富途證券|新股速遞：農(nóng)夫山泉遞表港交所 正式啟動(dòng)IPO

4月29日深夜,籌備時(shí)間超過一年的農(nóng)夫山泉終于在港交所官網(wǎng)披露了招股書,正式啟動(dòng)港股IPO,由中金和摩根士丹利聯(lián)席保薦。

農(nóng)夫山泉是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業(yè),根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,2012年至2019年間,公司連續(xù)八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一的領(lǐng)導(dǎo)地位。過去三個(gè)財(cái)年的收入中,飲用水收入占比都超過57%。

除了包裝飲用水之外,公司飲料產(chǎn)品同樣在市場占據(jù)領(lǐng)先地位,該類產(chǎn)品收益占總收益的占比分別為40.0%、40.1%及38.4%,以2019年零售額計(jì),公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。

公司飲料產(chǎn)品類別豐富,在茶飲料領(lǐng)域有近十年中上市首12個(gè)月零售額最高的「茶π」和傳統(tǒng)的中國茶「東方樹葉」系列產(chǎn)品,功能飲料產(chǎn)品包括「尖叫」及「力量帝維他命水」。

果汁產(chǎn)品方面,則覆蓋了低濃度果汁「水溶C100」、中濃度果汁「農(nóng)夫果園」及非濃縮還原的高質(zhì)量純果汁,包括「農(nóng)夫山泉」NFC果汁系列及「17.5?」果汁系列。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面,于2017年、2018年及2019年,公司收益分別為人民幣 17,491百萬元、人民幣20,475百萬元及人民幣24,021百萬元,過去兩年同比增長分別為17.1%及17.3%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,這一增速遠(yuǎn)高于同期中國軟飲料行業(yè)5.0%及6.6%的增速以及全球軟飲料行業(yè)2.7%及3.4%的增速。

除此之外,公司也是中國軟飲料行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)之一。于2017年、2018年及2019 年,公司凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,這一盈利水平遠(yuǎn)高于同期中國軟飲料行業(yè)6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球軟飲料行業(yè)3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

在上市前的三個(gè)財(cái)年,農(nóng)夫山泉共給原有股東派息103億,2017年派息3.67億元,2018年派息3.67億元,而計(jì)劃上市前的2019年則派息96.0億元。公司還表示,2020年4月已經(jīng)宣派了9億的股息,還有約75億元的可供分配的歷史保留凈利可未來派于現(xiàn)有股東。

行業(yè)方面,中國是全球最大的軟飲料市場之一。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按零售額計(jì)算, 2019年中國軟飲料市場規(guī)模為人民幣9,914億元,從2014年至2019年復(fù)合年增長率為5.9%。

受城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快、居民可支配收入增長以及消費(fèi)升級趨勢等因素的推動(dòng),中國軟飲料市場將持續(xù)增長,從2019年至2024年,復(fù)合年增長率預(yù)計(jì)將維持在5.9%。2024年中國軟飲料市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到人民幣13,230億元。

而從競爭格局來看,中國軟飲料市場集中度相對較低。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按2019年零售額計(jì)算,前十名參與者合共僅占42.5%的市場份額,其中前四大參與者零售額顯著高于其他參與者,合共占27.7%的市場份額。

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