導(dǎo)語(yǔ)
脫歐的靴子剛落地，反脫歐的旗幟已經(jīng)升起。脫歐靈魂人物——獨(dú)立黨領(lǐng)袖法拉奇“功成身退”，卡梅倫卻在唏噓聲中“黯然離職”。
目前的英國(guó)，正陷入一場(chǎng)“脫歐與反脫歐”的漩渦中難以自拔，但這似乎并沒(méi)有影響到英國(guó)作為全球FinTech中心之一的領(lǐng)導(dǎo)地位。
眾多FinTech領(lǐng)域的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)力量正在興起，而媒體則對(duì)其中的典型投去“贊賞”的目光，并給與其“可能一夜間估值10億美元”的評(píng)價(jià)。
其中有在列強(qiáng)環(huán)伺的第三方支付領(lǐng)域脫穎而出的移動(dòng)支付創(chuàng)新公司；也有在飽受爭(zhēng)議的網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域走出一條新路的“P2P”創(chuàng)新公司；還有在并不是人盡皆知的“數(shù)字銀行、智能投顧”等領(lǐng)域風(fēng)生水起的創(chuàng)新公司；更有在區(qū)塊鏈等領(lǐng)先的技術(shù)領(lǐng)域加速布局的創(chuàng)新公司……
英國(guó)FinTech全面開(kāi)花的發(fā)展態(tài)勢(shì)，無(wú)論從方向、模式、經(jīng)營(yíng)方式上，都給了國(guó)內(nèi)FinTech發(fā)展諸多可借鑒之處。
FinPlus FinTech投資基金深入了解并研究其中的各個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，分享給大家。若有想要了解、分析或研究的FinTech項(xiàng)目，可在公眾號(hào)留言，F(xiàn)inPlus FinTech投資基金將會(huì)在充分研究后發(fā)布。FinTech創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也可發(fā)送商業(yè)計(jì)劃書(shū)到BP@FinPlus.me。
本期，F(xiàn)inPlus FinTech投資基金帶來(lái)的是三家英國(guó)新興的P2P平臺(tái)。
英國(guó)的P2P并不只是一個(gè)“平臺(tái)”，或者“行業(yè)”。而是整個(gè)金融體系的一部分，并嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)地融入了進(jìn)去，跟保險(xiǎn)公司合作；跟信托合作；跟機(jī)構(gòu)合作。P2P儼然已經(jīng)成為英國(guó)整個(gè)金融體系不可或缺的一部分，而不只是一個(gè)“新興事物”。
而這背后，則是一個(gè)較為完善的體系的支撐，公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)環(huán)境，使得利率能夠在充分的競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)，而這一點(diǎn)在中國(guó)的同業(yè)中幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。對(duì)于正處在轉(zhuǎn)型期間的國(guó)內(nèi)同行，也許可以從“追本溯源”中“重拾初心”。
全球唯一具有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的P2P RateSetter用“合作”促發(fā)展
替代性金融產(chǎn)業(yè)還是一個(gè)比較新興的產(chǎn)業(yè)，包含了眾籌、借存(即P2P)和票據(jù)融資。平臺(tái)使商業(yè)和個(gè)人借款者與投資者直接接觸，省略了銀行作為中間人，這樣就可能獲得更高回報(bào)。
RateSetter于2010年10月成立，是英國(guó)第一個(gè)推出“準(zhǔn)備金”的P2P借貸平臺(tái)，盡管繼RateSetter后有不少平臺(tái)創(chuàng)立了投資人保護(hù)基金，但是并沒(méi)有一個(gè)平臺(tái)能達(dá)到RateSetter準(zhǔn)備基金的規(guī)模，目前RateSetter準(zhǔn)備基金已經(jīng)達(dá)到了146%的索賠覆蓋率。
RateSetter也是英國(guó)P2P金融協(xié)會(huì)(P2PFA)的創(chuàng)始會(huì)員之一，按每月新出借貸款量比較，在英國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)排名第一。從2014年3月份開(kāi)始，RateSetter成為英國(guó)月度資金流入量最大的P2P借貸平臺(tái)，壞賬率為0.69%。
