蘇寧股價(jià)逆勢(shì)上漲，三季度財(cái)報(bào)揭秘原因

十月最后一個(gè)交易日，受內(nèi)外部諸多因素影響，A股再次暴跌，當(dāng)日滬深以及創(chuàng)業(yè)板均深幅下調(diào)，兩市下跌個(gè)股高達(dá)3430家，然而A股主板上市的蘇寧易購，卻逆勢(shì)保持上漲態(tài)勢(shì)，事實(shí)上，這已經(jīng)是蘇寧易購連續(xù)第三日上漲。

10月30日盤后，謎底揭曉，蘇寧易購發(fā)布2020年第三季度報(bào)告，顯示向好數(shù)據(jù)是市場(chǎng)信心得以提振的源頭。

蘇寧易購財(cái)報(bào)顯示，三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.14億元。報(bào)告期內(nèi)，1-9月，公司實(shí)現(xiàn)線上商品交易規(guī)模2025.52億元，同比增長(zhǎng)18.15%。歸母凈利潤(rùn)1-9月同比增長(zhǎng)75.70%，7-9月同比增長(zhǎng)72.58%。

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，蘇寧易購抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，商品銷售規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，市場(chǎng)予以利好解讀。

市場(chǎng)為什么

看好蘇寧易購財(cái)報(bào)

受疫情影響，三季度財(cái)報(bào)暴雷的A股企業(yè)眾多，但蘇寧財(cái)報(bào)卻得到二級(jí)市場(chǎng)投資者以真金白銀支持，主要是因?yàn)橛袔讉€(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

其一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益股，業(yè)績(jī)環(huán)比改善明顯。

環(huán)比是看一個(gè)公司近期增長(zhǎng)的最直接數(shù)據(jù)，作為國內(nèi)最大的全場(chǎng)景零售商，由于線下銷售占了相當(dāng)比例，蘇寧易購在2020年前兩個(gè)季度受影響不小，但在三季度，蘇寧營(yíng)收大幅優(yōu)于二季度營(yíng)收同比變化十個(gè)點(diǎn)以上，達(dá)624.38億元。

考慮到四季度包含消費(fèi)爆發(fā)的國慶黃金周，雙十一又馬上要到來，蘇寧雙十一活動(dòng)主打“好事發(fā)生”概念，推出包括羅永浩、賈乃亮等大腕在內(nèi)的超級(jí)買手直播，并出臺(tái)50億元補(bǔ)貼、“J-10%”省錢計(jì)劃等政策，同時(shí)覆蓋線上線下全渠道。消費(fèi)旺季的推動(dòng)下，公司四季度增速有望繼續(xù)提升。

其二，全場(chǎng)景融合加速，線上業(yè)績(jī)大增

從長(zhǎng)期趨勢(shì)上看，蘇寧易購表現(xiàn)更為突出。報(bào)告期內(nèi)，開放平臺(tái)的快速發(fā)展，為蘇寧易購商品銷售規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)做出巨大貢獻(xiàn)。

1-9月，蘇寧易購實(shí)現(xiàn)線上商品交易規(guī)模2025.52億元，同比增長(zhǎng)18.15%，開放平臺(tái)商品交易規(guī)模同比增長(zhǎng)56.83%，1-9月蘇寧易購零售云實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)77.5%。

對(duì)于蘇寧易購近年進(jìn)行的大變革而言，前三季度線上規(guī)模突破2000億可說是個(gè)重要里程碑。

從全國范圍內(nèi)看，商品銷售的線上化是大趨勢(shì)，但蘇寧易購的線上增速要大幅高于社會(huì)平均速度。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降7.2%，全國網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)9.7%，蘇寧這一數(shù)據(jù)是18.15%，是平均速度的兩倍左右。

其三，戰(zhàn)略升級(jí)銷售服務(wù)商，前三季度線上開放平臺(tái)規(guī)模大增57%

蘇寧易購啟動(dòng)轉(zhuǎn)型已達(dá)數(shù)年之久，而2020年之所以繼續(xù)加速，一個(gè)很重要原因是蘇寧開始向銷售服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

