不管你是億萬富豪還是加班“社畜”，都很難逃脫落在地球人“頭上”的魔咒，“脫發(fā)”。
坐擁千億財(cái)富、創(chuàng)辦了特斯拉的馬斯克應(yīng)該是全世界最酷的人，但是酷歸酷，強(qiáng)如馬斯克也遭遇了脫發(fā)危機(jī)。
馬斯克早在30歲的時(shí)候，發(fā)型就已經(jīng)成了“地中海”，而如今馬斯克已經(jīng)年近50，頭發(fā)反而是越長(zhǎng)越多，對(duì)這件事李開復(fù)曾直接在個(gè)人微博中表露馬斯克是植發(fā)了。
而當(dāng)前拿熬夜當(dāng)“飯”吃的90后們，更是一不留神就“禿了”。
在脫發(fā)成為全民公敵的當(dāng)下，植發(fā)行業(yè)其實(shí)一直在不聲不響的悶聲發(fā)大財(cái)。
2021年6月17日，國(guó)內(nèi)連鎖植發(fā)品牌“雍禾醫(yī)療”突然向港交所遞交了上市招股書，有望登陸港交所成為植發(fā)第一股。
雍禾的上市計(jì)劃著實(shí)震驚了眾人，這個(gè)大眾既陌生又熟悉的領(lǐng)域突然殺出來了一家準(zhǔn)上市公司，猶如你家許久未聯(lián)系的遠(yuǎn)方親戚突然衣錦還鄉(xiāng)，在讓眾人驚訝的同時(shí)，也給予了資本市場(chǎng)充足的想象空間。
2.5億人面臨脫發(fā)困擾，植發(fā)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)百億
去年6月，一位定居北京的抖音博主決定去植發(fā)，在此之前這位博主經(jīng)常發(fā)布各種搞笑視頻，不過一直都是不溫不火。
直到這位博主把自己的“植發(fā)經(jīng)歷”發(fā)了出來，他的抖音評(píng)論區(qū)就沒安靜下來過，所有的評(píng)論都在問博主同一個(gè)方向的問題，那就是“植發(fā)”。
這位植發(fā)小伙干脆就直接轉(zhuǎn)型了，成了一個(gè)主做“植發(fā)知識(shí)科普”的垂直博主，僅半年時(shí)間個(gè)人粉絲數(shù)就增加到了數(shù)萬。
無心插柳柳成蔭，植個(gè)發(fā)還成“網(wǎng)紅”了。
而這種在線“圍觀”植發(fā)的現(xiàn)象正是大眾受脫發(fā)困擾的一個(gè)小小縮影。
目前我國(guó)脫發(fā)人群總數(shù)達(dá)到了2.5億人次，平均脫發(fā)年齡為30.1歲，相比上一代人提前了20年。
但只有植發(fā)是唯一能從根本上解決脫發(fā)的終極手段，對(duì)很多在意外貌的重度脫發(fā)患者來說，除了植發(fā)別無他法。
巨大的市場(chǎng)需求之下，2020年我國(guó)毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了184億元，而且近五年來復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)23.9%。
暴增的行業(yè)紅利還即將孵化出植發(fā)第一股，而這個(gè)幸運(yùn)兒就是“雍禾醫(yī)療”，作為植發(fā)行業(yè)第一個(gè)要沖擊上市的領(lǐng)頭羊，雍禾醫(yī)療的含金量到底怎么樣?
2018年到2020年，雍禾醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到了9.34億元、12.24億元、16.38億元，即便是受到了疫情影響，雍禾醫(yī)療在2020年的營(yíng)收增長(zhǎng)率還能接近34%。同期凈利潤(rùn)則分別達(dá)到了5350萬元、3560萬元、1.63億元。
這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是雍禾醫(yī)療的上限。
目前整個(gè)植發(fā)市場(chǎng)的開發(fā)程度僅僅是蜻蜓點(diǎn)水，我國(guó)植發(fā)市場(chǎng)的滲透率還相對(duì)較低，每年進(jìn)行植發(fā)的患者為51.6萬人，僅占據(jù)脫發(fā)人群總數(shù)的0.27%，隨著越來越多的人開始接受植發(fā)，整個(gè)植發(fā)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將不斷突破。
根據(jù)沙利文預(yù)計(jì)至2030年我國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到756億元，10年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到18.9%。
在行業(yè)的紅利之下，雍禾醫(yī)療仍在不斷的擴(kuò)張以保持自身的強(qiáng)勢(shì)優(yōu)勢(shì)，從2018年到2021年1季度末，雍禾醫(yī)療的門店數(shù)量從30家增長(zhǎng)到了51家，覆蓋了全國(guó)50個(gè)城市。
而且雍禾醫(yī)療新開門店的盈虧平衡期僅為3個(gè)月，在行業(yè)紅利的加持下，雍禾醫(yī)療給資本市場(chǎng)帶來了足夠的想象空間。
強(qiáng)者愈強(qiáng)，品牌與信任的壁壘有多重要?
