在幣安、火幣、OKEx等“老三所”已經(jīng)建立起項(xiàng)目、用戶、品牌等壁壘的情況下,一批新銳交易所各顯神通,通過(guò)各種“模式”吸引眼球,在“交易所數(shù)量比項(xiàng)目數(shù)量還要多”的激烈環(huán)境下,突出重圍,賺足大家的眼球。從18年的交易挖礦、分紅模式,到19年IEO和交易大賽等,這都給敢于嘗試的交易所帶來(lái)了巨大的交易量,也帶動(dòng)了平臺(tái)幣的大幅升值。
數(shù)據(jù)來(lái)源:非小號(hào)
數(shù)據(jù)來(lái)源:非小號(hào)
根據(jù)非小號(hào)的數(shù)據(jù),在近半年來(lái),MX、BIKI、BKK和FT都有7倍以上的增幅,表現(xiàn)遠(yuǎn)超主流幣和三大平臺(tái)幣。其中MX的漲幅最高,達(dá)到6140%。截止2019年8月28日,MX、BIKI和KCS相對(duì)于初始價(jià)格都有較大幅度的倍數(shù)增長(zhǎng),價(jià)格增長(zhǎng)都是6倍以上。GT由于發(fā)行時(shí)間較晚上漲幅度沒(méi)有那么亮眼,但是其增長(zhǎng)速度還是挺快的。
一、平臺(tái)幣的升值邏輯
平臺(tái)幣的價(jià)格由其價(jià)值決定,平臺(tái)幣的價(jià)值體現(xiàn)在交易的媒介和收益上。交易媒介的作用體現(xiàn)在交易的廣度和深度,收益表現(xiàn)在持幣收益和權(quán)益上。目前,提升平臺(tái)價(jià)格的方法概括起來(lái)就三種,一分紅,二是賦權(quán),三是通縮,每種方法的升值邏輯是不同的。
1.1分紅收效快,但是操作成本高
其中V代表平臺(tái)幣的價(jià)格,CFt代表未來(lái)收益,r是貼現(xiàn)率。
根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法公式,平臺(tái)幣的現(xiàn)價(jià)是未來(lái)收益的貼現(xiàn)值,提高價(jià)格的最直接的方式就是提高未來(lái)收益(提高分紅的比例)。交易所分紅一般有兩種方式,一種是用戶參與交易收取的傭金進(jìn)行返還,另一種是持幣分紅。2018年FCoin成為熱點(diǎn)話題,其“交易即挖礦”+“持幣分紅模式”走紅。隨后很多交易所效仿,分紅的幣種也從平臺(tái)幣發(fā)展到主流幣,吸引了很多用戶參與。挖礦模式中,交易所釋放了更多平臺(tái)幣,交易用戶獲得更多的交易手續(xù)費(fèi)及分紅,交易量天量增加,流動(dòng)性極高,交易所獲得更多交易手續(xù)費(fèi)。由于小交易所在交易深度和流量方面沒(méi)有辦法和大交易所相比,因此小交易所紛紛效仿推出自己的挖礦模式來(lái)和大交易所搶占存量用戶。
不過(guò)分紅是吸引用戶交易的一種營(yíng)銷(xiāo)手段,短時(shí)間雖然能吸引流量,但是并沒(méi)有給用戶創(chuàng)造投資價(jià)值。交易所通過(guò)鼓勵(lì)交易釋放平臺(tái)幣就像國(guó)家持續(xù)增加貨幣一樣不可持續(xù),國(guó)家超發(fā)貨幣帶來(lái)貨幣貶值,而交易所釋放巨量平臺(tái)幣也帶來(lái)平臺(tái)幣貶值。政府一般會(huì)通過(guò)提高準(zhǔn)備金、市場(chǎng)操作(正回購(gòu))等手段收回流動(dòng)性,而交易所只能通過(guò)資金兜底。雖然交易所利用操盤(pán)資金做市值管理,助推幣價(jià)上漲,但是持續(xù)放量帶來(lái)很大的護(hù)盤(pán)壓力。即使交易所具備強(qiáng)大資金實(shí)力和操盤(pán)能力可以做好市值管理,但是當(dāng)流入的資金增長(zhǎng)速度小于流出資金的增長(zhǎng)速度時(shí),交易挖礦也就快涼涼了。
1.2賦權(quán)代價(jià)最小,但是存在門(mén)檻
賦權(quán)是指增加平臺(tái)幣持有者的權(quán)益,包括抵扣手續(xù)費(fèi)、持幣投票和參與IEO等。其中抵扣手續(xù)費(fèi)本質(zhì)上也是利潤(rùn)回饋,很多平臺(tái)在抵扣手續(xù)費(fèi)時(shí)往往會(huì)翻倍抵扣,這無(wú)形中抬高了平臺(tái)幣的價(jià)格。同時(shí)增加了用戶的交易量和活躍度,進(jìn)一步促使平臺(tái)幣的升值。區(qū)塊鏈?zhǔn)腔谏鐓^(qū)共識(shí)的分布式賬本,很多事務(wù)可以通過(guò)共識(shí)機(jī)制進(jìn)行分布式?jīng)Q策,顯著提供了效率。平臺(tái)幣本質(zhì)上也是一種功能型通證,給予了持有者很大的便利。它給予用戶的權(quán)益越多,它的定價(jià)也會(huì)更高。
