百度要做電動(dòng)車？自動(dòng)駕駛才是百度真正想賣的

在風(fēng)云激蕩的2020 年，百度股價(jià)實(shí)際上從低點(diǎn)到2021年的最高點(diǎn)漲了四倍，當(dāng)前股價(jià)距最高點(diǎn)雖有了20%的回撤，從最高1250億美元市值跌落至960億美元左右，但過(guò)去一年依然可以稱得上是百度的高光時(shí)刻了。百度今年創(chuàng)造了自上市以來(lái)的市值記錄，近三年?duì)I收都保持在千億以上，去年凈利潤(rùn)同比回升，ARK基金的凱瑟琳伍德對(duì)其高度看好，多家投行對(duì)其上調(diào)評(píng)級(jí)，已有人喊出百度將達(dá)2000億市值的目標(biāo)，但實(shí)際情況卻未必有如此樂(lè)觀。

百度股價(jià)上漲的原因，肯定不是因?yàn)闃I(yè)績(jī)的提升。過(guò)去十年中，百度營(yíng)收增速最快的時(shí)期是2010 到2015年期間，這5年中增速最高的是2011年的45%，最低的則是2015年的26%，而自2016年之后，百度營(yíng)收增速?gòu)臎](méi)有超過(guò)17%，有幾年甚至是個(gè)位數(shù)，而2020年財(cái)報(bào)的收入增速甚至同比為負(fù)。從凈利潤(rùn)方面看，2016年凈利潤(rùn)336.64億是一個(gè)高峰，同比增60%，但第二年凈利潤(rùn)就同比下滑了66%達(dá)116億。過(guò)去5年百度凈利潤(rùn)超過(guò)200億的年份僅有2018年和2020年，其余年份均在100多億期間徘徊，2019年凈利潤(rùn)甚至跌破百億。

不太正常的是，百度過(guò)去幾年的收入是多元化的，除了愛(ài)奇藝收入規(guī)模擴(kuò)大后的并表之外，還有小度音箱、百度個(gè)人云和人工智能項(xiàng)目方面的多項(xiàng)收入也在不斷增長(zhǎng)，但整體收入規(guī)模并沒(méi)有特別明顯的放大。2016 年百度收入為705億，2018年百度收入就增長(zhǎng)到了1023億，此后兩年一直保持這個(gè)水平。也就是說(shuō)，營(yíng)收方面5年也就擴(kuò)大了50%的規(guī)模，而最近幾乎停滯增長(zhǎng)的三年，卻正是收入多元化做得最風(fēng)風(fēng)火火的一段時(shí)間。一個(gè)非常有可能的原因是，小度那些賣出去的音箱是真的，云盤(pán)每年從用戶手里收幾個(gè)億的收入也沒(méi)問(wèn)題，愛(ài)奇藝的收入更沒(méi)問(wèn)題，但是百度核心業(yè)務(wù)即大搜卻默默要出問(wèn)題了。

當(dāng)下的問(wèn)題是，百度的真正競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手淘寶早已在數(shù)字廣告收入上超過(guò)了百度搜索，移動(dòng)端上如今日頭條這樣的公司也在裂解和吸納百度搜索的收入，反而是當(dāng)初被認(rèn)為最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的搜狗和360 等那幾個(gè)純搜索實(shí)證來(lái)看對(duì)百度并無(wú)威脅。百度想要在商業(yè)化搜索上始終掌握主動(dòng)的努力是艱難的，因?yàn)槠涫艿降耐{來(lái)自四面八方，侵蝕每天都在發(fā)生，但百度卻因很難找到直接的對(duì)手而組織不起有效的反擊。未來(lái)的百度搜索未必會(huì)被用戶放棄，但在萬(wàn)蟻蝕壩的場(chǎng)景下，百度搜索有可能會(huì)在保持領(lǐng)先市場(chǎng)份額的同時(shí)卻在商業(yè)利益上出現(xiàn)不斷流失，這對(duì)于百度來(lái)說(shuō)就是難以承受之重了。現(xiàn)在的問(wèn)題是，這一已形成的趨勢(shì)到底會(huì)持續(xù)多久才能迎來(lái)質(zhì)變，等不等得及AI的商業(yè)化環(huán)境發(fā)生根本性變化，以能夠讓百度從AI中獲取規(guī)模性收入以彌補(bǔ)搜索損失的收入份額。