植發(fā)其實(shí)并不是個(gè)新鮮事，但大眾對(duì)頭發(fā)再生這種事似乎是不太信任。
一方面是植發(fā)本身并不便宜。
2020年一整年雍禾一共向5.07萬名患者提供了植發(fā)服務(wù)，平均每名患者支出的醫(yī)療費(fèi)用是2.79萬元。16億營(yíng)收的背后也僅僅是5萬名植發(fā)患者，對(duì)于每個(gè)脫發(fā)患者來說，植發(fā)都算是一筆不小的費(fèi)用。
另一方面是當(dāng)前植發(fā)機(jī)構(gòu)還是以民營(yíng)機(jī)構(gòu)為主。
目前我國(guó)可以提供植發(fā)服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，公立醫(yī)院僅占據(jù)了14.8%，連鎖類民營(yíng)植發(fā)機(jī)構(gòu)也僅占比23.9%。
而中國(guó)人在醫(yī)療服務(wù)上普遍更加信任公立醫(yī)院，對(duì)于民營(yíng)醫(yī)院占絕對(duì)主導(dǎo)地位的植發(fā)領(lǐng)域來說，在大眾信任度的培養(yǎng)上確實(shí)是需要一定的時(shí)間。
所以對(duì)于大眾剛需而又缺乏信任度的植發(fā)領(lǐng)域來說，誰能先人一步突破大眾看法，形成品牌壁壘，誰就有可能真正把握住植發(fā)行業(yè)的未來。
在品牌壁壘建設(shè)方面，患者的教育與品牌的建設(shè)就顯得尤為重要。
2020年雍禾醫(yī)療的毛利率為75.1%，但到了凈利率環(huán)節(jié)就只剩下了10%。而這中間的差額里相當(dāng)一部分都是花在了患者教育的推廣費(fèi)用上。
2018年至2020年，雍禾醫(yī)療的營(yíng)銷與推廣開支金額分別達(dá)到了3.28億元、4.58億元、5.08億元，2020年的營(yíng)銷推廣費(fèi)用占營(yíng)收比例超過了30%。
事實(shí)證明，雍禾醫(yī)療的這五個(gè)億的消費(fèi)者教育與品牌建設(shè)費(fèi)用確實(shí)是物有所值。
弗若斯特沙利文曾對(duì)1100名接受雍禾醫(yī)療服務(wù)的患者進(jìn)行調(diào)查，29.7%的受訪患者首先通過朋友或家人的推薦而知曉雍禾醫(yī)療，且88.5%的受訪患者表示會(huì)將雍禾醫(yī)療推薦給需要植發(fā)的朋友和家人。
對(duì)于植發(fā)行業(yè)來說，用戶的口碑與信任度是決定自身發(fā)展水平的命脈，但這并不能只依靠品牌的建設(shè)來完成，要想攬下“瓷器活”，“金剛鉆”是必不可免的。
真正決定一個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)水平的根本還是診療能力。目前雍禾醫(yī)療的專業(yè)注冊(cè)醫(yī)生已經(jīng)達(dá)到了229名，遠(yuǎn)超行業(yè)第二、第三名的總和。
在口碑與實(shí)力的加持下，行業(yè)的馬太效應(yīng)很快顯現(xiàn)。
雍禾醫(yī)療的市場(chǎng)占有率從2018年的9%提升到了2020年的11%，位居行業(yè)第一，2020年?duì)I收規(guī)模、服務(wù)患者人數(shù)分別比行業(yè)第二高了7.03億、1.4萬例。
很顯然，雍禾醫(yī)療的用戶信任度與品牌壁壘都已建設(shè)成型，在馬太效應(yīng)的強(qiáng)者愈強(qiáng)效應(yīng)下，雍禾醫(yī)療的想象空間顯然不是我們目前可以隨意預(yù)測(cè)的。
雇員股權(quán)激勵(lì)規(guī)模達(dá)300萬股
雍禾醫(yī)療在跑馬圈地的關(guān)鍵時(shí)刻，自然也沒有忘記大后方的穩(wěn)定。
作為一個(gè)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，人才是決定雍禾醫(yī)療未來發(fā)展高度的最終尺度，穩(wěn)定的核心團(tuán)隊(duì)是開疆?dāng)U土的重中之重。
為了大后方的穩(wěn)定，雍禾醫(yī)療也早已做好了自己的股權(quán)激勵(lì)方案。
根據(jù)招股書披露，雍禾醫(yī)療早已于今年1月份就在英屬處女群島成立了“郅睿”公司作為員工激勵(lì)平臺(tái)，該股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)可最終向上穿透至雍禾醫(yī)療的5名高管及116名雇員，目前該股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)已經(jīng)被轉(zhuǎn)讓300萬股雍禾醫(yī)療普通股，相當(dāng)于目前雍禾醫(yī)療已發(fā)行股本總額的2.82%。
按照招股書的描述，這300萬股股份將會(huì)期權(quán)的形式授予給以上121名被激勵(lì)人員，每股期權(quán)的行使價(jià)則是13.89元。
另外雍禾醫(yī)療對(duì)以上股權(quán)激勵(lì)也設(shè)定了4年服務(wù)鎖定期，30%的激勵(lì)股份將會(huì)在首次公開發(fā)售2年后歸屬、30%在3年后歸屬，最后40%則是在4年后歸屬。
若員工提前離職，所授予股份將會(huì)由股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)按最初的購(gòu)買價(jià)另加4.5%的年利率進(jìn)行回購(gòu)。
另外雍禾醫(yī)療還針對(duì)創(chuàng)始人張玉設(shè)定了兩期股權(quán)激勵(lì)方案，涉及股份達(dá)1138.30萬股。
總結(jié)
作為植發(fā)領(lǐng)域的排頭軍，現(xiàn)在又要正式踏入資本市場(chǎng)，持續(xù)擴(kuò)張的雍禾醫(yī)療又會(huì)給資本市場(chǎng)帶來什么樣的驚喜呢?
本文數(shù)據(jù)來源于雍禾醫(yī)療招股書、方正證券、德邦證券、國(guó)元證券。
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