索羅斯加碼投資,百度市值將破千億?

本文主要作者為王青雷先生，浙江證券資深分析師，“信海光微天下”在成文過(guò)程中做了次要貢獻(xiàn)。

by信海光微天下（在這里分享我的見(jiàn)與識(shí)......點(diǎn)擊標(biāo)題下名字加關(guān)注）

以索羅斯和SAC老板 Steven Cohen為首的華爾街巨鱷為什么近期加倉(cāng)百度，而且是在百度股價(jià)處于歷史高點(diǎn)的位置上，這不免讓人產(chǎn)生思考。華爾街對(duì)沖基金，尤其是擅長(zhǎng)反身性思考的索羅斯究竟看到了什么，選擇高位加倉(cāng)中國(guó)搜索引擎巨頭。而索羅斯心目中百度價(jià)值幾何？恐怕起碼有50%以上的潛在升幅才會(huì)引起巨鱷們的集體行動(dòng)，那么對(duì)應(yīng)的百度市值將是1000億美金左右。以索羅斯為首的西方對(duì)沖基金在股票上賺大錢(qián)主要依靠多空策略，多策略主要靠買(mǎi)進(jìn)處于大趨勢(shì)上的成長(zhǎng)股，買(mǎi)進(jìn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)或因市場(chǎng)誤讀導(dǎo)致被低估的股票，而百度就是那只被市場(chǎng)誤讀的股票。那么市場(chǎng)何時(shí)會(huì)對(duì)百度進(jìn)行價(jià)值重估，會(huì)有哪些因素觸發(fā)價(jià)值重估呢？

百度仍是移動(dòng)搜索霸主

目前部分市場(chǎng)人士認(rèn)為百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局步子較慢，這里存在很大的誤讀，對(duì)這個(gè)問(wèn)題最好的回應(yīng)就是百度有14款過(guò)億用戶的APP，百度移動(dòng)搜索的霸主地位地移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代仍無(wú)人可以挑戰(zhàn)。有人說(shuō)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口比PC互聯(lián)網(wǎng)分散，搜索、APP分發(fā)平臺(tái)、手機(jī)桌面、超級(jí)APP（如微信）都是入口，道理雖然沒(méi)錯(cuò)，但搜索和APP分發(fā)平臺(tái)百度市場(chǎng)份額均為第一，手機(jī)桌面雖為入口，但用戶使用頻次較低。微信雖然強(qiáng)大，但也只是騰訊QQ在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的延伸，在廣告和電商領(lǐng)域建樹(shù)有限。因此從對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最重要的變量-流量而來(lái)看，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代依然強(qiáng)大。

移動(dòng)搜索吸引金能力強(qiáng)勁

那么移動(dòng)搜索變現(xiàn)能力是否不及PC搜索呢，這也是市場(chǎng)關(guān)心的主要議題之一，就我們所知，雖然手機(jī)或者平板電腦上可以置放的廣告數(shù)量不及PC端，但移動(dòng)端點(diǎn)擊量卻是PC端的數(shù)倍，2014年1季度百度移動(dòng)端收入占比25%，就是最好的證明，移動(dòng)廣告比市場(chǎng)上大多數(shù)人認(rèn)為的手游是最好的變現(xiàn)工具變現(xiàn)更快，與此同時(shí)阿里巴巴和騰訊移動(dòng)端收入占比僅為12%和15%。而Facebook通過(guò)信息流廣告快速提升移動(dòng)端收入占比時(shí)，其股價(jià)上漲近兩倍。

下半年百度資本運(yùn)作值得期待，加強(qiáng)其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局

