CVC資本帶隊(duì)，PE上市潮來(lái)了

熱鬧的一幕出現(xiàn)了。

創(chuàng)投公司正排隊(duì)上市——彭博社報(bào)道稱，歐洲PE豪門CVC Capital Partners(簡(jiǎn)稱“CVC資本”)準(zhǔn)備啟動(dòng)首次公開募股，上市地點(diǎn)將定于荷蘭阿姆斯特丹。一旦成功，CVC資本將締造歐洲今年最大IPO。

半個(gè)月前，天圖投資成功香港IPO，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)VC上市的先河;而于PE圈而言，CVC資本至今執(zhí)掌1600億歐元，同樣極具風(fēng)向標(biāo)意味。在此之前，黑石、KKR、凱雷等超級(jí)PE都已經(jīng)上市。

一級(jí)市場(chǎng)低迷之際，罕見的上市潮上演——繼天圖之后，博將資本也向港交所遞交上市申請(qǐng);最新消息傳來(lái)，總部位于廣州的謝諾投資也考慮赴港IPO。而海外，CVC資本領(lǐng)銜，太盟投資、普洛斯相繼籌備著IPO.....如此一幕，前所未見。

12000億

PE豪門要上市了

放眼創(chuàng)投圈，CVC資本可謂妥妥的豪門。

成立于1981年，CVC資本前身是花旗銀行在1968年建立的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，直到1993年才通過(guò)管理層收購(gòu)獨(dú)立出來(lái)，現(xiàn)在花旗集團(tuán)依然是其重要的機(jī)構(gòu)投資者。時(shí)至今日，CVC資本已成為歐洲PE豪門之一。

所謂豪門，是因?yàn)镃VC資本家底豐厚。迄今為止，CVC資本在全球的資產(chǎn)管理總規(guī)模1610億歐元(約12500億人民幣)，涵蓋六個(gè)互補(bǔ)的投資基金：CVC歐美基金，CVC亞洲基金，CVC戰(zhàn)略機(jī)遇基金，CVC成長(zhǎng)基金，CVC信貸基金和CVC二級(jí)基金。

過(guò)去30年，CVC資本在全球設(shè)立了25個(gè)辦事處，在全球完成了超過(guò)300個(gè)公司收購(gòu)項(xiàng)目，參與超過(guò)120個(gè)投資項(xiàng)目。

印象深刻的是今年7月，CVC資本最新發(fā)行的第九期并購(gòu)基金成功募集超過(guò)260億歐元，折合人民幣2077億，一舉打破了黑石此前創(chuàng)下的260億美元并購(gòu)基金募資紀(jì)錄。

CVC資本在中國(guó)的沉浮也很值得回味。

2008年，在進(jìn)入亞洲市場(chǎng)10年后，CVC資本正式成立了北京辦事處。在入華的輝煌時(shí)期里，CVC資本投資了大娘水餃、啟德教育、中金天醫(yī)藥、萬(wàn)全藥業(yè)、千百度、俏江南等眾多知名項(xiàng)目。

CVC資本熱衷于“杠桿收購(gòu)”，也許因?yàn)檫@一投資風(fēng)格，才有了后面與俏江南張?zhí)m的恩怨往事。時(shí)至今日，雙方依然還在進(jìn)行漫長(zhǎng)的訴訟戰(zhàn)。

而大娘水餃案例也幾乎上演了同樣的戲碼，最后不歡而散。經(jīng)歷了一番項(xiàng)目波折，CVC資本似乎傷到了元?dú)猓撕笤诖笾腥A市場(chǎng)鮮少繼續(xù)有投資案例公布。

直到最近三年，CVC資本低調(diào)歸來(lái)。2020年4月，CVC資本宣布其第五期亞太基金成功募集 45億美元;隨后，CVC資本斥資13.05億港元收購(gòu)香港潮流服飾集團(tuán)I.T49.35%的股權(quán)。

備受關(guān)注的還有一筆連鎖藥店收購(gòu)案。2021年，CVC資本首次落子中國(guó)醫(yī)藥健康領(lǐng)域，戰(zhàn)略投資西安怡康醫(yī)藥。今年2月，CVC再度加碼，正式實(shí)現(xiàn)了對(duì)西安怡康醫(yī)藥的全面收購(gòu)。

至此，這家PE巨頭在中國(guó)的身影漸漸密集了起來(lái)。

不久前，天圖正式上市

他們也來(lái)了

我們把目光拉回國(guó)內(nèi)，天圖投資剛剛成功IPO。

10月6日，天圖投資正式登陸港交所，成為首家赴港上市的內(nèi)地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。印象中，這是第一家主流人民幣VC基金登上IPO舞臺(tái)。目前，天圖投資共計(jì)管理8只人民幣基金和3只美元基金，資產(chǎn)管理總規(guī)模255億元。

