五新戰(zhàn)略見效，營利增速遠超GMV：阿里財報隱藏了六大秘密

11月2日晚，阿里發(fā)布了2018財年第二季度財報，最大亮點就是收入同比大增61％，創(chuàng)IPO以來最高增速，而天貓GMV也同比大增49%。

阿里高達8成的電商市場占比率，基數(shù)之大，增速還能如此之高，不得不說財報相當驚艷。

尤其值得一提的是，收入增速不但遠高于天貓GMV增速，應(yīng)該也高于整個電商平臺的GMV整體增速，數(shù)字背后，隱藏了幾個秘密———這是解碼阿里未來三年業(yè)務(wù)形態(tài)的一把密鑰。

一，收入增速為何遠高于GMV增速？

天貓的市場份額喲是還在持續(xù)擴大，來自易觀的報告顯示，2017年7月－9月，中國網(wǎng)上零售B2C市場交易規(guī)模為9854.4億元人民幣，同比增長39.1%，天貓以59.0%的市場份額遙遙領(lǐng)先，而京東市場份額下滑為26.9%。

但阿里電商平臺以及天貓GMV增速，也許比不上阿里營收和凈利潤的增速，兩者數(shù)據(jù)分別為61%和71%。阿里財報確實并未公布整體GMV增速，而是單獨拎出天貓增速，為啥能得出這個結(jié)論呢？

考慮到消費升級大趨勢下，阿里電商平臺用戶，應(yīng)該會有一波從C店向B店轉(zhuǎn)移的大趨勢，從財報也能看出，孵化于淘寶的天貓，自上市以來增速一直快于淘寶，兩者GMV差距一直在縮小，比如2014年財年第二季度，淘寶及天貓的季度成交額分別達人民幣4270億及2460億元，淘寶的成交額是天貓成交額的1.73倍。再來對比下2014年財年的數(shù)據(jù)，淘寶的總成交額是天貓的2.3倍。

因此，阿里的整體收入應(yīng)該是高于GMV增速的。

原因在于，阿里的收入越來越多元化，對電商平臺的依賴性增有所降低，下文我會一一詳解。

二，新零售發(fā)力，未來線下賦能將成為新的營收來源。

收入增速遠高于電商平臺GMV增速，未來也許會成為常態(tài)化，原因之一是新零售的貢獻。

平臺模式的阿里和自營模式的京東有個本質(zhì)不同，并不靠低買高賣賺取差價————阿里的營收，從根本上來說，來源于其基礎(chǔ)設(shè)施的能量釋放，以及精準匹配買賣雙方帶來的商業(yè)價值。

過去，阿里在線上鏈接買賣雙方，但在線上線下融合的新模式下，阿里可以通過為線下商家?guī)韮r值，然后分享收益。

財報顯示，今年雙11，全球超14萬品牌投入1500萬好貨，海內(nèi)外超100萬商家線上線下打通，52大核心商圈、近10萬智慧門店、超50萬家零售小店、5萬家金牌小店、4000家天貓小店共同參與。

就舉一個例子，阿里新零售試點里的典型案例盒馬鮮生。盒馬鮮生第二季度開了10家新店，門店快速擴張至20家門店，未來要開設(shè)和運營授權(quán)店————授權(quán)店就是阿里輸出品牌、運營等能力，看看天天爆滿的盒馬有多火，會不會是一個新的營收增長點呢？

當然了，這些線下交易都不會計入來電商平臺的GMV，但是阿里對這些線下實體帶來了增量價值，未來當然可以分享收益了，如此來看，未來營收和凈利潤增速超越GMV，就可以預(yù)見了。

營收增速放緩，曾讓華爾街對來看空，比如，2015年第二季度，也是阿里上市后的第三季度，其營收同比增長僅為28%，首次同比增速比例跌至30%以下。

而在去年新零售提出并在今年逐步落地之后，阿里的業(yè)務(wù)和營收來源從線上走到了線下，突破了狹隘的互聯(lián)網(wǎng)邊界。

三，后臺技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施走到前臺商業(yè)化。

阿里和亞馬遜的對決不僅僅在電商，還在云計算領(lǐng)域————電商業(yè)務(wù)虧損多年的亞馬遜，正是依靠云計算的發(fā)力，才走出了虧損泥淖。

而阿里云營收本季度同比增長99%，這也能解釋為啥營收、利潤遠超GMV。

如果對照五新，那么阿里云對應(yīng)的顯然是新技術(shù)。

與阿里云的商業(yè)化已見成果不同，過去作為基礎(chǔ)設(shè)施隱藏在后臺，如今對外開放走到前臺的菜鳥網(wǎng)絡(luò)，短期來看，還是投入期。本季度，阿里巴巴宣布增持菜鳥網(wǎng)絡(luò)，已完成53億元的追加投資，在菜鳥的持股比例增至51%。未來五年繼續(xù)投入1000億元，盡快實現(xiàn)中國24小時、全球72小時送達。

無論阿里云和菜鳥，都是后端能力如何走到臺前的商業(yè)化，而阿里云之于阿里的凈利潤貢獻，未來也許有望趕超電商，可以類比的時亞馬遜，最新一季度的財報中，其電商電商業(yè)務(wù)虧損9.36億美元，但Amazon WeB ServiCes卻獲利12億美元，完全彌補了電商虧損。

