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“前浪”阿里巴巴和“后浪”拼多多在今天盤(pán)前同時(shí)發(fā)布的截至2020年3月的財(cái)報(bào)，京東也于一周前發(fā)布了第一季度業(yè)績(jī)，在這個(gè)特殊的疫情時(shí)期，各家電商都曾謹(jǐn)慎調(diào)低財(cái)報(bào)預(yù)期，阿里甚至稱(chēng)第一季度電商業(yè)務(wù)有可能負(fù)增長(zhǎng)。但財(cái)報(bào)出來(lái)后，我們看到電商的基本面仍堅(jiān)如磐石。
首先，我們來(lái)直觀對(duì)比一下業(yè)績(jī)概要，京東阿里無(wú)論是業(yè)績(jī)和利潤(rùn)都雙雙超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，拼多多則再出現(xiàn)兩極分化，收入大超市場(chǎng)預(yù)期，但虧損也遠(yuǎn)大于市場(chǎng)預(yù)期。
京東2020年第一季度凈收入1462億元人民幣，同比增長(zhǎng)20.7%;調(diào)整后凈利潤(rùn)29.7億元人民幣。疫情期間，京東主要3C電商業(yè)務(wù)受到很大影響，但日用百貨業(yè)務(wù)得到大幅增長(zhǎng)，由此保證了20%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)，與此前差距不大。
阿里巴巴同期(截至2020年3月的三個(gè)月為阿里巴巴2020財(cái)年第四季度)收入1143億元人民幣，同比增長(zhǎng)22%;調(diào)整后凈利潤(rùn)229億元人民幣。這是阿里首次收入增速低于30%，仍大大好于公司此前預(yù)計(jì)的負(fù)增長(zhǎng)。雖然在疫情期間來(lái)自非標(biāo)品類(lèi)(服飾等)的收入大幅下滑，且給予平臺(tái)商家免傭期，導(dǎo)致平臺(tái)傭金收入下滑2%。但此消彼長(zhǎng)，來(lái)自天貓超市，盒馬等增量部分得到一定彌補(bǔ)。
拼多多同期收入為65.4億元人民幣，同比增長(zhǎng)44%。雖然收入大超分析師預(yù)期的45.45億元人民幣，但是收入體量跟前浪們面前就顯得太迷你了，主要是其單品價(jià)格太低，且人均消費(fèi)太低。而且，從44%增速落差上看，拼多多受疫情影響是極大的，更甚前二者，在疫情期間拼多多平臺(tái)的配送受到了極大的影響，此外還因疫情幫扶平臺(tái)商家提供了0傭金入駐。由下圖可見(jiàn)，自上個(gè)季度增速跌破100%，本季度直接跌破50%，僅是疫情影響還是未來(lái)常態(tài)?Q2增速能否復(fù)蘇成為了關(guān)鍵。
收入65.4億，拼多多的季度虧損卻高達(dá)41億元人民幣，較去年同期的虧損18.7億元足足增大了2倍有余。虧損遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的是由于將“百億補(bǔ)貼”進(jìn)行到底!第一季度拼多多市場(chǎng)推廣費(fèi)用高達(dá)73億元，市場(chǎng)費(fèi)用和收入的比再度超過(guò)100%，此前已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度低于100%。
盡管如此，拼多多仍然享有與京東一較高下的市值， 二者當(dāng)前皆為740億美元左右，主要由于電商的核心指標(biāo)之一 ：年活躍消費(fèi)者(即過(guò)去12個(gè)月在平臺(tái)購(gòu)物至少一次的用戶(hù)數(shù))，拼多多表現(xiàn)太過(guò)亮眼。
截至2020年3月31日，阿里巴巴過(guò)去12月活躍消費(fèi)者為7.26億，京東為3.87億，拼多多則達(dá)到6.28億。年僅5歲的“后浪”拼多多跟21歲的阿里僅差1億了，還將22歲的京東遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋下。
僅看單季新增，拼多多環(huán)比增4290萬(wàn)，京東新增2540萬(wàn)，阿里由于體量過(guò)大新增僅1500萬(wàn)。這可是特殊的疫情季，三家電商都沒(méi)有放緩捕捉用戶(hù)的腳步，拼多多在用戶(hù)增速上表現(xiàn)仍可謂兇猛，按照這個(gè)增速，趕上阿里指日可待。
除此之外，拼多多另一個(gè)令人驚喜的數(shù)據(jù)是它的GMV，截至2020年3月31日的過(guò)去12個(gè)月消費(fèi)額達(dá)1.157萬(wàn)億元人民幣，僅5年超過(guò)萬(wàn)億GMV，而且在疫情期間絲毫沒(méi)有放緩，同比增108%。
京東、阿里已經(jīng)不再每個(gè)季度公布GMV，僅在財(cái)年第四季度才公布全年的GMV。恰逢本季報(bào)是阿里2020財(cái)年第四季度，顯示截至3月31日的阿里巴巴零售電商業(yè)務(wù)GMV高達(dá)6.59萬(wàn)億元人民幣，如果按阿里巴巴整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)體衡量GMV則已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億美元(7.05萬(wàn)億元人民幣)，且是全球第一個(gè)GMV過(guò)萬(wàn)億美元的公司。
我們只能對(duì)比京東2019年全年的GMV。由于買(mǎi)家數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超京東，拼多多的GMV已經(jīng)是京東的一半。但從人均GMV來(lái)看，拼多多還有很大提升空間。
總體而言，在不平凡的第一季度，三家電商的財(cái)報(bào)都表現(xiàn)不錯(cuò)，人人都愛(ài)拼多多的后浪活力，但前浪們的實(shí)力不容忽視。老大哥阿里巴巴持有1309億自由現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)下行周期仍是避風(fēng)港。京東，股價(jià)已經(jīng)重回歷史高點(diǎn)，之前大幅投入的物流業(yè)務(wù)已達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，一定的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同力量將使得京東盈利能力更強(qiáng)，馬上到來(lái)的618消費(fèi)刺激和港股二次上市造勢(shì)讓它后市可期。
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