益科正潤解讀2019二級市場，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出

隨著經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利的逐步見底，流動(dòng)性的整體保持，市場化改革的進(jìn)一步改革，國內(nèi)機(jī)構(gòu)長期資金與外資資金的進(jìn)一步增持，市場中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將依然較為顯著。益科正潤對2019二級市場進(jìn)行觀察，同時(shí)為投資者提供投資建議。

據(jù)益科正潤觀察：2019年A股呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出，雖無牛市但牛股層出不窮。年初上證指數(shù)探底2440后走出一波藍(lán)籌股估值修復(fù)的走勢，食品飲料行業(yè)漲幅可觀，行業(yè)指數(shù)自年初至年中上漲38%，白酒板塊的漲幅尤為突出，印證了從全球視角看消費(fèi)品容易走出長牛的規(guī)律。同時(shí)從機(jī)構(gòu)投資者的角度看，在市場整體機(jī)會(huì)不大的情況下，抱團(tuán)取暖防御板塊具備相對價(jià)值空間。

除了食品飲料板塊，上半年漲幅也比較大的板塊當(dāng)屬養(yǎng)殖業(yè)，肆虐的豬瘟把原本處于探底的豬周期迅速提前，豬肉批發(fā)價(jià)格從年初12元/公斤左右飆升，豬肉需求替代影響了雞肉的需求，疊加雞肉的周期反轉(zhuǎn)使得雞苗價(jià)格最高沖到了13元/苗，雞苗行業(yè)整體受益業(yè)績同比翻倍上漲。6月份后由于場內(nèi)增量資金不明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)走弱，股指呈現(xiàn)了震蕩下行的走勢。

不過雖然沒有整體賺錢效應(yīng)，但個(gè)別板塊走出了獨(dú)立行情，美國遏制中國高科技領(lǐng)域的快速發(fā)展倒逼國內(nèi)科技領(lǐng)域加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，大基金二期也準(zhǔn)備持續(xù)投入加碼半導(dǎo)體投資，半導(dǎo)體、5G行業(yè)個(gè)股受到資金追捧。同時(shí)，下半年市場主題性交易機(jī)會(huì)也十分明顯，TWS、胎壓監(jiān)測、數(shù)字貨幣等概念股受到市場資金追捧。

年初市場見底2440，形成了一波估值修復(fù)，滬深300、50表現(xiàn)突出，尤其是消費(fèi)品股票防御性特點(diǎn)突出，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)集中度高，經(jīng)過下半年的持續(xù)調(diào)整，A股核心板塊依然具備絕對的估值安全邊際。

資料來源：Wind資訊、益科正潤投研中心

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豬瘟讓豬肉長期價(jià)格徘徊在12元/公斤的批發(fā)價(jià)陡峭上揚(yáng)，最高漲至41元/公斤，相關(guān)龍頭公司股價(jià)上漲幅度明顯。雞苗板塊也是周期底部反轉(zhuǎn)疊加豬瘟影響的飲食結(jié)構(gòu)改變，雞苗價(jià)格最高沖到了13元。豬肉價(jià)格可能會(huì)持續(xù)上漲，養(yǎng)殖企業(yè)存欄量是關(guān)鍵，如果無法有效增產(chǎn)，業(yè)績則很難再有彈性空間;而雞苗行業(yè)處于景氣周期頂端，各大廠擴(kuò)產(chǎn)疊加增加肉雞進(jìn)口量會(huì)影響雞苗價(jià)格，大概率周期見頂。

資料來源：Wind資訊、益科正潤投研中心

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2019年宏觀形勢較弱主要跟房地產(chǎn)政策有關(guān)，雖然因城施策，但整體調(diào)控力度比較大，房屋成交量萎縮后傳導(dǎo)到下游消費(fèi)受到影響，家用電器、家居用品、裝飾裝修乃至汽車消費(fèi)都出現(xiàn)了同比大幅下降的情況。

資料來源：Wind資訊、益科正潤投研中心

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自2014年以來，政府大力推動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，先后頒布了《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》等多個(gè)文件。這些政策表現(xiàn)出國家級決心去加快集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮國內(nèi)市場優(yōu)勢，激發(fā)企業(yè)活力和創(chuàng)造力，努力實(shí)現(xiàn)集成電路產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。同時(shí)各級地方政府也針對實(shí)際情況制定了相應(yīng)的集成電路相關(guān)發(fā)展政策。大基金二期持有2041.5億元，益科正潤預(yù)計(jì)年底開始投資，推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)再上一層樓。2019年半導(dǎo)體行業(yè)的持續(xù)升溫是自主創(chuàng)新突破的關(guān)鍵一年，未來進(jìn)口替代的市場空間很大，高成長性帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備、材料等行業(yè)受到投資人的青睞。

中國經(jīng)濟(jì)在巨大而有韌性的消費(fèi)市場、強(qiáng)大的制造業(yè)體系與工程師紅利、全球技術(shù)快速進(jìn)步和改革推動(dòng)政策紅利釋放的四大驅(qū)動(dòng)力之下，未來有望保持可觀的經(jīng)濟(jì)增長速度，并保持制造業(yè)的競爭力水平。益科正潤相信二級市場的進(jìn)一步發(fā)展指日可待。

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