百度估值可達(dá)1500億美元

百度前幾天發(fā)布了今年第二季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，總營(yíng)收人民幣119.86億元，同比增58.5%；凈利潤(rùn)人民幣35.47億元，同比增34.1%。華爾街10位分析師平均預(yù)計(jì)百度第二季度每股美國(guó)存托憑證(ADS)收益將達(dá)人民幣8.19元，最終落實(shí)的收益為人民幣每存托憑證10.09元，大大超出分析師預(yù)期。

百度這份季度報(bào)告在國(guó)外引起的波瀾不小，市場(chǎng)看法一片歡騰，甚至對(duì)正在下滑的中概股氣勢(shì)有一定承托作用，使投資者對(duì)中概股的悲觀情緒有所減緩。但在國(guó)內(nèi)，百度這份報(bào)告卻引起反響不大，過去十幾個(gè)季度以來，百度很少拿出一份不好看的季度報(bào)告，人們見怪不怪，百度業(yè)務(wù)好并不奇怪，奇怪的是為什么沒能好上加好。

具體財(cái)務(wù)數(shù)字對(duì)市場(chǎng)的影響仍舊有限，新業(yè)務(wù)開展情況則是投資者更關(guān)心的。本次百度季報(bào)中透露，移動(dòng)端收入已占百度總收入的30%，這個(gè)數(shù)值在當(dāng)前成規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，絕無僅有，百度事實(shí)上已成為中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化的領(lǐng)頭羊。

華爾街日?qǐng)?bào)撰文評(píng)論：“百度看上去是中國(guó)最不受待見的互聯(lián)網(wǎng)巨頭……但其業(yè)績(jī)相對(duì)去年而言，營(yíng)收已同比增長(zhǎng)59%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34%，移動(dòng)端收入占比30%，在某些節(jié)假日移動(dòng)流量甚至要超過PC端。百度的成功讓人警醒，在移動(dòng)端商業(yè)化的問題上，行動(dòng)派永遠(yuǎn)勝于空談?！?/p>

移動(dòng)端確實(shí)是百度在過去一年值得驕傲的一個(gè)業(yè)務(wù)群，14款用戶過億的移動(dòng)應(yīng)用，都在通過移動(dòng)搜索這個(gè)入口在移動(dòng)端進(jìn)行快速布局，并取得了很大的商業(yè)化成果。從本期財(cái)報(bào)中看，移動(dòng)端的CPC費(fèi)用仍不及PC端，但這個(gè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度非常之快，幾乎是一年間就完成了百度PC搜索過去10年才能走過的道路。

如果按百度移動(dòng)端目前的發(fā)展速度來算，2014年之后百度移動(dòng)端的收入就將超過傳統(tǒng)PC收入，這意味著百度商業(yè)模式的重塑，也意味著百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已取得領(lǐng)先地位。而過去兩年民間流傳的船票說，已沒什么人再提，如果真有船票一說，百度早已順利上船，且手持的船票還不止一張。

百度在二季度的廣告客戶數(shù)為49萬(wàn)家，一季度為45萬(wàn)家，廣告客戶的增長(zhǎng)速度有放緩趨勢(shì)，但單客戶貢獻(xiàn)的收入?yún)s有顯著增長(zhǎng)，從上一季度的2.09萬(wàn)元增至二季度的2.42萬(wàn)元。當(dāng)前百度的單次點(diǎn)擊收費(fèi)僅為谷歌的14%，仍有很大的增長(zhǎng)潛力。若百度的單次點(diǎn)擊收費(fèi)與谷歌持平，其收入規(guī)模將是谷歌的5倍，市值至少為谷歌的3倍。

在中國(guó)搜索市場(chǎng)，百度已占81%的份額，未來幾年可考慮加速主營(yíng)業(yè)務(wù)的貨幣化進(jìn)程，市場(chǎng)給其遠(yuǎn)高于谷歌的37倍PE，也正是看到了這一可能。未來5年百度仍能保持每年平均25%的增長(zhǎng)率，而谷歌的年增長(zhǎng)率僅有平均14%。

之前百度并未進(jìn)行大規(guī)模國(guó)際化，而此次在巴西發(fā)布葡語(yǔ)搜索表明，百度已意識(shí)到中國(guó)雖然人口基數(shù)龐大，但由于搜索引擎滲透率高，在中國(guó)廉價(jià)獲得大規(guī)模新用戶的前景已不復(fù)存在。積極走出海外去開拓新藍(lán)海，是保證百度未來幾十年永續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。本次財(cái)報(bào)中百度的TAC成本并未出現(xiàn)大幅上漲，在營(yíng)收和利潤(rùn)大幅上揚(yáng)的情況下只上漲了0.3個(gè)百分點(diǎn)，靜態(tài)來看沒有問題，動(dòng)態(tài)來看存在著持續(xù)上漲的很大可能，抑制這一塊成本的快速上漲，關(guān)鍵還是要看獲取新用戶的能力了，走出去進(jìn)行國(guó)際化，是百度不得不做，必然會(huì)做的事情。

當(dāng)然，這一切還并沒有算上百度在技術(shù)和連接線下方面所做的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局，如人工智能，云計(jì)算，企業(yè)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與傳統(tǒng)企業(yè)合作等。與百度的國(guó)際化一樣，這些都是能對(duì)百度未來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起到驅(qū)動(dòng)作用的業(yè)務(wù)，將在未來發(fā)揮出其獨(dú)有的作用。

在百度優(yōu)良業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下，上周末市場(chǎng)上出現(xiàn)狂熱追捧的高潮，百度股票上漲10.88%，順利越過200元整數(shù)關(guān)，報(bào)收于226.30美元，市值792億美元。一季度華爾街十大對(duì)沖基金經(jīng)理已先后入股百度，二季度給市場(chǎng)提供了一份如此喜人的業(yè)績(jī)，而百度已開始從過去兩年的投入期走了出來，即將迎來下一個(gè)收獲成果的5年。因此，給與其100倍PE并不過分，而百度估值的實(shí)際目標(biāo)位也應(yīng)調(diào)整為1500億美元。

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