富途證券：港股打新和A股打新完全不同

隨著2018年新政策鼓勵，小米、螞蟻金服、陸金所等內(nèi)地知名新經(jīng)濟公司赴港IPO的消息已持續(xù)引發(fā)市場期待。參考17年的市場數(shù)據(jù)，小資金打新有望實現(xiàn)50%年化收益率。港股打新，就是在香港市場申購IPO的新股，然后等上市后賣出的行為。和大家熟悉的A股打新不同，有這么幾個主要區(qū)別：

首先，香港新股認購，不存在內(nèi)地A股的新股不敗這種說法，原因是兩地新股發(fā)行的制度有很大不同，在內(nèi)地是審批制，在香港是注冊制。內(nèi)地因為有審批，所以監(jiān)管機構可以根據(jù)市場情況的好壞或者監(jiān)管的需求，來調(diào)節(jié)新股上市的節(jié)奏，這樣就會造成實際的新股上市的短缺;再加上內(nèi)地會限制新股發(fā)行時的PE倍數(shù)，就使得待上市的新股，和需要認購的資金之間，形成很大的缺口;且由于限制了上市的PE倍數(shù)，就使得內(nèi)地新股成為一種稀缺資源，這就直接導致了上市會出現(xiàn)連續(xù)漲停的局面，而香港則完全不同，香港的注冊制就使得新股只要符合監(jiān)管的條件，理論上一定能上，那就使得新股不存在一個資金和股票直接的供求缺口，而且，由于新股定價是上市公司和投行根據(jù)市場受歡迎程度已經(jīng)行業(yè)平均的PE倍數(shù)來定的，也就不存在上市那一刻有低估很大的情況出現(xiàn)。

其次，香港新股認購，可以使用高達九倍的杠桿認購，而A股目前只能使用本金認購，這樣就使得香港新股認購，如果你認購時使用了杠桿，會出現(xiàn)一個利息的成本，這個成本有可能會使得新股上市以后，即使以招股價附近開，也會因為沒有COVER利息而虧損。

第三，香港新股認購重熱點和概念。通常大家都看好的公司和概念，會有大量的投資者去認購，使得超額倍數(shù)很高，從而導致出現(xiàn)局部的供求失衡。當上市時，因為大量的認購需求不被滿足，使得資金會在上市第一天入場就會購買，導致上市第一天上漲的可能性會比較大。所以在認購的時候，最主要觀察的就是超額倍數(shù)和概念，凡是超額倍數(shù)大的，概念好的，上市第一天上漲的概率就大很多。

第四，香港新股認購宜短不宜長，基本上市前幾天炒完以后，就會沉寂很長時間，等市場消化完以后，一般好的新股，也要一年之后才會有起色，所以除非特別看好，否則短炒一下就可以離場了。

因此，在今年大量內(nèi)地的科技股和互聯(lián)網(wǎng)公司在香港上市的大背景下，要注意概念和市場熱度去選擇新股，而不能盲目從眾，注意風險，見好就收，這是香港新股認購最需要關注的。

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