價值與價格這對資本市場的雙生花,在景氣周期與黑天鵝事件的促動下,于階段價格失靈與長期價值發(fā)現(xiàn)之間,不斷上演市場情緒的鐘擺效應。
5月4日,聯(lián)想集團被剔除出恒生指數(shù),在這之前,這家全球科技巨頭經(jīng)歷了一輪價格波動,成為了最新的案例。同時也更加突顯了資本市場對信息的過度敏感,以及對本源價值的后知后覺。
一個不能忽視的背景是,4月16日中興通訊遭遇美方制裁,近乎滅頂之災,并由此引發(fā)對中國科技企業(yè)的風險外溢。而一周之后彭博社發(fā)文稱,由于股價下滑,聯(lián)想集團被踢出恒生指數(shù)的可能性越來越大,進一步引發(fā)了做空者的騷動。
事實上,最近三個季度,聯(lián)想集團正在經(jīng)歷著一波強勁的業(yè)績回升。新一季財報顯示,受到PC及智能設備業(yè)務收入同比增長8%,及數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入同比增長17%所推動,聯(lián)想集團18財年第三季收入為129.39億美元,同比增長6%,創(chuàng)下了過去三年來單季新高并直逼歷史最好水平,稅前利潤達到了1.5億美元,同比大增48%,環(huán)比大漲329%。
包括市場承壓的移動業(yè)務,明確了不斷鞏固拉美領先地位和盈利能力戰(zhàn)略,聯(lián)想集團持續(xù)發(fā)力搶占成熟市場的市場份額,特別是北美地區(qū),聯(lián)想在當?shù)氐某鲐浟客仍鲩L85%。
對此,瑞銀證券表示,過去兩至三個季度,聯(lián)想集團旗下電腦及智能裝置業(yè)務盈利能力有所改善,預期受惠零部件價格回落,盈利能力有望繼續(xù)改善。而電腦并未被美國納入其征收額外關稅的名單中,故對聯(lián)想的影響有限。
聯(lián)想業(yè)績持續(xù)向好,背后是公司戰(zhàn)略層面有力的轉型升級。在4月17日的“聯(lián)想2018全球誓師大會”上,聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶表示,2018財年,聯(lián)想要堅持“一個聯(lián)想,兩大轉型,三波戰(zhàn)略,四場戰(zhàn)役,五個小目標”,要讓智能化嵌入到“三波戰(zhàn)略”的每一個業(yè)務、價值鏈的每一個環(huán)節(jié)中,從而將智能化打造成聯(lián)想的新標簽。
在核心的“三波戰(zhàn)略”下,聯(lián)想從一家全球IT巨頭,轉向從大數(shù)據(jù)、計算力和算法等方面全面布局,在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等領域全面出擊,為業(yè)績增長打通了新的天花板,是一場重塑公司價值的轉型革新。
在中國區(qū)主戰(zhàn)場, “智慧聯(lián)想 服務中國”戰(zhàn)略理念下的智慧零售布局,提出了“打造聯(lián)想新零售”三大目標:打造5家科技概念店;三年內布局1000家加盟店面體系;建立5000家智能無人售貨柜,以線上線下融合,全方位擁抱用戶,并在4月份重磅發(fā)布了聯(lián)想智能物聯(lián)消費賦能品牌Lecoo及首批3款智能物聯(lián)新品。
銀河國際認為,聯(lián)想三季度業(yè)績顯示公司的轉型已取得成效,是市場對公司重拾信心的開始。尤其是中國TMT硬件股遭大幅下調估值,股價表現(xiàn)大幅落后,聯(lián)想開啟上升通道,值得投資者再度關注。
以優(yōu)異的價格購買優(yōu)質的企業(yè),是巴菲特“價值投資”的理論基石。在公司業(yè)績向好趨勢下,聯(lián)想集團正在經(jīng)歷一個價值發(fā)現(xiàn)的過程,階段性的股價回撤,確是投資者獲得投資安全邊際的機會窗口。
當全球資本市場爭奪創(chuàng)新公司IPO之時,一家充滿韌性、穩(wěn)健發(fā)展的巨頭,轉換到高速發(fā)展的新賽道,未來爆發(fā)的能量同樣不可小覷。對于媒體的猜測,銀河國際直言,如果聯(lián)想集團在即將到來的恒指季檢中被剔出,將是投資者重新留意該股的良機。
無論資本市場如何甚囂塵上,價格的鐘擺終將錨定在公司價值之上。
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