銳評(píng) | 有錢任性，虧麻了的PIF重倉(cāng)Magic Leap

文 / VRAR星球 多弗朗明哥

近日，有“美國(guó)樂(lè)視”之稱的AR眼鏡品牌Magic Leap宣布再次獲得了“老實(shí)人”沙特公共投資基金（PIF）的5.9億美元投資。算上之前PIF投的4.5億美元（2023年）、4億美元（2018年），PIF已持有Magic Leap超過(guò)54.9%的股份，PIF已經(jīng)成為了Magic Leap當(dāng)之無(wú)愧的大股東。

那么問(wèn)題來(lái)了，對(duì)于“老實(shí)人”PIF來(lái)說(shuō)，加碼“美國(guó)樂(lè)視”Magic Leap到底是虧了，還是賺了呢？本期的銳評(píng)，我們就來(lái)談一談。

“美國(guó)樂(lè)視”Magic Leap

Magic Leap是一家成立于2010年的美國(guó)AR眼鏡公司，創(chuàng)始人Rony Abovitz是一個(gè)連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，其早年創(chuàng)立的一家醫(yī)療機(jī)器人公司曾在2013年被美國(guó)醫(yī)療設(shè)備巨頭史賽克以16.5億美金的估值收購(gòu)。

Magic Leap的創(chuàng)始人Rony Abovitz有著如此輝煌的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，加上會(huì)做PPT或者畫大餅，使得Magic Leap曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限過(guò)，一大批機(jī)構(gòu)爭(zhēng)著投資。從2014年2月的5000萬(wàn)美元A輪開(kāi)始，2年時(shí)間里Magic Leap完成超過(guò)20億美元融資，包括谷歌、阿里巴巴、高通等科技巨頭，以及KKR、KPCB、大小摩等明星機(jī)構(gòu)都入股其中。

2015年底，憑借“在體育館地板上躍起的大鯨魚”的AR概念視頻，Magic Leap引發(fā)業(yè)界轟動(dòng)，一躍成為明星AR創(chuàng)業(yè)公司，谷歌CEO Sundar Pichai甚至還加入其董事會(huì)為其背書。

很快該視頻就被科技媒體The Information曝出其驚艷效果是由特效合成，Magic Leap的真實(shí)產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到此水平，距離微軟的 Hololens 都還有差距。Rony Abovitz則是對(duì)報(bào)道進(jìn)行否認(rèn)。

過(guò)了一兩年Magic Leap首款產(chǎn)品Magic Leap 1上市，40度的水平視場(chǎng)角、采用的是與HoloLens相同的光波導(dǎo)技術(shù)而非此前宣稱的光纖掃描技術(shù)，售價(jià)高達(dá)2300美元。行業(yè)專家表示，Magic Leap 1太大太笨重，視場(chǎng)角太小，其技術(shù)和產(chǎn)品明顯“貨不對(duì)板”，技術(shù)水平遠(yuǎn)未達(dá)到視頻宣傳片那樣震撼的效果。Oculus VR聯(lián)合創(chuàng)始人 Palmer Luckey 當(dāng)時(shí)評(píng)價(jià)這款設(shè)備為“一堆慘劇”。

結(jié)果可想而知，Magic Leap 1銷量慘淡。Rony Abovitz本來(lái)期望第一年能賣出100萬(wàn)臺(tái)，后來(lái)將目標(biāo)下調(diào)到了10萬(wàn)臺(tái)，最終官方也沒(méi)有公布具體的數(shù)量。網(wǎng)傳Magic Leap1的公開(kāi)銷量是6000臺(tái)，去掉免費(fèi)送人的4000多臺(tái)，實(shí)際銷量不到2000臺(tái)。

Magic Leap 1糟糕的銷量表現(xiàn)，讓Magic Leap的估值暴跌，從2019年的64億美元跌至2020年的4.5億美元。與此同時(shí)，Magic Leap也開(kāi)始走下坡路，2019年11月，Magic Leap被曝抵押專利融資10億美元；2020年，Magic Leap裁員大約1000人——占公司員工總數(shù)的一半。同時(shí)逐步關(guān)停消費(fèi)者業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向企業(yè)級(jí)產(chǎn)品，同年創(chuàng)始人兼CEO Rony Abovitz離職，CEO由Peggy Johnson接任，到了2021年Magic Leap又遭遇大批高管離職。

2022年Magic Leap 2發(fā)布，2023年Magic Leap與Meta就AR合作進(jìn)行談判，同年再度更換CEO，貝恩資本的科技業(yè)務(wù)高管Ross Rosenberg成為了Magic Leap新一任的CEO，他曾在丹納赫、第一太陽(yáng)能和Belden等企業(yè)執(zhí)行轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)戰(zhàn)略方面提供過(guò)幫助，領(lǐng)銜過(guò)所述公司的新技術(shù)、新產(chǎn)品和新服務(wù)的發(fā)布、開(kāi)發(fā)和收購(gòu)。

