價值10億美元的告別禮:三星大重組

韓國的支柱公司三星，因掌門人李健熙出現(xiàn)健康問題，正在為公司管理權(quán)轉(zhuǎn)交給繼承人而進(jìn)行重組。據(jù)路透社報道，三星的重組咨詢費超過1億美元，引發(fā)多家投行爭奪。而整個重組費用，則可能高達(dá)10億美元。

外界有猜測，重組提前或與三星集團(tuán)繼承人的高額繼承稅有關(guān)。據(jù)計算，根據(jù)韓國50%的最高遺產(chǎn)稅率，李健熙獨子李在镕和他的兩個妹妹可能需要繳納約60億美元的遺產(chǎn)稅。

所謂“60億美元遺產(chǎn)稅引發(fā)三星重組”的猜測很吸引眼球，但并不太靠譜。因為作為三星這么一家世界級的大公司，單其核心子公司的年營收就占了韓國GDP的16.1%，這種規(guī)模的企業(yè)如果等到掌門人病危才去考慮接班以及遺產(chǎn)稅規(guī)避問題，那它的戰(zhàn)略也就太初級了。

事實上，今年五月份李健熙健康惡化時韓國《朝鮮日報》就披露過三星的的遺產(chǎn)繼承問題，早在1998年，大體上的繼承工作即已完成，李健熙家族的主要資產(chǎn)所有權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到李健熙之子李在镕手中。李健熙家族通過控股三星愛寶樂園控股繼而三星生命，三星生命又控股核心子公司三星電子，李在镕(25.1%)從1998年開始持有三星愛寶樂園的股份，李健熙持有的三星愛寶樂園股份只有3.7%。

至于三星為什么要加速重組，其背后主要有兩大推動力。其一是來自政府。韓國政府部門對三星財閥如蜘蛛網(wǎng)般交織在一起的連環(huán)控股結(jié)構(gòu)早已不滿。三星集團(tuán)的核心子公司三星電子市值接近2000億美元，但李健熙家族資產(chǎn)還不到200億美元，在連環(huán)控股的安排下，李健熙家族通過僅僅三星電子15%的股權(quán)就牢牢掌控住這只巨無霸，鑒于其中隱含大量非公平因素，從金大中時期韓國政府就開始敦促三星進(jìn)行改組，之后韓國公平貿(mào)易委員會亦曾提出同樣要求，但三星改組遲遲沒有推進(jìn)。作為在韓國擁有巨大政治影響力的強人，如果在李健熙健在的時候主動進(jìn)行重組，情形將好于在未來被迫重組，因為到那時候，接班人李在镕未必能控制住局面，李氏家族或許會失去對三星的掌控權(quán)。

另一大推動力則來自李健熙本人。在上世紀(jì)末的東南亞經(jīng)濟危機之前，韓國有現(xiàn)代、大宇、三星、樂喜（LG）、鮮京（SK）等五大財閥，但進(jìn)入21世紀(jì)之后，變成三星一枝獨秀，成為全球最大綜合電子公司，其中李健熙的領(lǐng)導(dǎo)起了關(guān)鍵作用，當(dāng)年李健熙的變革口號是“除了老婆孩子全部都要換掉”。去年底，盡管年事已高，李健熙又主動提出二次變革的“馬赫經(jīng)營”方案，其核心就是從根本上改善經(jīng)營體系和結(jié)構(gòu)。李健熙已經(jīng)意識到，維持現(xiàn)有的財閥體制，將無法使三星成為一個基業(yè)長青的世界超一流企業(yè)。

所謂重組，簡而言之就是使三星在資本結(jié)構(gòu)上從一個復(fù)雜公司變成一個簡單公司。三星是一個典型的韓國財閥，這種企業(yè)組織形式在東亞比較普遍，以韓國、日本、以及華人圈為多，但典型的財閥只存在于韓國，基本特色是財閥中央集權(quán)于家族企業(yè)或總裁個人，旗下產(chǎn)業(yè)星羅密布如章魚足，子公司、孫公司循環(huán)出資控股，形如金字塔形，資本和商品在內(nèi)部流動，子公司利益服從整體公司利益。財閥的優(yōu)點是能夠“集中力量辦大事”，依靠巨大體量優(yōu)先獲得政府、銀行支持，如果市場環(huán)境良好，或者被“超人”企業(yè)家掌控會迸發(fā)出巨大的潛力，但缺點則是受制于家庭政治以及繼承人素質(zhì)、容易滋生腐敗、導(dǎo)致不公平競爭以及難以適應(yīng)變化更快的現(xiàn)代市場，從長遠(yuǎn)說不符合時代對現(xiàn)代企業(yè)的要求，不為現(xiàn)代政治體制所歡迎，隱含巨大政治風(fēng)險，時機成熟必成宰割、分拆對象。從這個角度說，李健熙主動忍痛進(jìn)行重組，眼光還是很長遠(yuǎn)的。

韓國最好的公司三星都開始自律的“去財閥”，意味著韓國財閥模式的沒落，這對中國企業(yè)其實是大有警示意義的。作為韓國的近鄰，處于相同文化圈中，華人家族企業(yè)本來就很容易形成金字塔形結(jié)構(gòu)，多年前郎咸平即以對李嘉誠家族的這一結(jié)構(gòu)分析而一舉成名。在大陸，由于私營經(jīng)濟的發(fā)展，家族企業(yè)也越來越多，它們在選擇未來組織結(jié)構(gòu)時，理應(yīng)避過三星正在放棄的老路，直接奔向更現(xiàn)代的企業(yè)結(jié)構(gòu)。而對于那些熱衷于通過政府扶持和大規(guī)模兼并做大做強的國企，也應(yīng)從三星的重組中吸取教訓(xùn)，躲過彎路。

本文亦刊為今日21世紀(jì)經(jīng)濟報道專欄文章

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