愛奇藝財報：會員服務挑大梁，內(nèi)容生態(tài)業(yè)務表現(xiàn)亮眼

2月22日美股盤后，愛奇藝公布了2018年四季度及全年財報：四季度總營收70億元同比增長55%，全年營收達到250億元同比增長52%；四季度末訂閱會員數(shù)為8740萬，其中98.5%為付費會員，全年凈增訂閱會員3660萬，訂閱會員規(guī)模同比增長72%。這是一份超出市場預期的業(yè)績報告，展示出愛奇藝正在高速發(fā)展的軌道上前行及雄厚的業(yè)務潛力。

愛奇藝在去年三季度財報中對四季度的業(yè)績指引是營收64.8億到67.5億之間，但最終四季度營收卻達到70億元超出市場預期，這與當前略為低迷的流量市場市況形成了鮮明的反差。事實上，如果愛奇藝仍是一家依賴廣告投放的公司，是做不到這么大營收的，根本原因在于愛奇藝的收入多元化策略收到了成效，其商業(yè)模式已成功實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，這一點從其財報中公布出來的最新會員數(shù)可以得到證明。

截止去年四季度，愛奇藝的會員數(shù)為8740萬，四季度會員服務收入是32億元同比增長76%，全年的會員服務收入則達到了106億元同比增長72%。會員服務收入已成愛奇藝第一大收入來源，而這一塊的收入呈現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢，則是愛奇藝在2018年仍能保持營收快速增長的根本原因。愛奇藝目前的狀況，其實已徹底扭轉(zhuǎn)了市場對傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站商業(yè)模式的固有看法，愛奇藝之后視頻網(wǎng)站已不再依賴于“免費內(nèi)容+廣告”的單一商業(yè)模式，以大力發(fā)展會員服務為主的收入多元化趨勢已然形成。

當然，發(fā)展會員模式的根本條件仍在于內(nèi)容運營，尤其是原創(chuàng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和爆款內(nèi)容的生產(chǎn)與分發(fā)上。愛奇藝采取了一系列措施鼓勵和扶持原創(chuàng)內(nèi)容和爆款內(nèi)容的生產(chǎn)，將資源和能力更多地投入到這個領域中去，取得了非凡的成效。原創(chuàng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容約等于獨家內(nèi)容，愛奇藝也會通過其他平臺對內(nèi)容進行分發(fā)，但內(nèi)容的源頭仍掌握在自己手里。從用戶角度來說，要追哪個劇或綜藝節(jié)目，沒有哪種方式能比去內(nèi)容源頭看更便當了，而訂閱或購買內(nèi)容源頭的會員資格則是最終的解決方案。

本季度愛奇藝雖然有33億元的虧損，但可以被視作是在內(nèi)容領域進行的大舉投入所致。只要未來幾個季度會員服務仍舊保持高速增長，邊際效應就會很快出現(xiàn)。因為內(nèi)容的生產(chǎn)成本都是相對變化緩慢的，但內(nèi)容的分發(fā)效率則可以無限提升，內(nèi)容分發(fā)給一千萬人和分發(fā)給一億人，成本攤薄和分發(fā)效益自然會有根本上的不同。只要會員訂閱量越過某個數(shù)值，邊際效應就會出現(xiàn)，從當前愛奇藝會員服務業(yè)務的發(fā)展速度來看，這一前景的實現(xiàn)并不遙遠，隨時都可能出現(xiàn)。

從本季度財報來看，作為愛奇藝傳統(tǒng)收入來源的廣告服務表現(xiàn)同樣不俗，四季度廣告收入22億元同比增長9%，全年廣告營收為93億元同比增長21%。廣告收入是愛奇藝的第二大收入來源，占比為37%，增長速度比不上會員服務，但規(guī)模效益仍舊突出。未來幾個季度廣告收入應該會在總收入中的占比逐漸降低，但這同樣是個規(guī)模經(jīng)濟門類，使用創(chuàng)新的廣告解決方案和更精準的技術推送方案，同樣能在廣告投放過程中產(chǎn)出更多效益，吸引更多的廣告主。目前，整個網(wǎng)絡視頻廣告正面臨著技術升級需求，愛奇藝的廣告業(yè)務能做到這么大規(guī)模，自然也擁有了從容升級的絕佳條件。

