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$理想汽車(LI)$ 成功在美國(guó)納斯達(dá)克交易所掛牌還不到一周，另一家國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力——$小鵬汽車(XPEV)$ 就赴美遞交了招股書。新勢(shì)力車企的產(chǎn)品還沒有那么國(guó)際化，倒是在資本品牌已經(jīng)在international投資圈打了“響炮”。對(duì)小鵬來說，這種資本上的認(rèn)可，反而是對(duì)其企業(yè)品牌的最大肯定，因?yàn)樾※i汽車的目標(biāo)市場(chǎng)，就是中高端電動(dòng)汽車市場(chǎng)。
小鵬汽車成立于2015年，創(chuàng)始人何小鵬也是UC的聯(lián)合創(chuàng)始人，起步就比一般創(chuàng)業(yè)者高。同時(shí)，$歡聚集團(tuán)(YY)$ 的創(chuàng)始人李學(xué)凌、$阿里巴巴(BABA)$ 的蔡崇信、$小米集團(tuán)-W(01810)$ 的雷軍等數(shù)十位互聯(lián)網(wǎng)大佬也一并參與了小鵬汽車的投資，這家電動(dòng)車企業(yè)以出生就帶上濃濃的互聯(lián)網(wǎng)基因。
何小鵬對(duì)智能汽車的看法一直很“前衛(wèi)“，他認(rèn)為“智能汽車將帶來一場(chǎng)時(shí)代性的變革，與功能手機(jī)到智能手機(jī)的轉(zhuǎn)變一樣，智能汽車需要有更強(qiáng)的計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)和交互能力，不再僅僅是一輛車，也將是信息的智能載體，可以拉近你和世界的距離”。
這樣的理念被深深地寫入小鵬汽車，因此其產(chǎn)品的價(jià)值主張是具有吸引力的設(shè)計(jì)、智能移動(dòng)體驗(yàn)，領(lǐng)先的技術(shù)。小鵬汽車戰(zhàn)略上選擇了專注于開發(fā)全棧自動(dòng)駕駛技術(shù)和車載智能操作系統(tǒng)。
小鵬汽車構(gòu)建的自有智能汽車生態(tài)
2018年11月，小鵬開始向市場(chǎng)交付第一款SUVG3，至2020年7月31日，總計(jì)交付18741輛;2020年5月，小鵬開始生產(chǎn)并交付第二款運(yùn)動(dòng)汽車P1，總計(jì)交付1966輛。
這兩款車都搭有小鵬自己的“大腦”——Xmart OS車載智能操作系統(tǒng)和XPILOT自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。其中XPILOT為中國(guó)司機(jī)駕駛習(xí)慣以及國(guó)內(nèi)道路狀況量身定制了輔助駕駛和和超級(jí)泊系統(tǒng)，XPILOT 2.5提供自適應(yīng)巡航控制、自適應(yīng)轉(zhuǎn)向控制、車道居中控制、自動(dòng)換道等功能，XPILOT 3.0提供高速公路駕駛的導(dǎo)航和超級(jí)自動(dòng)泊車等功能。
而Xmart OS車載智能操作系統(tǒng)，支持智能駕駛艙內(nèi)利用AI語音控制，以此提升體驗(yàn)。Xmart OS支持各種智能連接功能，如AI語音助手、智能導(dǎo)航、應(yīng)用商店等。車內(nèi)的應(yīng)用程序商店可以讓我們的客戶能夠方便地訪問第三方服務(wù)和信息娛樂系統(tǒng)，使我們能夠開發(fā)我們的智能連接生態(tài)系統(tǒng)，為所有參與者創(chuàng)造價(jià)值。
另外，高續(xù)航可謂是小鵬汽車面試以來一直在意的亮點(diǎn)，小鵬P7的NEDC最大續(xù)航里程達(dá)到706km，不輸同類產(chǎn)品。不過，對(duì)電動(dòng)車來說，隨著使用次數(shù)的增多，電池的壽命會(huì)下降，在維修、更換上的成本較高。
如今的電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航能力越來越強(qiáng)，但是汽車電池是個(gè)易耗品，隨著使用次數(shù)的增多，電池的壽命會(huì)下降，而電池作為汽車的主要?jiǎng)恿Γ瑑r(jià)格占到了整車價(jià)格的一大部分，不管是維修、更換都成本奇高，這也導(dǎo)致新能源車輛的保值率很低……
運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)亮眼，盈利是個(gè)大目標(biāo)
G3是2019年國(guó)內(nèi)三款銷售量排名最高的電動(dòng)SUV汽車之一
