān)垂直領(lǐng)域，這些技術(shù)的發(fā)展有望在醫(yī)藥領(lǐng)域、高精地圖研發(fā)流領(lǐng)域、倉儲(chǔ)物流領(lǐng)域等發(fā)揮強(qiáng)大作用。
方益民表示，光計(jì)算目前要實(shí)現(xiàn)通用的高性能計(jì)算還有難度，但是用在專用領(lǐng)域，已經(jīng)開始有人做一些很有效的嘗試。而動(dòng)態(tài)序列傳感器現(xiàn)在最適合的就是機(jī)器人視覺和自動(dòng)駕駛的汽車?yán)锩娴膫鞲衅?，他預(yù)計(jì)今年到明年應(yīng)該會(huì)有一批專注高精地圖的新的獨(dú)角獸級(jí)別的公司誕生。
創(chuàng)新工場合伙人張鷹：消費(fèi)分級(jí)+OMO
張鷹復(fù)盤了創(chuàng)新工場消費(fèi)賽道的投資邏輯。張鷹說，創(chuàng)新工場從去年到今年消費(fèi)賽道上，抓住兩個(gè)最重要的趨勢：一是第三波人口紅利，強(qiáng)調(diào)的是在各層級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)市場中不同人群消費(fèi)能力的逐步釋放。二是OMO（online-merge-offline），即線上線下融合帶來的新場景和新機(jī)會(huì)。
2018年以來宏觀經(jīng)濟(jì)變化：增速放緩，行業(yè)出現(xiàn)分化，開始發(fā)掘新的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。
首先是中等收入人群的消費(fèi)下探和大眾人群的剛需消費(fèi)持續(xù)增加。這使得大眾品牌的增長率攀升，從而擴(kuò)大了市場，帶來了更新更好的投資機(jī)會(huì)。
其次是新經(jīng)濟(jì)周期下的消費(fèi)新主張。高顏值的平價(jià)渠道和商品走俏，如網(wǎng)易嚴(yán)選、名創(chuàng)優(yōu)品等。
張鷹認(rèn)為消費(fèi)領(lǐng)域的最大宏觀方向是升級(jí)，而高顏值的平價(jià)市場是未來一段時(shí)間最有機(jī)會(huì)的挖掘點(diǎn)。
在線下的渠道形態(tài)里面，圍繞場景的重塑和革新，看到至少有兩類的創(chuàng)造。
第一大類是成熟場景的翻新和提升。以永輝云創(chuàng)的旗下的永輝生活小業(yè)態(tài)、超級(jí)物種餐飲集合業(yè)態(tài)為代表，它們令人耳目一新的消費(fèi)場景體驗(yàn)，可以提升各種高顏值體驗(yàn)的閉環(huán)流程和再造過程。
第二類是創(chuàng)新工場關(guān)注到7-11、羅森、全家為代表的日系重裝便利店在二線以上的城市會(huì)有越來越多的市場。創(chuàng)新工場也因此投資了中央羅森控股的，在華東市場的南京、安徽等地深度耕耘的“中商便利”。
張鷹表示，未來，創(chuàng)新工場會(huì)花更多精力去挖掘一些品牌和品類的機(jī)會(huì)。
新品牌方面，創(chuàng)新工場關(guān)注“口紅效應(yīng)”下的消費(fèi)創(chuàng)新。比如穿越周期的產(chǎn)品和消費(fèi)創(chuàng)新的產(chǎn)品。穿越周期方面，創(chuàng)新工場關(guān)注逆勢增長品類：例如彩妝和護(hù)膚等。以及貿(mào)易摩擦下的進(jìn)口替代品：如寵物食品、奶粉等。以及潛力品類挖掘：比如二手交易、休閑食品和輕餐等。
產(chǎn)品創(chuàng)新方面，關(guān)注兩類，一是市場啟動(dòng)階段的品類。如電子煙，新型家用健身器材。二是高端產(chǎn)品平民化品類，如新個(gè)護(hù)，家用機(jī)器人等。
創(chuàng)新工場合伙人郎春暉：市場下沉機(jī)遇
“下沉人群崛起的消費(fèi)意愿和能力與次等供給不匹配而催生出新的商業(yè)模式?！?郎春暉認(rèn)為，消費(fèi)市場的下沉是整個(gè)賽道的機(jī)會(huì)，供需不平衡就會(huì)產(chǎn)生新的機(jī)遇，這個(gè)機(jī)遇來自于四個(gè)宏觀流動(dòng)還有四個(gè)微觀升級(jí)。
四個(gè)宏觀流動(dòng)包括：
地域結(jié)構(gòu)的流動(dòng)，地域結(jié)構(gòu)的流動(dòng)。從一線城市回流至低線城市，三四線城市接收更多來自農(nóng)村的“新市民”；
收入結(jié)構(gòu)的流動(dòng)。低線城市居民債務(wù)負(fù)擔(dān)輕、消費(fèi)意愿強(qiáng)。
年齡結(jié)構(gòu)的流動(dòng)。重視老齡化背景，并向下沉市場要人口紅利。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的流動(dòng)。新一輪產(chǎn)業(yè)革命，中國經(jīng)驗(yàn)有降維復(fù)制空間。中國在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、高性價(jià)比制造等領(lǐng)域領(lǐng)跑全球，從Copy to China 到Copy from China進(jìn)行迭代。
而四個(gè)微觀升級(jí)是指：
硬件終端的升級(jí)。智能手機(jī)普及，流量費(fèi)用下降；
支付手段的升級(jí)。地理上逐步滲透到農(nóng)村，年齡上逐步滲透到老年群體；
傳播媒介的升級(jí)。專門針對(duì)下沉人群的資訊、音頻、視頻平臺(tái)出現(xiàn)；
技術(shù)設(shè)施的升級(jí)技術(shù)設(shè)施的升級(jí)。先進(jìn)的技術(shù)和供應(yīng)鏈解決方案為下沉賦能。
郎春暉指出，上述的四個(gè)流動(dòng)和升級(jí)都將為下沉賦能。“繼續(xù)關(guān)注市場下沉有兩大原因，一是下沉的賽道，可以為所投的公司掙到錢；二是，作為這種高科技公司賦能下沉的這個(gè)公司能提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)?！?/p>
創(chuàng)新工場已經(jīng)在全賽道的下沉領(lǐng)域進(jìn)行多類型的廣泛布局：
下沉領(lǐng)域方面，教育賽道已投資深耕低線城市學(xué)科輔導(dǎo)的高思教育、平行線、貍米數(shù)學(xué)；為二三四線城市提供外教雙師的外教易、聯(lián)幫在線教育、100課堂。消費(fèi)賽道上有布局出行平臺(tái)松果出行；微信上布局千聊、花卷、貝店、愛庫存等。出海上則從工具向社區(qū)商業(yè)延伸：如Snaptube、VivaVideo等。
郎春暉表示，未來幾年，創(chuàng)新工場將在下沉領(lǐng)域持續(xù)重倉加碼。
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