光匯云油創(chuàng)始人薛光林： 海上超級(jí)油輪浮倉(cāng)一天不消失 油價(jià)上漲難再現(xiàn)

隨著近幾個(gè)月原油價(jià)格“跌跌不休”，甚至期貨合約跌穿成負(fù)油價(jià)，超出了所有人的認(rèn)知。如今,全球已經(jīng)沒(méi)有地方可以?xún)?chǔ)油了,全世界的原油儲(chǔ)存基地都幾乎被灌滿(mǎn),全球所有的超級(jí)油輪也幾乎都滿(mǎn)載石油漂泊在海上。

“海上漂浮的超大型浮倉(cāng)儲(chǔ)油船已經(jīng)成為一個(gè)判斷油價(jià)走勢(shì)很重要的指標(biāo),只要它們一天不消失，油價(jià)都不會(huì)上漲。”在能源領(lǐng)域摸爬滾打30多年的光匯云油創(chuàng)始人薛光林博士認(rèn)為，原油衍生品帶有高杠桿屬性和保證金交易機(jī)制,便宜不便宜,不能憑借感覺(jué), 而是憑借專(zhuān)業(yè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理，所以建議廣大普通投資者不要在這個(gè)時(shí)候“抄底石油”。

被極端方式扭曲了的原油市場(chǎng)供需仍失衡

“疫情不僅傷害了世界經(jīng)濟(jì)，也用最極端的方式扭曲了整個(gè)原油市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。”薛光林認(rèn)為，全球原油市場(chǎng), 目前正處在一個(gè)大規(guī)模供需失衡期，原油供應(yīng)量增加，但主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展因疫情處于停滯狀態(tài)。原油需求下降近30%, OPEC+日減產(chǎn)1000萬(wàn)桶也是于事無(wú)補(bǔ)。

隨著陸上石油庫(kù)存逐漸接近滿(mǎn)負(fù)荷，石油貿(mào)易商開(kāi)始尋求定期租用超大型油輪進(jìn)行浮倉(cāng)儲(chǔ)油。當(dāng)前在海上的油輪儲(chǔ)油量高達(dá)9500萬(wàn)桶，接近歷史最高水平。上一次浮倉(cāng)儲(chǔ)油量達(dá)到類(lèi)似水平是在2009年。由于國(guó)際油價(jià)在 2008年圣誕節(jié)前創(chuàng)出每桶33美元的低價(jià)，2009年，石油貿(mào)易商在海上儲(chǔ)存了超過(guò)1億桶的原油。

薛光林認(rèn)為，疫情對(duì)原油需求的影響前所未有，儲(chǔ)油需求有望繼續(xù)累積。全球疫情的拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)尚無(wú)法判斷，即使出現(xiàn)了確診病例數(shù)量下降的情況,仍需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才會(huì)解除封城政策。目前一年原油的升水達(dá)到18美元，在供應(yīng)過(guò)剩的情況下，海上囤油的情況還會(huì)繼續(xù)增加。

華爾街對(duì)沖基金為何會(huì)絞殺WTI產(chǎn)品？

此番原油期貨價(jià)格暴跌，市場(chǎng)對(duì)于芝加哥商品交易所(CME)的質(zhì)疑之聲也是此起彼伏。薛光林介紹，自交易所改變規(guī)則以后，未來(lái)在倉(cāng)儲(chǔ)有限的情況下，頭月美原油合約接近到期日市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)。華爾街對(duì)沖基金正利用熟知的交易系統(tǒng)規(guī)則，配合自己定制的標(biāo)準(zhǔn)，利用產(chǎn)品交易時(shí)間的設(shè)計(jì)缺陷，做空再拉升，這是典型的大莊家收割的方式。

