富途證券：沃爾瑪宣布200億美元重磅回購計劃，最佳入場時刻到

美股周二（10日）沃爾瑪股價上漲4.47%，盤中創(chuàng)下52周新高。交易量也是平均交易量的三倍多，創(chuàng)下自2017年6月16以來的最高紀錄。

股票新高，投資者熱情高漲，主要受到兩個利好的刺激：(1)沃爾瑪看好電子商務，預計下財年美國市場線上銷售額將增長約40%；(2)該公司昨日宣布了200億美元的重磅股票回購計劃。

200億美元可以買多少沃爾瑪?shù)墓善?？按照當前沃爾瑪?shù)墓蓛r計算，可以回購到沃爾瑪8%的流通股票。

大手筆！一口氣回購200億美元，

公司的股票回購行為，一是體現(xiàn)該公司對自己股票的信心，相信未來不會貶值，向市場傳遞積極信號；二是通過回購股票減少了流通股本數(shù)量，一定程度上減少資本總成本。

  除了沃爾瑪，許多我們耳熟能詳?shù)拇蠊疽舱归_過大規(guī)模的股票回購計劃，CNBC記者Bob Pisani對過去美國公司大規(guī)?；刭徢闆r做了一個簡單的統(tǒng)計，如下表：

圖1：歷史上美國公司大規(guī)?；刭徢闆r

從上圖可以發(fā)現(xiàn)，與圖表中的公司回購規(guī)模相比，沃爾瑪此次回購規(guī)模并不算很大。但是如果回顧沃爾瑪過去十多年的數(shù)據(jù)，其回購總額就相當驚人了，屬于名副其實的「回購大佬」，可以看到下圖：

圖2：歷史上美國公司股票回購占比情況

公司回購股票減少了流通股票數(shù)量，那么巨額回購則會大幅增加每股盈利。Pisani稱，在其他因素不變的情況下，2002年以來的股票回購就將沃爾瑪每股盈利提升了30%。值得一提的是，同期沃爾瑪股價已漲逾80%。

回購股票一定會給股價打雞血嗎？

于股東而言，回購聽起來這是筆很劃算的買賣。但是公司回購股票，股價就一定會漲嗎？是否可以直接入場？

這個問題可以參考兩只專門針對股票回購ETF——Powershares回購分配投資組合（PKW）和SPDR標普500回購指數(shù)（SPYB）。

PKW是由在過去12個月內(nèi)公司流通股票減少5%及以上的美股組成。SPYB則是衡量標普500指數(shù)中回購率TOP 100的公司股票表現(xiàn)的指數(shù)。

圖3：2015年-2017年10月股價走勢圖

上圖是2015年至今標普500指數(shù)、PKW和SPYB的股價漲勢圖。將時間軸往前推至2015年發(fā)現(xiàn)，PKW與大盤走勢相當，而SPYB則遜于大盤。這說明公司回購股票不一定就能保證股價上漲。

「回購大佬」們股價走勢又是如何？

以通用電氣為例，自2016年以來，該公司已經(jīng)回購15%的股票，然而同期股價卻下跌了20%。

至于柯爾百貨、塔吉特和IBM三家公司，因為公司基本面糟糕，大幅的股票回購動作也沒有挽救股價跌勢，今年這三家公司股價都出現(xiàn)下跌。

但是，蘋果和微軟這兩家回購動作頻繁的公司，因為業(yè)務基本面較好，今年漲勢很好。雖然蘋果新機發(fā)布之后，產(chǎn)品出現(xiàn)一系列問題拖累股價，但今年累計漲幅仍達35%，微軟上漲23%。

富途證券認為，公司回購股票可以提升每股盈利，但是如果沒有良好的基本業(yè)務作為支持，不值得跟風追投。沃爾瑪此次回購計劃當前有助于提振股價，但是如果沒有該公司對在線電子商務業(yè)務的進一步強調(diào)和投資，那么回購對于股價的提振作用或?qū)⒉粫志谩?/p>

富途證券提示：股票投資是一項有風險的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資參考資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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