今年上半年，騰訊和阿里的并購(gòu)令人眼花繚亂，而百度上半年幾乎沒(méi)有大動(dòng)作。從百度過(guò)往投資歷史和我們對(duì)百度戰(zhàn)略投資的了解，百度與騰訊和阿里不同，像快的和滴滴這樣的燒錢(qián)大戰(zhàn)基本不會(huì)出現(xiàn)百度的身影，沒(méi)有成熟的商業(yè)模式，與百度核心業(yè)務(wù)相關(guān)度不大，百度一般不會(huì)出手，而且百度投資一般要求控股，如去哪兒和愛(ài)奇藝，是其經(jīng)典投資案例。但當(dāng)機(jī)會(huì)成熟時(shí)，百度的資本運(yùn)作也十分兇猛，還記得去年百度19億美金收購(gòu)91嗎？今年6月初發(fā)債籌資10億美金，說(shuō)明百度下半年在資本市場(chǎng)上極有可能會(huì)有動(dòng)作。而且確實(shí)存在一些互聯(lián)網(wǎng)公司值得百度收購(gòu)。從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)手段來(lái)看，廣告、手游兩大領(lǐng)域百度已有十分優(yōu)勢(shì)，電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O應(yīng)為百度發(fā)力對(duì)象，就我們了解，市場(chǎng)上有不少可以加強(qiáng)百度這三塊布局的公司，如訂餐小秘書(shū)可以和百度地圖合作，快錢(qián)、匯付天下等第三方支付公司可與百度金融業(yè)務(wù)合作，而這些公司在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)是騰訊/阿里旗下或者與他們聯(lián)盟手，選擇與百度合作恐怕也是最佳選擇。從百度并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)能力和可選標(biāo)的來(lái)看，下半年百度的資本運(yùn)作可能讓市場(chǎng)側(cè)目。

百度是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司，將是中國(guó)政府重點(diǎn)扶持對(duì)向

與阿里和騰訊不同，百度是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界沉浸于并購(gòu)和IPO的熱潮中，百度有條不紊推進(jìn)其百度大腦計(jì)劃，更邀請(qǐng)到Google Brain項(xiàng)目創(chuàng)始人吳恩達(dá)先生為其百度大腦計(jì)劃助陣?？梢院啦豢鋸埖恼f(shuō)，目前國(guó)內(nèi)最熱的大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，百度在國(guó)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先的位置。7月4日，百度CEO李彥宏隨習(xí)近平總書(shū)記出訪韓國(guó)，并作為中國(guó)唯一企業(yè)家代表以《技術(shù)創(chuàng)新撬動(dòng)“亞洲新時(shí)代”》為主題發(fā)表演講，為什么李彥宏能夠在馬云、柳傳志、任正飛等科技業(yè)大佬中獲得如此難得的機(jī)會(huì)，除了韓國(guó)人熱愛(ài)帥哥之外，百度在IT技術(shù)上對(duì)中國(guó)做出的貢獻(xiàn)以及中國(guó)政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的重視也是重要原因。

外資機(jī)構(gòu)看中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司喜歡從國(guó)際對(duì)標(biāo)角度出發(fā)，總要找出中國(guó)公司對(duì)應(yīng)的美國(guó)的公司。在他們眼中，百度就是中國(guó)的谷歌，而且百度的戰(zhàn)略布局亦與谷歌相似，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局三大重要方向是移動(dòng)搜索、LBS和云計(jì)算，且在三個(gè)領(lǐng)域均處于行業(yè)領(lǐng)先位置。騰訊對(duì)標(biāo)公司是Facebook+Twitter，阿里巴巴對(duì)標(biāo)公司是亞馬遜+eBay。谷歌市值是4000億美金，F(xiàn)acebook+Twitter市值1950億美金，亞馬遜+eBay估值2200億美金。騰訊和阿里巴巴估值均在1500億美金左右，離其對(duì)標(biāo)公司差距不算太大，所以百度加強(qiáng)相關(guān)板塊布局后，市值將向谷歌靠攏。

華爾街預(yù)測(cè)百度2015年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，下半年將迎來(lái)估值切換

近三年百度收入在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)在100-110億元左右徘徊，主要原因是百度為吸引更多的合作伙伴，更好的打造移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)打造生態(tài)圈，加大了對(duì)其伙伴分成力度，百度2012-2013年流量分成費(fèi)用分別為19、37億元，2014年更是預(yù)計(jì)到70億元，顯示百度打造生態(tài)圈的決心，但流量分成費(fèi)用并不會(huì)一直快速增長(zhǎng)，華爾預(yù)計(jì)2015年增速將會(huì)放緩，利潤(rùn)隨之快速增長(zhǎng)，根據(jù)路透一致性預(yù)期，百度利潤(rùn)在近三年小幅增長(zhǎng)后將在2015年實(shí)現(xiàn)超過(guò)40%的增長(zhǎng)。那么進(jìn)入三四季度，投資者用2015年利潤(rùn)給百度估值的時(shí)候，估值切換效應(yīng)將十分明顯，讓我們拭目以待。（文/王青雷、信海光）

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