老虎證券港股百科：滔搏——耐克阿迪斯的門(mén)店

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全國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售及服務(wù)平臺(tái)——滔搏國(guó)際控股有限公司10月10日正式在港交所掛牌上市,發(fā)行價(jià)為8.5港元/股。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)為您簡(jiǎn)析這家港股新軍。

發(fā)售信息

發(fā)售股份數(shù)目 : 930184000股公開(kāi)發(fā)售股份數(shù)目 : 93020000股 (10%，可予調(diào)整)配售股份數(shù)目 : 837164000股 (90%，可予調(diào)整及視乎超額配股權(quán)行使與否而定)代碼：06110回?fù)軝C(jī)制：公開(kāi)發(fā)售不足額而國(guó)際配售足額，將未足額部分回?fù)苤羾?guó)際配售。發(fā)售價(jià)：8.3-10.1港元集資額：77.21億至93.95億港元入場(chǎng)費(fèi)：10202港元基石投資者：無(wú)發(fā)售時(shí)間：2019年9月26日-2019年10月2日上市日：2019年10月10日保薦人：美林香港、摩根士丹利公司簡(jiǎn)介

滔搏運(yùn)動(dòng)是中國(guó)經(jīng)營(yíng)以消費(fèi)者為核心的運(yùn)動(dòng)零售及服務(wù)平臺(tái)。通過(guò)行業(yè)領(lǐng)先的全國(guó)直營(yíng)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，估計(jì)每天服務(wù)逾兩百萬(wàn)名消費(fèi)者，并為他們提供優(yōu)質(zhì)運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品及差異化服務(wù)，例如各種會(huì)員福利及社群內(nèi)容分享。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2018年估計(jì)零售等效銷(xiāo)售總額計(jì)，滔搏運(yùn)動(dòng)是中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售商，市場(chǎng)份額為15.9%。多年來(lái)，滔搏運(yùn)動(dòng)與領(lǐng)先的國(guó)際運(yùn)動(dòng)鞋服品牌合作伙伴建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為他們提供進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的途徑和對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的洞見(jiàn)。

近年來(lái)，我們通過(guò)技術(shù)舉措進(jìn)一步擴(kuò)大了消費(fèi)者范圍及參與程度，給員工賦能，擴(kuò)大我們門(mén)店網(wǎng)絡(luò)及增強(qiáng)我們的運(yùn)營(yíng)水平，從而帶來(lái)更好的消費(fèi)者體驗(yàn)，并提高運(yùn)營(yíng)效率及產(chǎn)出。

至最后實(shí)際可行日期，滔搏運(yùn)動(dòng)共有包括8372家直營(yíng)門(mén)店(包括8317家單一品牌門(mén)店及55家多品牌門(mén)店)。

公司業(yè)績(jī)

滔搏運(yùn)動(dòng)8372家直營(yíng)門(mén)店中的99.3%為單一品牌門(mén)店，的該等門(mén)店以所售運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品的品牌冠名。除單一品牌門(mén)店外，我們主要通過(guò)「Topsports」和「福斯」等自有門(mén)店品牌經(jīng)營(yíng)多品牌門(mén)店。

品牌組合主要包括耐克，阿迪達(dá)斯，彪馬，匡威，范斯，The North Face、Timberland，銳步，亞瑟士，鬼?；⒓八箘P奇。在該等品牌中，主力品牌耐克及阿迪達(dá)斯是對(duì)我們銷(xiāo)售收入貢獻(xiàn)最大和合作縱深最深的前兩大品牌。

截至2017年，2018年及2019年5月31日止，我們的主力品牌貨品銷(xiāo)售分別占我們銷(xiāo)售貨品總收入的90.0%，89.4%，87.4%及88.8%

公司2017年、2018年以及2019財(cái)年得營(yíng)收216.9億元、265.5億元以及325.6億元。同期毛利潤(rùn)分別為93.8億元、110.4億元、136.1億元。同期凈利潤(rùn)為13.2億元、14.4億元、22.0億元。

我們的資產(chǎn)凈值由截至2017年2月28日的人民幣48.9億元減少至截至2018年2月28日的人民幣37.8億元，主要因?yàn)?018年附屬公司向其當(dāng)時(shí)的權(quán)益持有人支付的股息人民幣22.2億元并返還百麗國(guó)際的股份獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用人民幣6.79億萬(wàn)元之和超過(guò)了凈利潤(rùn)人民幣1,436.0百萬(wàn)元和百麗國(guó)際貢獻(xiàn)的股份獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用人民幣3.47億萬(wàn)元之和。

公司優(yōu)勢(shì)

中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)鞋服零售商，擁有中國(guó)最大且高度下沉的運(yùn)動(dòng)鞋服直營(yíng)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)通過(guò)與消費(fèi)者群體持續(xù)，廣泛和直接的互動(dòng)，積累了對(duì)消費(fèi)者深刻的洞見(jiàn)，并為他們提供差異化的消費(fèi)者服務(wù)和體驗(yàn)科技賦能系統(tǒng)化的零售運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的運(yùn)營(yíng)效率及替代，并驅(qū)動(dòng)未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)世界領(lǐng)先運(yùn)動(dòng)品牌的戰(zhàn)略合作伙伴高度熱忱，經(jīng)驗(yàn)豐富，富有遠(yuǎn)見(jiàn)的管理團(tuán)隊(duì)。風(fēng)險(xiǎn)披露

我們的銷(xiāo)售額取決于我們了解消費(fèi)者喜好和消費(fèi)模式并對(duì)其變化作出及時(shí)反應(yīng)的能力倘若我們提供的品牌及運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品失去其知名度(包括原因在于報(bào)道而導(dǎo)致此狀況)，我們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或會(huì)受到負(fù)面影響。我們所在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且變化迅速，而競(jìng)爭(zhēng)加劇可能限制我們的增長(zhǎng)并降低我們的盈利能力。我們可能無(wú)法成功擴(kuò)展我們的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。如果我們無(wú)法以商業(yè)上可接受的條件確定并取得新門(mén)店的合適地點(diǎn)，則我們的擴(kuò)張和增長(zhǎng)前景可能會(huì)受到不利影響。我們?cè)诩夹g(shù)方面的投資未必會(huì)產(chǎn)生預(yù)期的回報(bào)。如果我們替代與品牌合作伙伴保持良好關(guān)系或替代續(xù)訂零售協(xié)議，我們的盈利能力及業(yè)務(wù)前景可能會(huì)受到重大不利影響。如果我們能夠成功管理庫(kù)存水平，我們的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到重大不利影響。我們收購(gòu)業(yè)務(wù)前景的變化可能導(dǎo)致商譽(yù)減值，這可能對(duì)我們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。我們可能需要為無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值替代，這可能對(duì)我們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)情況造成負(fù)面影響。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買(mǎi)證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn)，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。

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