搜狗IPO加速，搜狐兩條路重回舞臺(tái)中心

又到財(cái)報(bào)發(fā)布季，有人歡喜有人愁，10月27日，搜狐公司也公布了2017年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

上一季度搜狐財(cái)報(bào)發(fā)布后搜狐曾經(jīng)股價(jià)飆升，創(chuàng)下4年最大漲幅，而在本季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，盡管搜狐股價(jià)一度多有盤整，但在盤后卻大漲逾6%，令外界頗為意外。

搜狐股價(jià)盤后反彈逾6%：搜狗IPO推進(jìn)加速 張朝陽牢握控制權(quán)

這主要是因?yàn)樗押煜伦庸舅压飞鲜行畔⒌倪M(jìn)一步披露。搜狗在10月27日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了更新后與首次公開發(fā)行(IPO)美國(guó)存托股票(ADS)相關(guān)的F-1注冊(cè)文件，文件顯示，搜狗預(yù)計(jì)發(fā)行4500萬份美國(guó)存托股票（ADS），預(yù)計(jì)每股ADS的價(jià)格區(qū)間為11.00美元至13.00美元，意味著該公司IPO融資規(guī)?；蛟?.95億到5.85億美元之間，而之前，市場(chǎng)曾對(duì)搜狗給出不低于50億美元的估值。

這份文件的披露之所以使搜狐盤后股價(jià)大漲，主要原因有三點(diǎn)，其一，新消息的披露，意味著搜狗IPO進(jìn)程正在如期前行，為市場(chǎng)預(yù)期增加了更多確定性；其二，搜狐對(duì)上市后搜狗的掌控權(quán)依舊牢不可破，搜狐是搜狗上市的最大受益者；其三，由于自身業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的受挫，搜狗前景被市場(chǎng)更加看好。

搜狐最新公布的財(cái)報(bào)顯示，第三季度，搜狗的收入達(dá)到了2.57億美元，較2016年同期增長(zhǎng)55%，較上季度增長(zhǎng)22%。利潤(rùn)方面，按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)為3100萬美元。第三季度，搜狗搜索流量增長(zhǎng)推動(dòng)移動(dòng)端市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。到9月底，搜狗整體搜索流量比一年前增長(zhǎng)24%，特別是移動(dòng)端流量增長(zhǎng)38%，收入增長(zhǎng)繼續(xù)高于行業(yè)增速。

可能更多的利好來自搜狗主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手百度近期在市場(chǎng)上的受挫。眾所周知，搜索市場(chǎng)是一個(gè)巨大利潤(rùn)金礦，但百度卻在近兩年來屢受市場(chǎng)挫折。也是10月27日，由于剛剛發(fā)布的財(cái)報(bào)低于預(yù)期，百度股價(jià)大跌8.15%。

搜狗上市后市值將高于搜狐，但以張朝陽為主的搜狐董事會(huì)卻依舊牢牢掌控著搜狗的控制權(quán)。在上市后的搜狗，其股票將會(huì)被分為A、B兩類，對(duì)搜狗股東提出的任何事項(xiàng)，每股B類普通股擁有10票投票權(quán)，每股A類普通股（對(duì)應(yīng)ADS）有1票投票權(quán)。而搜狐持有的所有搜狗股票會(huì)被重新劃分為B類普通股。

從搜狗招股書可以了解到，根據(jù)搜狐、騰訊和搜狗的投票權(quán)協(xié)議，上市之后，騰訊將會(huì)把其中45,578,896股的B類普通股的投票權(quán)委托給搜狐，剩余股票投票權(quán)自己保留，這使搜狐可以選舉大多數(shù)的董事會(huì)成員，并使得搜狐可以繼續(xù)合并搜狗財(cái)務(wù)報(bào)表。計(jì)算得知：45,578,896股B類普通股的投票的投票權(quán)約占搜狗總投票權(quán)的15.7%，搜狐自己的投票權(quán)44%，二者相加即上市之后搜狐的投票權(quán)是59.7%，騰訊的投票權(quán)是36.6%。

人工智能成下一增長(zhǎng)引擎 中小企業(yè)廣告主大增

搜狗的搜索業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)巨大，但真正能夠影響到搜狗和搜狐中遠(yuǎn)期發(fā)展的，還是人工智能，搜狗在人工智能方面的快速進(jìn)展，正在彌補(bǔ)搜狐在這一領(lǐng)域的短板。

搜狗在人工智能技術(shù)研究和產(chǎn)品應(yīng)用上的迅速進(jìn)展主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：語音方面，搜狗手機(jī)輸入法的語音輸入日均頻次已超過2億次。翻譯方面，搜狗翻譯APP在行業(yè)內(nèi)率先上線實(shí)景翻譯功能，通過實(shí)時(shí)物體和文字識(shí)別以及機(jī)器翻譯技術(shù)，將菜單、路牌等實(shí)景中的英文翻譯并替換成中文，大幅提升了用戶的翻譯體驗(yàn)。在自然語言處理技術(shù)上，則表現(xiàn)為從搜索到問答的持續(xù)進(jìn)化。比如在醫(yī)療搜索領(lǐng)域，搜狗開發(fā)的智能診斷系統(tǒng)，使用戶可以通過一系列問答，了解自己可能患了什么病以及應(yīng)該去什么科室就診。此外，搜狗跟騰訊的合作也在不斷地推進(jìn)。騰訊開始在微信中測(cè)試接入搜狗通用搜索，微信用戶可以在微信APP內(nèi)直接通過搜狗通用搜索獲取微信外部的全網(wǎng)信息。據(jù)悉，搜狗和騰訊正在完成產(chǎn)品測(cè)試和相應(yīng)優(yōu)化。

