金沙江聯(lián)合資本管理合伙人周奇：經(jīng)過洗牌的創(chuàng)投行業(yè)，將迎來新的春天

近日，在阿里云創(chuàng)學(xué)院上海臨港新片區(qū)培訓(xùn)班上，金沙江聯(lián)合資本管理合伙人周奇以“聚焦科創(chuàng) 投資未來”為主題，向?qū)W員們介紹了創(chuàng)投行業(yè)的現(xiàn)狀，并從自身投資經(jīng)驗出發(fā)，分享了他對基金策略和投資方法的心得。

周奇表示，中美兩國依然是全球創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投的熱土。因為，從美國跟中國每年的VC、PE包括早期天使機(jī)構(gòu)募資的金額、投資的案例、投資的金額以及最后退出的案例來看，兩個國家旗鼓相當(dāng)，都在一個數(shù)量級上面。

但中國股權(quán)市場的募資也確實遭遇了歷史低谷，清科數(shù)據(jù)顯示，前十幾年一路上揚(yáng)，2018年出現(xiàn)大幅度回落和下滑。2017年投資機(jī)構(gòu)的募資金額1.7萬億，2018年1.3萬億，今年上半年同比下降19.4%，周奇認(rèn)為，到年底估計1萬億出頭一點(diǎn)，應(yīng)該比去年有所下滑。

募資的速度變慢，投資速度也在變緩，2019年上半年中國股權(quán)投資市場往外投資的總額為2600億，同比下降近60%。

從全球市場來看，近兩年全球資本投向中國的比例增大，2008年，全球的風(fēng)險投資資金有60%投到美國，有8%投到中國，而2018年，這一比例大約為41%和39%，比較接近。但是在今年同樣有所下滑。

雖今年創(chuàng)投行業(yè)形勢嚴(yán)峻，但周奇堅信，經(jīng)過洗牌的創(chuàng)投行業(yè)將迎來新的春天。為迎接新的機(jī)會，周奇從實踐經(jīng)驗出發(fā)，分享了他對基金和投資的策略。

基金策略

1.明確定位，堅持策略。金沙江聯(lián)合資本團(tuán)隊五個合伙人，都是工科出身，都有“通訊”的共性，但不會只投通訊行業(yè)。周奇表示，基金一方面要充分發(fā)揮自己的特長，但又不能盯著一個行業(yè)投，因為每個行業(yè)都有周期性，在方向上面要有一定的選擇。

投資階段不同，理念也不一樣。如果做天使，風(fēng)向正確、人靠譜就可以往下投。作為VC，周奇及其團(tuán)隊第一關(guān)注產(chǎn)品，是否能落地;第二是競爭壁壘，到底能不能守得住壁壘，要重點(diǎn)考察。而偏中后期的PE機(jī)構(gòu)，關(guān)注的是行業(yè)的天花板。

策略也因基金的規(guī)模而不同。周奇認(rèn)為，如果是一支1000億規(guī)模的基金，投資策略是寧可投錯不可錯過。而對于絕大多數(shù)的基金包括個人投資者，寧可錯過，不可投錯。

2.合理風(fēng)控、正視專家。周奇認(rèn)為，風(fēng)險投資應(yīng)該理性認(rèn)識并且敢于擁抱風(fēng)險。理性認(rèn)識，識別出風(fēng)險的情況下，認(rèn)為風(fēng)控可控，敢于冒風(fēng)險賭一把，才是敢于擁抱風(fēng)險。談到專家，往往真的是“磚”家，周奇認(rèn)為，有時候聽從所謂的專家給出的一些建議，反而會錯過機(jī)會。

3.敢下重注，持續(xù)跟進(jìn)。絕大多數(shù)的投資者有投資機(jī)會，會找?guī)准乙粔K投一點(diǎn)，感覺大家抱團(tuán)以后成功概率會高一些，但周奇認(rèn)為，賭博還是要有點(diǎn)賭性。

4.理性分析、及時止損。

5.重視趨勢，敬畏行業(yè)。很多人往往覺得一個行業(yè)窺一斑而知全豹，但其實里面有很大的窟窿是看不見的。周奇表示，一定要敬畏行業(yè)，每個行業(yè)都有自己的特性，要充分認(rèn)識行業(yè)的實際困難和危險情況。

6.扶上駿馬，再送一程。外界可能認(rèn)為，投資人的時間分配是行業(yè)研究20%，投資活動60%，投后活動10%，參加活動、大賽10%。但周奇介紹道，投資總監(jiān)的時間，投資活動占40%，投后服務(wù)占到30%，大賽活動占20%，合伙人行業(yè)研究10%，有將近30%的時間為投后的企業(yè)服務(wù)。畢竟，把一家投中的企業(yè)管好，才是賺大錢的機(jī)會。

7.邏輯保證準(zhǔn)度，紀(jì)律保證精度。準(zhǔn)度又高，精準(zhǔn)又高，是投資人的目標(biāo)，但是不可能做到。周奇表示，投資是一種概率游戲，投資人每天在歷練的，就是提高自己的精準(zhǔn)度。

投資心得

1.博覽項目，保持好奇。周奇說，一個投資人如果對新鮮事物已經(jīng)不感興趣或者興趣下降了，那他一定干不了投資行業(yè)了。

2.透過現(xiàn)象，洞察本質(zhì)。

3.獨(dú)立思考，不隨大流。

4.因為相信，所以看見。相反也一樣，“因為不相信，所以看不見”。

5.相信感覺，逐步驗證。周奇提到，投資人會經(jīng)歷過這么一個過程：看到一個項目會很沖動。他認(rèn)為，有沖動的項目才有激情做，才會成大項目。同時他也強(qiáng)調(diào)，沖動以后要克制，還是要保持理智。

6.遠(yuǎn)離概念，重視落地。

7.淡化技術(shù)，重視壁壘。技術(shù)出身的周奇說，自己很重視技術(shù)，但不認(rèn)為技術(shù)壁壘是最大的壁壘，他認(rèn)為商業(yè)壁壘才是最高壁壘，一定要把技術(shù)壁壘轉(zhuǎn)化成商業(yè)壁壘。

8.持續(xù)關(guān)注，時機(jī)為王。在周奇看來，其實時機(jī)比一切都重要，他認(rèn)為，投一個企業(yè)不單單是投中標(biāo)的，更重要的是在一個好的時間點(diǎn)上進(jìn)行投資。

9.自我反省，反復(fù)迭代。

10.謀事在人，成事在天。投資人做一個項目的時候，不能只看創(chuàng)始人，要看他旁邊的三五個人，創(chuàng)始人把牛人籠絡(luò)到自己身邊，一定有他的魅力。

周奇表示，只要方向正確，邏輯合理，創(chuàng)始人85分以上，剩下的就交給運(yùn)氣吧。其實，運(yùn)氣也是一種特質(zhì)。

談及金沙江名字的由來，周奇表示，因為金沙江是長江的源頭，寓意著專注投資在企業(yè)的源頭上，并且希望孕育出中國的長江來;另外，取名金沙江也有沙子里淘金的意思。

據(jù)悉，金沙江的品牌源于2005年，而金沙江聯(lián)合資本成立于2009年，是專注于高科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資的人民幣基金平臺，現(xiàn)在主要聚焦的方向是兩個“+”，一個是AI+，一個是互聯(lián)網(wǎng)+，主要投資板塊包括人工智能、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、汽車出行、節(jié)能環(huán)保等。

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