虎牙泛游戲直播布局獲認(rèn)可 IPO 40天市值暴漲300%

5月11日登陸紐約證交所后，“國(guó)內(nèi)游戲直播第一股”虎牙從12美元發(fā)行價(jià)一路飆升至50.82美元/股，不到40天，總市值最高突破100億美元大關(guān)，暴漲逾三倍，接連超越包括新浪、唯品會(huì)在內(nèi)的7家老牌IT公司，并一度超過58同城和陌陌，在中國(guó)概念股信息技術(shù)版塊名列第九位。

這與此前外界對(duì)虎牙海外上市的預(yù)料形成了天壤之別，但也不難理解。

以往的創(chuàng)業(yè)者大多直接將歐美商業(yè)模式復(fù)制到中國(guó)市場(chǎng)，比如新浪是中國(guó)版的AOL，百度是中國(guó)版的Google，阿里巴巴是中國(guó)版的亞馬遜，當(dāng)他們登陸納斯達(dá)克時(shí)，國(guó)際投資者很清楚這些投資標(biāo)的的參照系，確定其投資價(jià)值很輕松，但游戲直播是國(guó)內(nèi)特有的一種商業(yè)模式，國(guó)外投資者在理解時(shí)存在天然障礙。

董榮杰用漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表回?fù)袅艘磺幸蓡枴Ｔ谶@位技術(shù)出身的CEO的帶領(lǐng)下，虎牙在2017年第四季度踏上盈利快車道，成為游戲直播行業(yè)第一家實(shí)現(xiàn)盈利的公司，三個(gè)月后的上市前夕，再次交上今年第一份靚麗的季報(bào)。

截至2018年3月底，虎牙第一季度總營(yíng)收為人民幣8.436億元(約合1.345億美元)，其中流媒體直播營(yíng)收同比增長(zhǎng)107.2%，廣告和其他營(yíng)收更是同比兩倍以上。

事實(shí)上，這一切遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足投資者的胃口，他們眼中看到的并不只是虎牙這樣一家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而是透過虎牙參與一個(gè)行業(yè)，換句話說，他們押注的是這個(gè)國(guó)家的整個(gè)泛游戲直播產(chǎn)業(yè)。

曾經(jīng)有一段時(shí)間，不少人認(rèn)為，游戲直播天花板很低，他們同時(shí)擔(dān)心，創(chuàng)業(yè)公司的收入結(jié)構(gòu)單一。在這種背景下，幾大游戲直播平臺(tái)的發(fā)展方向開始分化，以斗魚為代表的一方轉(zhuǎn)向娛樂化，而以虎牙為代表的另一方則加大力度深耕游戲直播產(chǎn)業(yè)。

隨著路徑選擇的分野，長(zhǎng)期盤踞游戲直播老大位置的斗魚迅速讓出了一哥地位。據(jù)國(guó)際知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Frost & Sullivan有關(guān)報(bào)告，到2017年底，虎牙注冊(cè)用戶近2億，較一年前的8000萬大幅增長(zhǎng)130%，覆蓋74.1%的游戲直播用戶群，穩(wěn)居中國(guó)第一大游戲直播平臺(tái)寶座。

與此同時(shí)，虎牙直播們的執(zhí)著與深耕也推動(dòng)了游戲直播市場(chǎng)版圖的擴(kuò)張。將虎牙股票初始評(píng)級(jí)定為“買進(jìn)”的美國(guó)知名證券研究機(jī)構(gòu)Needham分析師Qian Jinjin，并表示中國(guó)游戲直播流媒體市場(chǎng)有望在2022年達(dá)到50億美元，相對(duì)于目前的12億美元市場(chǎng)規(guī)模，發(fā)展前景巨大。

作為國(guó)內(nèi)最大的游戲直播巨頭，顯然，虎牙從高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)獲得的收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于市場(chǎng)份額較低的玩家。

最新一季財(cái)報(bào)顯示，到今年3月31日，虎牙已經(jīng)擁有約9290萬月平均訪問用戶，較去年同期的7800萬增長(zhǎng)19.2%，其中，移動(dòng)端月均訪問用戶為4150萬，較去年同期的3320萬增長(zhǎng)25.0%，居于雙料冠軍寶座。

在傳統(tǒng)游戲直播領(lǐng)域取得成功后，虎牙正在將觸角伸向電競(jìng)等領(lǐng)域，布局更廣闊的泛游戲直播市場(chǎng)，打造下一個(gè)增長(zhǎng)極。這在招股書已露端倪，董榮杰明確表示虎牙此次募集資金的30-40%將用于內(nèi)容生態(tài)體系與電子競(jìng)技合作伙伴的開發(fā)。

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，作為重要分支，電子競(jìng)技子行業(yè)未來五年年均復(fù)合增長(zhǎng)率將維持在23%左右，2022年電競(jìng)收入將高達(dá)326美元，相當(dāng)于再造6個(gè)傳統(tǒng)游戲直播產(chǎn)業(yè)。

這得到了第二大股東騰訊的支持。

一方面，騰訊目前已經(jīng)初步形成了以競(jìng)技類產(chǎn)品為重心的格局，《英雄聯(lián)盟》一戰(zhàn)成名后，將競(jìng)技類游戲精髓融會(huì)貫通打造了《王者榮耀》和《絕地求生》系列，并拿下已經(jīng)在海外掀動(dòng)熱潮的《堡壘之夜》中國(guó)代理權(quán)，需要包括游戲直播在內(nèi)的更多渠道幫助其進(jìn)一步拉動(dòng)這場(chǎng)電競(jìng)大潮。

另一方面，3月8日以區(qū)區(qū)4.6億美元代價(jià)火線入股虎牙的騰訊，在前者最高市值時(shí)，賬面已實(shí)現(xiàn)超30億美元的浮盈，不足百天便獲得了6倍以上的投資回報(bào)。同時(shí)，根據(jù)騰訊與虎牙雙方達(dá)成的協(xié)議，馬化騰除現(xiàn)有的34.6%股份外，還有權(quán)在投資完成的第二年到第三年之間購(gòu)買虎牙剩余股份，最多達(dá)到50.1%的控股權(quán)。這意味著騰訊的利益已經(jīng)與虎牙深度綁定，有足夠的動(dòng)力支持自己的嫡系快速發(fā)展。

在5月的分析師溝通會(huì)上，虎牙表示未來兩個(gè)季度將會(huì)與騰訊在游戲和電競(jìng)內(nèi)容方面進(jìn)行合作，有望從騰訊獲得了多個(gè)獨(dú)家的電競(jìng)資源，比如LCK巡回賽等，騰訊也將幫助虎牙提高商業(yè)變現(xiàn)能力，例如廣告和內(nèi)容分發(fā)方面的業(yè)務(wù)能力。

話音未落，在6月14日由騰訊電競(jìng)與中國(guó)文化娛樂行業(yè)協(xié)會(huì)共同舉辦2018全球電競(jìng)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)袖峰會(huì)暨年度發(fā)布會(huì)上，虎牙成為重要嘉賓，與騰訊一眾高管同框出現(xiàn)。

種種跡象表明，虎牙與騰訊在電競(jìng)方面的合作很可能會(huì)提前落地，而一旦在電競(jìng)方面取得突破，虎牙的泛游戲直播之夢(mèng)將越來越近。

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