又到美股財(cái)報(bào)季，近日兩大中資互聯(lián)網(wǎng)券商富途證券和老虎證券相繼發(fā)布二季度財(cái)務(wù)報(bào)告，除了各項(xiàng)業(yè)績數(shù)據(jù)均有大幅增長的披露外，兩大巨頭不約而同將財(cái)富管理業(yè)務(wù)作為宣傳重點(diǎn)。富途證券宣布理財(cái)客戶資產(chǎn)環(huán)比增長37%;老虎證券宣布現(xiàn)金管理增值服務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模和用戶人數(shù)環(huán)比增長超過兩倍，“基金超市”二季度資產(chǎn)規(guī)模增長超10倍，用戶增長超15倍。
在全球資本市場因疫情和貿(mào)易摩擦而動(dòng)蕩不已的大背景下，不少投資者秉承“現(xiàn)金為王”的策略，各家財(cái)富管理業(yè)務(wù)逆勢上漲，讓不少人感到費(fèi)解。老虎證券合伙人徐楊近日在接受媒體專訪時(shí)解釋稱，后疫情時(shí)代人們的投資策略偏向保守，投資者將錢交給專業(yè)的、擁有更多的研究資源的基金經(jīng)理打理，比自己聽消息追漲殺跌要更靠譜。而國內(nèi)寶寶類投資工具(主要是貨幣基金)收益跌破1.5%，人們開始尋找更多的投資工具。
這對(duì)力圖改善收入結(jié)構(gòu)，擺脫以交易傭金為主要收入來源的互聯(lián)網(wǎng)券商而言，可謂是絕佳的時(shí)機(jī)。實(shí)際上，富途和老虎在很早之前就開始布局財(cái)富管理業(yè)務(wù)，收入來源多元化的需求一直存在。有趣的是，兩家長期正面競爭、業(yè)務(wù)多有重合的公司，在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上選擇了不同的道路——富途發(fā)力基金代銷;老虎在涉水全球基金基礎(chǔ)上，堅(jiān)持產(chǎn)品自研，尋求研發(fā)和投研能力輸出的突破。
目前來看，老虎堅(jiān)持功能自研，持續(xù)增強(qiáng)投研能力輸出，在資產(chǎn)管理端似乎更有野心。基金代銷和自研，是否將重演“聯(lián)想和華為”的故事，仍需要時(shí)間見證。
閑錢管家體現(xiàn)自研優(yōu)勢
富途證券在2019年正式布局財(cái)富管理業(yè)務(wù)，主要進(jìn)行基金代銷，產(chǎn)品涵蓋現(xiàn)金寶(貨幣基金)、債券基金、股票基金等，主打0費(fèi)率、便利快捷和低門檻等優(yōu)勢，試圖將“股票投資+基金理財(cái)”相結(jié)合，提高客戶資金留存率。
“富途現(xiàn)金寶在第二季度保持了強(qiáng)勁的增長，并將繼續(xù)成為我們未來的戰(zhàn)略重點(diǎn)。我們與包括普信集團(tuán)，富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)和東方匯理在內(nèi)的八位知名共同基金經(jīng)理建立了合作伙伴關(guān)系。自6月以來，我們還開始為專業(yè)投資者提供私募股權(quán)基金。”富途證券在二季報(bào)中披露。
富途證券還披露，正進(jìn)一步擴(kuò)展代銷基金的數(shù)量，從海內(nèi)外頂級(jí)基金公司接入多只港幣、美元基金產(chǎn)品。
老虎證券一側(cè)和富途現(xiàn)金寶“對(duì)標(biāo)”的是閑置現(xiàn)金增值服務(wù)“閑錢管家”。該服務(wù)于2019年第四季度推出，同樣強(qiáng)調(diào)一鍵轉(zhuǎn)入、零手續(xù)費(fèi)、收益穩(wěn)健等特點(diǎn)。
和傳統(tǒng)的現(xiàn)金管理工具一樣，閑錢管家服務(wù)在表層為投資者提供了較為穩(wěn)定的年化收益，但不同于富途現(xiàn)金寶的“貨幣基金代銷渠道”定位，閑錢管家這一服務(wù)，底層資產(chǎn)篩選及投資策略制定是由老虎資產(chǎn)及財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)自主傾力打造：包含但不限于銀行存款，國債，固收ETF等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控、流動(dòng)性良好的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
