同樣是做社交電商，為什么蘑菇街拼不過拼多多？

11月23日，來自中國的電商蘑菇街（NYSE：MOGU）向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了招股說明書補(bǔ)充文件（Amendment No.1 to FORM F-1），暫定發(fā)行價(jià)格區(qū)間為14-16美元，最多募集8740萬美元的資金，比此前申報(bào)的2億美元下降了不少。

老冀大致計(jì)算了一下，如果蘑菇街最后能夠以16美元的區(qū)間最高價(jià)IPO，則公司整體估值也不過17.17億美元，與目前市值已經(jīng)高達(dá)254億美元的拼多多（Nasdaq:PDD）差距甚大。

那也沒辦法，誰讓蘑菇街的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都不怎么好看呢：

招股書顯示，蘑菇街2018財(cái)年（截止2018年3月31日）營收為9.73億元，同比下滑12.3%。2019財(cái)年上半年（截止2018年9月30日）營收為4.89億元，同比也僅僅增長了1.9%。

不僅僅是營收增長不盡如人意，就連用戶規(guī)模的增長也幾近停滯。2018財(cái)年（截止2018年3月31日），蘑菇街的月活躍用戶數(shù)（MAU）和活躍買家數(shù)（AB）同比分別增長了27.8%和35.2%，還算是差強(qiáng)人意。而到了截止2018年9月30日前的12個(gè)月，蘑菇街的月活躍用戶數(shù)和活躍買家數(shù)同比增長率卻分別下降到0.97%及3.47%。

再看拼多多。在截止到2018年6月30日的財(cái)年第二季度，拼多多的營收為27.09億元，一個(gè)季度的營收竟然比蘑菇街半年的營收還要高出4.5倍。

再看增長率。在截止到2018年6月30日的財(cái)年第二季度，拼多多的營收與去年同期相比增長了2489%。第二季度拼多多的月度平均活躍用戶人數(shù)為1.950億人，同比增長了495%；在截至2018年6月30日的12個(gè)月時(shí)間里，拼多多的活躍買家人數(shù)為3.436億人，同比增長了245%……

看了以上數(shù)據(jù)，老冀覺得如今這兩家社交電商真的沒法比了。那么，同樣都是做社交電商，同樣都是引入了騰訊作為大股東，2011年2月就成立的蘑菇街為什么卻做不過2015年9月才成立的拼多多呢？老冀談一下自己的看法。

說起如今的蘑菇街，雖然公司的發(fā)展歷史不到8年，卻可謂命運(yùn)多舛。如今的蘑菇街是由蘑菇街和美麗說合并的，兩家一開始只是做導(dǎo)購社區(qū)，主要給淘寶帶去流量和交易額。問題是這兩家做大了之后，淘寶發(fā)現(xiàn)它們已經(jīng)占到自己外來流量很大的比例，于是尋求投資卻不得。

2013年10月，淘寶先是取消了蘑菇街和美麗說的淘寶客聯(lián)盟資格，隨后不久又屏蔽了它們通向淘寶的所有外鏈。無奈之下，這兩家公司只好轉(zhuǎn)型做電商。當(dāng)時(shí)老冀還在媒體，也是最早披露和報(bào)道這件事情的記者（各位可以搜索《“美麗說”出淘記》這篇文章），據(jù)說在阿里巴巴體系中引發(fā)了很大的震動(dòng)。

不過，轉(zhuǎn)型做電商的兩家公司既沒有流量，也沒有資源，可謂舉步維艱。做到了2016年，兩家只好合并成了美麗聯(lián)合集團(tuán)，也就是現(xiàn)在的蘑菇街。

大家可以想想，蘑菇街剛成立的2011年2月是怎樣的一種互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境——要知道，2011年1月底微信才剛剛發(fā)布。據(jù)老冀當(dāng)時(shí)了解，美麗說早期的用戶和買家主要還是來自于QQ和手機(jī)QQ。那個(gè)時(shí)候能夠用智能手機(jī)上網(wǎng)的用戶，恐怕“五環(huán)內(nèi)”的比例還是比較高的。

合并之前，蘑菇街和美麗說一直處于相愛相殺的狀態(tài)，也得不到互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略性扶持。2016年1月，兩家公司合并成美麗聯(lián)合、騰訊由美麗說的大股東轉(zhuǎn)成了美麗聯(lián)合的大股東，美麗聯(lián)合才算是得到了騰訊的戰(zhàn)略級(jí)支持。

不過，也許是囿于“五環(huán)內(nèi)”用戶的特點(diǎn)，雖然蘑菇街得到了微信“錢包”的九宮格流量入口，卻并沒有用好。2016年3月，蘑菇街開始發(fā)展賣家直播的賣貨模式，其實(shí)與微信的交集并不大，這種模式雖然很有效，卻無法形成快速增長。

相反，拼多多一開始就專注于發(fā)展“五環(huán)外”用戶，并且充分利用了微信的好友關(guān)系，通過“拼單”模式實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張，最終一舉超越了蘑菇街。

如今回頭看蘑菇街和拼多多的發(fā)展歷程，我們不禁感嘆，趕得早不如趕得巧！

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