以前是蘇寧自身轉(zhuǎn)型，自身轉(zhuǎn)型成功后，蘇寧開始承擔(dān)起服務(wù)中小零售商、實(shí)體制造業(yè)的任務(wù)，通過全面戰(zhàn)略升級(jí)為“零售服務(wù)商”向行業(yè)賦能，助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

通過“聚焦從N到1，開放從1到N”戰(zhàn)略，蘇寧變得更加開放，生態(tài)圈加盟者也迅速增長(zhǎng)，這成為蘇寧線上規(guī)模增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。

報(bào)告期內(nèi)，蘇寧易購線上開放平臺(tái)商品交易規(guī)模同比增長(zhǎng)56.83%，平臺(tái)中非電器品類商戶占比提升至89.46%，商戶數(shù)量及活躍度持續(xù)提升。

這說明蘇寧易購不但變得更線上，也變得更多元，向上的市場(chǎng)空間得到大幅拓展。

其四，通過蘇寧易購零售云，線下發(fā)展擴(kuò)張也非常迅猛

線下，經(jīng)過數(shù)字化改造，蘇寧易購零售云形成“供應(yīng)鏈+門店+社交+直播”的經(jīng)營(yíng)模式，并引入家裝家居、美妝、母嬰、日百等品類商品，進(jìn)一步拓展增長(zhǎng)空間。報(bào)告顯示，1-9月蘇寧易購零售云新開門店2432家，銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)77.5%。

截至2020年9月30日 ，蘇寧易購零售云加盟店6,588家。

其五，“內(nèi)循環(huán)”受益股，多元發(fā)力消費(fèi)復(fù)蘇

11月1日出版的第21期《求是》雜志發(fā)表了領(lǐng)導(dǎo)人的重要文章《國家中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略若干重大問題》，闡述了中國經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展方向。

文章指出，要堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略。牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，使生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)更多依托國內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，國內(nèi)循環(huán)越順暢，越有利于構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

毫無疑問，“國內(nèi)大循環(huán)”將是未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。而以零售為主業(yè)，同時(shí)多元發(fā)力，聚焦零售服務(wù)商角色的蘇寧易購也正迎來市場(chǎng)機(jī)遇。

從會(huì)員增速

看競(jìng)爭(zhēng)力提升

除了量上的數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)中還有一些質(zhì)上的數(shù)據(jù)值得關(guān)注，那就是蘇寧易購的會(huì)員增速。

財(cái)報(bào)顯示，截至9月30日，蘇寧易購零售注冊(cè)會(huì)員數(shù)量6.23億，8月活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)22.49%。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，注冊(cè)會(huì)員增速是考驗(yàn)平臺(tái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。尤其是在存量市場(chǎng)+疫情壓力之下，蘇寧易購仍然取得會(huì)員持續(xù)增長(zhǎng)，反映出的其實(shí)是開放平臺(tái)、零售云、大快消的業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)。

會(huì)員實(shí)際上也就是蘇寧易購的核心用戶群，會(huì)員增長(zhǎng)則喻示著蘇寧易購核心用戶群能力的增加。尤其是付費(fèi)會(huì)員數(shù)量，更代表了平臺(tái)的用戶粘性。

蘇寧的付費(fèi)會(huì)員被稱為Super會(huì)員，財(cái)報(bào)并沒有公布蘇寧Super會(huì)員的具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)昨天（11月1日）蘇寧易購公布的雙十一戰(zhàn)報(bào)，Super會(huì)員8分鐘內(nèi)新增數(shù)破10萬。在618期間，根據(jù)大促戰(zhàn)報(bào)展示，Super會(huì)員實(shí)現(xiàn)了總數(shù)倍增，818期間Super會(huì)員新增超100萬。

