老虎證券港股百科：坐享全球第二大市場 解析IMAX中國的機遇與挑戰(zhàn)

老虎證券在老虎社區(qū)中推出“美港英股百科”板塊，專注美港英股市場知識及個股科普，幫助投資者快速入門、發(fā)現(xiàn)投資機會。

公司簡介

IMAX中國(01970)是IMAX公司的子公司，是基于開曼群島法律建立的公司。IMAX中國是IMAX公司為開拓中國巨大市場而特別建立的。IMAX是大中華地區(qū)領(lǐng)先的電影技術(shù)供應(yīng)商，擁有獨占性的許可，是國內(nèi)上映IMAX格式影片的唯一商業(yè)平臺，壟斷了中國的高端放映領(lǐng)域。截止2017年底，共有544家IMAX影院。

IMAX在電影行業(yè)中有著較高的技術(shù)優(yōu)勢和品牌知名度。2015年10月8日，IMAX中國在香港股票交易所上市

發(fā)展歷程

IMAX的構(gòu)造亦與普通電影院有很大分別。由于畫面分辨率提高，觀眾可以更靠近銀幕，一般所有座位均在一個銀幕的高度內(nèi)(傳統(tǒng)影院座位跨度可達(dá)到8~12個銀幕)，此外，座位傾斜度亦較大(在半球形銀幕的放映室可傾斜達(dá)23度)，便觀眾能夠面向銀幕中心。

1970年，歷史上第一部IMAX電影在日本的富士展覽館上播放

1971年，第一套正式的IMAX投影設(shè)備于安裝在多倫多的安大略圓形劇場

1973年，首個IMAX球形銀幕出現(xiàn)在美國加里福尼亞州圣迭戈Balboa公園的Ruben H. Fleet 科技中心太空劇場

1986年在溫哥華的加拿大展覽館(Canada Pavilion)，IMAX公司以The IMAX Experience技術(shù)第一次展示IMAX的3D電影效果

2001年，IMAX公司在上?？萍拣^設(shè)立首間影院

2002年，IMAX公司與環(huán)球公司聯(lián)手推出《阿波羅13號》的IMAX版本

2003年，黑客帝國2：重裝上陣突破了這一限制，成為IMAX發(fā)展歷程中的重要里程碑

2008年，《蝙蝠俠前傳2黑暗騎士》是首部用上IMAX菲林拍攝的商業(yè)長片

2010年7月，馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《唐山大地震》成為中國內(nèi)地的第一部 IMAX DMR影片，《阿凡達(dá)》在中國14家IMAX影院上映總票房收入超過 RMB 1.6億

2015年，IMAX公司在全國共有307間影院，覆蓋109個城市

2016年10月，IMAX正在進(jìn)軍虛擬現(xiàn)實市場

產(chǎn)品與服務(wù)

中國內(nèi)地是IMAX發(fā)展最快的國際市場之一，現(xiàn)共有22家IMAX影院，另有27家已簽約，是全球第二大市場

IMAX中國主要有影院業(yè)務(wù)和影片業(yè)務(wù)。

1. 影院業(yè)務(wù)

包括設(shè)計、采購和為合作的影院提供優(yōu)質(zhì)數(shù)碼影院系統(tǒng)，以及提供相關(guān)的項目管理和持續(xù)的維護(hù)服務(wù)，就IMAX影院系統(tǒng)和相關(guān)服務(wù)、品牌和技術(shù)許可及維護(hù)服務(wù)向放映商收取的費用。所有使用IMAX系統(tǒng)的影院，均歸公司的放映商合作伙伴所有，并由他們經(jīng)營

2. 影片業(yè)務(wù)

包括通過專有DMR(Digital Mobile Radio 數(shù)字集群通信標(biāo)準(zhǔn))轉(zhuǎn)制流程以數(shù)字原底翻版技術(shù)，將好萊塢和華語影片轉(zhuǎn)制成IMAX格式，以及在大中華的IMAX影院網(wǎng)絡(luò)放映該等影片。近年來，該業(yè)務(wù)占公司總收入的比重大概在20%到35%左右

另外目前還有新業(yè)務(wù)，主要指VR業(yè)務(wù)

財務(wù)概況

IMAX中國2017年收入1.26億美元，相比于2016年的1.18億美元同比增長6.7%;共獲得毛利7736萬，相比于前一年的6930萬美元有較大提升，毛利率也由 58.5% 提升至 61.2%;實現(xiàn)歸母凈利4371萬美元，凈利率為 34.6%，相比于上一財年的3609萬美元增長21%。

從分類收入看，影院業(yè)務(wù)共錄得收入7965萬美元，有所上升，而網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)受收入分成安排下降的影響，共錄得收入4661萬美元，同比下降。

在2018年1季度，IMAX中國票房收入8900萬美元，同比增長27%

優(yōu)勢及機遇

1. 國內(nèi)電影市場巨大，票房佳。今年上半年每熒幕收入見底回升，國家新聞出版廣電總局公布的首季內(nèi)地票房收入上升39.8%至200.2億元人民幣，創(chuàng)紀(jì)錄新高，并勝北美票房2015年次季紀(jì)錄

2. 屏幕數(shù)量增長穩(wěn)定。2017年IMAX中國共新建影院120個，根據(jù)西部證券預(yù)測，2018年~2019年，IMAX銀幕數(shù)量的平均增速為23%左右.

3. 相當(dāng)多的合作商。IMAX中國與大中華影業(yè)中的60多個主要參與者保持著穩(wěn)健的合作關(guān)系。其中包括：萬達(dá)電影(全球最大放映商)、星匯控股有限公司、廣州金逸影視傳媒有限公司、江蘇幸福藍(lán)海影院發(fā)展有限責(zé)任公司、廣東大地影院建設(shè)有限公司等。

風(fēng)險及危機

1. 成本增長高。IMAX中國2017財年銷售、一般和行政開支共計1453萬美元，占收入的11.5%。此外，各種擴張的成本也會蠶食利潤

2. 模仿者的競爭。IMAX的核心競爭力為領(lǐng)先的IMAX影院系統(tǒng)和其技術(shù)帶來的獨一無二的電影體驗，目前有中國巨幕，REAID等競爭者。

3. 價格高。IMAX電影的評級票價高于普通的電影場次。

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