天圖投資成立于2002年，早年以PE起家。在以深圳為代表的本土創(chuàng)投崛起的時(shí)期，天圖投出了很多聲名鵲起的項(xiàng)目。2012年，全民PE時(shí)代到來(lái)，本土創(chuàng)投紛紛轉(zhuǎn)型，天圖也順勢(shì)將投資戰(zhàn)線收縮到消費(fèi)領(lǐng)域，成為中國(guó)最早一批專注消費(fèi)賽道的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。2015年，天圖投資在新三板掛牌上市。

后來(lái)的故事也隨著消費(fèi)投資的變化而起伏。在消費(fèi)領(lǐng)域，天圖投資的代表案例包括周黑鴨、中國(guó)飛鶴、奈雪的茶、小紅書、茶顏悅色、萬(wàn)物新生、百果園等，一度被稱為“吃貨PE”。

此次IPO，天圖募資凈額10.085億港元，引入了深圳市福田引導(dǎo)基金投資有限公司(“福田引導(dǎo)基金”)和青島投資者作為基石投資。不過(guò)，在如今港股略顯冷清的背景之下，天圖投資上市當(dāng)天就破發(fā)了。

為何選擇此時(shí)上市?最主要的原因在于，這可能是一種募資新探索——上市募集的資金可以作為GP的長(zhǎng)期核心資金帶動(dòng)更多的LP資金，通過(guò)資本市場(chǎng)募集長(zhǎng)期資本，正是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)追求上市的現(xiàn)實(shí)初衷之一。

天圖投資絕非個(gè)例。當(dāng)下，無(wú)論人民幣還是美元募資情況都不容樂(lè)觀，更多創(chuàng)投公司瞄準(zhǔn)了上市募資這條路。

6月30日，博將控股有限公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬主板掛牌上市，一度要沖擊國(guó)內(nèi)VC第一股。

資料顯示，博將資本成立于2005年，專注高科技賽道的初創(chuàng)企業(yè)，涵蓋高技術(shù)服務(wù)、數(shù)字信息技術(shù)、先進(jìn)制造與自動(dòng)化、醫(yī)藥與醫(yī)療技術(shù)及新材料等，其資產(chǎn)管理總規(guī)模近百億。

最新案例是謝諾投資。有消息稱，總部位于廣州的謝諾投資考慮最早明年在香港上市，該公司目前正與投行商討有關(guān)IPO事宜。更多細(xì)節(jié)傳出——計(jì)劃IPO的規(guī)模較天圖的11億港元更少，不過(guò)目前計(jì)劃尚處早期階段，尚未作出最后的決定。

PE圈最熱鬧一幕

上市潮來(lái)了

放眼望去，美元PE上市潮更加轟轟烈烈。

猶記得去年1月，執(zhí)掌千億美金的TPG在納斯達(dá)克敲鐘上市，首日收盤漲15.25%，市值一度超過(guò)100億美元。創(chuàng)辦于1992年，TPG是世界最大的私募股權(quán)投資公司之一，如今管理規(guī)模超1000億美金。

隨后，亞洲私募股權(quán)公司太盟投資集團(tuán)公司(PAG)正式向港交所提交上市申請(qǐng)書，準(zhǔn)備在港交所主板上市。成立于2002年，太盟投資在管規(guī)模超3000億，出手了騰訊音樂(lè)、奈雪的茶、樂(lè)信等多家知名公司。

不止于此。去年3月初，消息傳來(lái)——聲名顯赫的普洛斯已經(jīng)以保密方式申請(qǐng)投資業(yè)務(wù)在美國(guó)進(jìn)行IPO，募資金額約為20億美元。身為一家管理資產(chǎn)規(guī)模超1200億美元的巨無(wú)霸，普洛斯在中國(guó)的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)720億美元。

至此，從太盟到普洛斯，從TPG到CVC資本，越來(lái)越多的PE巨頭奔赴上市，而且體量極大，這在全球PE史上絕無(wú)僅有。

為何海外PE巨頭幾乎同一時(shí)間追求上市?此前一位不愿具名的募資合伙人分析，如今美元募資環(huán)境充滿了許多不確定性，上市募資的效果顯而易見——正如去年TPG上市，輕松募集了10億美元。

回想十多年前，第一波PE上市潮歷歷在目——

2007年6月，黑石在紐交所掛牌上市，敲響了PE上市第一道鐘聲。此后，2010年7月，KKR集團(tuán)在紐交所上市;2011年3月，阿波羅在納斯達(dá)克敲鐘;2012年5月，凱雷正式登陸納斯達(dá)克……PE排隊(duì)敲鐘。

十年一輪回。如今，相似的一幕又要上演了。

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