比亞迪上半年盈利14.55億 下半年補(bǔ)貼腰斬能否繼續(xù)笑傲

作者：微溫

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

人人都在說(shuō)比亞迪（002594.SZ）上半年表現(xiàn)好，但其面對(duì)后補(bǔ)貼時(shí)代的憂愁有幾人明白。

8月21日晚間，比亞迪發(fā)布了2019年中報(bào)，報(bào)告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入621.80億元，同比增長(zhǎng)14.8%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.50億元，同比增長(zhǎng)203.61%；每股收益0.49元，同比上漲276.92%。

截至目前，比亞迪是已披露的A股整車(chē)制造上市公司中報(bào)最優(yōu)秀的一位，不過(guò)比亞迪“期中考”的成績(jī)雖然值得稱贊，但是面對(duì)下半年的后補(bǔ)貼時(shí)代，比亞迪也要慎重對(duì)待。

財(cái)報(bào)顯示，比亞迪表示：“2019年第三季度，在汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)需求下滑及新能源汽車(chē)補(bǔ)貼大幅退坡等多重因素的影響下，預(yù)計(jì)公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)售將有所放緩，業(yè)務(wù)整體盈利較去年同期有較大幅度的下降?！?/p>

目前比亞迪測(cè)算，預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在15.55億元至17.55億元之間，同比增幅為1.83%至14.93%。

后補(bǔ)貼時(shí)代的銷(xiāo)量難保證

汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展變緩，國(guó)內(nèi)車(chē)企也紛紛進(jìn)入陣痛期，在傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)銷(xiāo)量日益下滑中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的逆勢(shì)上漲成為少有的靚麗風(fēng)景。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1213.2萬(wàn)輛和1232.3萬(wàn)輛，比上年同期分別下降13.7%和12.4%，其中新能源市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀，產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到61.4萬(wàn)輛和61.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.5%和49.6%，市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升。

在此影響之下，比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)也同大環(huán)境表現(xiàn)相似。

2019年1-6月，比亞迪累計(jì)銷(xiāo)售22.80萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.59%；其中燃油汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量8.24萬(wàn)輛，同比下降44.91%；新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售14.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)94.50%。

以這個(gè)成績(jī)來(lái)看，比亞迪的表現(xiàn)十分優(yōu)異，但這只是2019年新能源補(bǔ)貼政策未落實(shí)前的情況。

今年3月，工信部同相關(guān)部門(mén)發(fā)布了2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼新政，政策指出今年新能源補(bǔ)助金額會(huì)出現(xiàn)大幅下滑，地方新能源汽車(chē)補(bǔ)助全部退出，并對(duì)新能源汽車(chē)的電池密度和續(xù)航里程有了更嚴(yán)格的要求，但為新能源汽車(chē)制造商緩解壓力，決定設(shè)置過(guò)渡期，2019年6月25日再全面實(shí)施。

這次補(bǔ)助政策改動(dòng)影響頗大，同2018年的補(bǔ)助數(shù)額相比直接腰斬，直接影響了消費(fèi)者購(gòu)車(chē)價(jià)格和生產(chǎn)商的利潤(rùn)，也導(dǎo)致比亞迪的新能源汽車(chē)，在正式實(shí)施后的7月份，突然從增長(zhǎng)變成下滑。

在比亞迪發(fā)布的7月銷(xiāo)量快報(bào)中，新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量1.65萬(wàn)輛，同比下滑11.84%，環(huán)比下滑37.65%，是公司自2014年以來(lái)少有的雙下滑。

除此之外，隨著后補(bǔ)貼時(shí)代到來(lái)，除了銷(xiāo)量會(huì)相對(duì)下滑，對(duì)比亞迪而言，在公司的凈利潤(rùn)上也會(huì)增速變緩。

比亞迪2019年半年度財(cái)報(bào)上顯示，計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)助有7.09億元，而在今年1-6月歸屬上市股東的凈利潤(rùn)為14.54億元，刨除補(bǔ)助，比亞迪的凈利潤(rùn)將會(huì)縮水一半左右。最重要的是所得補(bǔ)助大多源自新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售，這就導(dǎo)致在補(bǔ)助下滑嚴(yán)重的情況下，凈利潤(rùn)出現(xiàn)增速變緩的趨勢(shì)。

