微盟12億合體天馬股份，孫濤勇的“星河世界”通向何方

按照孫濤勇的判斷，中國企業(yè)服務(wù)時間窗口期只有3年時間，接下來的三年時間，中國一定會誕生一家企業(yè)級服務(wù)的巨頭。但這家企業(yè)會不會是微盟呢？關(guān)鍵在于微盟能否在短短的3年窗口期內(nèi)集結(jié)一切可以利用的資源與力量搶占市場。

“30歲前不去敲敲鐘，都覺得人生不完整”

26歲出來創(chuàng)業(yè)時微盟的孫濤勇經(jīng)常跟團隊念叨一句話：“30歲前不去敲敲鐘，都覺得人生不完整”。2017年正是孫濤勇的三十而立之年，鐘雖然還沒敲成，但當(dāng)年三十歲上市的夙愿卻通過另外一種方式實現(xiàn)了。

7月21日，A股上市公司天馬股份發(fā)布公告，公司將以總價11.997214億的價格收購微盟60.4223%股份。公告稱，根據(jù)協(xié)議，交易進行前，微盟需剝離其他下屬子公司資產(chǎn)，變更為有限責(zé)任公司。此次交易將以現(xiàn)金方式進行，交易完成后，微盟將成為上市公司的控股子公司。目前，雙方已簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此外，公告公示了微盟2016年以及2017年1月-4月的收入和凈利潤。2016年總營收超過3.1億，凈利潤超過4717萬；2017年1月-4月總營收超過2億，凈利潤超過867萬。

當(dāng)日晚間，微盟創(chuàng)始人兼CEO 孫濤勇也公開發(fā)出內(nèi)部郵件，向員工及外界解釋了此次并購，在這封主題為“我們的征程，是星河世界”的郵件中，孫濤勇透露了更多信息，其中值得深挖者大概如下：

其一，天馬股份這次雖然是以現(xiàn)金收購微盟60.4223%股份，但微盟管理團隊并非趁機套現(xiàn)，而是將股權(quán)轉(zhuǎn)讓得到的現(xiàn)金將大部分用于購買上市公司股票，其中孫濤勇個人將會拿出不低于3億的現(xiàn)金進行增持（孫濤勇承諾自本次交易公司股票復(fù)牌之日起3個月內(nèi)，在二級市場使用不低于30000萬元的自有資金購入公司的股票，并承諾12個月內(nèi)不得通過任何方式減持該等股票，自該限售期限屆滿后，每年轉(zhuǎn)讓股份數(shù)不超過在其名下股份總數(shù)的25%。）。天馬股份目前市值為122.36億，其中流通市值112.47億，如果孫濤勇持有3億元的天馬股份流通股，其本人將成為天馬股份第三大流通股東。

根據(jù)協(xié)議，微盟對未來業(yè)績也做出承諾，2017年度、2018年度、2019年度、2020年上半年（合稱“利潤承諾期”）實現(xiàn)的凈利潤數(shù)分別不低于人民幣1.2億元、1.6億元、2.2億元、0.8億元，四期合計不低于人民幣5.8億元。公告顯示，2016年度，微盟科技營業(yè)收入31460萬元，凈利潤4718萬元，股東全部權(quán)益價值為203165萬元。

無論是孫濤勇個人的增持承諾還是微盟的業(yè)績承諾，都表現(xiàn)出微盟管理層對并購后天馬股份未來發(fā)展的信心。

其二，微盟為什么要選擇天馬股份進行購并？按孫濤勇的說法是因為“天馬股份的大股東是星河世界集團，實際控制人是徐茂棟先生，在與徐總幾次交流中，發(fā)現(xiàn)徐總對企業(yè)服務(wù)的理解，對天馬的定位，兩人不謀而和，天馬將定位于大數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能商業(yè)服務(wù)提供商，主營業(yè)務(wù)將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)服務(wù)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、和智能商業(yè)服務(wù)......”

“我們的征程，是星河世界”

此處的星河世界集團實際上就是天馬股份的第一大流通股東喀什星河創(chuàng)業(yè)投資有限公司的母公司，其持有天馬股份32.603的境內(nèi)法人股。

天馬股份全稱是浙江天馬軸承股份有限公司，早期是一家機械設(shè)備公司，在業(yè)務(wù)上與微盟距離是比較遠的，然而，在被星河世界控股之后，卻已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型為一家互聯(lián)網(wǎng)公司--“大數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能商業(yè)服務(wù)提供商”。

就星河世界本體而言，其定位于中國領(lǐng)先的智能產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，成立于2005年，致力于通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，幫助產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化和智能化，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈及業(yè)務(wù)鏈，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)效率，推進產(chǎn)業(yè)升級，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司賦能。目前，星河世界控股A股天馬股份、A股步森股份、美股眾美聯(lián)三家上市公司，擁有200多家互聯(lián)網(wǎng)成員公司，總市值超過1000億元，已為30萬創(chuàng)業(yè)者、500萬企業(yè)及8億個人用戶提供了服務(wù)。

徐茂棟

至于星河世界的實際控制人徐茂棟，在互聯(lián)網(wǎng)圈更是大名鼎鼎的投資人，曾帶領(lǐng)窩窩在美國納斯達克上市，除了用12年時間把星河集團打造成一個產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺之外，旗下還掌握有總計可撬動約450億元總資金的幾個產(chǎn)業(yè)基金。

