貓眼赴港IPO,瞄準3萬億娛樂市場拓展更大空間

9月3日，香港聯(lián)交所披露了貓眼的招股說明書，貓眼正式開啟IPO進程。

現(xiàn)在的貓眼已不能簡單用“在線票務(wù)平臺”來概括。在近幾年發(fā)展過程中，貓眼不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，持續(xù)在中國娛樂市場進行多元化布局，如今發(fā)展成集在線娛樂票務(wù)服務(wù)、娛樂內(nèi)容服務(wù)、娛樂電商服務(wù)和廣告服務(wù)為一體的綜合性互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務(wù)平臺。

貓眼不斷發(fā)展的5年，也正是中國娛樂市場蓬勃發(fā)展的5年。這次隨著貓眼IPO，其招股書又一次顯示了中國娛樂市場快速發(fā)展帶來的巨大的想象空間。

3萬億市場催生互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務(wù)巨頭

招股說明書顯示，根據(jù)艾瑞咨詢的報告，中國娛樂市場于2017年達到1.28萬億元人民幣(單位下同)，2012-2017年復(fù)合年增長率17.2%，成為僅次于美國的第二大市場。預(yù)計中國娛樂市場還將繼續(xù)增長，并于2022年達到3.22萬億元，年復(fù)合增長率可達20.2%。

其中，電影作為娛樂生活的重要形式，近幾年尤其受到喜愛。內(nèi)地電影市場2012~2017年的年均復(fù)合增長率為29.2%，明顯高于娛樂市場復(fù)合年增長率17.2%的整體增速。科技及移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，讓移動互聯(lián)網(wǎng)得到普及，人們購票活動從線下轉(zhuǎn)移到了線上，在線票務(wù)行業(yè)隨之興起。2012年至2017年，在線電影票務(wù)市場的總交易額從31億元增至460億元。

過去幾年里，貓眼通過先發(fā)優(yōu)勢，從在線票務(wù)切入，已經(jīng)牢牢占據(jù)了市場第一的位置。根據(jù)艾瑞咨詢報告，按2018年上半年電影票務(wù)總交易額計，作為第一主營業(yè)務(wù)，貓眼的在線票務(wù)占據(jù)了高達60.9%的市場份額;按2018年上半年總交易額計，貓眼在現(xiàn)場娛樂票務(wù)服務(wù)中排名第二。

以在線娛樂票務(wù)市場份額領(lǐng)先優(yōu)勢為基礎(chǔ)，貓眼構(gòu)建了一個強大的娛樂內(nèi)容服務(wù)平臺，成為其另外一個核心業(yè)務(wù)。貓眼從2016年起，開始為電影、電視劇、綜藝等提供制作、宣傳和發(fā)行等內(nèi)容服務(wù)。2018年上半年，貓眼提供宣發(fā)支持的電影約占中國總票房的90%，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。

在開展娛樂內(nèi)容服務(wù)的同時，貓眼也開始探索娛樂電商、廣告等新的平臺業(yè)務(wù)。貓眼從單一的票務(wù)業(yè)務(wù)，逐漸拓展到電影宣傳、現(xiàn)場娛樂在線票務(wù)、電視劇、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影及綜藝節(jié)目市場、電子商務(wù)等領(lǐng)域，布局泛娛樂產(chǎn)業(yè)，服務(wù)的產(chǎn)品類型愈發(fā)多樣，商業(yè)模式也愈發(fā)多元化。

領(lǐng)先優(yōu)勢疊加行業(yè)紅利多，未來增長可期

多元化的商業(yè)模式豐富了貓眼的收入來源。貓眼主要業(yè)務(wù)分別為在線娛樂票務(wù)服務(wù)、娛樂內(nèi)容服務(wù)、娛樂電商服務(wù)以及廣告服務(wù)及其他。通過招股書財務(wù)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)貓眼各項業(yè)務(wù)的營收都在持續(xù)增長。

據(jù)招股書披露，貓眼娛樂收入從2015年至2017年公司的收入分別為5.97億元、13.78億元和25.48億元，而且在今年上半年的收入更是達到了18.95億元，可以看出貓眼的盈收能力正在不斷提升。

招股書顯示，貓眼在線娛樂票務(wù)服務(wù)所得收益由2016年的人民幣9.6億元，增長至2017年14.9億，漲幅高達55.2%;同時，在線娛樂票務(wù)交易總額(GMV)由2016年的144.3億，增長至2017年216.8億元。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，隨著中國電影行業(yè)的發(fā)展及在線電影票務(wù)的滲透率由2012 年的18.4%增至2017 年的82.3%，以總交易額計，中國的在線電影票務(wù)市場由2012 年的人民幣31 億元增至2017 年的人民幣460 億元，預(yù)期將于2022 年將進一步增至人民幣1,134 億元。而目前中國的在線電影票務(wù)市場相對集中，貓眼以60.9%的市場份額領(lǐng)先市場，第二及第三大參與者的市場份額分別為33.9%及2.7%。貓眼在電影票務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢與在線電影票務(wù)市場的規(guī)模化增長，仍然將會為這一業(yè)務(wù)帶來可觀成長。