如果說(shuō)門(mén)戶是第一代廣告網(wǎng)絡(luò)，搜索則應(yīng)該算是第二代廣告網(wǎng)絡(luò)，兩者共同的替代品是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，兩者也會(huì)走同樣路徑的生命周期，但先后順序和時(shí)間節(jié)點(diǎn)是不同的?，F(xiàn)時(shí)的百度搜索是否會(huì)走當(dāng)初搜狐新浪網(wǎng)易門(mén)戶同樣的路，根本不是個(gè)問(wèn)題，因?yàn)檫@條路百度搜索早已經(jīng)在幾年前就走上了，問(wèn)題是這條路何時(shí)會(huì)走到一個(gè)終點(diǎn)，因?yàn)榘俣刃枰诮K點(diǎn)到來(lái)之前用新業(yè)務(wù)補(bǔ)上那些失去的收入以維持股價(jià)。正因?yàn)檫@種可以預(yù)見(jiàn)到的后果，百度從十年前就開(kāi)啟了AI 這條路，并心心念念期盼著自己因戰(zhàn)略失誤而錯(cuò)失的移動(dòng)時(shí)代盡快過(guò)去，盡早擁抱自己早早就已開(kāi)始布局的AI時(shí)代。這當(dāng)然只是百度的一廂情愿，因?yàn)檎嬲腁I時(shí)代還沒(méi)到，且誰(shuí)也說(shuō)不清何時(shí)才能到來(lái)。

作為技術(shù)最好的互聯(lián)網(wǎng)公司，百度的技術(shù)實(shí)力無(wú)法轉(zhuǎn)換為貨幣而給其帶來(lái)的那種失落感，是可以被感知到的。近5 年來(lái)百度一直在經(jīng)歷著一種兩難困境，一方面是利潤(rùn)奇高的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)（大搜），一方面是可以決定未來(lái)的新業(yè)務(wù)（AI），資源和對(duì)外形象塑造向何處傾斜，始終是個(gè)特別大的問(wèn)題。如陸奇那樣All in AI的話，AI這筆生意有可能會(huì)做得更大，但同時(shí)也要做好兩三年內(nèi)公司崩潰的準(zhǔn)備。如果百度將主要精力放在將家電廠商，汽車廠商圈進(jìn)自己的DuerOS和Apollo等生態(tài)圈并做好日后收費(fèi)和為其提供云服務(wù)的準(zhǔn)備之上，大搜這個(gè)現(xiàn)金牛就有可能會(huì)加速下滑，從公司的全局管理者來(lái)說(shuō)顯然是不希望這一狀況發(fā)生的，于是百度選擇了一種折中的處置方式，這從氣度上顯然不如當(dāng)初360殺毒全面免費(fèi)那一決策來(lái)得有氣度。

如果說(shuō)百度近期股價(jià)的上漲并非源自業(yè)績(jī)的改善，那么到底是因?yàn)槭裁茨?？不是因?yàn)樾《戎?，不是因?yàn)樾畔⒘鳎皇且驗(yàn)檫M(jìn)軍電動(dòng)車，當(dāng)然是因?yàn)锳I ，但卻并不是人們所認(rèn)為的那種方式。十年的技術(shù)研發(fā)之路，大量的金錢(qián)培育，導(dǎo)致目前百度手中握有比較豐富的AI技術(shù)成果，但指望這些技術(shù)成果能在短期內(nèi)取得商業(yè)上的成功是非常不現(xiàn)實(shí)的，這一點(diǎn)百度應(yīng)該是心知肚明。谷歌有的AI項(xiàng)目百度基本都有，不同的是谷歌的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)更大更持久壟斷性更強(qiáng)，財(cái)務(wù)上對(duì)AI的依賴并沒(méi)有那么大，但百度的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)卻正在消解，百度正把自己逐漸逼到一個(gè)不得不靠AI打開(kāi)局面的墻角。