如果了解這些背景，也就不難理解，孫濤勇會選擇天馬股份了，其本質(zhì)是微盟選擇了徐茂棟旗下的海量產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)資源。而在未來發(fā)展目標上，微盟的使命是“助力中小企業(yè)向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級，讓商業(yè)變得更智慧”，徐茂棟賦予天馬股份的使命是讓企業(yè)的管理更簡單、經(jīng)營更高效、決策更優(yōu)化。兩者也是一致的。所以孫濤勇會一語雙關(guān)的說：“我們的征程，是星河世界”。

其三，在并購之后，被納入上市公司體系的是微盟軟件和廣告業(yè)務(wù)，而被剝離的萌店和金融業(yè)務(wù)將繼續(xù)在上市公司體系外獨立運營，微盟將保持雙品牌獨立運營，此次資產(chǎn)的重組不影響公司正常運營，微盟品牌、核心管理團隊仍然保持不變。

在微盟發(fā)展過程中，孫濤勇一貫善于借力

事實上，推動微盟與星河世界聯(lián)姻的最根本原因還是雙方恰好都趕在最需要對方的一個關(guān)鍵節(jié)點上。

天馬股份收購微盟的理由已是眾所周知，這家正在向智能商業(yè)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的上市公司要轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計劃、開辟新的利潤增長點，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并購是必由之路。除了微盟之外，在7月21日還同時宣布了對博易股份的收購計劃，其目標都是為了加強天馬股份的企業(yè)前臺云服務(wù)以及大數(shù)據(jù)應(yīng)用板塊，進一步完善其智能商業(yè)的版圖，將主營業(yè)務(wù)逐步調(diào)整到以企業(yè)云服務(wù)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用和智能商業(yè)服務(wù)為主體的發(fā)展路徑上。

微盟科技和博易股份的共同點是兩者均為細分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，如果收購成功達成，將使天馬股份在企業(yè)前端云服務(wù)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用方面獲得行業(yè)領(lǐng)先地位，從而強化其在智能商業(yè)上已獲得的先發(fā)優(yōu)勢。有評論認為，這次收購也將是上市公司成功轉(zhuǎn)型的一個重要的里程碑。

回頭再看微盟。2013年畢業(yè)獲碩士學(xué)位并創(chuàng)立微盟之后，微盟迅速成長為國內(nèi)最大的微信開發(fā)服務(wù)商，幫助傳統(tǒng)行業(yè)向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級。在此期間，2014年7月，孫濤勇從華映資本拿到了3000萬人民幣的A輪融資；2015年又從金字火腿拿到1.25億人民幣的B輪融資，超過10億元人民幣；當(dāng)年11月，微盟又宣布完成C輪融資，海航集團領(lǐng)投5億元人民幣，微盟估值超過30億。

并購前微盟的前十大股東

然而到2017年，微盟的發(fā)展再次要上臺階的時候，卻遭遇了一定程度的瓶頸，孫濤勇面臨多重抉擇：從當(dāng)前國內(nèi)外的資本環(huán)境來看，去納斯達克敲鐘已經(jīng)很不現(xiàn)實；國內(nèi)新三板上市又流動性太差；獨立IPO的等待期又太長（運營3年，排隊2年），思考再三之后，微盟團隊在最后簽約時刻拒絕了“有近10億資金”的新一輪pre-ipo融資，而選擇了并購路線。

因為孫濤勇發(fā)現(xiàn)，如果微盟要成為中國最大的企業(yè)級服務(wù)商，成為中國版的Salesforce，完全靠微盟自己獨立去做每一個行業(yè)是不太現(xiàn)實的，所以微盟必須借助于上市公司平臺，通過產(chǎn)業(yè)并購和投資快速的布局企業(yè)服務(wù)中銷售CRM，協(xié)同辦公、供應(yīng)鏈、人力資源、財稅服務(wù)、大數(shù)據(jù)等多個領(lǐng)域，成為真正的中國版的Salesforce。

按照孫濤勇的判斷，中國企業(yè)服務(wù)時間窗口期只有3年時間，接下來的三年時間，中國一定會誕生一家企業(yè)級服務(wù)的巨頭。但這家企業(yè)會不會是微盟呢？關(guān)鍵在于微盟能否在短短的3年窗口期內(nèi)集結(jié)一切可以利用的資源與力量搶占市場。

從這個角度看，微盟選擇被天馬股份并購，實際上是找到一個進入“星河世界”的入口，看中的是天馬股份背后徐茂棟的格局與行業(yè)布局，是星河世界生態(tài)里的200多家互聯(lián)網(wǎng)成員公司。

在微盟發(fā)展過程中，孫濤勇一貫善于借力，比如與騰訊的關(guān)系，微盟是騰訊生態(tài)最佳服務(wù)商之一，且騰訊對微盟持股2.1375%，此次股份轉(zhuǎn)讓后騰訊持股比例也沒有發(fā)生變化。

Salesforce是創(chuàng)建于1999年3月的一家客戶關(guān)系管理(CRM) 軟件服務(wù)提供商，可提供隨需應(yīng)用的客戶關(guān)系管理平臺。在《福布斯》全球最具創(chuàng)新力企業(yè)排行榜上Salesforce名列首位，而且連續(xù)第四年穩(wěn)居寶座。目前市值高達625.15億美元。在中國，不止一家企業(yè)宣稱要成為或者被認為要成為中國版的Salesforce。其中不乏互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下業(yè)務(wù)，再加上一批移動CRM新貴，行業(yè)競爭相當(dāng)激烈。

在美國，2800萬家企業(yè)孵化出了超過45家SaaS上市公司，其中Oracle、Salesforce、Workday三家市值超2700億。但在擁有更大企業(yè)基數(shù)的中國，到目前為止還沒有一家行業(yè)超級獨角獸現(xiàn)身。

三年之后，這個超級獨角獸會不會是微盟呢？

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