格力地產股東糾紛被市場誤讀

因控股股東所持公司的部分股權被凍結，在個別媒體報道推波助瀾之下，格力地產被推上風口浪尖。不僅上交所發(fā)去問詢函，要求對相關事項進行說明，更有個別言論警告公司控制權或發(fā)生變化甚至引發(fā)債務償付風險。作為公眾公司，格力地產自然有義務回應公眾疑問，以正視聽；作為市場一份子，公眾也應擦亮眼睛，避免被混淆視聽的言論誤導。

誤解一：危及控股股東地位

格力地產11月14日公告，公司股東珠海投資控股有限公司（以下簡稱“海投公司”）所持16.83%公司股份，因合同糾紛被華潤深國投信托有限公司、廣州金融控股集團有限公司和杭州濱創(chuàng)股權投資有限公司申請凍結。海投公司目前是格力地產控股股東，合計持有后者41.13%的股份。此次海投公司被凍結的股份合計3.47億股，占其所持格力地產股份的40.92%，占格力地產總股本的16.83%?？吹娇毓晒蓶|持有部分股份被凍結，有觀點就稱可能導致公司股東結構和控制權發(fā)生變化。

需要明確的是，這一擔憂完全沒有必要。海投公司持有格力地產股份屬于其公司資產，因合同糾紛，在原告申請訴前財產保全措施后，法院將海投公司的部分股份進行了凍結。該凍結措施僅是限制了該部分股份的處分權，并不導致所有權轉移，且并未對海投公司作為股東的其他權力進行限制。目前，海投公司依舊是格力地產最大股東，依法享有和行使絕大部分股東權利，對格力地產擁有充分的控制權。此次海投公司持有的部分股份被凍結對格力地產控制權是不會造成影響的。

工商登記資料顯示，海投公司成立于2014年，是在珠海市橫琴新區(qū)成立的一家國有獨資公司，唯一股東是珠海市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會。海投公司作為國有資產投資運營平臺，旗下格力地產是其重要資產，沒有理由放棄格力地產控股股東的地位。

誤解二：危及公司經營

另有觀點稱，此次糾紛可能拖累格力地產業(yè)務開展，拖累營收數據。

需要明確的是，海投公司持有的部分股份被凍結并未給格力地產日常經營造成影響。按照現代企業(yè)制度及相關法律規(guī)定，上市公司控股股東通過股東大會依法行使股東權利，并承擔相應義務，不干涉公司正常的生產經營活動。上市公司擁有獨立的業(yè)務和經營自主權，與控股股東在業(yè)務、人員、資產、機構、財務等方面完全分開?？毓晒蓶|持有的部分上市公司股權被凍結，與上市公司日常經營并不構成關聯(lián)。

若因糾紛影響到格力地產日常經營，事實上是各方都不愿意看到的。作為最大股東，維護上市公司穩(wěn)定發(fā)展、從而享受持續(xù)回報的訴求應當是一致的，這一點不容質疑。

誤解三：危及債務償債

還有觀點稱，股權凍結可能影響公司信用，甚至引發(fā)債務償付風險。

需要明確的是，這一擔憂不但沒有必要，并且有危言聳聽之嫌，給上市公司形象造成的負面影響甚至不亞于其股權凍結事件本身。

財務指標顯示，截至2019年第三季度末，公司衡量流動性資產變現能力的流動比率為3.52，在新證監(jiān)會門類行業(yè)的房地產業(yè)136家A股上市公司中排第11位；衡量公司現金及現金等價物對流動負債保障程度的現金比率為0.39，排在第40名；衡量公司經營活動所產生的現金流量保障流動負債程度的經營現金流量比率為0.13，排在行業(yè)第32位……從多個指標來看，當前格力地產償債能力總體良好，并無突出的債務償付風險。

近年來，格力地產借力資本市場，通過發(fā)行債券、可轉債等多渠道融資，使得公司負債規(guī)模有所上升，恰恰印證了關鍵事實——格力地產在公開市場直接融資的渠道十分暢通。公開數據還顯示，截至2019年二季度末，格力地產公司授信總額為147.85億元，總體呈現不斷增加的態(tài)勢，授信余額為106.72億元，間接融資渠道通暢。

再融資能力是企業(yè)債務滾動能力的重要考察維度。無論從直接還是從間接融資情況看，格力地產發(fā)生資金鏈斷裂的風險較低，何況公司具有地方國資背景，政府支持絕對不能忽視。

公開數據顯示，目前格力地產債券余額為74.31億元，主要為中期債券，一年以內到期的債券不過4億元左右?？紤]到行權，未來一年內到期的債務增至20億元，仍小于公司三季報披露的貨幣資金規(guī)模（29億元）。2019年以來，格力地產經營性現金流量轉正，按照這一趨勢，及時償付到期債務的能力依然較強。

值得一提的是，今年6月，聯(lián)合發(fā)布跟蹤評級結果，給予格力地產AA的主體長期信用等級，評級展望為穩(wěn)定。根據該評級機構的定義，AA級意味著發(fā)行人償還債務的能力很強，受不利經濟環(huán)境的影響不大，違約風險很低，同樣有力地回擊了部分媒體的片面推斷。

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