海爾智家再次在資本市場上備受矚目。
近日，海爾電器發(fā)布公告稱，特別股東大會以99.99%的贊成票順利通過私有化議案。這意味著，距海爾智家私有化完成只差“臨門一腳”。待百慕達法院公布裁決結果后，海爾智家將赴港上市，完成“A+D+H”全球資本布局，成為在上海、香港和法蘭克福三地上市的企業(yè)。
據(jù)了解，由于歷史原因，海爾智家與海爾電器雙平臺上市形成了較為復雜的股權結構和業(yè)務關系，這樣的業(yè)務布局既不符合當前整個智能家居生態(tài)的發(fā)展趨勢，也容易導致雙方之間利益難以平衡、缺乏管理效率、費用重疊冗余等問題。
而此次私有化，海爾智家通過新發(fā)行H股吸收合并海爾電器全部，兩家公司變成一家公司，實現(xiàn)智家業(yè)務板塊整體上市。依據(jù)協(xié)議文件，海爾電器將于香港聯(lián)交所退市，由公眾公司轉為非上市公司。而這個過程，在法律意義上稱之謂私有化交易。同時，海爾智家本次新發(fā)行的H股，股東均為海爾電器上市公司原來的公眾股東，未引入新股東。因此，交易完成后，沒有改變企業(yè)性質和股權結構，海爾集團依然是海爾智家的控股股東。
私有化方案的順利通過，將有助于海爾智家及海爾電器成功實現(xiàn)重組整合，預期將通過二者的協(xié)同效應作用以實現(xiàn)海爾智家估值的提升、業(yè)績的可持續(xù)發(fā)展。
私有化議案獲高票通過
12月14日，深交所發(fā)布公告稱，因恒生綜合大型股指數(shù)實施成份股調(diào)整，將海爾電器調(diào)出港股通股票名單，自當日起生效。
這也是海爾智家換股私有化海爾電器事項迎來的最新進展。據(jù)了解，12月9日，海爾電器召開法院會議(即海爾電器根據(jù)百慕達最高法院指令召開的股東會議)及特別股東大會，審議批準了海爾智家以協(xié)議安排方式私有化海爾電器的相關事宜。最終，私有化議案在特別股東大會上以99.99%的贊成票順利獲得通過。
根據(jù)私有化方案，由海爾智家以協(xié)議安排的方式將海爾電器私有化，并建議撤銷海爾電器股份的上市地位。該方案尚需百慕達法院于12月18日就是否批準進行最終裁決。
海爾智家方面表示，私有化方案預計于12月21日(百慕大時間)生效。根據(jù)目前預期的時間表安排，海爾電器股票預計于12月23日上午9時起于香港聯(lián)交所退市，公司H股股票預計同時于香港聯(lián)交所上市交易。
早在2019年12月12日，海爾智家就發(fā)布公告稱，公司目前正在初步探討私有化海爾電器的方案。今年7月31日，海爾智家、海爾電器雙雙披露，海爾智家擬通過發(fā)行H股加現(xiàn)金的方式私有化海爾電器。9月，海爾智家收到了中國證監(jiān)會受理單，并向香港聯(lián)交所遞交了主板上市申請。
11月13日，海爾智家和海爾電器聯(lián)合發(fā)布公告，稱收到香港聯(lián)交所的信函，確認對海爾智家H股介紹上市的上市文件無進一步的意見，并原則上批準上市，且私有化方案載明的全部先決條件均已達成。
而就在不久前，海爾智家換股私有化海爾電器獲得權威機構ISS及Glass Lewis支持，二者均建議海爾電器股東投贊成票。權威機構的支持，于任何私有化項目中均起到強勁背書作用，對于本次海爾智家私有化海爾電器而言，更是有力的推動。
市值或將大幅提升
隨著私有化方案逐步落地，私有化后的海爾智家將邁入生態(tài)品牌全球落地的新階段。而過往制約公司盈利表現(xiàn)的痼疾也將陸續(xù)得到解決。根據(jù)萬得信息(Wind)預測，本次私有化完成后，海爾智家將減少利潤漏損、增加歸母凈利潤22.3億元(扣除物流出表對海爾電器凈利潤的影響)，較私有化前增長27.1%。
在香港股票分析師協(xié)會副主席潘鐵珊看來，在海爾智家換股私有化海爾電器的交易完成后，將能與海爾電器作進一步的跨品類且全流程的整合協(xié)同，共享智慧家庭業(yè)務發(fā)展平臺，放大戰(zhàn)略價值。
“預期私有化方案完成后，海爾智家可以獲得更高的運營效率。”潘鐵珊表示，而減少同業(yè)競爭能提升管理協(xié)同與營運效率，優(yōu)化決策過程則可以縮短全流程相應周期，推動全品類一體化的內(nèi)部深度整合和全產(chǎn)鏈數(shù)字化的業(yè)務系統(tǒng)革新。
券商機構也對海爾智家私有化海爾電器項目所將帶來的協(xié)同效應表示看好，并預期公司市值在5年內(nèi)有望得以大幅提升。
“長期來看，此次私有化完成有助于提高管理層與股東利益的一致性，優(yōu)化內(nèi)部組織及管理架構，促進公司治理效率提升。”申萬宏源分析認為，假設海爾智家完成私有化海爾電器，公司增發(fā)H股后當期市值接近2300億元，按照5年后盈利水平200億元，對應20倍市盈率計算，目標市值4000億元尚有近翻倍空間。
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