富曼歐潘福平：“打破剛兌”將催生巨大的投教市場(chǎng)

近年來(lái)，中國(guó)的資管行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)。增長(zhǎng)的原因固然是基于國(guó)民總財(cái)富的提升以及居民可投資凈值的增長(zhǎng)。但“剛性兌付”在其中推波助瀾的作用不容小視。“剛性兌付”最初有保護(hù)投資者利益、鼓勵(lì)居民參與投資的積極一面，但隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，其扭曲市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、淡化投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的負(fù)面影響越來(lái)越大。

這些年來(lái)，業(yè)界對(duì)打破剛兌的呼聲越來(lái)越大。然而，吊詭的是，誰(shuí)也不愿意做“打破剛兌”的先行者。當(dāng)剛性兌付成為全行業(yè)的一個(gè)潛規(guī)則的時(shí)候，誰(shuí)先打破剛兌，就會(huì)被市場(chǎng)視為“壞孩子”，不但得不到行業(yè)的稱道，反而會(huì)遭來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的落井下石，一不小心，就會(huì)落入萬(wàn)劫不復(fù)的境地。

因此，大家千呼萬(wàn)喚，期待監(jiān)管者出來(lái)“主持正義”，讓剛性兌付在全行業(yè)“齊步前進(jìn)”。一句話，要打破剛兌，要大家同時(shí)進(jìn)行。不要只有我一家打破，被別人看笑話。這種“中國(guó)式狡黠”無(wú)所不在，資管行業(yè)如何能免俗!

日前，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外管局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱資管新規(guī))，算是吹響了“打破剛兌”的口哨。那么，業(yè)界如何跟上，應(yīng)該就看各自的“表演”了。相信，有了央行的尚方寶劍之后，“打破剛兌”不再是一件丟臉和可恥的事，說(shuō)不定反而變成很牛、很有面子的事。如果是這樣，可以想見(jiàn)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，很多原來(lái)就已經(jīng)“紙包不住火”的事會(huì)攤上桌面來(lái)，投資者期待資管機(jī)構(gòu)兜底、保本的幻想將會(huì)破滅，“找政府、討說(shuō)法”的行為將得不到任何支持。“投資有風(fēng)險(xiǎn)、入市須謹(jǐn)慎”的警示將真正具有殺傷力。

相信，經(jīng)過(guò)一些案例的教育，投資者將意識(shí)到，必須真正的為自己的投資行為負(fù)責(zé)。那種只圖暴利、不怕火坑的投資者將得不到公眾的同情。投資者在選擇專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的時(shí)候，必須獨(dú)具慧眼，懂得各家專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格和風(fēng)控水平，懂得各種投資品種的特性、收益和風(fēng)險(xiǎn)，甚至懂得一些基本的投資策略和財(cái)務(wù)知識(shí)。所謂“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，固然沒(méi)有錯(cuò)，但要識(shí)別專業(yè)的人，識(shí)別自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力與哪一類專業(yè)人士相匹配，卻不是沒(méi)有任何投資知識(shí)就能做到的事?？梢哉f(shuō)，“資管新規(guī)”的出臺(tái)，把“合格投資者”的門(mén)檻也提高了：除了在財(cái)務(wù)能力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力上大幅提高了門(mén)檻之外，對(duì)合格投資者的投資知識(shí)、投資理念、投資心態(tài)等也有了更高的要求。

然而，我們都知道，當(dāng)下眾多的所謂“合格投資者”，除了在財(cái)務(wù)上的硬杠杠能夠通過(guò)之外，在軟層面上卻差得很遠(yuǎn)。相當(dāng)多的投資者，對(duì)投資的大類產(chǎn)品尚且分辨不清，對(duì)于各類產(chǎn)品中的合同條款更是知之甚少。每種產(chǎn)品有哪些風(fēng)險(xiǎn)，在何種條件下會(huì)觸發(fā)這些風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往是云里霧里，只是朦朦朧朧地記得業(yè)務(wù)員說(shuō)過(guò)“我們這款產(chǎn)品保本”一類的話。現(xiàn)在，這些話不靈了，無(wú)論是口頭的還是書(shū)面的承諾，原則上都沒(méi)有效力。

現(xiàn)實(shí)和理想之間這么大的落差，讓我們有理由相信，中國(guó)的投資者教育市場(chǎng)將是一個(gè)巨大無(wú)比的蛋糕。在“資管新規(guī)”的加持下，這塊蛋糕的盒子才剛剛打開(kāi)。未來(lái)，誰(shuí)能分享到這塊豐盛的蛋糕，就全靠業(yè)界同仁的努力程度了。

(作者潘福平為富曼歐資本董事長(zhǎng),上海世雄國(guó)際關(guān)系研究中心副理事長(zhǎng),中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展基金會(huì)弘孝基金管委會(huì)副主任)

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。