美團(tuán)的豪賭能拉到足夠籌碼么？

作為沒(méi)有經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露義務(wù)的非上市公司美團(tuán)，日前向外界披露了一組靚麗的業(yè)績(jī)數(shù)字：上半年銷(xiāo)售額為470億元，已超過(guò)2014年全年的460億元；2015年全年美團(tuán)的銷(xiāo)售額將提高到1300億元，這比王興之前提出的銷(xiāo)售計(jì)劃提升了30%。這也意味著今年下半年美團(tuán)要完成830億元的銷(xiāo)售任務(wù)，每個(gè)月平均銷(xiāo)售至少在140億元以上，而上半年美團(tuán)的銷(xiāo)售峰值月份也僅僅是完成了90億元而已。

講個(gè)新故事來(lái)說(shuō)服新的投資人

美團(tuán)計(jì)劃中的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)如此之快，顯然不是因?yàn)閳F(tuán)購(gòu)模式枯木逢春再創(chuàng)輝煌了，就連團(tuán)購(gòu)鼻祖groupon都轉(zhuǎn)型求生存了，美團(tuán)自然也不會(huì)承認(rèn)這些增長(zhǎng)是來(lái)自團(tuán)購(gòu)。難道是需要大量投入和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的O2O業(yè)務(wù)即將在今年開(kāi)花結(jié)果，貢獻(xiàn)大量產(chǎn)出了嗎？美團(tuán)說(shuō)是的，今年是O2O決勝年，我1000億元的銷(xiāo)售目標(biāo)主動(dòng)提升到1300億元，讓你們看看O2O開(kāi)花結(jié)果的速度之快，讓一切懷疑這一切的人閉嘴。不過(guò)這得在你給我10億美金之后才能發(fā)生。

是的，美團(tuán)又要融資了，這一次是10億美元。與一般融資私下溝通接觸不同的是，美團(tuán)的這次融資是在還沒(méi)找到買(mǎi)主之前，由媒體捅出來(lái)的，美國(guó)那邊有華爾街日?qǐng)?bào)，國(guó)內(nèi)有一些O2O網(wǎng)站。從最近一段時(shí)間美團(tuán)頻頻對(duì)外披露業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、召開(kāi)溝通會(huì)這一系列行動(dòng)來(lái)看，美團(tuán)如果真按他們所說(shuō)的兩年內(nèi)不想上市的話，搞這一切動(dòng)作的目的就是融資了。

新一輪融資如果能成的話，那就是美團(tuán)的E輪融資，而這距離上一輪7億美元的D輪融資還不到半年時(shí)間，距離C輪的3億美元融資也就只有1年時(shí)間。B輪和A輪融資早在2011年和2010年。美團(tuán)的各輪融資都有個(gè)共同點(diǎn)，即每一次都有新的領(lǐng)投方，這意味著美團(tuán)必須在每一輪融資時(shí)找到新的大金主說(shuō)服他們來(lái)投自己。而E輪融資，美團(tuán)毫無(wú)疑問(wèn)要講個(gè)新故事，即O2O馬上要開(kāi)花結(jié)果的故事來(lái)說(shuō)服新的投資者。

新故事里的風(fēng)險(xiǎn)性

但美團(tuán)所講的故事里，也存在著投資人心知肚明的一些風(fēng)險(xiǎn)。首先是，美團(tuán)只向外界提供了經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中靚麗的那一部分，卻沒(méi)有絲毫提到慘淡的那一部分。過(guò)去一年半時(shí)間里，美團(tuán)基本以每半年一輪融資的速度向前走，從3億到7億再到10億，每一輪融資過(guò)后都會(huì)估值翻番。此番10億美元融資如果能成的話，美團(tuán)的估值將達(dá)到150億美元。融資速度驚人的背后，是花錢(qián)速度的驚人。在外賣(mài)等業(yè)務(wù)上，美團(tuán)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手幾乎到了刺刀見(jiàn)紅的地步。持續(xù)投入高額甚至荒謬的補(bǔ)貼，目的只有一個(gè)：以補(bǔ)貼換市場(chǎng)，用虧損做營(yíng)收。

