油價(jià)將啟動新一輪漲勢？

石油輸出國組織（OPEC）去年12月實(shí)行的減產(chǎn)行動效果顯著，目前國際油價(jià)已從去年12月24日的低點(diǎn)上漲近27%。

但美國原油產(chǎn)量一直居高不下令投資者并不看好油價(jià)前景。此前美國貝克休斯能源服務(wù)公司在周報(bào)內(nèi)提及，在2018年底美國原油產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1190萬桶/日后，今年美國鉆井平臺有望繼續(xù)增加，原油產(chǎn)量可能會出現(xiàn)進(jìn)一步提升，而油價(jià)或再遭打壓。

不過，今年5月特朗普將決定是否繼續(xù)對8個國家和地區(qū)給予購買伊朗原油的豁免，若特朗普說“不”，伊朗原油出口將進(jìn)一步下滑，油價(jià)則可能會啟動新一輪漲勢。

投資者撤離

自去年10月國際原油價(jià)格開始跳水后，投資者不斷撤離追蹤能源行業(yè)的大型ETF。數(shù)據(jù)顯示，管理著134億美元資金的能源精選行業(yè)ETF（代碼：XLE）上周遭投資者贖回近6.32億美元，創(chuàng)下自2017年7月以來的最大單周資金流出。有分析認(rèn)為，投資者紛紛撤離能源ETF，主要是不看好未來的油價(jià)。除了因?yàn)槊绹粩鄤?chuàng)紀(jì)錄的石油供應(yīng)量外，還有一個關(guān)鍵問題是需求增長。過去兩年石油消費(fèi)量一直在穩(wěn)步增長，但近3個月因?yàn)槌霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮，工廠制造業(yè)活動頻頻出現(xiàn)疲軟跡象，原油需求增長開始下滑。

獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)美國財(cái)務(wù)研究分析中心（CFRA）ETF研究主管洛森布羅斯（Todd Rosenbluth）說：“XLE的上漲基本依賴于油價(jià)復(fù)蘇，2019年美國原油過量的供應(yīng)會給油價(jià)帶來下行壓力，投資者此時(shí)最好的選擇就是撤離XLE。不過，XLE可能會受到大型能源公司財(cái)報(bào)的提振，如果像?？松梨诤脱┓瘕堖@樣的巨頭業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，XLE的跌勢可能會止住。”

目前國際油價(jià)受到多方因素綜合影響，上躥下跳已成常態(tài)。一方面，OPEC在減產(chǎn)；另一方面，美國在擴(kuò)大產(chǎn)能，增加出口。特朗普政府本周還宣布對委內(nèi)瑞拉的原油出口實(shí)施制裁。連同伊朗，特朗普已讓兩大產(chǎn)油國的原油出口受到抑制。有業(yè)內(nèi)人士稱，接下來特朗普很可能需要面臨一個抉擇：要么繼續(xù)與OPEC+國家的減產(chǎn)計(jì)劃對抗，要么接受逐步高升的油價(jià)。

受制裁影響，伊朗的每日原油出貨量已下降了130萬桶，而委內(nèi)瑞拉的原油出貨量也受到影響。美國國家安全顧問博爾頓（John Bolton）在推文中暗示：“如果美國進(jìn)一步對伊朗和委內(nèi)瑞拉實(shí)施制裁，完全扼殺他們的原油出口，全球原油的供應(yīng)會下降得更顯著。”

去年12月，OPEC開始減產(chǎn)后，布倫特原油花了一個月的時(shí)間從50美元的低點(diǎn)大幅反彈至現(xiàn)在的62美元/桶，WTI原油亦從42美元/桶的低點(diǎn)回升至54美元/桶的水平。

增產(chǎn)填缺口？

還有另一件值得投資者擔(dān)心的事，今年5月，特朗普將決定是否繼續(xù)對8個國家和地區(qū)給予臨時(shí)豁免，允許他們繼續(xù)向伊朗購買原油。如果這份豁免權(quán)無法延長，伊朗的原油出貨量將會進(jìn)一步下滑，油價(jià)可能會啟動新一輪漲勢。

針對這個潛在的問題，美國財(cái)政部長姆努欽早早就想好了對策，他特別強(qiáng)調(diào)，當(dāng)特朗普打算完全對伊朗和委內(nèi)瑞拉原油進(jìn)行封鎖時(shí)，美國的中東盟友，特別是沙特阿拉伯將會恢復(fù)和提高原油產(chǎn)量，彌補(bǔ)伊朗、委內(nèi)瑞拉兩國因制裁帶來的產(chǎn)量缺口。

但沙特及其盟友是否愿意終止目前的減產(chǎn)計(jì)劃，回到低油價(jià)時(shí)代？而且就算沙特等同意增產(chǎn)，他們是否可以將產(chǎn)量提到足夠高，并維持在一個穩(wěn)定的水平，來彌補(bǔ)伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)出？據(jù)國際能源署（International Energy Agency）數(shù)據(jù)，沙特每天的原油備用產(chǎn)能約為140萬桶，按照這個水平，沙特很難在短期內(nèi)填補(bǔ)長期的供應(yīng)缺口。PVM石油公司分析師史蒂芬（Stephen Brennock）認(rèn)為：“簡單來說，美國無法在扼殺委內(nèi)瑞拉和伊朗原油供應(yīng)的同時(shí)抑制油價(jià)飆升?！?/p>

Tortoise Capital在其2019年的石油市場展望報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)2019年WTI原油價(jià)格將在每桶50~60美元之間，而布倫特原油價(jià)格將在60~70美元/桶之間。對油價(jià)產(chǎn)生支撐的一個很重要的原因是，沙特及其產(chǎn)油盟國不愿意接受50美元以下的的低油價(jià)。隨著OPEC+去年減產(chǎn)措施的實(shí)施，沙特可能會考慮在接下里的原油會議中提出進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性。”

(責(zé)編：肖蒙蒙)

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