為什么會(huì)選擇WTI產(chǎn)品來(lái)絞殺?薛光林認(rèn)為，因?yàn)閃TI只能采用實(shí)物交割(管道或倉(cāng)儲(chǔ))，期貨到期時(shí)，持有人要真的去取貨!而B(niǎo)rent原油采用現(xiàn)金交割，貨物到期只需要把錢(qián)結(jié)清即可(也可以通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)貨頭寸)。從下圖可以清晰地看到美原油在20-29美元附近盤(pán)整的時(shí)候，結(jié)合原油的超級(jí)升水結(jié)構(gòu)吸引大量的資金抄底前月WTI油價(jià)。

由于WTI的現(xiàn)貨交割地庫(kù)欣總共有只有9100萬(wàn)桶的原油儲(chǔ)存能力，但因安全容量考慮，最多只能儲(chǔ)存7600萬(wàn)桶。早在4月10號(hào)，庫(kù)欣的庫(kù)存就已經(jīng)達(dá)到了 5500萬(wàn)桶，并且以每周600萬(wàn)桶的速度在增加，馬上就要達(dá)到極限，剩余的大部分容量早就被“莊家“預(yù)訂了。而庫(kù)欣地區(qū)原油倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用 每月高達(dá)8-10美元/桶，存儲(chǔ)超過(guò)2個(gè)月，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)就超過(guò)油價(jià)本身，所存的原油也會(huì)變成負(fù)資產(chǎn)。因此，大量未來(lái)沒(méi)有庫(kù)容的持倉(cāng)者還是需要在交割之前平倉(cāng)出逃，WTI負(fù)值行情或還會(huì)上演。

Brent原油期貨有無(wú)也跌至負(fù)數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)？

WTI原油之外，Brent原油會(huì)不會(huì)也跌至負(fù)數(shù)呢?投資者需要留意哪些風(fēng)險(xiǎn)?

從油的品質(zhì)上比較，WTI原油不論從API還是含硫量上均優(yōu)于Brent原油，其理論價(jià)格在同等條件下應(yīng)該處于高位。WTI原油與BRENT原油的價(jià)差長(zhǎng)期在±5美元/桶之間波動(dòng)。然而，自2010年后，價(jià)差逐漸擴(kuò)大，在最高點(diǎn)時(shí)WTI油價(jià)貼水接30美元/桶。雖然巨額貼水在之后開(kāi)始縮小，但時(shí)至今日，二者仍維持一定幅度的貼水。

針對(duì)WTI與Brent價(jià)差之謎，薛光林博士介紹，造成價(jià)差如此巨大的主要原因是由于美國(guó)政府對(duì)原油出口的管制，使得套利者無(wú)法買(mǎi)入WTI原油并運(yùn)至歐洲和其他地區(qū)銷(xiāo)售。歐洲和亞洲的用油成本始終比美國(guó)貴很多。WTI價(jià)格日趨本地化不能真正地反映美國(guó)以外原油市場(chǎng)的情況。近期隨著WTI油價(jià)暴跌，不少原本采用WTI油價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)的國(guó)家都已經(jīng)意識(shí)到這里面的"水太深"，將改用Brent油價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)。投資者也應(yīng)該盡量避免選擇與WTI美原油掛鉤的產(chǎn)品。

Brent原油指的是歐洲北海生產(chǎn)以及在西歐提煉的石油產(chǎn)品，目前國(guó)際上不成文的約定是，從中東、非洲輸往西方的原油均依照布倫特原油訂價(jià)，并與OPEC自制的油價(jià)指數(shù)有連動(dòng)關(guān)系。橫跨歐亞的其他廠商，例如俄羅斯、中東和亞洲其他地區(qū)的原油生產(chǎn)商也是以它為參考指標(biāo)。

WTI原油價(jià)格更多反映的是美國(guó)本土的市場(chǎng)環(huán)境，而B(niǎo)rent原油價(jià)格則與國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)，更廣泛的市場(chǎng)背景意味著對(duì)存儲(chǔ)空間緊缺造成危機(jī)的緩沖更大。也就是說(shuō)除非世界經(jīng)濟(jì)面臨災(zāi)難性場(chǎng)景，否則反映全球市場(chǎng)的Brent原油價(jià)格不會(huì)跌至負(fù)值。

