2023 年FAANG有礦也有坑，Meta仍是華爾街的No.1

文 / VRAR星球 維克多

圖源：網(wǎng)絡(luò)

FAANG是以下五大科技公司的簡(jiǎn)稱：

Facebook（臉書，Meta Platforms 的子公司）、Amazon（亞馬遜）、Apple（蘋果）、Netflix（奈飛）、Google（谷歌，Alphabet（字母表）的子公司）。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

近日，國際著名投資咨詢公司The Motley Fool刊文《2023年FAANG股票2家可大量買入，1家須避如瘟疫》（2 FAANG Stocks to Buy Hand Over Fist in 2023 and 1 to Avoid Like the Plague），指出Meta仍是FAANG 中的投資首選，其次是Google母公司Alphabet，而風(fēng)險(xiǎn)最大的是Netflix，對(duì)它要像躲避瘟疫一樣。

大廠也分良莠

華爾街會(huì)時(shí)常提醒投資者：雖然股市往往會(huì)在很長一段時(shí)間內(nèi)走高，但它不會(huì)走永遠(yuǎn)走高。去年華爾街經(jīng)歷了悲慘的一年，美國三大股指陷入熊市，廣受關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和科技股驅(qū)動(dòng)的納斯達(dá)克綜合指數(shù)雙雙暴跌19%和33%。

圖源：Nasdaq

從歷史上看，每當(dāng)華爾街處境艱難時(shí)，投資者會(huì)將注意力轉(zhuǎn)向久經(jīng)考驗(yàn)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，比如FAANG的股票。FAANG股票備受人們追捧，因?yàn)檫@些公司具備清晰的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

Netflix是流媒體市場(chǎng)份額的領(lǐng)軍者；Amazon是電子商務(wù)領(lǐng)域的主導(dǎo)者；Meta的社交媒體網(wǎng)站在全球名列前茅；Apple的iPhone是美國智能手機(jī)市場(chǎng)份額的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者；Alphabet的Google在全球互聯(lián)網(wǎng)搜索市場(chǎng)占據(jù)了最大份額。人們投資這些企業(yè)，是因?yàn)樗麄兏兄竭@些企業(yè)有護(hù)城河和超?，F(xiàn)金流。

不過，即便是FAANG的股票，也有良莠之分。當(dāng)跨入新一年的門檻時(shí)，有兩家FAANG公司的股票可以自信大膽地買入，而另有一家則最好避之若鬼。

No.1 ：Meta

The Motley Fool 認(rèn)為，2023年可以瘋狂買入的第一家FAANG公司，是社交媒體巨頭——Meta 。

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Meta經(jīng)歷了恐怖的一年，廣告收入放緩，元宇宙部門Reality Labs相關(guān)成本上升，大幅減少了自由現(xiàn)金流和收益，并轉(zhuǎn)變了此前不可阻擋的兩位數(shù)收入增長。盡管近期的經(jīng)濟(jì)不確定性可能會(huì)繼續(xù)拖累2023年初的廣告收入，但隨著一些關(guān)鍵問題得到解決，Meta會(huì)再次找到堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并開始為股東履行諾言。

盡管Meta將大量支出轉(zhuǎn)移到各種元宇宙項(xiàng)目上，但明智的投資者不會(huì)忽視Meta在社交媒體中的主導(dǎo)地位。Facebook是全球訪問量最大的網(wǎng)站，月活躍用戶（MAU：Monthly Active User）約為29億。當(dāng)添加了其他自有資產(chǎn)，如WhatsApp和Instagram時(shí)，Meta設(shè)法吸引了約37億獨(dú)特的月活躍用戶。

盡管月活躍用戶總體增長放緩，但廣告商意識(shí)到，世界上沒有一個(gè)社交媒體平臺(tái)比Meta的頂級(jí)資產(chǎn)更吸引眼球。毫不奇怪，在漫長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，該公司能夠掌握強(qiáng)大的廣告定價(jià)權(quán)。

Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格在元宇宙上的大手筆投資，是他的公司可以承受的。截至2022年9月底，Meta擁有319億美元的凈現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券，其廣告業(yè)務(wù)占總收入的98%以上，仍然非常有利可圖。如果元宇宙真的如宣傳那樣是價(jià)值數(shù)萬億美元的機(jī)會(huì)，那么Meta應(yīng)該成為這個(gè)巨大生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵入口之一?？磥砣藗兺耆槐貫樵瞬裨谠钪嫔先隉羧賰|杞人憂天，原來財(cái)主家根本不差錢。

過去五年，Meta的平均市現(xiàn)率為17倍。市現(xiàn)率是股票價(jià)格與每股現(xiàn)金流的比率，可用于評(píng)價(jià)股票價(jià)格水平和風(fēng)險(xiǎn)水平。市現(xiàn)率越小，表明上市公司的每股現(xiàn)金流量越大，經(jīng)營壓力越小。如果Meta能夠達(dá)到華爾街對(duì)2024年市現(xiàn)率的普遍預(yù)期，投資者現(xiàn)在就可以用不到6倍的市現(xiàn)率買入，善于捕捉機(jī)會(huì)的投資者不應(yīng)錯(cuò)過這筆令人難以置信的交易。顯然，文章認(rèn)為經(jīng)過股價(jià)暴跌后的Meta已極具投資價(jià)值。

No.2 ：Alphabet

在新的一年里，第二家可以大量買入的FAANG公司是Alphabet。該公司旗下有Google、流媒體平臺(tái)YouTube和自動(dòng)駕駛汽車公司W(wǎng)aymo等子公司。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