可以看一下AI 的一些商業(yè)化方式，百度大腦每天被調(diào)用幾百億次，卻產(chǎn)生不了什么收入。國(guó)內(nèi)企業(yè)整體信息化程度不高的情況下，賣AI數(shù)據(jù)接口也許并不是個(gè)好生意，從中能夠獲取的收入也是一眼就可以看到頭的。更關(guān)鍵的是，AI這種東西是小公司買(mǎi)不起，大公司都傾向于自己做，做不大不小公司的生意，這就有些覆蓋面太窄了。政府采購(gòu)這塊也并非有無(wú)限資金，已經(jīng)被安防等挖去了一大塊，百度指望下家從百度這里購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)再去自己開(kāi)發(fā)應(yīng)用，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。為AI提供云計(jì)算倒是個(gè)不錯(cuò)的方向，但百度AI生態(tài)的粘性顯然還不夠，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)能做到讓企業(yè)不得不買(mǎi)的程度。

自動(dòng)駕駛是百度AI 的一個(gè)希望之光，也是最有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的AI項(xiàng)目。百度做的是自動(dòng)駕駛算法，通過(guò)算法搭售云服務(wù)當(dāng)然也是為安全起見(jiàn)的一個(gè)穩(wěn)妥處置方案。之前Apollo開(kāi)源的本意是想把汽車企業(yè)都圈進(jìn)來(lái)形成生態(tài)，車企對(duì)百度的服務(wù)形成依賴之后，商業(yè)化大門(mén)也就打開(kāi)了。這一思路與之前百度大搜或者其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的思路是一致的，但并不一定正確。首先車企的規(guī)模、實(shí)力和志向都與百度大搜所做的那些小企業(yè)不同，能不能心甘情愿被圈進(jìn)來(lái)等著被收錢(qián)就是個(gè)很大的問(wèn)題。拋開(kāi)自動(dòng)駕駛的政策限制不說(shuō)，自動(dòng)駕駛的市場(chǎng)需求未來(lái)是否能到狂熱的地步，讓車企不得不給百度付出一定代價(jià)來(lái)獲得，就更是個(gè)不言自明的事情了。在當(dāng)前，多數(shù)汽車已配備LV2自動(dòng)駕駛技術(shù)，達(dá)到完全自動(dòng)駕駛將是個(gè)漸進(jìn)的漫長(zhǎng)過(guò)程。

大摩在2019 年曾粗略給自動(dòng)駕駛服務(wù)定了個(gè)價(jià)，每英里向車主收取0.12到0.18美元之間，這是在Waymo一騎絕塵排除其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之后而出現(xiàn)的一種可能狀況，在我看來(lái)是非常樂(lè)觀的看法，實(shí)現(xiàn)起來(lái)不知要經(jīng)歷怎樣的漫漫長(zhǎng)路。特斯拉算是將自動(dòng)駕駛最早商業(yè)化的一家公司，中國(guó)用戶需要付出5.6萬(wàn)元才能獲得Autopilot的自動(dòng)駕駛功能，有很多限制，并非完全意義上真正的自動(dòng)駕駛，但其日后升級(jí)到完全自動(dòng)駕駛的空間則是被打開(kāi)了，可以說(shuō)是為自動(dòng)駕駛商業(yè)化打開(kāi)了一個(gè)非常好的初始局面。收費(fèi)也好，賣系統(tǒng)也好，都是市場(chǎng)基于過(guò)往認(rèn)知而得出的一種預(yù)判，只是有人率先將其落地實(shí)施進(jìn)行試驗(yàn)了，自動(dòng)駕駛的商業(yè)化可以有多種路徑，截至目前并沒(méi)有看到哪條路必然會(huì)成功。

