音樂巨頭華納“奏響”命運交響曲 時隔9年帶著故事重啟IPO

作者：李珠江

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

近日，華納音樂遞交了IPO申請，意味著闊別9年的華納音樂將重新回歸資本市場。

2011年，華納音樂被投資集團 Access Industries 以 33 億美元的價格收購并私有化退市。當年，傳統(tǒng)唱片公司正受到流媒體的沖擊，以Spotify和Apple Music為代表的音樂流媒體顛覆了傳統(tǒng)唱片賴以生存的環(huán)境。

2020年，華納音樂意圖歸來資本市場。此時，不僅是純音樂流媒體的時代，而且也正是社交音樂風風火火的時候。

可以看到的是，無論是離開還是回歸，華納音樂都繞不開“流媒體”。

音樂實體類收入下滑，數字音樂收入上升

華納音樂的主營業(yè)務是“錄制音樂”和“版權代理”，同樣，兩項業(yè)務均涉及流媒體。

從華納音樂遞交的招股書來看，在2017-2019財年，華納音樂分別實現了35.8億美元、40億美元和44.8億美元的收入。

但是具體到細分領域，從2017-2019財年，華納音樂的音樂實體類收入卻連年下滑，2018財年同比下滑6%，2019財年同比下滑11%。

與之相對的是，華納音樂的數字音樂收入呈逐年上升的趨勢。在2018財年，數字音樂收入同比增長19%；2019財年，數字音樂收入同比增長16%。

來源：華納音樂招股書

在2019財年，華納音樂實現營收44.8億美元，數字音樂類帶來營收23.4億美元，占總營收的52.4%，撐起了華納音樂一半的收入。其中，Apple和Spotify帶來的收入占華納音樂收入的27％。

特別需要指出的是，華納音樂的錄制音樂流媒體收入以42％的復合年增長率增長。

但是，雖然音樂實體類收入下降，不可否認的是，流媒體業(yè)務帶動了整個音樂產業(yè)的增長。據MusicAlly數據顯示，2019年是全球唱片音樂行業(yè)連續(xù)第五年增長。在過去的五年中，年收入從 142 億美元增長至 191 億美元。

聚焦市場空間巨大的“流媒體”

流媒體時代，音樂產業(yè)發(fā)展的力量正在悄然改變，流媒體音樂占據音樂市場的半壁江山。根據國際唱片業(yè)協會（IFPI）報告，2018年全球音樂市場收入達到191億美元，同比增長9.7%。其中，流媒體音樂市場營收達到89億美元，占全球營收47%，因付費流媒體音樂的營收增長達32.9%（付費流媒體音樂占流媒體音樂營收的37%）。

全球付費流媒體用戶增長潛力巨大。根據國際唱片業(yè)協會（IFPI）報告，到2018年底，全球付費音樂流媒體訂閱用戶總數為2.55億，比2017年的1.76億增長了45％，但仍不到全球32億智能手機用戶的8％。

而對于實體類收入下滑的華納音樂來說，聚焦“流媒體”也是未來發(fā)展的主力。目前，華納音樂的流媒體業(yè)務合作涉及亞馬遜、蘋果、Deezer、SoundCloud、Spotify、騰訊音樂娛樂集團和YouTube等。

在招股書中，華納音樂指出，如果流媒體采用率或收入增長較慢或趨于平穩(wěn)，則華納音樂的前景和經營業(yè)績可能受到不利影響。并稱流媒體收入之所以重要，是因為它抵消了下載量和實體銷售量的下降，并代表了唱片音樂業(yè)務的增長領域。

但是，不可忽視的是，除了華納音樂，另外兩家唱片公司環(huán)球音樂和索尼音樂均涉及流媒體業(yè)務。目前，三家唱片公司均與騰訊音樂娛樂展開了不同程度的合作。其中，環(huán)球音樂向騰訊出售了10%的股份。2018年，索尼音樂與流媒體平臺Rhapsody聯手，在日本推出音樂流媒體服務——Mora Qualitas。

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