95%，VC/PE嶄新一幕

01

市場概況

2023年前三季度投資市場仍處調(diào)整階段

投資金額超5,000億元

2023年前三季度，中國股權(quán)投資市場投資活動延續(xù)放緩態(tài)勢，投資案例數(shù)及金額同比均呈現(xiàn)下滑。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心數(shù)據(jù)，2023年前三季度我國股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例數(shù)6,510起，同比下滑25.9%;披露投資金額5,070.94億元人民幣，同比下滑31.8%。從季度趨勢來看，投資案例數(shù)波動增加，投資金額逐季回升，第三季度投資案例數(shù)及金額分別為2,183起和1,772.51億元人民幣。

值得注意的是，“專精特新”企業(yè)持續(xù)獲VC/PE加持，2023年前三季度共發(fā)生1,449起【1】投資事件，吸納投資金額1,419.36億元人民幣，分別占市場總案例數(shù)及金額的30.4%和28.0%;其中，標的企業(yè)是專精特新“小巨人”企業(yè)的案例數(shù)和金額分別為560起和678.16億元人民幣。

【1】本段按照“案例數(shù)(按企業(yè))”維度進行統(tǒng)計，未區(qū)分投資機構(gòu)類型。

注：1、自2023年起，清科研究中心每個季度對該年度投資數(shù)據(jù)進行調(diào)整，若無特別說明，本報告中“同比”均根據(jù)調(diào)整后數(shù)據(jù)計算;

2、“案例數(shù)(按市場)”指同一投資機構(gòu)類型對一家企業(yè)的同一輪投資統(tǒng)計為1起投資案例，除非特別提示，本報告投資案例數(shù)均按照此維度統(tǒng)計;“案例數(shù)(按企業(yè))”未區(qū)分投資機構(gòu)類型，即一家企業(yè)的同一輪融資統(tǒng)計為1起投資案例。

02

大額投資案例

國資機構(gòu)持續(xù)發(fā)力

半導體、新能源等領域成熟項目獲青睞

2023年前三季度，我國股權(quán)投資市場大額案例資金集中度進一步增加(部分代表性案例可參見下表)。據(jù)統(tǒng)計，投資規(guī)模在10億元人民幣及以上的案例數(shù)占披露金額案例數(shù)的比重由2022年前三季度的1.1%小幅增長至1.2%，投資金額占比由32.0%增長至37.7%;其中，國有背景投資機構(gòu)延續(xù)活躍，參與了無錫華虹半導體、長江電力、潤鵬半導體等多個大額投資案例。分行業(yè)來看，獲得大額投資的企業(yè)多數(shù)分布在半導體、汽車、生物技術、清潔技術等領域;分階段來看，擴張期及成熟期企業(yè)吸金效應明顯，且具有大型企業(yè)或國有企業(yè)背景的項目更受資本關注。

注：1、表中字體加粗的企業(yè)代表有國資背景投資機構(gòu)參與投資。

2、本表典型案例按照VC/PE總投資金額進行選取，且僅展示部分已公開的融資事件。

03

投資幣種

人民幣投資案例數(shù)占比增至95%

外幣投資下滑明顯

從投資幣種來看，2023年前三季度人民幣投資主導地位日益增強，案例數(shù)占比超95%。據(jù)統(tǒng)計，人民幣投資案例數(shù)和金額分別為6,186起及4,237.94億元，同比下降21.3%、28.5%;分別占已披露幣種案例數(shù)及金額的95.4%、83.6%，較2022年前三季度增加5.7個、3.8個百分點。與此相對，外幣投資案例數(shù)和金額分別為300起及833.00億元，同比下降66.8%、44.7%，降幅分別為人民幣投資的3.1倍和1.6倍。

分行業(yè)來看，兩者重點布局領域有所差異，人民幣投資案例數(shù)及金額榜首均為半導體及電子設備，而外幣投資案例數(shù)及金額最多的行業(yè)分別為生物技術/醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)。此外，前三季度共有18起外幣投資案例涉及金額在10億元人民幣及以上，如SHEIN、無錫華虹半導體、蔚來汽車、極氪、遠程汽車、滴灌通等。

注：本表未包含融資幣種未披露案例。

04

投資行業(yè)

市場高度聚焦科技創(chuàng)新

新能源、新材料產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健

從投資行業(yè)來看，2023年前三季度硬科技仍為核心投資領域，VC/PE資金不斷涌入。據(jù)統(tǒng)計，半導體及電子設備、IT、生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)投資事件共4,104起，占市場總投資案例數(shù)的63.0%;涉及投資金額共2,654.60億元，占比52.3%。

具體而言，半導體及電子設備領域投資案例數(shù)及金額分別為1,587起(同比-16.7%)和1,380.25億元(-27.1%)，均居于首位，高端芯片與功率芯片、傳感器芯片等車規(guī)級芯片投資熱度有所提升;其中，第三季度受積塔半導體、華虹公司、潤鵬半導體等超50億元的大額投資事件拉升，投資金額達612.06億元。IT行業(yè)共發(fā)生投資事件1,261起(-39.1%)，排名第2位，吸納投資金額483.52億元(-54.2%)，居于第3位，人工智能、大數(shù)據(jù)等技術不斷與其他領域融合發(fā)展;其中，吸納金額較多的案例主要發(fā)生在第二季度，如AI大模型研發(fā)商Minimax、AGI公司光年之外、軟件工具廠商開源中國等。生物技術/醫(yī)療健康行業(yè)以1,256起(-25.1%)投資案例數(shù)居于第3位，涉及金額790.82億元(-26.5%)，位列第2位，醫(yī)藥企業(yè)尤其是以未滿足的臨床需求為導向的新藥研發(fā)商獲VC/PE支持，醫(yī)療器械耗材領域關注度延續(xù)。