百度在去年的漲幅，實(shí)際上與特斯拉對(duì)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的商業(yè)化有很大關(guān)系，因?yàn)楫吘故怯腥税岩惶鬃詣?dòng)駕駛算法開(kāi)出價(jià)格來(lái)了，后續(xù)的商業(yè)化也就有了更多可能。本來(lái)就是做算法的百度自動(dòng)車，自然也會(huì)被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值，于是股價(jià)上漲。百度如果在市場(chǎng)已經(jīng)火熱許久之時(shí)去做電動(dòng)車是不會(huì)使股價(jià)上漲的，但利用電動(dòng)車這件事將自動(dòng)駕駛推銷出去則會(huì)很受市場(chǎng)青睞。在蔚來(lái)、理想、小鵬、比亞迪和五菱都已漸成氣候的當(dāng)下往前看，3 年后才能推出的百度電動(dòng)車，屆時(shí)能有多大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是不言自明的。這件事最合理的解釋是，百度的眼里有的只是自動(dòng)駕駛，其余不過(guò)只是陪襯。為什么要等3年？這應(yīng)該是百度自動(dòng)駕駛商業(yè)化獲得成功需要等待的最低時(shí)間，需要等市場(chǎng)環(huán)境的培育和完善，消費(fèi)取向的改變，當(dāng)然還有技術(shù)的完善和政策機(jī)制的配合等等，這是急不得的。

可以想見(jiàn)，百度推出的第一款電動(dòng)車就是配備自動(dòng)駕駛功能的，且一定會(huì)以此為賣點(diǎn)，否則百度電動(dòng)車根本就沒(méi)有存在的必要。雖然還要等3 年時(shí)間，但自動(dòng)駕駛中潛在的豐厚利潤(rùn)讓資本市場(chǎng)非常興奮。更關(guān)鍵的是，百度走的是一條可見(jiàn)可觀測(cè)的自動(dòng)駕駛商業(yè)化路徑，整天都在說(shuō)百度AI商業(yè)化，事實(shí)上從這一步開(kāi)始，才是百度真正向AI商業(yè)化邁出了結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的一大步了。而這，也是百度在資本市場(chǎng)上被看好的根本原因。

不過(guò)，百度在發(fā)展上的挑戰(zhàn)還是很多的，畢竟不能僅靠著一個(gè)3 年目標(biāo)包打天下。這些挑戰(zhàn)主要來(lái)自內(nèi)部，來(lái)自于傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)部門(mén)。在這3年里，百度還需要努力維持營(yíng)收，收入規(guī)?？s水太多是會(huì)嚇到投資者，促使其拋售股票的。百度近期收購(gòu)了YY Live，加碼發(fā)展信息流和直播等業(yè)務(wù)，目前看這些動(dòng)作的作用正是在于對(duì)式微的大搜進(jìn)行充分補(bǔ)充，以延緩其下滑速度。至于小度、個(gè)人云、AI芯片等業(yè)務(wù)，融資也好上市也罷，做成也好做敗也罷，對(duì)百度的基本面都不會(huì)有太大影響。

唯一能夠影響百度在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)的，是百度對(duì)新舊業(yè)務(wù)銜接的處置是否得當(dāng)，那就是，百度能否在核心業(yè)務(wù)下滑到不可忍受的地步之前，成功地讓AI 挑起收入大梁，實(shí)現(xiàn)收入轉(zhuǎn)移。這需要靠百度自身的努力，還要看市場(chǎng)環(huán)境的變化，資本市場(chǎng)對(duì)百度的信心，天時(shí)地利人和缺一不可。當(dāng)然，能完美做好這個(gè)新舊業(yè)務(wù)銜接，百度也就相當(dāng)于二次創(chuàng)業(yè)成功了，屆時(shí)才是百度真正重回第一梯隊(duì)的時(shí)刻。

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