老虎證券創(chuàng)始人兼CEO巫天華曾公開表示，閑錢管家從架構(gòu)設(shè)計(jì)、底層資產(chǎn)篩選到投資策略與交易方案制定等重要環(huán)節(jié)，均由老虎團(tuán)隊(duì)自主完成。通過革新并實(shí)施嚴(yán)苛的內(nèi)控流程，結(jié)合成熟且完整的資金托管體系，閑錢管家實(shí)現(xiàn)了安全穩(wěn)定運(yùn)營。
難點(diǎn)在于，“閑錢管家”整體業(yè)務(wù)流生命周期較長，且需投入大量人力協(xié)同完成。為此，老虎證券通過研發(fā)實(shí)現(xiàn)了信息流和審核流的自動(dòng)化，提升了業(yè)務(wù)的運(yùn)營效率和準(zhǔn)確率。
因?yàn)檎莆樟俗匝蟹?wù)的主動(dòng)權(quán)，閑錢管家能夠不斷優(yōu)化。老虎證券二季報(bào)披露，閑錢管家在二季度進(jìn)行了功能升級(jí)，取消了轉(zhuǎn)入金額限制，新增了“快速轉(zhuǎn)出”功能，資產(chǎn)規(guī)模及使用人數(shù)較第一季度末均增長逾兩倍。
考慮到兩家券商近年來都發(fā)力打新業(yè)務(wù)，也都有相當(dāng)數(shù)量的客戶專注打新，想方設(shè)法將這些客戶的閑散資金充分利用就不難理解了。
值得注意的是，今年3月市場大幅波動(dòng)的過程中，富途現(xiàn)金寶代銷的四只貨幣基金中，有三只出現(xiàn)了負(fù)收益，而閑錢管家自上線以來至今持續(xù)維持正收益表現(xiàn)，實(shí)屬難得。
自研業(yè)務(wù)更大的隱性優(yōu)勢在于對(duì)成本的把控。老虎證券可以利用自有牌照和團(tuán)隊(duì)的資源優(yōu)勢，減少了外包服務(wù)商的引入，能在很大程度上降低成本。而傳統(tǒng)的基金代銷模式，要承擔(dān)管理費(fèi)和運(yùn)營成本，服務(wù)維護(hù)、資金托管、清算、管理等方面都需要出錢。
收入端，富途的基金代銷模式主要從基金公司賺取管理費(fèi)分成，雖然穩(wěn)定但相對(duì)單一。自研服務(wù)顯然有更大的盈利空間，且在業(yè)務(wù)兼容性及拓展性上擁有更多可能。
自研基金嶄露頭角
今年來的國際金融市場動(dòng)蕩已經(jīng)證明了，從資產(chǎn)保值增值的角度來說，全球化配置是相對(duì)穩(wěn)健的做法。很多投資人也希望進(jìn)行全球化的資產(chǎn)配置，但是在科技發(fā)達(dá)的今天，投資人在投資全球的時(shí)候還是面臨著種種困境，如開戶難、語言障礙、選股難等。
徐楊在媒體專訪中也表示，語言障礙是妨礙投資人實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置的主要障礙。因?yàn)檎Z言不通，就導(dǎo)致對(duì)標(biāo)的的陌生，從而在心里上產(chǎn)生惰性，這就是經(jīng)常講到的“本土偏見”，使投資人不理性的、過多的投資于自己熟悉的本土市場。
看準(zhǔn)了這塊市場需求，富途證券和老虎證券均開展了全球基金代銷服務(wù)。除了現(xiàn)金寶，富途證券近期將旗下財(cái)富管理品牌獨(dú)立出來，命名為“大象財(cái)富”，持續(xù)引入不同資產(chǎn)類別、投資區(qū)域、投資主題的優(yōu)秀基金產(chǎn)品。截至目前,富途大象財(cái)富已經(jīng)上線幾十只基金產(chǎn)品,涵蓋港幣、美元雙幣種。
老虎證券也在今年正式上線“基金超市”，涉足全球公募基金代銷，和富途的大象財(cái)富打起了正面競爭。按照老虎證券的計(jì)劃，基金超市長期來看將幫助公司實(shí)現(xiàn)傭金、利息、管理費(fèi)的收入多元化。