除了會員收入業(yè)務高速增長外，本季度愛奇藝財報中最大的亮點在于其他業(yè)務收入，全年實現(xiàn)其他業(yè)務收入29億元，同比增長105%，而在四季度這一收入就達到了11億元，同比增長129%。在各大公司財報中，其他業(yè)務收入都是不引人關注的，但愛奇藝的其他業(yè)務收入則不同，該收入在2018年第四季度已在愛奇藝總收入中占比16%且發(fā)展速度極其強勁，在增速上遠超挑大梁的會員服務收入，這是個值得注意的最新動向。從某種程度上來說，愛奇藝的其他收入項拆解開來看，幾乎可以被視作愛奇藝多元化的一把標尺，因為其中項目眾多因此統(tǒng)稱為其他收入，但其中有很多項目未來是有很大機會將規(guī)模做大的。

愛奇藝有個“蘋果園”模式，基本意思就是愛奇藝的視頻是一棵蘋果樹，原本附著在這棵蘋果樹上的很多樹干已經(jīng)發(fā)展壯大，可以獨立出去自己成為一棵蘋果樹了，向著蘋果樹努力的樹干多了之后，就成了蘋果園。在愛奇藝的這個蘋果園之中，在愛奇藝視頻這最大的一棵樹之外的，也就是其財報中提到的“其它收入”，2018年給愛奇藝帶來了29億元的收入，包括游戲、漫畫、文學、游戲、電商、直播等業(yè)務，涉及到IP全產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，其實這個其他收入可以被稱之為內(nèi)容生態(tài)業(yè)務，也就是人們常提到的IP開發(fā)。

除了廣告收入與訂閱會員兩種直接收入之外，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容所帶來的周邊開發(fā)業(yè)務機會也是很多的。愛奇藝推出了基于完整的IP產(chǎn)業(yè)鏈路的戰(zhàn)略合作伙伴計劃。愛奇藝文學、愛奇藝漫畫、奇秀、游戲和體育等業(yè)務也都發(fā)展欣欣向榮。與影視劇相關的衍生商品如文具、玩具、服裝等，在愛奇藝上有40多萬個SKU，深受用戶喜愛。

用戶在愛奇藝上除了能看視頻外，還可以看小說，漫畫、玩游戲、買東西、買電影票等等，與泛娛樂相關的方方面面愛奇藝都有在做，這些業(yè)務雖然目前規(guī)模還不算太大，但整合起來總收入也占到了總營收的16%且增速極快。要知道2015年，訂閱會員收入占愛奇藝總營收的比例也不過只有19%，三年過去了，訂閱會員已經(jīng)撐起了愛奇藝營收的半邊天，那么今天保持高速增長的“其它收入”，三年以后又能增長到什么地步呢？相比前幾年視頻網(wǎng)站只能買來版權(quán)劇盯著瀏覽數(shù)收廣告費的狀況，愛奇藝目前的經(jīng)營活動可以說是花樣百出，推陳出新，其收入多元化的努力和成就，對于整個網(wǎng)絡視頻行業(yè)都是有啟示意義的。

愛奇藝在上市之后的表現(xiàn)，基本可以用風生水起來形容，2018年除了訂閱會員規(guī)模達到歷史最高外，其他多元化生態(tài)業(yè)務也在蓬勃發(fā)展，目前正處于振翅起飛的最初階段，之后的發(fā)展?jié)摿恢饾u釋放出來。本次財報中給出的愛奇藝2019年一季度的業(yè)績指引為68至71億元人民幣，同比增長在40% 和46 % 之間，相信這只是個保守的指引，實際業(yè)績要比這一指引高得多，2019對于愛奇藝的業(yè)務發(fā)展來說將是個喜慶的年份。

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