5月11日登陸紐約證交所后，“國內游戲直播第一股”虎牙從12美元發(fā)行價一路飆升至50.82美元/股，不到40天，總市值最高突破100億美元大關，暴漲逾三倍，接連超越包括新浪、唯品會在內的7家老牌IT公司，并一度超過58同城和陌陌，在中國概念股信息技術版塊名列第九位。
這與此前外界對虎牙海外上市的預料形成了天壤之別，但也不難理解。
以往的創(chuàng)業(yè)者大多直接將歐美商業(yè)模式復制到中國市場，比如新浪是中國版的AOL，百度是中國版的Google，阿里巴巴是中國版的亞馬遜，當他們登陸納斯達克時，國際投資者很清楚這些投資標的的參照系，確定其投資價值很輕松，但游戲直播是國內特有的一種商業(yè)模式，國外投資者在理解時存在天然障礙。
董榮杰用漂亮的財務報表回擊了一切疑問。在這位技術出身的CEO的帶領下，虎牙在2017年第四季度踏上盈利快車道，成為游戲直播行業(yè)第一家實現(xiàn)盈利的公司，三個月后的上市前夕，再次交上今年第一份靚麗的季報。
截至2018年3月底，虎牙第一季度總營收為人民幣8.436億元(約合1.345億美元)，其中流媒體直播營收同比增長107.2%，廣告和其他營收更是同比兩倍以上。
事實上，這一切遠遠無法滿足投資者的胃口，他們眼中看到的并不只是虎牙這樣一家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而是透過虎牙參與一個行業(yè)，換句話說，他們押注的是這個國家的整個泛游戲直播產業(yè)。
曾經有一段時間，不少人認為，游戲直播天花板很低，他們同時擔心，創(chuàng)業(yè)公司的收入結構單一。在這種背景下，幾大游戲直播平臺的發(fā)展方向開始分化，以斗魚為代表的一方轉向娛樂化，而以虎牙為代表的另一方則加大力度深耕游戲直播產業(yè)。
隨著路徑選擇的分野，長期盤踞游戲直播老大位置的斗魚迅速讓出了一哥地位。據(jù)國際知名市場研究機構Frost & Sullivan有關報告，到2017年底，虎牙注冊用戶近2億，較一年前的8000萬大幅增長130%，覆蓋74.1%的游戲直播用戶群，穩(wěn)居中國第一大游戲直播平臺寶座。
與此同時，虎牙直播們的執(zhí)著與深耕也推動了游戲直播市場版圖的擴張。將虎牙股票初始評級定為“買進”的美國知名證券研究機構Needham分析師Qian Jinjin，并表示中國游戲直播流媒體市場有望在2022年達到50億美元，相對于目前的12億美元市場規(guī)模，發(fā)展前景巨大。
作為國內最大的游戲直播巨頭，顯然，虎牙從高速增長的市場獲得的收益將遠遠多于市場份額較低的玩家。
最新一季財報顯示，到今年3月31日，虎牙已經擁有約9290萬月平均訪問用戶，較去年同期的7800萬增長19.2%，其中，移動端月均訪問用戶為4150萬，較去年同期的3320萬增長25.0%，居于雙料冠軍寶座。
在傳統(tǒng)游戲直播領域取得成功后，虎牙正在將觸角伸向電競等領域，布局更廣闊的泛游戲直播市場，打造下一個增長極。這在招股書已露端倪，董榮杰明確表示虎牙此次募集資金的30-40%將用于內容生態(tài)體系與電子競技合作伙伴的開發(fā)。
據(jù)有關統(tǒng)計，作為重要分支，電子競技子行業(yè)未來五年年均復合增長率將維持在23%左右，2022年電競收入將高達326美元，相當于再造6個傳統(tǒng)游戲直播產業(yè)。
這得到了第二大股東騰訊的支持。
一方面，騰訊目前已經初步形成了以競技類產品為重心的格局，《英雄聯(lián)盟》一戰(zhàn)成名后，將競技類游戲精髓融會貫通打造了《王者榮耀》和《絕地求生》系列，并拿下已經在海外掀動熱潮的《堡壘之夜》中國代理權，需要包括游戲直播在內的更多渠道幫助其進一步拉動這場電競大潮。
另一方面，3月8日以區(qū)區(qū)4.6億美元代價火線入股虎牙的騰訊，在前者最高市值時，賬面已實現(xiàn)超30億美元的浮盈，不足百天便獲得了6倍以上的投資回報。同時，根據(jù)騰訊與虎牙雙方達成的協(xié)議，馬化騰除現(xiàn)有的34.6%股份外，還有權在投資完成的第二年到第三年之間購買虎牙剩余股份，最多達到50.1%的控股權。這意味著騰訊的利益已經與虎牙深度綁定，有足夠的動力支持自己的嫡系快速發(fā)展。
在5月的分析師溝通會上，虎牙表示未來兩個季度將會與騰訊在游戲和電競內容方面進行合作，有望從騰訊獲得了多個獨家的電競資源，比如LCK巡回賽等，騰訊也將幫助虎牙提高商業(yè)變現(xiàn)能力，例如廣告和內容分發(fā)方面的業(yè)務能力。
話音未落，在6月14日由騰訊電競與中國文化娛樂行業(yè)協(xié)會共同舉辦2018全球電競運動領袖峰會暨年度發(fā)布會上，虎牙成為重要嘉賓，與騰訊一眾高管同框出現(xiàn)。
種種跡象表明，虎牙與騰訊在電競方面的合作很可能會提前落地，而一旦在電競方面取得突破，虎牙的泛游戲直播之夢將越來越近。
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