從Magic Leap的經(jīng)歷看，跟我國(guó)的一家公司樂(lè)視很像。當(dāng)年樂(lè)視憑借“為夢(mèng)想窒息”、“生態(tài)化反”等PPT坑了不少人與機(jī)構(gòu)。CCTV給樂(lè)視的定性是樂(lè)視用一份份精美的PPT吸引了眾多的投資者，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)也是上漲了40多倍，包括賈躍亭在內(nèi)的原始股東，從2012年開(kāi)始不斷減持套現(xiàn)，賺的盆滿缽滿，留下眾多的機(jī)構(gòu)和散戶接盤，損失慘重。

Magic Leap通過(guò)視頻騙人，樂(lè)視通過(guò)PPT騙人，二者有相似之處，于是Magic Leap就被稱作“美國(guó)樂(lè)視”。與無(wú)人接盤、一地雞毛的樂(lè)視相比，“美國(guó)樂(lè)視”Magic Leap遇到了它的貴人——“老實(shí)人”沙特公共投資基金（PIF）。

“老實(shí)人”PIF

據(jù)了解，沙特公共投資基金（PIF）創(chuàng)建于1971年，目的是代表沙特阿拉伯政府投資資金。果然是“頭頂一塊布，天下我最富”，有了中東土豪的加持，PIF一舉成為世界上最大的主權(quán)財(cái)富基金之一，估計(jì)總資產(chǎn)至少有6200億美元。

PIF早期投資基本聚焦沙特國(guó)內(nèi)，后來(lái)沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼提出“2030愿景”，目標(biāo)之一就是致力于成為全球性投資強(qiáng)國(guó)，PIF的投資也開(kāi)始投向全球。自那以后，沙特一方面利用PIF等主權(quán)基金和大型機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)外進(jìn)行大量投資外，亦向海外企業(yè)伸出橄欖枝，希望吸引大量外部資金參與到沙特版的經(jīng)濟(jì)改革大潮中。

可能是“人傻錢多”的緣故，PIF成了“老實(shí)人”虧了不少。根據(jù)2023年8月6日公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，PIF在2022年綜合虧損156億美元，PIF持有沙特股票比重從24%大幅上升至32%，很大程度上歸結(jié)于2022年2月沙特阿美的4%股份被劃入PIF；國(guó)際戰(zhàn)略資產(chǎn)的投資比例從20%降至10%。不過(guò)，PIF管理的資產(chǎn)從2021年的5278億美元增至5955億美元。

讓PIF虧的最多的非軟銀的愿景基金莫屬了。2016年9月，孫正義以“平均1分鐘募資10億美元”的節(jié)奏，在一場(chǎng)45分鐘的演講中讓PIF豪擲了450億美元， PIF也一舉成為軟銀愿景基金最大LP。在演講中，孫正義不但列舉了軟銀將如何幫助沙特轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)模式，還搬出投資記錄證明自己的實(shí)力。結(jié)果愿景基金僅去年一年就虧掉了320億美金，讓PIF損失慘重。

此外，投資美國(guó)公司也讓PIF虧了很多。比如其重倉(cāng)投資的美國(guó)新能源汽車企業(yè)Lucid，一度占到PIF美股投資組合的約25%。該項(xiàng)投資雖在2021年給其帶來(lái)逾百億美元的投資回報(bào)，但2022年便出現(xiàn)股價(jià)大跌帶來(lái)巨額損失；截至2023年第四季度由于企業(yè)交付量和產(chǎn)量均較上年同期下滑，導(dǎo)致股價(jià)跌至歷史最低點(diǎn)，更難以指望它“收復(fù)”投資虧損。

還有押寶Uber。2016年P(guān)IF向Uber注資35億美元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)全球私營(yíng)企業(yè)的最大單筆投資。但疫情期間，Uber股價(jià)大幅波動(dòng)，投資價(jià)值縮水嚴(yán)重。使得PIF對(duì)Uber的持股估值約23億美元，占投資組合約8.4%。

不出意外的話，前面我們說(shuō)的“老實(shí)人”PIF加碼“美國(guó)樂(lè)視”Magic Leap十有八九會(huì)虧損。反正筆者是不看好PIF投資Magic Leap的市場(chǎng)前景。

寫在最后

估計(jì)一時(shí)半會(huì)兒，PIF很難從Magic Leap的坑中爬出來(lái)，不過(guò)PIF卻早早地將目光投向中國(guó)市場(chǎng)，大有重倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)的架勢(shì)。

2023年12月8日，在由香港特別行政區(qū)政府、香港交易所與未來(lái)投資倡議（FII）研究所合辦的FII PRIORITY亞洲峰會(huì)上，PIF負(fù)責(zé)人亞西爾·魯邁延透露，PIF計(jì)劃在中國(guó)內(nèi)地增設(shè)辦公室，這使得規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億人民幣的PIF有望將部分資金投向中國(guó)市場(chǎng)。

PIF又準(zhǔn)備開(kāi)辟中國(guó)內(nèi)地辦公室——這無(wú)疑是加大中國(guó)市場(chǎng)投資的重要信號(hào)。PIF負(fù)責(zé)人亞西爾·魯邁延分享了他的邏輯：“亞洲2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約4.6%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)52%，而中國(guó)成為全球26%的獨(dú)角獸企業(yè)所在地?！?/p>

如果增設(shè)辦公室順利的話，說(shuō)不定未來(lái)PIF會(huì)投資中國(guó)的XR企業(yè)。

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