兩關(guān)聯(lián)公司發(fā)生爆炸，寧德時(shí)代的資本游戲能玩多久？

1月7日，寧德時(shí)代間接控股子公司湖南邦普循環(huán)科技有限公司生產(chǎn)車間發(fā)生爆炸起火。1月20日上午，由寧德時(shí)代與德方納米共同持股的曲靖麟鐵尾氣罐發(fā)生爆炸。

兩關(guān)聯(lián)公司發(fā)生爆炸，寧德時(shí)代被輿論推上風(fēng)口浪尖，水逆的寧德時(shí)代在資本賽道中還能堅(jiān)持多久？

股價(jià)飛漲，資本泡沫

寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“寧德時(shí)代”)是國(guó)內(nèi)率先具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力電池制造商之一，專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案，核心技術(shù)包括在動(dòng)力和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收二次利用等全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)及制造能力。

寧德時(shí)代可謂在2020年吸足了市場(chǎng)的“眼球”，二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的表現(xiàn)更是亮眼，年度最大漲幅超150%。2021年1月初寧德時(shí)代“開門紅”市值超9800億元，不少資本準(zhǔn)備為寧德時(shí)代市值破萬億而狂歡，但兩關(guān)聯(lián)公司發(fā)生爆炸，炸碎了資本的“美夢(mèng)”。

2020年受疫情主導(dǎo)著各行各業(yè)，多數(shù)市場(chǎng)遭遇寒冬。對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言，損失慘重。受疫情影響，據(jù)中汽研統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，國(guó)內(nèi)新能源車生產(chǎn)為35萬輛，同比下滑42%；而動(dòng)力電池裝機(jī)總量為17.5GWh，同比下滑42%；動(dòng)力電池公司的銷售收入則同比下滑20.21%。

行業(yè)整體慘不忍睹，據(jù)悉，2020 年 2 月 3 日疫情爆發(fā)不久，寧德時(shí)代股價(jià)漲至歷史高點(diǎn) 137.6 元，市值突破 3000 億元。2020年寧德時(shí)代股價(jià)一路飆升，在2020年全年翻了3.5倍，股價(jià)從年初106元/股漲到年底351元/股，光12月就漲了30%。

在江湖老劉看來，疫情主導(dǎo)下的動(dòng)力電池企業(yè)低迷，寧德時(shí)代極其反常，股價(jià)一路飆升，這種反常的現(xiàn)象不得不用“資本泡沫”形容，電池市場(chǎng)需求下降，前三季度，營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙同比下滑，“雙殺”的情況下股價(jià)飛漲出天價(jià)。資本泡沫終究會(huì)有吹破的那一天。

深耕電池，凸顯資本玩法

寧德時(shí)代在動(dòng)力電池行業(yè)的狂風(fēng)驟雨中成為行業(yè)獨(dú)角獸，深受資本追捧。寧德時(shí)代的前身是香港新能源科技有限公司 ( ATL ) ，創(chuàng)立之初就走技術(shù)流路線，做靈活多變的聚合物軟包鋰電池。ATL自身經(jīng)歷洪流，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存生就只能另辟蹊徑，經(jīng)過多次垂死掙扎研究出聚合物軟包鋰電池，并申請(qǐng)了新專利，ATL因此一炮而紅，后被日本 TDK 集團(tuán)控股。

隨著手機(jī)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程加快，智能手機(jī)應(yīng)市而生。ATL遇上好時(shí)機(jī)，國(guó)家大力支持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，宣布為新能源車輛提供大量補(bǔ)貼。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群預(yù)判新能源汽車將給鋰電池行業(yè)帶來翻天覆地的變化，迎來了風(fēng)口，寧德時(shí)代也應(yīng)運(yùn)而生。

寧德時(shí)代高起點(diǎn)注定它獲得市場(chǎng)青睞，在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)它實(shí)力超強(qiáng)，寶馬、現(xiàn)代、捷豹等企業(yè)訂單都砸向?qū)幍?，寧德在?dòng)力電池市場(chǎng)上名聲大噪。眾所周知，動(dòng)力電池行業(yè)是燒錢大戰(zhàn)，寧德時(shí)代也不例外。

據(jù)悉，德時(shí)代僅在2020年初與年末，已投資690億元擴(kuò)產(chǎn)。而去年8月11日，其又宣布擬圍繞其電池業(yè)務(wù)對(duì)境內(nèi)外上下游企業(yè)進(jìn)行投資，金額約190.67億元。

在江湖老劉看來，早期得到寧德時(shí)代深耕于動(dòng)力電池行業(yè)并取得重大成果，放眼望寧德時(shí)代近年來的成果，并不顯著，反而股價(jià)大漲。新能源汽車行業(yè)的潛力巨大，新能源電池是新風(fēng)口，攻克新能源電池技術(shù)難關(guān)才是角逐的關(guān)鍵。寧德時(shí)代的資本玩法漸漸偏離動(dòng)力電池行業(yè)的本質(zhì)，重心偏移的寧德時(shí)代在資本賽道里還能跑多遠(yuǎn)？

群雄爭(zhēng)霸，鹿死誰手

新能源風(fēng)口的到來，巨頭們摩拳擦掌，都想要搶到大蛋糕。新能源汽車最主要的成本就是電池，誰的續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)就有優(yōu)勢(shì)。比亞迪來勢(shì)洶洶，改變了寧德時(shí)代的境遇，新能源電池市場(chǎng)硝煙四起，群雄爭(zhēng)霸，鹿死誰手？

據(jù)了解，比亞迪生產(chǎn)新能源汽車，自給自足，生產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池都供給自家電動(dòng)車。但2020年3月，比亞迪發(fā)布刀片電池，開始向第三方車企供應(yīng)。比亞迪的刀片電池中的“刀片”只是單體電池的形狀，本質(zhì)采用的還是磷酸鐵鋰電池。刀片電池將單個(gè)電芯進(jìn)行“扁平化”處理，寬度拉長(zhǎng)之后厚度也變得更薄。

比亞迪的刀片電池引發(fā)關(guān)注在于它單位體積電池能量密度增加，比傳統(tǒng)電池增加1/3以上，重量輕續(xù)航能力增加，相對(duì)而言更安全。比亞迪的刀片電池引發(fā)熱議，多家企業(yè)與比亞迪探討合作，據(jù)公開消息，福特、長(zhǎng)安等多家主要車企都與比亞迪簽訂合作。

在江湖老劉看來，寧德時(shí)代相對(duì)來說，并未有突破性動(dòng)作，相比之下，略顯弱勢(shì)。動(dòng)力電池行業(yè)正發(fā)生行業(yè)格局變化，國(guó)內(nèi)外巨頭紛紛入局，加緊新能源電池的布局。寧德時(shí)代與各方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并無實(shí)質(zhì)性差異，隱憂仍存在，補(bǔ)貼的退坡也許會(huì)改變寧德時(shí)代的獨(dú)角獸地位。股價(jià)飛漲的寧德時(shí)代要是不注重技術(shù)的支撐，在資本游戲中將玩不了多久，美麗的泡沫，會(huì)一戳就破。

江湖老劉，TMT行業(yè)觀察者，知名IT評(píng)論員。

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