薛光林認(rèn)為，Brent原油的優(yōu)勢(shì)在于它的產(chǎn)地離海域要比WTI原油近得多，這讓它可以更多地利用油輪這種更大的存儲(chǔ)空間。最重要的一點(diǎn)是，Brent原油期貨是以現(xiàn)金結(jié)算的，不需要物理交割，所以Brent油出現(xiàn)負(fù)值的概率比較小。

負(fù)值行情或還會(huì)上演 進(jìn)口國(guó)存錢(qián)不如儲(chǔ)油

根據(jù)目前原油基本面供需背離的情況，從疫情發(fā)展來(lái)分析，油市的動(dòng)蕩至少持續(xù)到7月中旬。所以在此之前，每當(dāng)原油期貨前月合約到期移倉(cāng)前幾天的油價(jià)都會(huì)維持高波動(dòng)率、“負(fù)油價(jià)”顯示出當(dāng)前油市疲弱的需求面。因?yàn)橐咔闆](méi)有好轉(zhuǎn)，需求就不會(huì)恢復(fù)。

未來(lái)油價(jià)大概率還是寬幅震蕩，真正的需求恢復(fù)或至2021年才能兌現(xiàn)，直到什么時(shí)候歐美疫情出現(xiàn)明顯可控的局面，原油甚至包括全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)才會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯的拐點(diǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，石油作為基礎(chǔ)工業(yè)資源，低于平均生產(chǎn)成本的低油價(jià)很難長(zhǎng)期持續(xù)，低油價(jià)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)利大于弊，保守估計(jì)，中國(guó)原油進(jìn)口每桶下降10美元，可節(jié)省200億美元。如果低油價(jià)持續(xù)，中國(guó)每年將節(jié)約原油進(jìn)口資金逾幾千億美元。

近期海上漂泊的油輪浮倉(cāng)，暴露了全球儲(chǔ)油能力都仍偏緊張，甚至美國(guó)德州等已將閑置的管道轉(zhuǎn)換成儲(chǔ)油設(shè)施。薛光林認(rèn)為，現(xiàn)階段油價(jià)處于歷史低點(diǎn)，正是各國(guó)加快建立油氣戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的大好時(shí)機(jī)，希望我國(guó)發(fā)動(dòng)各方力量抓緊建設(shè)大型油罐、碼頭等儲(chǔ)油設(shè)施，同時(shí)加大加快原油進(jìn)口，對(duì)沖過(guò)去高油價(jià)成本，重點(diǎn)加強(qiáng)現(xiàn)貨交易，縮短交易周期，以完善儲(chǔ)備體系，保障能源安全。從長(zhǎng)期來(lái)看，存錢(qián)不如儲(chǔ)油，錢(qián)還有可能會(huì)貶值，但石油價(jià)格隨時(shí)可能向上突變，一旦石油價(jià)格漲上去，我國(guó)就真的錯(cuò)失大規(guī)模補(bǔ)充石油儲(chǔ)備難得的好機(jī)會(huì)。

中國(guó)是全球最大的石油消費(fèi)國(guó)之一，但是石油儲(chǔ)備設(shè)施卻嚴(yán)重不足。一些媒體報(bào)道，中國(guó)的石油儲(chǔ)備約為5.5億桶，但是在光匯云油創(chuàng)始人薛光林博士看來(lái)，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，“要把握低價(jià)儲(chǔ)油的契機(jī)，呼吁國(guó)家加大加快石油儲(chǔ)備設(shè)施建設(shè)，包括油輪、碼頭、油庫(kù)等在內(nèi)的儲(chǔ)油配套建設(shè)也要同步跟上。”

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。