Alphabet和Meta目前面臨著幾乎相同的宏觀經(jīng)濟(jì)逆流：廣告收入疲軟。由于Alphabet的絕大部分收入來自Google和YouTube的廣告，經(jīng)濟(jì)疲軟的前景促使廣告商減少支出。雖然這場(chǎng)短暫的旋渦令人不快，但它不會(huì)對(duì)Alphabet的長期增長戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。

圖源：The New York Times

首先，互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎Google被視為壟斷企業(yè)。根據(jù)全球網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站GlobalStats的數(shù)據(jù)，自2020年初以來，Google在全球互聯(lián)網(wǎng)搜索市場(chǎng)中所占份額不低于91%。與廣告商將Meta的社交媒體資產(chǎn)視為讓盡可能多的用戶看到他們信息的必然選擇類似，Google是那些希望通過互聯(lián)網(wǎng)搜索定位他們信息的廣告商的必然選擇。這一特性通常會(huì)給予Google非同尋常的廣告定價(jià)權(quán)。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

但真正令人感興趣的是Alphabet在Google之外做了什么。YouTube是僅次于Facebook的世界第二大訪問量社交網(wǎng)站，Alphabet正在尋找更好地從YouTube短片中賺錢的方法，這些短片每月吸引了大約15億觀眾。

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還有云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)Google云，根據(jù)科技產(chǎn)業(yè)分析機(jī)構(gòu)Canalys的數(shù)據(jù)，第三季度Google云在全球云基礎(chǔ)設(shè)施支出中所占份額上升至9%。在企業(yè)云支出方面，我們可能只看到了冰山一角，這就是為什么Google云能夠保持40%左右的收入增長。這是一個(gè)潛在的高利潤率領(lǐng)域，到2025年可能成為該公司重要的現(xiàn)金流驅(qū)動(dòng)力。

然而，讓人驚掉下巴的是Alphabet的估值。它坐擁超過1010億美元的凈現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券，而投資者只需以略高于華爾街預(yù)測(cè)的其2024年市現(xiàn)率9倍的價(jià)格購買。這比許多投資者在過去五年里為Alphabet股票支付的市現(xiàn)率低了近50%。

瘟疫 ：Netflix

2023年，在FAANG公司之中，應(yīng)該像躲避瘟疫那樣避之唯恐不及的是——從事流媒體服務(wù)的Netflix。

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公平地說，Netflix顯然做過一些正確的事情，否則它也不會(huì)擁有1310億美元的市值，也不會(huì)成為全球和美國國內(nèi)流媒體服務(wù)市場(chǎng)份額的領(lǐng)軍者。Netflix受益于先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以及名副其實(shí)的大量原創(chuàng)作品的優(yōu)勢(shì)，這些作品吸引了新的訂戶并防止現(xiàn)有訂戶離開。

Netflix過去10年用戶增長量圖表，數(shù)據(jù)來源: Netflix; 圖源：Statista

此外，在幾乎所有其他流媒體服務(wù)都在虧損的時(shí)候，Netflix卻能不斷盈利。換句話說，Netflix已經(jīng)證明了它的運(yùn)營模式是可行的。隨著最近增加了一個(gè)廣告支持層，人們預(yù)計(jì)該公司將繼續(xù)在超過2.23億全球訂戶的基礎(chǔ)上發(fā)展。

然而，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手流媒體平臺(tái)的激增，Netflix的訂戶增長大幅放緩。華特迪士尼花了不到三年的時(shí)間，把在線流媒體平臺(tái)迪士尼+訂戶數(shù)量提高到了1.64億以上。同樣，派拉蒙全球的派拉蒙+（美ViacomCBS旗下的流媒體平臺(tái)）和華納兄弟探索的流媒體服務(wù)（HBO Max和Discovery+）也帶來了持續(xù)的兩位數(shù)用戶增長。盡管近期出現(xiàn)虧損，但這些公司都很著名，財(cái)力雄厚。簡(jiǎn)而言之，他們可以繼續(xù)限制Netflix的訂戶增長。

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Netflix面臨的另一個(gè)真正的大問題是它現(xiàn)金流的產(chǎn)生。就像迪士尼、派拉蒙和華納兄弟探索公司打開了眾所周知的國際流媒體擴(kuò)張的水龍頭，Netflix也花了一筆小錢用于拓展海外業(yè)務(wù)。不幸的是，Netflix花費(fèi)大量資金購買和制作的內(nèi)容，僅得到最小化的現(xiàn)金流生產(chǎn)。

盡管Meta和Alphabet可以被投資者以歷史上低市現(xiàn)率的未來現(xiàn)金流購買，但Netflix目前的估值已是華爾街預(yù)測(cè)的2024年該公司市現(xiàn)率的26倍，即是今年預(yù)期的40多倍。雖然我們已經(jīng)聽到Netflix管理層在談?wù)摳纳乒镜默F(xiàn)金流，但我們還沒有真正看到它的實(shí)現(xiàn)。在此之前，Netflix是一家必須避開的FAANG公司。

暖陽 ? 希望

這是一份投資報(bào)告，更是一份極有價(jià)值的硅谷標(biāo)志性企業(yè)的研究報(bào)告。它警示人們看似光鮮亮麗的Netflix，其實(shí)正陷入同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、現(xiàn)金流減少等困境，前景并不樂觀。

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同時(shí)，該報(bào)告在紛紛唱衰硅谷科技大廠的喧囂聲中，從投資的角度，以客觀嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，精準(zhǔn)專業(yè)的分析，力排眾議，力挺Facebook和Alphabet，預(yù)測(cè)它們?cè)谛碌囊荒昙敖窈髱啄陼?huì)有上佳表現(xiàn)。這讓人在經(jīng)濟(jì)衰退、企業(yè)裁員的凜冽寒風(fēng)中，感受到了暖陽，看到了希望……

生成海報(bào)

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