其投資門(mén)檻也比較低，10英鎊就可以起投，可選擇一個(gè)月、一年、三年或者五年的投資期限，允許提前贖回。收益大約為一月期項(xiàng)目年化2.1%，一年期項(xiàng)目年化5.8%，與國(guó)內(nèi)動(dòng)輒10%以上的年化收益相比，這個(gè)級(jí)別的收益率讓人感覺(jué)“更加放心”。融資者可借款金額在1000～25000英鎊之間，借款人提前還款需要支付一定的費(fèi)用。
2014年7月11日，RateSetter獲得來(lái)自FE的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分。互惠基金的FTSE得分(分?jǐn)?shù)越高表明風(fēng)險(xiǎn)越大)在0～150之間，共同基金的得分多在0～150的范圍，股票一般高于100。RateSetter的部分產(chǎn)品曾獲最低1分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，這個(gè)分?jǐn)?shù)與常見(jiàn)的現(xiàn)金賬戶(hù)非常接近。
作為全球范圍內(nèi)唯一一個(gè)具有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的P2P公司，RateSetter為投資者提供“償債基金”，這讓其成為了那些尋求低風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的借款人的最佳目標(biāo)平臺(tái)。
RateSetter占領(lǐng)市場(chǎng)的方式非常有趣：2014年8月，RateSetter與英國(guó)通信商Giffgaff合作，為用戶(hù)提供通訊服務(wù)類(lèi)貸款。giffgaff會(huì)員在購(gòu)買(mǎi)手機(jī)時(shí)，可以通過(guò)ratesetter借款，然后每月還款。所以消費(fèi)者一方面是giffgaff的手機(jī)購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)，也是ratesetter的借款者。
目前ratesetter上面的新用戶(hù)有一半來(lái)自giffgaff，同時(shí)ratesetter還與倫敦出行卡提供商CommuterClub合作，提供更好的交通出行金融服務(wù)。自與CommuterClub合作后，ratesetter發(fā)放的貸款量直線(xiàn)上升，一躍成為英國(guó)增長(zhǎng)速度最快的P2P平臺(tái)。
RateSetter另外一個(gè)特點(diǎn)是借款人(Borrower)可以自己定價(jià)，然后投資人來(lái)選擇是否投資。這一背景在英國(guó)利率市場(chǎng)化的情況下，讓平臺(tái)或者其他第三方服務(wù)商，可以給借款人提供法律、定價(jià)方面的服務(wù)，也讓整體的P2P平臺(tái)擁有更公平化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
預(yù)計(jì)十年內(nèi)，英國(guó)P2P借貸累計(jì)總規(guī)模將超450億英鎊。雖然還在等待監(jiān)管框架的調(diào)整，但隨著P2P貸款接納免稅退休賬戶(hù)，將進(jìn)一步刺激P2P借貸的增長(zhǎng)。
與保險(xiǎn)公司合作 Lending Works力?！鞍踩?/strong>
Lending Works于2012年在英國(guó)成立，2014年初正式向客戶(hù)提供服務(wù)，是英國(guó)P2P借貸平臺(tái)新秀，其特點(diǎn)是更加周全的投資人保障。Lending Works對(duì)客戶(hù)資金采取隔離信托托管制度，由非營(yíng)利的第三方公司Lending Works Trustee Limited托管，隔離于Lending Works日常運(yùn)營(yíng)之外。
該信托還與備用服務(wù)商簽訂協(xié)議，無(wú)論Lending Works處于何種狀態(tài)，該信托都將處于被管理狀態(tài)，集合到期債務(wù)，返還客戶(hù)資金。
2015年，公司實(shí)現(xiàn)了建立以來(lái)的3倍增長(zhǎng)，2016年上半年，平臺(tái)一共實(shí)現(xiàn)超過(guò)3億英鎊的借貸。Lending Works是P2P金融協(xié)會(huì)的一員（P2P Finance Association）。