美團(tuán)公布的數(shù)據(jù)中，只有收入部分，卻并不包括成本支出部分?；▋蓧K錢(qián)換來(lái)一塊錢(qián)營(yíng)收這種形式，以前倒也不是沒(méi)人干過(guò)，不過(guò)這種賭博性的運(yùn)作模式，終究能走出來(lái)的還是少數(shù)，并不是誰(shuí)都能成為另一個(gè)京東商城的。美團(tuán)有可能會(huì)成為另一個(gè)京東，但這一次的難度顯然要大太多。O2O市場(chǎng)還沒(méi)成熟，獲得大規(guī)模自然增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入顯然并不可能，美團(tuán)想用持續(xù)的補(bǔ)貼和投入把營(yíng)業(yè)收入砸出來(lái)，要滿(mǎn)足兩個(gè)條件：第一需要得到投資人的支持，第二需要踏準(zhǔn)整體市場(chǎng)環(huán)境的時(shí)間節(jié)奏。

如果每一輪投資都要說(shuō)服新的投資人，前幾輪的領(lǐng)投方在投完之后就不說(shuō)話了，那這個(gè)融資成本就太高了，從側(cè)面看也意味著故事不好講。如果美團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況很健康，融資不該是目前這個(gè)大鳴大放的節(jié)奏。很有可能的情況是，雖然美團(tuán)制定下了雄偉的銷(xiāo)售數(shù)字目標(biāo)，但仍得不到投資人的肯定?；蛟S投資人看到了外界看不到的成本支出數(shù)據(jù)之后，覺(jué)得銷(xiāo)售額連續(xù)翻番給他們帶來(lái)的寬慰，遠(yuǎn)比不上成本支出給他們帶來(lái)的心痛。

用新故事豪賭，能收集足夠籌碼么？

在市場(chǎng)大環(huán)境方面，掌握流量和用戶(hù)的BAT都各自有自己的O2O業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)開(kāi)拓的力度和節(jié)奏來(lái)看，大家顯然都不認(rèn)為目前是從O2O中獲得規(guī)模營(yíng)收的最好時(shí)機(jī)，而仍是處于長(zhǎng)線布局和市場(chǎng)培育的階段。美團(tuán)則與各方認(rèn)識(shí)相反，堅(jiān)定地認(rèn)為今年是O2O決勝年，并為此制定了非常大的銷(xiāo)售目標(biāo)。只能說(shuō)美團(tuán)當(dāng)下的處境需要市場(chǎng)能出現(xiàn)爆發(fā)，只有市場(chǎng)爆發(fā)才能救美團(tuán)。但這個(gè)市場(chǎng)今年是不是真的能爆發(fā)，目前看未必如此。

美團(tuán)現(xiàn)在就像是在押寶，準(zhǔn)備押一把大的徹底翻身，晉身一線行列。目前是收集籌碼階段，能收集到的籌碼越多，這場(chǎng)賭局就越大。但投資人畢竟還是會(huì)困惑的，創(chuàng)業(yè)者可以豪賭，投資者卻沒(méi)辦法一直陪著瘋下去。阿里領(lǐng)投美團(tuán)B輪之后，自己的淘點(diǎn)點(diǎn)也做了，口碑網(wǎng)也恢復(fù)了，O2O戰(zhàn)略也越來(lái)越密集發(fā)布了，這里面并沒(méi)有美團(tuán)的存在，兩者某種程度上還處在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系上。很可能并不是美團(tuán)不想多賣(mài)給阿里股份，而是阿里覺(jué)得這個(gè)局不能再跟下去了。

美團(tuán)在2015年員工總數(shù)將突破兩萬(wàn)人，這已經(jīng)是BAT的級(jí)別了。當(dāng)然，1300億元的收入如果是真的話也會(huì)是BAT級(jí)別。但1300億元到手后，美團(tuán)得到的不是利潤(rùn)而是巨額虧損，這就與BAT差出不是幾個(gè)段位了，這里面賭的成分就太大。美團(tuán)在不掌握用戶(hù)和流量資源的情況下，用巨額虧損換取高營(yíng)收，試圖用錢(qián)砸出一個(gè)O2O的爆發(fā)，這里面存在的不確定性還是很大的。

當(dāng)然，前提是有人愿意拿錢(qián)陪著美團(tuán)豪賭未來(lái)。

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