基金數(shù)量上，基金超市迅速追趕。3月基金超市剛推出時(shí)，上線了近40只全球知名公募基金產(chǎn)品，二季報(bào)披露的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)超過百只，品類也涵蓋貨幣基金、債券基金、股票基金。
在這一業(yè)務(wù)上，老虎試圖和富途實(shí)現(xiàn)差異化競爭。從產(chǎn)品界面上，老虎證券在基金篩選時(shí)提供了更加專業(yè)、細(xì)化的分類，除了基金類型外，還能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、地理分布、行業(yè)配置、基金管理人和基金規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)幫助客戶選擇與自己的收益與風(fēng)險(xiǎn)需求相匹配的基金。
據(jù)了解，細(xì)化篩選的背后是老虎證券引入了國際基金評(píng)級(jí)的權(quán)威晨星評(píng)級(jí)。另外，基金超市上線的基金，實(shí)際上也都經(jīng)過了老虎團(tuán)隊(duì)的篩選，老虎證券為此專門開發(fā)了一套評(píng)分體系和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。
另外老虎證券在基金產(chǎn)品自研上也有投入，于2018年底發(fā)行了全球首個(gè)同時(shí)跟蹤中美兩國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的ETF產(chǎn)品TTTN，并成為首個(gè)在美國市場獨(dú)立發(fā)行ETF的中國公司。徐楊坦言，一發(fā)行就發(fā)行在了全球ETF歷史最悠久也是競爭最激烈的美國市場，壓力不小。
好在TTTN的業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。公開信息顯示，截至今年8月21日，TTTN發(fā)行以來基金凈值年化收益達(dá)30.02%，而且今年以來，TTTN大幅跑贏美股標(biāo)普500指數(shù)ETF，基金凈值收益36.61%，而同期標(biāo)普500指數(shù)ETF(SPY)收益僅為4.5%左右。
相比單純的基金代銷，研發(fā)基金產(chǎn)品需要強(qiáng)大的專業(yè)團(tuán)隊(duì)和牌照等基礎(chǔ)設(shè)施支撐，還要有相應(yīng)的研發(fā)投入。帶來的好處也很明顯，自研產(chǎn)品能解決市場產(chǎn)品同質(zhì)化的問題，也能根據(jù)市場輪動(dòng)和行業(yè)周期變化進(jìn)行投資策略的調(diào)整，同時(shí)實(shí)現(xiàn)營收模式的多樣化，帶來更大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
更重要的是，基金代銷賺取的是銷售傭金，而自研基金產(chǎn)品則更多地考慮讓投資者盈利，因此自研產(chǎn)品讓公司和投資者的利益協(xié)同，也能在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上兼顧投資者需求，實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的客戶黏性。
另據(jù)了解，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)還開發(fā)了全球戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略GTAA，今年以來截至8月14日費(fèi)后收益7.1%，即便在3月全球市場崩盤時(shí)，其最大日回撤也只有10%左右，月度收益為-0.14%，幾乎沒有虧損。
“不管是財(cái)富管理，還是資產(chǎn)管理，核心就是要為客戶提供長期的價(jià)值。這種長期的價(jià)值，往往表現(xiàn)在幫助客戶穿越跌宕起伏的市場周期，在市場大幅度波動(dòng)時(shí)，讓客戶安心。”徐楊表示。
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