Lending Works采取了準(zhǔn)備金（Reserve fund）和保險(xiǎn)政策（Borrower default insurance）雙重保護(hù)來(lái)防止貸款逾期還款、貸款違約和欺詐性申請(qǐng)。準(zhǔn)備金由隔離信托托管，歸屬于所有投資人，在借款人出現(xiàn)逾期、違約和欺詐時(shí)，確保投資者通過(guò)準(zhǔn)備金獲得他們的預(yù)期還款。
保險(xiǎn)由英國(guó)本土保險(xiǎn)公司提供，應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)如重大負(fù)面經(jīng)濟(jì)事件發(fā)生，為投資者提供本金保障。該保險(xiǎn)可對(duì)最多10%的借款總額進(jìn)行違約保護(hù)，遠(yuǎn)高于目前預(yù)期的1.54%的違約率。
Lending Works上的平均單筆借款額度為3599英鎊，平均借款期限為3年，投資人的平均出借額度為4852英鎊，最小投資額為10英鎊。平臺(tái)對(duì)借款人沒(méi)有收取多余的費(fèi)用，但是如果想要提前提取投資款項(xiàng)的話(huà)需要支付提款額的0.6%。
獲政府投資 Market Invoice只做“藍(lán)籌”生意
Market Invoice成立于2011年2月，總部位于倫敦，是一家面向全球投資者的在線(xiàn)企業(yè)票據(jù)融資平臺(tái)，撮合持有票據(jù)(此處指“送出貨物或提供服務(wù)的清單,并附有應(yīng)付金額的明細(xì)”)并有融資需求的中小企業(yè)與投資者交易。
通過(guò)審核的注冊(cè)企業(yè)只需選擇一張或數(shù)張來(lái)自藍(lán)籌客戶(hù)(指大型公司或上市公司)的應(yīng)收款票據(jù)，提交給Market Invoice，經(jīng)過(guò)審核后票據(jù)會(huì)進(jìn)入平臺(tái)的交易市場(chǎng)出售，企業(yè)可以設(shè)置直接購(gòu)買(mǎi)(buy-now)參數(shù)：預(yù)付款額度(票面價(jià)值的比例)、費(fèi)用(票面價(jià)值的一定比例/月)和拍賣(mài)期限(通常為兩天)。當(dāng)日票據(jù)即可進(jìn)入實(shí)時(shí)拍賣(mài)，投資者在拍賣(mài)期內(nèi)提交報(bào)價(jià)：預(yù)付款額度和費(fèi)用。最終費(fèi)用最低且預(yù)付款額度最高(最高曾達(dá)到97%)的投資者投標(biāo)成功。
2014年底，英國(guó)政府通過(guò)英國(guó)商業(yè)銀行向 Market Invoice 平臺(tái)投入了 500 萬(wàn)英鎊資金，這是為了向蕭條的中小企信貸市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性。英國(guó)所有的新興貸款人都能從政府的舉措中獲益。同時(shí)，Market Invoice獲得風(fēng)險(xiǎn)資本 Northzone 和保羅?福斯特（Paul Forster）的 500 萬(wàn)英鎊投資。
在 MarketInvoice 的平臺(tái)上，發(fā)票買(mǎi)方（例如對(duì)沖基金、資產(chǎn)經(jīng)理、家族財(cái)務(wù)管家以及高凈值的個(gè)人）會(huì)通過(guò)實(shí)時(shí)的拍賣(mài)決定每張發(fā)票的貸款價(jià)值以及對(duì)應(yīng)的利息。MarketInvoice 會(huì)在交易過(guò)程中收取少量的手續(xù)費(fèi)，這也是這家創(chuàng)業(yè)公司的收入來(lái)源。
MarketInvoice之所以能夠代替?zhèn)鹘y(tǒng)的票據(jù)貼現(xiàn)主要有三點(diǎn)：
① 低廉的費(fèi)用
不像傳統(tǒng)方法收取手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等潛在費(fèi)用，平臺(tái)只針對(duì)融資票據(jù)金額收取一定比例的處理費(fèi)用（process fee）和加入管理費(fèi)（Joining admin fee）。下表是擁有相同總營(yíng)業(yè)額和銷(xiāo)售分類(lèi)賬余額的公司通過(guò)兩種方式進(jìn)行融資時(shí)，所需總體費(fèi)用的對(duì)比。Marketinvoice的貼現(xiàn)金額更靈活，且費(fèi)用比傳統(tǒng)方式降近30%。
② 貼現(xiàn)服務(wù)的保密性
傳統(tǒng)保理和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)需要通知票據(jù)應(yīng)付款企業(yè)，而Marketinvoice提供的是一項(xiàng)保密性服務(wù)，企業(yè)通過(guò)平臺(tái)融資的事實(shí)不必通知第三方，若有與企業(yè)開(kāi)戶(hù)銀行或終端客戶(hù)溝通的必要，會(huì)事先征得同意。
