劉興亮 | 聊聊一個新詞：耐心資本

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今天來聊聊一個新詞：耐心資本。

中共中央政治局4月30日召開會議，從會議發(fā)出的通稿可知，中央對未來的經(jīng)濟發(fā)展做了諸多面向未來的工作部署，其中特別引人注目的一個說法是：要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。

縱觀輿論風(fēng)向，「風(fēng)險投資」應(yīng)該是近年來第一次寫入如此重要的會議通稿中，而「耐心資本」是首次出現(xiàn)在公眾視野中的新詞。

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那么問題來了，什么是耐心資本呢？

群里有朋友調(diào)侃說：「耐心資本，我理解就是要GP去做LP的工作，不要老想退出這些糟心事，extend就好了！」

我沒有查到官方的解釋。民間望文生義，把它理解為投資要看長遠，不能只關(guān)注短期的資本收益。

資本，顯然是需要回報的，怎么樣才能讓它有耐心呢？要么，長期預(yù)期可以讓它獲得更高的回報；要么，政策能讓資本安心地在短期和長期間做搭配。

耐心資本，需要有耐心政策的匹配。

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好消息是，這個會議似乎表明，中央基本上認(rèn)同了「資本」的價值。由于我們國家在社會主義初級階段是堅持以公有制為主體、多種經(jīng)濟所有制共同發(fā)展的經(jīng)濟制度，在這種制度框架下，作為重要的生產(chǎn)要素，資本究竟應(yīng)該是什么屬性，一直眾說紛紜，莫衷一是。

從官方話語體系和近年的民間輿論生態(tài)看，「資本」的負(fù)面屬性居多，大眾傾向于認(rèn)為資本尤其是外來資本在逐步侵蝕中國的經(jīng)濟格局，帶來了許多社會問題，動搖了一部分人對經(jīng)濟制度的認(rèn)同，引發(fā)一股不顧一切「向錢看」的社會潮流，強烈的逐利性分散大眾的思想意識，不利于社會的安定團結(jié)。

民間對「資本」喊打喊殺在過去幾年可謂聲勢浩大、綿延不絕。

李嘉誠撤資，人們大喊：「別讓李嘉誠跑了?！?/p>

潘石屹拋售，人們大喊：「別讓潘石屹跑了?！?/p>

群眾的仇富心理在輿論的引發(fā)下愈演愈烈，其結(jié)果就是資本越跑越快，越跑越多。

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凡事都要辯證地看，資本給社會經(jīng)濟發(fā)展帶來了什么，只是負(fù)面效應(yīng)嗎？

資本必然是逐利的。如果不能盈利，企業(yè)就無法給給員工發(fā)工資，也不能擴大再生產(chǎn)，帶來更多的就業(yè)和社會財富。

人們常?？吹狡髽I(yè)家坐擁億萬身價的豪奢，從不關(guān)注他們白手起家、篳路藍縷、披荊斬棘的奮斗過程。事實上，只有不斷地、反復(fù)地嘗試和失敗，個體才能在復(fù)雜的社會環(huán)境中取得財富上的成功。而他的成功，往往意味著合作、分工帶來的眾多就業(yè)機會。

然而，現(xiàn)在的資本很不安心，手握資本的人既不愿投資，也沒有耐心，經(jīng)濟發(fā)展上升期的那種「擴張投資」消隱了。這降低了貨幣的流動性，繼而影響經(jīng)濟局面的良性運行。

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這讓我想起之前看過的一個故事：說改革開放之初，有一個村子，發(fā)現(xiàn)村里的樹老是長不大，剛剛立住的小樹苗就被村民們砍了。