四，用戶絕對增速放緩，挖掘用戶多元化價值，提升單個用戶營收貢獻比。

無論是阿里和騰訊，都面臨一個問題，那就是因為用戶基數(shù)已經(jīng)很大，而且中國整體人口的增速也在放緩，未來國內(nèi)用戶的絕對增速，從長期來看，應(yīng)該是放緩的。

截至2017年9月，阿里中國零售平臺上的移動月度活躍用戶達到5.49億，較前一個季度增加2000萬。而上個季度，也就是截止到今年6月份為5.29億，環(huán)比增加了2200萬悅活用戶。

當然，為了應(yīng)對這一問題，除了吸引更多全球化用戶，阿里還可以到基層去、到一線去、到廣闊的農(nóng)村去，拉攏更多非電商用戶，而且，阿里通過布局線下零售，其是也相當于在線下獲取了很多非互聯(lián)網(wǎng)用戶————在盒馬生鮮，周一到周五，能見到不少退休的老年人前來點餐、購物。

活躍用戶總量增速在放緩，但整體營收和利潤增速卻在提升，很顯然，單個用戶的營收、利潤貢獻在提升————怎么做到的，當然是基于產(chǎn)品、服務(wù)的橫向擴張和縱向延展，以及產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)性變化————比如供應(yīng)更多高質(zhì)產(chǎn)品，降低低端商品占比，呼應(yīng)消費升級需求。

比如，本季度，天貓推出了奢侈品平臺Luxury Pavilion，通過新零售技術(shù)和大數(shù)據(jù)，為全球奢侈大牌精準匹配平臺上的高端消費客群，陸續(xù)吸引Loewe, BurBerry, LA MER, Maserati, Guerlain, Zenith等眾多品牌入駐。

還包括橫向擴展業(yè)務(wù)，最近京東上線了房產(chǎn)、汽車頻道————雖然未必能在短期帶來營收，但目的就是一個，深度挖掘用戶的全品類、全消費周期的價值，其實阿里早就這么做了。

從電商到大文娛、旅游、金融、健康等等，阿里、騰訊都變得無所不在，不斷在其產(chǎn)品和服務(wù)拼圖上增加新版塊，滿足用戶更多元的需求。

五，全球共振，帶來新增長點。

低于天貓的高增長，阿里巴巴集團CEO張勇把其歸功于中國消費的巨大拉動作用，以及新零售所帶來的線上線下融合的全球共振。

他這句話還真不是瞎客套。

去年4月，阿里10美金控股了東南亞平臺Lazada，今年Lazada和中國出口平臺全球速賣通（AliExpress）表現(xiàn)強勁，帶來了 28.78億元（4.33億美元）的國際零售業(yè)務(wù)收入，同比增長115%。

通過和淘寶天貓的合作，本季度Lazada新開通了印度尼西亞、菲律賓和泰國三個市場，以本地化服務(wù)滿足6億東南亞消費者需求。

今年雙11，天貓還將首次攜帶百大中國品牌出海，覆蓋近億海外華人和全球消費者。

除了東南亞，非洲市場、俄羅斯等潛力等相當巨大啊，想想今年馬云拜訪一窮二百的非洲十國總統(tǒng)，非洲人民的熱情勁兒。。。。。

未來全球化，也是阿里新的營收增長點。

第六，千億菜鳥投資和千億技術(shù)投資，短期隱憂，長期看好。

未來幾年內(nèi)，阿里投資最大的兩塊：第一塊是菜鳥的千億投入，第二塊是達摩院的千億投入。

就菜鳥而言，五年千億投入，是阿里創(chuàng)業(yè)以來模式最重的一塊業(yè)務(wù)。以前阿里的很多業(yè)務(wù)是在天上，在云端，而菜鳥則是落地到了線下，是過去做平臺的阿里從未涉足過重資產(chǎn)領(lǐng)域，投入高，回報周期長。

可以說，為了落地阿里的全球化戰(zhàn)略，為了滿足將來一天10億包裹，全國24小時、全球72小時送達的消費升級需求，這件事“別人不愿意做、不能做”，阿里不得不做，也必須要做，但這塊難度實在很高，而且回報周期比較長，短期內(nèi)很難貢獻利潤。

其次，達摩院的千億投資。以前，阿里的技術(shù)研發(fā)是看未來三五年，“需求導(dǎo)向、問題導(dǎo)向”，但隨著阿里成為一家市值接近5000億美金的全球化公司，阿里開始把目光放遠，從NASA計劃起步，隨后高舉高打推出達摩院，馬云寄望于達摩院“活得比阿里長、服務(wù)20億人口、解決未來問題”，誠然，這是阿里作為全球化公司的責任所在。

但菜鳥和達摩院的2000億投入，回報周期應(yīng)該會比較長，未來是不是會影響阿里在財報上的凈利潤表現(xiàn)呢？

當然，這種隱憂都是短期來的，長期來看，技術(shù)永遠是回報遠遠超過投入的第一生產(chǎn)力，畢竟亞馬遜連續(xù)虧損20年，但美股的投資者們依然對其追捧不已。

不管如何，從財報來看，馬云提出的五新戰(zhàn)略終于見了效。

而曾經(jīng)在2015年開始做空阿里的全球最大空頭基金創(chuàng)始人吉姆·查諾斯，已經(jīng)承認了做空阿里失敗，并在今1月份開始止損。

看多阿里者成為了主流派，比如，美國投資基金B(yǎng)arometer增持幅度達驚人的12倍。花旗銀行在最近的報告中將阿里巴巴視為“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首選股”，上調(diào)目標價至210美元。

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