朱嘯虎的小算盤與共享單車下一步，合并會是終局嗎？

投資界擔(dān)當(dāng)朱嘯虎已經(jīng)自成IP，在科技圈上頭條的密度，讓娛樂界的汪峰自嘆不如。汪峰上個頭條，還要蹭老婆章子怡的名氣。

投資界的名利場全憑本事吃飯，投資回報是資本和底氣，隨之而來的名氣則是饋贈，投出了滴滴、餓了么、ofo的朱嘯虎，本事也配得上名氣。

不過呢，要是光看投資成績，這個名單上還有紅杉沈南鵬、經(jīng)緯張穎等等。所以，要上頭條，還是要加持熱點————滴滴快的合并后，圍觀群眾少了許多，今年的熱點當(dāng)之無愧的是共享單車，畢竟圍觀群眾除了吃瓜，還愛看撕逼。

只是，朱嘯虎談起來ofo和摩拜，一年多口徑變了四五次，做投資也要與時俱進嗎？比如昨天的“第三屆復(fù)旦首席經(jīng)濟學(xué)家論壇”上，朱嘯虎說“唯有兩家合并才能盈利”，至于“誰合并誰，并不重要”。

從去年的“3個月結(jié)束共享單車戰(zhàn)斗”，到和馬化騰互懟“明年見”，再到昨天的“合并才能盈利”，朱嘯虎身為ofo投資人，發(fā)聲的動靜，鬧得比ofo創(chuàng)始人戴威還大————朱嘯虎可比好學(xué)生戴威敢說多了。6月底，戴威還說ofo2018年能實現(xiàn)海內(nèi)外全面盈利，朱嘯虎昨天卻非說“合并才能盈利”————PR就算管得住老板的大嘴，也預(yù)防不了投資人的善變啊！

朱嘯虎為何一再改口？合并，真的是共享單車終局嗎？

善變背后，朱嘯虎的小算盤

昨天朱嘯虎的復(fù)旦表態(tài)，瞬間刷了屏。要知道，就在8月初的硅谷對話上，在被文廚問到“ofo和摩拜會又合并嗎？還是說這次會不一樣？”

當(dāng)時，朱嘯虎還特別猶疑，“可能會不一樣，這個現(xiàn)在真的不知道，很復(fù)雜。就像當(dāng)初朝鮮戰(zhàn)爭一樣，三八線上是談不了和的，必須打到三七線，三六線才行。所以現(xiàn)在都還在繼續(xù)努力吧，看看誰能打到多少?！?/p>

如果再回溯到去年9月，彼時，滴滴在合并快的后，又剛剛宣布合并優(yōu)步中國。那時滴滴和程維的極致榮光，自然也是天使輪投資人朱嘯虎的。因此，自信的朱嘯虎，如同神諭一般放出了對共享單車終局的預(yù)言：ofo三個月干掉摩拜，“ofo最大的優(yōu)勢是成本低。摩拜布一輛車，ofo 可以布10 輛”，“90 天共享單車的戰(zhàn)爭就會結(jié)束?！?/p>

朱嘯虎雖然在投資圈封了神，也未必句句都是神諭。從90天見到1年見，再到“合并才能贏利”，朱嘯虎態(tài)度一再退讓之后，或許是諸多變量共同加持的結(jié)果。

第一，政策和行業(yè)維度：共享單車已經(jīng)從粗放的增量市場階段，到了精細(xì)化運營的存量階段。

各地已經(jīng)陸續(xù)出臺政策，對共享單車進行總量控制。9月7日，北京市交通委下發(fā)通知，暫停在北京新增投放共享自行車。未來各區(qū)根據(jù)容納量和車輛停放秩序情況，實時調(diào)控企業(yè)投放數(shù)量和節(jié)奏。至此，北京成為了繼上海、廣州、深圳、武漢等地后，第12個暫停共享單車新增投放的城市。

今年6月，戴威曾說，年底要把單車的投放量提升到2000萬，把單車看作一個絕對的增量市場。而調(diào)控政策出臺，讓ofo當(dāng)初依靠跑量碾壓摩拜的戰(zhàn)略設(shè)想成空。

相反，精細(xì)化運營，則是摩拜的優(yōu)勢。

政策的另一導(dǎo)向，是鼓勵共享單車智能化。比如，北京市要求車輛必須安裝衛(wèi)星定位裝置，安裝智能終端實時把位置、時間、開關(guān)等數(shù)據(jù)傳輸至平臺。