小鵬的G3銷售量在2019年二季度表現(xiàn)極為突出，主要是因?yàn)樾※i在該季度完成了2018年及2019年一季度累積訂單的交付。此后，G3的每季度交付量在2200至3200輛之間。SUV是最受中國(guó)市場(chǎng)青睞的汽車車型之一，也是造車新勢(shì)力們普遍選擇制造的車型，但并不是所有需求都能通過SUV來解決，因此小鵬又推出了與Model 3對(duì)標(biāo)的P7運(yùn)動(dòng)轎車。
至2020年7月，P7的交付量總計(jì)為1966臺(tái)。同時(shí)小鵬計(jì)劃在2021年推出第三款電動(dòng)轎車。
不過，與同等級(jí)的SUV相比，小鵬的售價(jià)更“親民”，比他們低出不少，因此整體營(yíng)收規(guī)模并不特別突出。
小鵬2019全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.2億元人民幣，其中整車銷售營(yíng)收為21.7億元人民幣;2020上半年小鵬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10億元人民幣，其中整車銷售營(yíng)收為9.1億元人民幣，占比91.1%。
從毛利率水平上看，小鵬汽車今年已經(jīng)有了很大幅度的提升，但依舊未能轉(zhuǎn)正。雖然規(guī)模化量產(chǎn)對(duì)公司盈利水平有一定幫助，目前毛利轉(zhuǎn)正是新勢(shì)力造車企業(yè)財(cái)務(wù)上第一階段的必要目標(biāo)。由于財(cái)務(wù)期較短，目前的毛利率提升，主要受原材料價(jià)格波動(dòng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、議價(jià)能力等多方面的影響。小鵬在稀有金屬及汽車部件上的支出在降低。
凈利潤(rùn)方面，小鵬2019全年凈利潤(rùn)為-37億元，2020上半年凈利潤(rùn)為-8億元，對(duì)應(yīng)到每輛車就是2019年每交付一輛車車虧29萬元，2020年上半年每車虧14.8萬元。
運(yùn)營(yíng)費(fèi)用高企的主要原因是高昂的研發(fā)費(fèi)，2019年小鵬的研發(fā)費(fèi)率為89%，2020上半年降低至63%。目前，小鵬共有研發(fā)人員1569名，占比高達(dá)42.7%。研發(fā)人員中，有66%從事汽車設(shè)計(jì)和工程，余下17%與17%分別從事自動(dòng)駕駛及智能操作系統(tǒng)研發(fā)。
新勢(shì)力車企，最需要的還是資金
小鵬的招股書顯示，根據(jù)IHS的市場(chǎng)報(bào)告，中國(guó)目前擁有全球最大的乘用車市場(chǎng)。2019年，國(guó)內(nèi)乘用車銷量為2110萬輛，預(yù)計(jì)到2025年，乘用車銷量將達(dá)到2590萬輛。從銷售分價(jià)格帶來看，中端-中高端汽車(價(jià)格位于10~30萬)銷量占比最大，約為61%。
目前全球電動(dòng)汽車的龍頭，$特斯拉(TSLA)$， 正式邁過盈虧平衡、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)奔跑，也是在2018年Q3之后。在動(dòng)態(tài)EBITDA連續(xù)為正之時(shí)，12個(gè)月交付量為10萬輛。也就是說，造車新勢(shì)力若是想要在未來實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，每年的銷售量也早晚得邁過10萬輛。
但是目前來看，這幾家車企都還需要源源不斷輸血。截至2020年6月30日，小鵬汽車持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金總值為18.95億元，而2019年底這一數(shù)字為24.06億元。
不過，小鵬汽車憑借自身的優(yōu)勢(shì)還是吸引了不少投資人入場(chǎng)。作為一家技術(shù)標(biāo)簽尤為突出的企業(yè)，在赴美 IPO 前的7月，7月，小鵬對(duì)外宣布已經(jīng)完成簽署由Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國(guó)等機(jī)構(gòu)參與的近5億美元的C輪融資。8月初，小鵬再次完成總額為9億美元的C+輪融資。
而在小鵬的招股書中，我們也看到了很多著名的投資機(jī)構(gòu)的身影。
目前的幾家造車新勢(shì)力，創(chuàng)始人及投資方的背景都非常華麗，今后也將在同一市場(chǎng)上接受投資者的評(píng)判。
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