蘇寧易購如何實(shí)現(xiàn)會(huì)員快速增長(zhǎng)？

首先是蘇寧零售場(chǎng)景不斷豐富和打通，服務(wù)能力持續(xù)優(yōu)化，提升了會(huì)員的消費(fèi)體驗(yàn)，增加了忠實(shí)用戶群體。

更豐富的場(chǎng)景和更豐富的商品實(shí)際上意味著用戶一站式購物環(huán)境的形成，而蘇寧線下業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，又加碼了用戶體驗(yàn)。

比如7-9月，蘇寧易購圍繞“大店”布局，通過大店聚攏客流效應(yīng)凸顯；社區(qū)商圈以家樂福作為發(fā)展重點(diǎn)，以大賣場(chǎng)+精選店+社區(qū)生鮮店為主的業(yè)態(tài)布局，完成居民消費(fèi)的多場(chǎng)景覆蓋。隨著家樂福超市到家業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，三季度業(yè)務(wù)訂單量環(huán)比增長(zhǎng)10%。

其次，財(cái)報(bào)顯示，1-9月來自門店推客訂單同比增長(zhǎng)174.45%。這反映出蘇寧推客、門店直播、蘇小團(tuán)等社交營(yíng)銷手段效果突出。

三季度最后一天（9月30日），蘇寧易購直播基地“趣逛逛”正式運(yùn)營(yíng)，這是“全球首家可以在線逛的潮流直播門店”。

“趣逛逛”不是簡(jiǎn)單的把主播拉到商場(chǎng)做促銷帶貨，而是把傳統(tǒng)的線下銷售員通過培訓(xùn)，升級(jí)為“直播代逛”，直播銷售商品，并且在物流上能做到3公里1小時(shí)送達(dá)。

在今年雙十一大促中，明星直播也成為蘇寧的一張王牌。蘇寧直播將為消費(fèi)者呈現(xiàn)一個(gè)全場(chǎng)景直播金字塔：2場(chǎng)超級(jí)秀直播、13場(chǎng)超級(jí)買手直播、200多場(chǎng)IP大咖直播、2000多場(chǎng)主題直播、3000多場(chǎng)品牌直播和5萬多場(chǎng)“店播”“村播”。其中賈乃亮將邀請(qǐng)大咖朋友組成超級(jí)買手明星團(tuán)，推出1000款網(wǎng)紅爆款和20億誠意福利，價(jià)格保證低于市場(chǎng)價(jià)10%。

無論是明星直播還是趣逛逛等，都反映出蘇寧對(duì)于流量入口的長(zhǎng)期布局和建設(shè)，其目標(biāo)是變流量為消費(fèi)需求和會(huì)員數(shù)量。隨著會(huì)員數(shù)量持續(xù)提升，會(huì)員價(jià)值將成為蘇寧易購價(jià)值回升利器。

另外，蘇寧在對(duì)年輕人的爭(zhēng)奪上進(jìn)展迅速，也成為會(huì)員增量的一大來源。

比如雙十一前夕，蘇寧組織了一場(chǎng)無高管、無數(shù)據(jù)、無戰(zhàn)略的“三無發(fā)布會(huì)”，其實(shí)就是把年輕人作為主要目標(biāo)受眾，以更貼近年輕人的面貌出現(xiàn)。

在此之后，蘇寧易購旗下的SN戰(zhàn)隊(duì)拿下2020英雄聯(lián)盟全球總決賽的亞軍，更是吸引了Z世代的集體目光。這都顯示出近年來蘇寧易購圈粉年輕人群體的戰(zhàn)略布局。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，蘇寧易購品牌的年輕化，對(duì)其發(fā)展至關(guān)重要。

上半年國內(nèi)疫情影響，零售業(yè)面臨較大的挑戰(zhàn)，蘇寧也高度承壓，但隨著四季度消費(fèi)旺季的到來，蘇寧易購基本面向上，將步入“創(chuàng)效增利”階段，目前已有中金證券、中信建投、中泰證券在研報(bào)中給予買入評(píng)級(jí)，其背后是有深刻原因的。

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