平臺(tái)賦予用戶權(quán)益實(shí)際上是沒(méi)有多少成本的,很多是憑空產(chǎn)生的,但是要看承兌主體的影響力。平臺(tái)幣只是一種憑證,賦予的功能一般需要平臺(tái)有完善的應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)支撐。比如抵扣手續(xù)費(fèi),交易所需要擔(dān)負(fù)資產(chǎn)審核、交易撮合、交易數(shù)據(jù)保管、資產(chǎn)托管、系統(tǒng)風(fēng)控、交易清算和結(jié)算等多重角色,幾乎可以說(shuō)是集投行、交易所、券商、托管銀行、登記結(jié)算公司于一身,其中只要某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題,便有可能造成難以挽回的損失。如果分配的是積分或者其他通證,則需要賦予該積分或者通證使用價(jià)值,否則對(duì)用戶就沒(méi)有吸引力。平臺(tái)的流量越多,生態(tài)越完善,對(duì)用戶的吸引力越大。那么行使該功能的用戶越多,那平臺(tái)幣賦權(quán)產(chǎn)生的作用越大。
數(shù)據(jù)來(lái)源:非小號(hào)
資料來(lái)源:LBank白皮書(shū)
比如最近上線漲幅明顯的LBank交易所,就是通過(guò)賦予LBK更多的權(quán)益,讓用戶參與到生態(tài)的建設(shè)中來(lái),把發(fā)展的紅利更多惠及用戶。節(jié)點(diǎn)參與生態(tài)建設(shè),從交易所上幣、社群運(yùn)營(yíng)、交易到交易產(chǎn)品,覆蓋交易所運(yùn)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)。這讓社區(qū)用戶擁有充分的自治權(quán),在給與社區(qū)權(quán)利的同時(shí),LBK 設(shè)計(jì)方案為用戶提供了收益激勵(lì)。這樣用戶就能更加積極參與平臺(tái)的建設(shè),進(jìn)一步促進(jìn)LBK的升值,形成良性循環(huán)。LBank并不是一家新成立的交易所,而是2015年開(kāi)始研發(fā),2016年就上線的老牌交易所,在用戶積累、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生態(tài)建設(shè)方面都有積累。
1.3通縮效果好,但是過(guò)程不好控制
通過(guò)減少平臺(tái)幣流通數(shù)量來(lái)抬高其價(jià)格是目前圈內(nèi)普遍采用的做法,回購(gòu)銷(xiāo)毀從而變相將平臺(tái)的收益回饋給持幣者,這種做法的相比于直接分紅操作更簡(jiǎn)單。如上圖所示,假設(shè)某個(gè)時(shí)刻,平臺(tái)幣的總供給曲線AS和總需求曲線AD相交于均衡點(diǎn)(Q1、P1),當(dāng)供給曲線向左移動(dòng)到AS,時(shí),即減少平臺(tái)幣的供給數(shù)量(回購(gòu)銷(xiāo)毀),價(jià)格由P1增加到P1,由于平臺(tái)幣的價(jià)格上漲促使AD向右移動(dòng)到AD,,達(dá)到新的均衡點(diǎn)(Q2、P2),價(jià)格從P1,增長(zhǎng)到P2。
回購(gòu)銷(xiāo)毀相比于前兩種方式,操作也是最簡(jiǎn)單,其代價(jià)相對(duì)較小,效果也是非常明顯。但是回購(gòu)銷(xiāo)毀當(dāng)然也有它的缺點(diǎn),尤其是容易導(dǎo)致黑箱操作。黑箱操作其實(shí)并不是用平臺(tái)的利潤(rùn)來(lái)在市場(chǎng)上回購(gòu)?fù)ㄗC,而是把平臺(tái)庫(kù)存的通證,根據(jù)當(dāng)前通證市場(chǎng)上的定價(jià),銷(xiāo)毀一部分。因?yàn)槠脚_(tái)庫(kù)存部分通證不是真正花錢(qián)買(mǎi)來(lái)的,是提前印好了放在那里的,印制的成本非常之低。而銷(xiāo)毀這些通證的行為,給市場(chǎng)帶來(lái)的信心等各個(gè)方面的影響其實(shí)是差不多的,但是這又并沒(méi)有消耗平臺(tái)的利潤(rùn),所以大家就能明白操作的意義何在了。但這種做法如果流行開(kāi)的話,顯然也會(huì)使回購(gòu)銷(xiāo)毀的效果大打折扣,所以大家也要權(quán)衡一下,真正地出真金白銀到市場(chǎng)上回購(gòu)再銷(xiāo)毀給市場(chǎng)帶來(lái)的意義還是不一樣的。
無(wú)論是從分紅收效,還是賦權(quán)代價(jià),或是通縮效果,Kucoin都表現(xiàn)亮眼。
本文來(lái)自“陀螺財(cái)經(jīng)”
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