與此同時，智能制造與“雙碳”目標協(xié)同發(fā)展，機械制造(624起，-4.4%)、化工原料及加工(411起，-0.5%)、清潔技術(341起，-3.7%)行業(yè)案例數(shù)均*于互聯(lián)網(wǎng)，分別位列第4至第6位，且降幅遠低于整體市場。金額方面，2023年前三季度，哪吒汽車、蔚來汽車、極氪、遠程汽車、北汽藍谷等眾多新能源汽車企業(yè)完成新一輪高額融資，推動汽車(416.74億元，24.3%)行業(yè)投資金額逆勢上升。

05

投資地域

五地投資案例數(shù)及金額集中度近七成

江蘇、上海分列首位

從投資地域來看，2023年前三季度投資端區(qū)域性集聚特征持續(xù)顯現(xiàn)，江蘇、上海、北京、深圳及浙江五地共發(fā)生投資案例數(shù)4,570起，占比70.2%，同比小幅收窄0.5個百分點;披露投資金額3,507.10億元，占比69.2%，同比增加1.8個百分點。

其中，江蘇(1,250起，-13.3%;811.91億元，-14.5%)位列案例數(shù)首位，半導體及電子設備、生物技術/醫(yī)療健康、機械制造、化工原料及加工等多個產(chǎn)業(yè)投資活躍度居高，加速打造“1650”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。上海(919起，-33.4%;1,171.67億元，-20.7%)投資案例數(shù)次之，但投資金額居于首位，主要由14起超10億元大額投資案例推高，且半數(shù)發(fā)生在第三季度，如積塔半導體、華虹公司、哪吒汽車等。北京(862起，-36.9%;636.67億元，-53.1%)投資案例數(shù)及金額均處于第3位，IT行業(yè)仍具有相對*優(yōu)勢，獲投企業(yè)如光年之外、奧琦瑋、云知聲等。

與此同時，安徽以301起投資事件位列第7位，較2022年前三季度提升1個位次，同比逆勢升溫17.1%;其中，超八成案例投資標的為合肥企業(yè)，這主要得益于當?shù)鼐珳实漠a(chǎn)業(yè)定位和“以投帶引”的股權(quán)投資基金矩陣建設，資本要素與優(yōu)質(zhì)項目加速聚合，持續(xù)釋放發(fā)展?jié)摿Α?/p>

06

投資階段

擴張期企業(yè)持續(xù)受市場青睞

A輪投資案例數(shù)及金額居首位

從投資階段來看，2023年前三季度擴張期投資案例數(shù)為2,783起，占比達42.7%，同比小幅下滑0.2個百分點;披露投資金額2,343.38億元，占比達46.2%，與2022年同期持平。與此同時，機構(gòu)深入挖掘與對接江蘇、安徽等地半導體、新能源、新材料賽道潛力項目，帶動初創(chuàng)期案例數(shù)及金額占比分別為27.1%、21.3%，同比增加4.7個、7.6個百分點。此外，值得注意的是，種子期、初創(chuàng)期平均投資規(guī)模分別同比提升23.3%、29.1%，主要原因是部分具有大型企業(yè)或國資企業(yè)背景的項目在前三季度獲得投資，如中糧集團旗下中糧福臨門、華虹公司旗下無錫華虹半導體、吉利汽車旗下極氪等。

從投資輪次來看，A輪共發(fā)生投資案例數(shù)2,039起，仍居于首位，占比達31.3%，同比增加1.5個百分點;天使輪以1,061起案例數(shù)位列第2位，占比16.3%，同比減少1.4個百分點。此外，為助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、夯實行業(yè)龍頭地位，前三季度多家上市企業(yè)完成定向增發(fā)，以國資機構(gòu)為代表的VC/PE活躍參與，推動上市定增案例數(shù)及金額占比分別同比增加0.6個、3.1個百分點。而受中糧福臨門、積塔半導體、無錫華虹半導體、中電建新能源等超50億元大額投資影響，戰(zhàn)略投資吸納金額同比提升44.2%，占比增加7.7個百分點。

注：本圖未展示老股轉(zhuǎn)讓部分

整體來看，2023年前三季度，我國股權(quán)投資市場投資活動持續(xù)承壓，多個產(chǎn)業(yè)進入分化與整合期，部分企業(yè)可能面臨研發(fā)進展緩慢、業(yè)績效益下滑等困境。在此情況下，股權(quán)投資機構(gòu)應及時調(diào)整預期，加強風險防范與應對能力，在觀望中積極尋找投資機遇;同時，加強對已投項目的跟蹤與賦能，進一步釋放與放大企業(yè)價值。更多有關中國股權(quán)投資市場的分析，詳見已發(fā)布的《2023年前三季度中國股權(quán)投資市場研究報告》。

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