當(dāng)下比亞迪也認(rèn)識(shí)到這個(gè)局面可能發(fā)生，并在半年財(cái)報(bào)中標(biāo)注說(shuō)明，希望投資人理性投資。

強(qiáng)敵飼環(huán)壓力加大

比亞迪不僅在內(nèi)部承壓，還有部分壓力來(lái)自友商。

在國(guó)內(nèi)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，比亞迪雖然是頭部企業(yè)，但友商北汽新能源也不容小覷。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，今年7月北汽新能源共銷(xiāo)售12509輛，同比增加77.86%。是A股上市車(chē)企本月唯一銷(xiāo)量正增長(zhǎng)的公司；1-7月累計(jì)銷(xiāo)量為77668輛，同比增長(zhǎng)28.10%，不難看出，北汽新能源在新能源汽車(chē)整車(chē)制造上同樣強(qiáng)勢(shì)。

在2018年，北汽新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入164.38億元，同比增長(zhǎng)43.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)161.21%，上市首年就迎來(lái)盈利。

不僅如此，今年以來(lái)，諸多造車(chē)新勢(shì)力相繼量產(chǎn)或推出了新車(chē)，這對(duì)比亞迪原本的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生或大或小的影響，尤其特斯拉入華量產(chǎn)，將新車(chē)Model 3的價(jià)格拉到了30萬(wàn)元上下，對(duì)比亞迪高端車(chē)型都有一定沖擊。

合資品牌車(chē)也對(duì)比亞迪的新能源產(chǎn)生威脅，在中國(guó)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)有一定份額，7月10日，乘聯(lián)會(huì)公布了6月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)中，日產(chǎn)軒逸EV與起亞K5 PHEV首登榜單。

其次是燃油車(chē)市場(chǎng)，比亞迪的表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，在上半年總計(jì)銷(xiāo)售8.24萬(wàn)輛，同比下滑44.91%，半年業(yè)績(jī)中首次出現(xiàn)不如新能源汽車(chē)銷(xiāo)售量的表現(xiàn)。當(dāng)然，這和比亞迪近年將大多精力推廣新能源汽車(chē)有一定的影響。

綜合看來(lái)，比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)確實(shí)有遇阻的可能。為此比亞迪在今年下半年，將陸續(xù)推出e2、e3、全新秦EV等車(chē)型，希望利用新車(chē)型將進(jìn)一步帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，繼續(xù)穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)先地位。

其他業(yè)務(wù)市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟

除了主營(yíng)業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)增長(zhǎng)下滑外，比亞迪其他業(yè)務(wù)或許在下半年疲軟。

比亞迪雖然是一家整車(chē)制造公司，但最早以電池產(chǎn)業(yè)起家，隨后在2003年開(kāi)始造車(chē)，單對(duì)原有業(yè)務(wù)并未放棄，而后更是開(kāi)展諸多業(yè)務(wù)，并在智能產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)和組裝、城市軌道交通業(yè)務(wù)等方面都有參與。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，今年1-6月，比亞迪手機(jī)部件及組裝等業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.23億元，同比增長(zhǎng)14.35%，毛利率為8.59%；二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.53億元，同比減少1.61%。

不難看出，比亞迪在整車(chē)制造之外的業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了狀態(tài)下滑，為避免形勢(shì)持續(xù)，在手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)方面，當(dāng)下比亞迪已經(jīng)開(kāi)始深化與全球領(lǐng)導(dǎo)品牌廠商的合作，而光伏業(yè)務(wù)方面，比亞迪表示隨著訂單的陸續(xù)交付，預(yù)計(jì)在第三季度有所恢復(fù)。

值得一提的是，雖然比亞迪已對(duì)整車(chē)制造的其他業(yè)務(wù)加強(qiáng)投入，但是對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)仍信心不足。

比亞迪表示，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大，市場(chǎng)需求下滑，這會(huì)對(duì)盈利帶來(lái)加大壓力，其中在光伏業(yè)務(wù)方面，強(qiáng)調(diào)雖然第三季度營(yíng)收有所恢復(fù)，但仍有一定虧損。

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