作為政策風(fēng)向標(biāo)的北京、上海陸續(xù)出臺政策，或許意味著，未來可管可控的智能鎖以及基于大數(shù)據(jù)和人工智能的后臺調(diào)配系統(tǒng)，將會成為廣泛應(yīng)用的政策門檻。

總量控制、智能化導(dǎo)向，都有利于精細(xì)化運營的摩拜模式。當(dāng)然，原本低成本、機械鎖、跑量的ofo，如今也開始補足智能鎖的短板，提升運營能力。但是，短期內(nèi)ofo很難超越摩拜的先發(fā)優(yōu)勢。這或許也是朱嘯虎改口的原因———原本低成本、機械鎖、跑量的ofo模式，與政策導(dǎo)向相悖，ofo必須迅速換血，進行智能升級。

第二，公司維度：ofo2018年全面盈利可能并不容易。

戴威6月底參加世界經(jīng)濟論壇，接受《中國日報》采訪時說：ofo年底實現(xiàn)國內(nèi)盈利，2018年實現(xiàn)海內(nèi)外全面盈利。

比起戴威的篤定，摩拜單車創(chuàng)始人胡瑋煒則淡定多了。就在同一個論壇上，胡瑋煒的表態(tài)是：摩拜單車已具備盈利能力，可以實現(xiàn)盈利，但盈利不是摩拜現(xiàn)階段的目標(biāo)。同時，現(xiàn)在考慮IPO還太早。

ofo創(chuàng)始人說公司形勢一片大好，ofo投資人卻大嘴巴說“不合并難盈利”。

從報喜不報憂的公關(guān)策略來看，投資人不一定美化自己投資的公司，但絕對不會丑化、黑化自己投資的公司。而且，ofo還是朱嘯虎投資成績單上僅次于滴滴的亮點。因此，朱嘯虎的此番表態(tài)，也許是他本人并不相信戴威此前的樂觀表態(tài)，而親身經(jīng)歷過滴滴、快的、優(yōu)步中國合并歷程的朱嘯虎，自然也就把合并當(dāng)作終結(jié)雙寡競爭的優(yōu)選方案。

第三，主觀訴求維度：創(chuàng)始人把創(chuàng)業(yè)當(dāng)事業(yè)，投資人把投資當(dāng)生意。

朱嘯虎的發(fā)言一刷屏，就有人吐槽說，朱嘯虎這種“求和”的表態(tài)，對于ofo非常不利，一是動搖ofo的軍心，二是讓外界猜疑。

不過，同為投資人，風(fēng)云資本創(chuàng)始合伙人侯繼勇非常理解朱嘯虎的做法，他在朋友圈說，“作為投資人，朱嘯虎只是講了一句實話而已：對資本來說什么最重要？當(dāng)然是賺錢最重要。第一是賺最多的錢，而是最快速的賺錢，數(shù)量和速度能兼顧最好”?！巴顿Y人把自己的項目當(dāng)孩子養(yǎng)，不是太入戲，而是演錯了角色。”

朱嘯虎2016年1月a輪投資ofo，到2017年7月ofo完成最新一輪7億美金投資，朱嘯虎的投資回報，一年內(nèi)可能有幾十倍，賺錢的目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。

第二個賺錢指標(biāo)是速度。作為早期投資人，朱嘯虎投資ofo的回報溢價已經(jīng)接近最大化————隨著共享單車市場飽和、格局已定，無論是ofo還是摩拜，其市值短期內(nèi)很難出現(xiàn)指數(shù)級的暴漲。因此，朱嘯虎鼓吹合并，其實是通過合并快速變現(xiàn)。

那為啥是朱嘯虎主動開口求合并呢？原因很簡單，ofo和摩拜的投資者還包括騰訊和阿里，后兩者都是戰(zhàn)略投資者，兩家都不差錢，而朱嘯虎作為財務(wù)投資者，相比戰(zhàn)略投資者，更看重財務(wù)回報，更著急變現(xiàn)。

之前，朱嘯虎說，最好的投資，是能和創(chuàng)始人做一輩子好朋友————但朱嘯虎這話說得不老實，創(chuàng)業(yè)成功了是朋友，創(chuàng)設(shè)失敗了不但很難成朋友，還可能撕逼。當(dāng)初朱嘯虎在拉手網(wǎng)的項目上虧了不少錢，現(xiàn)在談起來吳波，就沒啥好話，比如缺乏企業(yè)家的格局等等。

