2021年，全球經(jīng)濟進入新一輪博弈期，經(jīng)濟格局加速分化重構(gòu)，中國核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)亦迎來黃金發(fā)展階段。日前，TCL科技(000100.SZ)發(fā)布2021年第一季度業(yè)績報告，報告期內(nèi)，TCL華星和中環(huán)半導體兩大產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)靚麗，驅(qū)動公司業(yè)績錄得大幅增長。整體來看，TCL科技實現(xiàn)營收321.44億元，同比增長133.91%;實現(xiàn)凈利32.35億元，同比增長10.96倍;實現(xiàn)歸母凈利潤24.04億元，同比上升488.97%。
厚積薄發(fā)面板價格持續(xù)上漲TCL科技業(yè)績爆發(fā)式增長
在半導體顯示業(yè)務領域，隨著產(chǎn)業(yè)競爭格局改善，供需關(guān)系修復，面板價格持續(xù)上漲，公司新產(chǎn)線爬坡與量產(chǎn)拉動TCL華星規(guī)模和市場地位進一步提升，與此同時，TCL科技加大了在高端市場和中尺寸領域的產(chǎn)品布局。報告期末，TCL科技半導體顯示業(yè)務實現(xiàn)凈利潤23.96億元，同比增長25.70億元，環(huán)比增長29.12%。
具體來看，大尺寸業(yè)務凈利潤較2020年第四季度環(huán)比增長53%，市場地位進一步提升，效率效益全球領先，t1、t2、t6產(chǎn)線滿銷滿產(chǎn)，t7按計劃爬坡，大尺寸產(chǎn)品出貨面積794.53萬平方米，同比增長15.5%，主要尺寸產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。公司在TV面板市場份額全球第二，55吋產(chǎn)品份額全球第一，32吋、65吋和75吋產(chǎn)品份額全球第二，交互白板出貨量全球第一。小尺寸領域，t3產(chǎn)線滿銷滿產(chǎn)，t4柔性AMOLED產(chǎn)線按計劃擴產(chǎn)，TCL科技通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和極致運營管理，實現(xiàn)經(jīng)營效益同比改善。報告期內(nèi)，t3和t4出貨面積為39.87萬平方米，同比增長81.2%;出貨量2,589.72萬片，同比上升55.1%;實現(xiàn)營收53.0億元，同比增長79.8%。報告期末，公司LTPS筆電面板出貨量全球第二，并繼續(xù)保持強勁增長。在中尺寸領域，為把握顯示產(chǎn)業(yè)應用類別豐富和競爭格局改善帶來的歷史性機遇，建立TCL華星長期增長動能，TCL科技加速IT、車載產(chǎn)品的開拓，完善了TCL華星全尺寸領域的產(chǎn)品矩陣和業(yè)務體系。
報告期末，TCL科技半導體光伏和半導體材料業(yè)務實現(xiàn)凈利潤7.43億元，同比增長100.0%。在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)和極致效率共同驅(qū)動的新一輪光伏產(chǎn)業(yè)格局重塑中，天津中環(huán)半導體長期累積的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢凸顯，TCL科技作為控股股東，積極賦能推動體制機制變革，加強了中環(huán)股份的戰(zhàn)略、經(jīng)營和資源配置能力。報告期內(nèi)，中環(huán)半導體G12產(chǎn)品的盈利能力和市場競爭力逐月提升，成為驅(qū)動TCL科技業(yè)績爆發(fā)的重要因素之一。
破繭成蝶龍頭企業(yè)掌握全球定價權(quán)面板行業(yè)成長屬性凸顯
“十四五”開局，TCL科技向廣大投資者交出了一份大超市場預期的成績。展望2021年全年，面板行業(yè)漲價動能將推動公司核心產(chǎn)業(yè)持續(xù)強勁增長。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2020年6月以來，面板價格連漲11月，32英寸、43英寸、55英寸電視面板漲幅分別達到159%、100%及109%，漲幅超過一倍;65英寸電視面板漲幅也在六成以上;各尺寸筆記本及顯示器漲勢亦全面擴大。業(yè)內(nèi)人士表示，電視、筆電及顯示器等終端市場需求扎實，供給端缺料問題加劇，使得品牌客戶下單更積極，二季度供需緊張使得上漲走勢狀態(tài)仍將延續(xù)。
市場機構(gòu)認為，此次面板漲價周期邏輯來自行業(yè)根本性改善，當前面板行業(yè)三大拐點已至。首先是全球行業(yè)格局及定價能力的變化，面板行業(yè)不斷出清低效落后產(chǎn)能，從各國家地區(qū)交替，在行業(yè)經(jīng)歷數(shù)個周期后，中國大陸企業(yè)憑借成本競爭優(yōu)勢逐漸掌握全球面板定價權(quán)，這是中國大陸企業(yè)第一次在主流半導體賽道獲得定價權(quán)。接下來是周期屬性的變化，一直以來面板行業(yè)都具有較高的資本和技術(shù)壁壘，隨著存量供給的不斷收縮，以及TV電視、車載新增需求擴張，供需關(guān)系的緊缺或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)，頭部面板企業(yè)將會跨入準成長期。最后是利潤的變化，目前面板行業(yè)中長期的競爭格局已發(fā)生根本性變化，未來將持續(xù)保持穩(wěn)定盈利的態(tài)勢。
此外，機構(gòu)進一步指出，以TCL科技為代表的企業(yè)解決了中國缺屏的歷史難題，投資者看中的不只是行業(yè)漲價趨勢，而是定價能力，不只是短期利潤的增長，而是面板行業(yè)護城河背后可預期的穩(wěn)定現(xiàn)金流。
而從周期跨入準成長，面板行業(yè)投資邏輯亦在重構(gòu)。事實上，隨著面板行業(yè)成長屬性日益凸顯，TCL科技市值較以往有了顯著抬升。多家券商機構(gòu)上調(diào)TCL科技盈利預期，對應預測市盈率約13倍，相較于其他動輒100倍估值的成長股，TCL科技明顯處于價值洼地。
行業(yè)趨勢向好之下，2021年TCL科技全尺寸領域布局逐步迎來收獲階段。目前蘇州華星光電(t10)60%股權(quán)以及蘇州華星顯示100%股權(quán)已完成交割，二季度起開始為TCL科技貢獻收入和效益;茂佳國際100%股權(quán)收購事項完成交割并于二季度納入TCL科技合并報表范圍;廣州t9產(chǎn)線已經(jīng)董事會審議通過，在中尺寸領域建立全新增長動能。
2021年，TCL科技的騰飛，才剛剛開始。
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