除電影外，其他娛樂形式(如現(xiàn)場娛樂以及電視劇、網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)大電影及綜藝節(jié)目)也迎來飛速發(fā)展。根據(jù)艾瑞咨詢報告，中國的現(xiàn)場娛樂市場(包括演唱會、現(xiàn)場演出、展會及體育賽事等)由2012 年的人民幣430 億元增至2017 年的人民幣846 億元，并預(yù)期將按25.2%的復(fù)合年增長率增長至2022 年的人民幣2,602 億元。其中，現(xiàn)場娛樂在線票務(wù)的滲透率由2012 年的11.9%增至2017 年的38.6%，預(yù)期將于2022 年進一步增至78.9%?，F(xiàn)場娛樂的在線票務(wù)服務(wù)市場由2012 年的人民幣14 億元增至2017 年的人民幣71 億元，預(yù)期將于2022 年進一步增至人民幣244 億元。

招股書顯示，貓眼現(xiàn)場娛樂票務(wù)總交易額于2017年達人民幣3.31億元，2018年上半年更進一步增至人民幣3.91億元。未來貓眼這一業(yè)務(wù)的增長也相當樂觀

除了在線票務(wù)之外，貓眼電影發(fā)行、宣傳、制作等內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)也快速發(fā)展。招股書顯示，娛樂內(nèi)容服務(wù)所得收益由2016年的人民幣3.37億元大幅增至2017年的人民幣8.52億元，增長幅度達33.4%。根據(jù)艾瑞咨詢報告，今年上半年，貓眼提供宣發(fā)服務(wù)的電影拿下了中國綜合票房的90%左右。春節(jié)檔的《紅海行動》和暑期檔《我不是藥神》等爆款電影的誕生離不開貓眼的宣發(fā)推動。在電視劇《獵毒人》《延禧攻略》等熱門劇集，以及偶像養(yǎng)成節(jié)目《創(chuàng)造101》等熱播劇和綜藝背后，也都有貓眼提供的數(shù)據(jù)支持和專業(yè)化的營銷服務(wù)。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，中國電影市場將會持續(xù)快速增長的趨勢，綜合票房預(yù)期于2017 年至2022 年將會按17.5%的復(fù)合年增長率增長。按票房計，中國將于2019 年超越美國成為最大的電影市場。貓眼在娛樂內(nèi)容服務(wù)奠定的領(lǐng)先優(yōu)勢，將會充分博取電影市場高速增長帶來的紅利。

在貓眼招股書中，娛樂電商服務(wù)業(yè)務(wù)成長性也十分亮眼。招股書顯示，貓眼提供的網(wǎng)上預(yù)訂賣品、銷售衍生品及影院會員等娛樂電商服務(wù)，所得收益由2016年的人民幣0.15億元大幅增至2017年的人民幣1.27億元。根據(jù)艾瑞咨詢報告，中國的非票房收益由2012 年的人民幣30 億元增加至2017 年的159 億元，并預(yù)期將按30.3%的復(fù)合年增長率于2022 年增加至599 億元，占中國電影市場的30.8%。隨著中國的娛樂行業(yè)及居民購買力持續(xù)上升，預(yù)期娛樂電商市場(主要包括銷售IP 衍生品及電影院及場館賣品)將由2017 年的98 億元增長至2022 年的415 億元。顯然，貓眼娛樂電商業(yè)務(wù)的成長空間也十分客觀。

隨著科技及移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，在線廣告市場正迎來大幅增長。招股書顯示，貓眼的廣告服務(wù)及其它所得收益，也由2016年的人民幣6460萬元至2017年的人民幣7850萬元,增幅達21.5%。根據(jù)艾瑞咨詢報告，預(yù)計中國移動互聯(lián)網(wǎng)廣告市場的市場規(guī)模將從2017 年的人民幣2,550 億元增至2022 年的人民幣9,661億元，復(fù)合年增長率為30.5%。和所有互聯(lián)網(wǎng)平臺類似，廣告業(yè)務(wù)也將為貓眼未來提供可觀的收入。

隨著人們對娛樂活動需求的上升和消費能力提升，以及娛樂種類的多元化，中國娛樂市場的黃金時代正在到來。而中國娛樂市場的強勁增長，對穩(wěn)步推進娛樂多元化布局的貓眼來說，無疑是一大利好。

透過貓眼的招股書，我們可以看到貓眼在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得的數(shù)一數(shù)二的領(lǐng)先優(yōu)勢，與娛樂行業(yè)快速發(fā)展的紅利疊加，正在為貓眼快速打開一個廣闊的成長空間，這一特點也必將在貓眼后續(xù)的業(yè)務(wù)及收入的成長性中得到顯著的體現(xiàn)。

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