總之，朱嘯虎一再改口，歸根到底，就是為了其投資利益的最大化————不遮掩，倒也算得上美德。當(dāng)初為ofo站臺，是為了盡快幫ofo找到下一輪融資方，做大估值，把未來的投資回報最大化。如今著急求合并，是為了盡快變現(xiàn)，盡快把回報揣兜里。

合并會是終局嗎？

創(chuàng)始人把公司當(dāng)孩子養(yǎng)，投資人把項目當(dāng)豬肉賣。滴滴快的合并成功了，ofo和摩拜也能如朱嘯虎所愿，很快合并了事嗎？未必！

第一，創(chuàng)始人合并愿望不強烈。說到底，公司還是創(chuàng)始人的。

當(dāng)初滴滴和快的合并，不僅僅是投資人意思，兩個公司高管團隊也有意愿。而ofo和摩拜創(chuàng)始人的公開表態(tài)中，并沒有表露強烈的合并愿望。

此前戴威接受采訪時，把ofo比作安卓，把摩拜比作iOS————你能想象iOS和安卓合并嗎？！

而談到共享單車是否會出現(xiàn)像網(wǎng)約車領(lǐng)域那樣的行業(yè)并購潮時，胡瑋煒直言：網(wǎng)約車平臺更多的是一個連接司機和乘客的平臺，屬于輕資產(chǎn)。但摩拜單車連接的是機器和人，摩拜公司有非常重的資產(chǎn)，整個運營中需要考驗密度和運營效率。摩拜必須在提高運營效率的前提下才有可能考慮并購。

兩個創(chuàng)始人的此番表態(tài)，也很容易理解———畢竟，共享單車項目對于朱嘯虎來說，是n分之一，但是對于戴威和胡瑋煒來說，就是唯一，親孩子拱手讓人，傷心也傷身。

此外，雙方投資人中，對于合并熱絡(luò)的也不多，比如摩拜的投資人，就公開表示，不看好合并。

第二，投資人求合并是為了消除競爭，最多最快的投資回報，而創(chuàng)始人求合并是為了1+1>2，目前來看，合并的增量價值并不突出。

正如胡瑋煒?biāo)裕壳澳Π莺蚾fo合并，無法產(chǎn)生滴滴、快的那般的增量價值。

滴滴、快的是輕資產(chǎn)模式，司機來源于第三方，不但要通過補貼爭奪用戶，還要通過補貼來搶奪司機————一旦補貼停止，用戶和司機都要跑到對手那里。而共享單車是重資產(chǎn)模式，單車屬于公司自有，競爭激烈程度并沒有滴滴快的那般。

其次，摩拜和ofo完全兩條發(fā)展路徑，合并很難產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，產(chǎn)生1+1>2的增量價值。

第三，ofo摩拜合并，滴滴未必愿意。

作為大股東，滴滴投資ofo的，并非完全基于財物投資，而是擴張業(yè)務(wù)邊界，補齊大出行領(lǐng)域的布局。

當(dāng)初朱嘯虎說服滴滴程維投資ofo時，就說過，“ofo再不濟也能賣給滴滴”。從ofo對于滴滴的戰(zhàn)略價值來看，滴滴很難會放手ofo和摩拜合并。

不過，為啥朱嘯虎的態(tài)度從賣給滴滴變成了摩拜ofo合并呢？

摩拜和ofo合并，第一能徹底消除競爭，第二合并之后，螞蟻、騰訊這兩大金主估計都會抬價，搶奪合并公司的話語權(quán)，如此一來，合并后的公司估值才能實現(xiàn)最大化，朱嘯虎等早期投資人的股份，也能賣個好價錢。

第四，政策障礙。由于兩者占絕了95%的市場份額，一旦合并，就有壟斷嫌疑，可能會引來主管部門的反壟斷調(diào)查。

說實話，作為一個共享單車的深度用戶，我也不希望合并，免費騎車和搶紅包的好日子可能一去不返————滴滴快的優(yōu)步一合并，優(yōu)惠券就少了不少吧？

所以，雖然投資界男神朱嘯虎的小算盤打得很精明，但短期內(nèi)，ofo和摩拜合并，也沒多大可能，朱嘯虎美夢難成真。

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