為此，村干部們就決定把這些樹包干到戶，結(jié)果分下去后發(fā)現(xiàn)還是很快就被砍。

村干部想：這樣不行，還是收回來吧。

收回到集體后，又被砍。

再種，再砍。

這么來來回回，樹始終長不大。相反，村民院子里的樹，卻長得枝繁葉茂郁郁蔥蔥。

村民們?yōu)槭裁礋o論包不包到戶都要砍小樹呢？因為他們覺得，很快村里就會把樹收回的，不如先砍了了事。

砍后果然收回，驗證了一個「預(yù)言」。于是，形成了一個怪誕的惡性循環(huán)。

打破這個循環(huán)的，首先得讓政策趨于穩(wěn)定，有耐心。

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我們山西老家還有句古話是：「眾人的老子沒人愛?！?/p>

人都是有私心的，除非自己的老子，出于撫育自己疼愛自己的前提，做兒女的自然會孝敬他。

但是如果這「老子」不是自己的，而是很多人的老子，那他的情感和扶持就不屬于我，而屬于「大家」，這時候，我去孝順?biāo)蛟S就是替他人做事。索性不管，反正有「大家」管。

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說白了，要調(diào)動人們的主觀能動性，就是要尊重企業(yè)家精神，尊重私人財產(chǎn)。肯定財富價值也就是肯定企業(yè)家精神，也就是在法律框架內(nèi)保護個人擁有的財產(chǎn)。

試想，一個人辛辛苦苦奮斗得來的成果，如果他發(fā)現(xiàn)自己不能擁有或掌握這些成果，那么他除了在目前盡可能多吃一些，不會再有其他的理想和奮斗的動力，正如現(xiàn)在的「躺平」族和佛系青年，啥也不干，一切隨緣。這必然造成社會氛圍的萎頓，人心渙散和資源的閑置。

相反，當(dāng)人們能切實享受自己的勞動果實時，自然會盡力改善生存狀況，尋找資源，建立關(guān)系，尋求創(chuàng)新，不僅希望保證吃穿住行等生活必需品，甚至?xí)非蠼】怠蕵泛推渌邔哟蔚男枨?，進而促進消費，擴大社會生產(chǎn)可能，促進經(jīng)濟發(fā)展和財富增長。

財富與投資是一對孿生子。沒有投資就沒有財富，但是投資對民營經(jīng)濟而言是慎之又慎、反復(fù)考察和衡量的行為。如果眼看著自己的錢投進去是打水漂，沒人愿意把口袋里的錢拿出來。

也就是說，投資最重要的決策行為是風(fēng)險意識，計算投入和產(chǎn)出的平衡關(guān)系。在好的營商環(huán)境、需求強勁的賣方市場中，投資往往是非常踴躍的商業(yè)行為。相反，需求疲軟，環(huán)境風(fēng)險不確定性很大的情況下，人們會變得保守，寧愿把錢存起來，也不愿冒險。

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發(fā)展「風(fēng)險投資」，壯大「耐心資本」。說白了就是，鼓勵人們投資，創(chuàng)造條件讓這些投資成為有韌性可持續(xù)發(fā)展的資本。發(fā)展風(fēng)險投資，需要讓投資者感覺到風(fēng)險是可控的；壯大耐心資本，需要讓資本有長期受保護的政策。

我們知道，改革開放四十年，民營經(jīng)濟創(chuàng)造了巨大的社會價值，承擔(dān)了70%的就業(yè)。社會發(fā)展是具有連續(xù)性和慣性的，應(yīng)盡量避免劇烈的甚至前后矛盾的政策行為。

經(jīng)濟發(fā)展的路徑復(fù)雜而多變，是無數(shù)經(jīng)濟體在密集的相互作用和相互關(guān)系中彼此鏈接，相互適應(yīng)，不斷發(fā)展而形成的許多閉環(huán)和鏈條，一旦其中的一個點或一條線出問題，就會影響到全局，要恢復(fù)則需要更多的時間和更大的成本。

要發(fā)展「風(fēng)險投資」，壯大「耐心資本」，就要求在經(jīng)濟制度上保護民營經(jīng)濟，讓民營經(jīng)濟在更健康、更有伸縮性的社會空間內(nèi)良性發(fā)展。

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耐心的風(fēng)口，來了？

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