③ 約束條件少
傳統(tǒng)途徑往往要求應(yīng)收款企業(yè)對(duì)銷(xiāo)售分類(lèi)賬進(jìn)行全額有效貼現(xiàn)，還可能需要債券抵押或個(gè)人擔(dān)保，并有嚴(yán)格且冗長(zhǎng)的協(xié)議期限。除此之外，保理業(yè)務(wù)還會(huì)影響企業(yè)信用記錄，Marketinvoice則允許企業(yè)選擇單一或多個(gè)票據(jù)貼現(xiàn)融資，靈活性更大，更沒(méi)有傳統(tǒng)方案中的各類(lèi)約束條件。
由于業(yè)務(wù)的特殊性，Marketinvoice與其他P2P平臺(tái)相比，投融資方的門(mén)檻更高。
對(duì)融資方而言，平臺(tái)上融資的中小企業(yè)每年的營(yíng)業(yè)額在25萬(wàn)英鎊到5000萬(wàn)英鎊，票據(jù)對(duì)應(yīng)的終端客戶(hù)必須為藍(lán)籌企業(yè)（blue-chip customer），應(yīng)付款企業(yè)年收入應(yīng)超過(guò)五千萬(wàn)英鎊，且中小企業(yè)除外。同時(shí)，企業(yè)需要向平臺(tái)提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息，信息將會(huì)向投資者開(kāi)放，但投資者會(huì)事先簽署保密協(xié)議。
對(duì)投資方而言，必須滿(mǎn)足以下三個(gè)條件中的一條：1.機(jī)構(gòu)投資者；2.經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，如從事過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)及相似業(yè)務(wù)或有金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資者、持有FCA證書(shū)或其他同類(lèi)證書(shū)的投資人、票據(jù)行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士、活躍的天使投資人和私募股權(quán)投資人；3. 過(guò)去一年收入超過(guò)10萬(wàn)英鎊或凈資產(chǎn)超過(guò)25萬(wàn)英鎊的高凈值投資者。
總評(píng)：通過(guò)上面的介紹，F(xiàn)inPlus FinTech投資基金發(fā)現(xiàn)英國(guó)的P2P并不只是一個(gè)“平臺(tái)”，或者“行業(yè)”。而是整個(gè)金融體系的一部分，并嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)地融入了進(jìn)去，跟保險(xiǎn)公司合作；跟信托合作；跟機(jī)構(gòu)合作。
P2P儼然已經(jīng)成為英國(guó)整個(gè)金融體系不可或缺的一部分，而不只是一個(gè)“新興事物”。而這背后，則是一個(gè)較為完善的體系的支撐，公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)環(huán)境，使得利率能夠在充分的競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)，而這一點(diǎn)在中國(guó)的同業(yè)中幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。
不過(guò)，也應(yīng)該看到，平臺(tái)在遵守“規(guī)則”方面所付出的努力。他們會(huì)認(rèn)真篩選借款人，有的只做“藍(lán)籌”業(yè)務(wù)，有的則會(huì)充分公開(kāi)借款人信息。對(duì)于不合格的投資人，他們也會(huì)“拒之門(mén)外”?？v然沒(méi)有國(guó)內(nèi)的同業(yè)發(fā)展迅速，但確實(shí)也少了更多的“麻煩”。
最終的結(jié)果就是，政府出面扶持這些企業(yè)的發(fā)展。而在國(guó)內(nèi)，監(jiān)管更多的“相愛(ài)相殺”。應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)行業(yè)在英國(guó)之所以能發(fā)展好，是因?yàn)椤叭积R全”，才能“自成一體”，國(guó)內(nèi)同業(yè)更多是艷羨。不過(guò)，我們現(xiàn)在也能做到“獨(dú)善其身”。
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