美國中期選舉新聞鋪天蓋地而來,一致認為無論美國兩黨如何博弈,對外立場不會有太大的變化。對于普通投資者而言,最關心的還是股市的走勢,歷史數(shù)據(jù)說后市上漲基本是沒有問題的,這一次歷史經(jīng)驗主義依然適用嗎?富途證券帶你一起去探秘諾爾貝獎經(jīng)濟學家的看法。
無論結(jié)果如何都會漲?未來將是波動的一年
有意思的是,無論是美國著名投行美銀美林,還是美國最大的獨立經(jīng)紀交易商LPL Financial,他們統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)都非常樂觀。
此前文章提到,美銀美林的數(shù)據(jù)顯示自1928年來,在共和黨人擔任總統(tǒng)的情況下,無論國會由哪一個黨派控制,標普500指數(shù)年均表現(xiàn)皆出現(xiàn)上漲,只是幅度不一樣。而根據(jù)最新的中期大選結(jié)果,形成一個平分秋色的國會,依此標普500指數(shù)歷史年平均漲幅為12%。
而LPL Financial統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)則更加振奮人心。
LPL的數(shù)據(jù)顯示,自1950年來每次中期選舉年,標普500指數(shù)自10月收盤低點至年底全部都出現(xiàn)幅度不一的上漲,平均漲幅達10.7%。
LPL的首席投資策略師John Lynch說,選舉的結(jié)果對股市并沒有很重要。但是LPL的研究報告也指出,當前美國國內(nèi)政治分歧將深化,外部挑戰(zhàn)不斷,投資者應該為未來波動的一年做好準備。一如既往,政治頭條新聞不應該是我們的關注焦點,而是強調(diào)支撐經(jīng)濟增長的基本面、加息動態(tài)、以及企業(yè)未來盈利的趨勢。
諾貝爾經(jīng)濟學家:這一次非常不一樣,歷史經(jīng)驗主義不能套用
11月以來大盤有擺脫黑暗十月趁勢反彈之勢,昨晚美股確實也收漲了,難道真的無論結(jié)果如何,長期看一定都會漲嗎?
2013年諾貝爾經(jīng)濟獎得主羅伯特·席勒(Robert Shiller )不這么認為。
席勒是當代行為金融學的主要創(chuàng)始人,中國人最熟悉的耶魯大學教授。他自7月以來,已經(jīng)多次公開表達對美股的擔憂。
這一次中期選舉非常不一樣。當前有很多焦慮和憤怒,不應該簡單的將這一次中期選舉歸入歷史數(shù)據(jù)組中。我覺得歷史上市場對這個事件的反應不足以讓我們對當下做出預測。
在席勒看來,這次中期選舉只是選民對特朗普的一次信心檢驗,用這個結(jié)果來預測經(jīng)濟和市場走勢非常不明智。市場在短時間之內(nèi)幾乎是不可預測的,這不僅僅牽扯到了投資者情緒的問題,更是與全球資本市場環(huán)境息息相關。可以說,這種短期的預測沒有太多的意義,最終還是要關注基本面、回歸基本面。
他說當前美國經(jīng)濟和企業(yè)增長確實很強勁,但是問題是投資者對這些數(shù)據(jù)依然滿意嗎?此前上漲有一部分因素可能跟特朗普有關。特朗普總說要讓美國再次強大,在他任期經(jīng)濟確實在增長,點燃了不少人的信心,可是在很多人看來很多一部分是2009年大衰退以來累積發(fā)展的成果。
另外,美國財政部10月29日發(fā)布公告表示,2018年美國政府借款將比2017年增加一倍以上,達到1.34萬億美元,財政赤字規(guī)模持續(xù)擴大,這也讓市場對美國經(jīng)濟能否持續(xù)健康發(fā)展產(chǎn)生了擔憂。
此外,席勒還有一個長期存在的擔憂。他多次警告:當前歷史上時間最長的牛市,和1929年的環(huán)境驚人的相似!
7月底的時候,他表示當前股市估值已經(jīng)過高,對盈利的調(diào)整已經(jīng)過度了。盡管當前波動性較低,但更像是「暴風雨前的安靜」,這讓他「焦慮到難以入眠」(lie awake worrying)。
原因是,他發(fā)明的Shiller PE指數(shù)已經(jīng)超過了30倍,超過1929-1930年的水平。
如圖,該值超過30倍也就出現(xiàn)了3次,分別是1929年起的大蕭條時期,2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期,以及現(xiàn)在!而1999年的時候,該值最高達44.19。
席勒市盈率(Shiller PE Ratio),又稱周期性經(jīng)調(diào)整市盈率,該PE值是基于過去10年經(jīng)通脹調(diào)整后的平均收益。
席勒堅信當前美股估值過高,「我們可能看到大幅的回調(diào)。這不是預測,是我的擔憂」。
9月下旬的時候,席勒表示美股當前很貴,全球最貴,我不鼓勵大家投入太多資金。這個時候美股漲勢強勁。
他提到,在當前環(huán)境下保護投資者免受損失有一個重要原因:市場心理(market psychology)。不僅僅是利率低,而且投資者情緒也很樂觀,這跟特朗普有一定關系。
而這次民主黨在國會奪回眾議院后,特朗普的政策是否能順利執(zhí)行也是焦點之一,這也是市場擔心未來會更加波動的主要原因。
不過不同于1929年,現(xiàn)在借錢炒股的情況不多,監(jiān)管也更完善了。「我不會說美股市場健康,而是認為它有點肥胖,但是也有肥胖的人活到了100歲,所以你永遠不知道未來怎么走」。
總的來說,當前美國處于歷史上低利率時期,但是減稅紅利褪去、利率上升、赤字不斷擴大特朗普基建方案可能推進受阻,再加上近期美股科技巨頭、制造業(yè)巨頭增速放緩,市場上一直有人擔心美國經(jīng)濟增速也會隨之降溫、企業(yè)盈利或見頂。此時,經(jīng)濟和企業(yè)的表現(xiàn)依然是我們最應該緊密關注的指標。
總之,投資還是應該明確好自己的需求,不能單憑歷史經(jīng)驗就輕下判斷,還是要關注實時行情,多個維度判斷股市走向。目前,從富途牛牛APP的美股LV1高級實時行情圖中可看出,7月底席勒發(fā)出警告以來,標普500指數(shù)經(jīng)歷了前期的上漲以及10月的大幅回調(diào)。
文章來源:騰訊戰(zhàn)略投資的港美股互聯(lián)網(wǎng)券商獨角獸富途證券
作者吳冬霞
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