搜狗從2014年就開始發(fā)力人工智能領(lǐng)域，運(yùn)作著搜索領(lǐng)域的顛覆，在“自然交互+知識(shí)計(jì)算”的技術(shù)路線圖上持續(xù)探索，研究知識(shí)的表達(dá)、提取、推理計(jì)算技術(shù)，研發(fā)未來交互問答式的下一代搜索引擎新形態(tài)。

對(duì)于搜狐本身，其新聞?lì)I(lǐng)域中機(jī)器學(xué)習(xí)算法的應(yīng)用也在推進(jìn)之中。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的分析師電話會(huì)議中，張朝陽透露搜狐將在11月份推出一個(gè)新的搜狐新聞客戶端版本，張朝陽稱新版本的新聞?lì)l道會(huì)通過新的推薦算法完全改版，將根據(jù)每個(gè)用戶的不同興趣對(duì)其進(jìn)行新聞的推送。未來搜狐“有了更好更全面的用戶資料之后，會(huì)繼續(xù)進(jìn)行算法的提升，從而擁有真正的機(jī)器學(xué)習(xí)算法”。“我們預(yù)期搜狐新聞客戶端的日活躍用戶數(shù)和頁面瀏覽量會(huì)重新增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)至少在一開始就能有30%的增長(zhǎng)”。

算法推薦對(duì)搜狐收入的最大作用是將帶來大量的中小企業(yè)廣告主。財(cái)報(bào)顯示，2017年第三季度搜狐的品牌廣告收入為7500萬美元。張朝陽透露，盡管大品牌客戶的增長(zhǎng)放緩，但是第三季度中小企業(yè)的廣告主的收入?yún)s比第二季度增長(zhǎng)超過了20%，張朝陽預(yù)期到明年第一季度，將會(huì)立刻感受到新版本帶來的中小企業(yè)客戶收入增長(zhǎng)。

暢游繼續(xù)充當(dāng)搜狐現(xiàn)金牛 “大IP模式”盯準(zhǔn)娛樂經(jīng)濟(jì)

財(cái)報(bào)顯示，第三季度，暢游總收入為1.66億美元，較去年同期增長(zhǎng)22%，較上個(gè)季度增長(zhǎng)10%。其中在線游戲收入為1.32億美元 ，較去年同期增長(zhǎng)34% ，較上個(gè)季度增長(zhǎng)8%。

暢游重生是搜狐今年的最大亮點(diǎn)之一。從去年及今年一季度業(yè)績(jī)看，暢游一直是在下滑過程中的，翻一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)時(shí)暢游總營(yíng)收1.20億美元，同比下滑8%；歸屬暢游的凈利潤(rùn)為3000萬美元，較去年同期的3200萬美元下滑7%。但二季度，暢游成功實(shí)現(xiàn)咸魚大翻身，而在三季度，暢游則繼續(xù)保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭。

搜狐網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收的同比和環(huán)比增長(zhǎng)，主要是由于第二季度成功上線的經(jīng)典版天龍手游帶來的貢獻(xiàn)。一個(gè)季度之后，《天龍八部》手游仍然是"大型多人在線角色扮演游戲"市場(chǎng)中最受歡迎的游戲之一，而按照計(jì)劃，暢游第四季度將推出新端游《蠻荒搜神記》和新手游《刀劍斗神傳》，且更多新游戲會(huì)在明年年初上線。

娛樂經(jīng)濟(jì)是搜狐設(shè)定中未來發(fā)展又一大引擎，搜狐暢游和搜狐視頻是其主力，兩者相互整合則形成了搜狐娛樂經(jīng)濟(jì)的“大IP模式”，從而產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，除了手游《天龍八部》，搜狐還計(jì)劃制作《天龍八部》網(wǎng)劇，儲(chǔ)備了《鹿鼎記》、《雪山飛狐》等大量金庸小說IP，以及其他爆款I(lǐng)P的游戲、視頻開發(fā)權(quán)。

兩條路重回舞臺(tái)中心

盡管近年來比較低調(diào)，但對(duì)于整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)來說，搜狐都是一個(gè)標(biāo)桿性的企業(yè)，可以說，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)成為大眾觀眾焦點(diǎn)，就是始于搜狐。

張朝陽一直想重返舞臺(tái)中心。如張朝陽所說：“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)幾乎是由搜狐開始的，在下半場(chǎng)開始的時(shí)候，搜狐將重新回到舞臺(tái)中心，實(shí)現(xiàn)我們的理想。”

搜狐并非沒有機(jī)會(huì)。盡管搜狐目前體量不算巨大，但它卻是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)里少有矩陣型企業(yè)，既有新聞業(yè)務(wù)，也有搜索業(yè)務(wù)，娛樂業(yè)務(wù)，而且?guī)讉€(gè)業(yè)務(wù)都處于行業(yè)前列，用戶群體龐大。

從這個(gè)角度講，搜狐就像一艘水下潛行的航空母艦，有很大的機(jī)會(huì)重回舞臺(tái)中心，而關(guān)鍵則在于兩條路徑，其一，業(yè)務(wù)線越多則意味著可能性越多，在諸多可能性中躍出一個(gè)

現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)瞬間爆發(fā)，就像當(dāng)年搜狗的出現(xiàn)一樣；其二，幾大成功業(yè)務(wù)意味著搜狐是國(guó)內(nèi)不多的具備生態(tài)能力的互聯(lián)網(wǎng)公司，搜狐可以在業(yè)務(wù)互相之間的融會(huì)貫通中找到新的增長(zhǎng)力和商業(yè)模式。

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