德邦證券成立十幾年，企業(yè)在創(chuàng)新的道路上從未間斷，始終不忘初心，積極為用戶打造更安全的理財產品，正是這樣的努力，才讓德邦證券獲得良好的口碑。進入到2022年，券商資管也迎來了重大轉型方向，這對于德邦證券來說是一次機會，其中德邦資管頗為特殊，依托ABS等業(yè)務，德邦資管一度為母公司德邦證券貢獻了大部分的利潤。但是隨著資管新規(guī)的推出，德邦資管也加速轉型，通過練內功、建團隊、創(chuàng)業(yè)績，積極擁抱財富管理市場變局。
2020年12月21日，德邦資管領取了經營證券期貨業(yè)務許可證，獲中國證監(jiān)會批準開業(yè)。近一年來，德邦資管逐步確立了以追求絕對收益為核心的業(yè)務轉型方向，一方面壓縮通道業(yè)務，一方面大幅度擴充投研能力。
▲德邦證券總裁、德邦資管董事長左暢
日前，券商中國記者專訪了德邦證券總裁、德邦資管董事長左暢，在采訪中，左暢表示，公募牌照可以將券商資金端由機構客戶拓展到零售客戶，大大拓寬券商的資金來源。近兩年來券商大集合產品密集轉型，券商資管對標公募重塑制度體系，征求意見中的“一參一控一牌”未來將適當放寬公募牌照，券商資管公募化進程不斷提速。長遠來看，公募化仍舊是未來資產管理轉型的大方向，也是德邦資管未來發(fā)展的必然方向。
對于業(yè)務方向，左暢表示，在打破剛兌的政策導向下，以銀行理財和信托為代表的保本型產品供給端面臨調整與轉型，固收+產品迎來新的發(fā)展機遇，德邦資管將客戶利益為先，為老百姓打造有溫度的投資理財產品。
資管行業(yè)迎來廣闊發(fā)展空間
2021年12月，對于大資管而言，意味著資管新規(guī)過渡期臨近收官。在歷經行業(yè)大變局和轉型陣痛的券商資管在完成參公改造的同時，也在加速落地資管子公司以謀求公募牌照。
左暢在采訪中表示，2022年，資本市場改革仍將持續(xù)深化，以北交所為代表的注冊制改革也將為券商孕育新的展業(yè)空間。在資本市場全面深化改革的大環(huán)境下，各類資管機構都具有廣闊的發(fā)展空間。
從行業(yè)政策來看，資管新規(guī)將各類資管機構拉平到統(tǒng)一起跑線。新規(guī)要求打破剛兌、重申投資者適當性、強調保護投資者權益等規(guī)定，為業(yè)務長期健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境;同時，資本市場全面深化也為資管行業(yè)提供了豐富、優(yōu)質的可投資資產。
從宏觀經濟角度看，我國經濟長期穩(wěn)中向好、居民財富及配置需求提升、高凈值人群增長是支持資管行業(yè)長期發(fā)展的基礎。“房住不炒”基調下，未來新的發(fā)展模式探索也將促進實體經濟發(fā)展，進一步引導居民資金從房地產行業(yè)流出，向更多資產進行均衡配置。
相對于保險資管、銀行資管子公司、公募基金等，左暢認為，券商資管可充分發(fā)揮“全業(yè)務鏈”優(yōu)勢。券商資管正因為背靠證券公司，所以較其他機構而言，各方面能力都比較均衡，在投研和資產獲取等有突出優(yōu)勢。在資管行業(yè)格局重構的時代，券商資管想要在競爭中拔得頭籌，應當充分發(fā)揮“全業(yè)務鏈”優(yōu)勢，為客戶提供綜合金融服務。
不過，左暢認為，各類資管公司還沒有到達需要完全正面競爭的階段。
“雖然這幾年中國的資管行業(yè)已經發(fā)生了翻天覆地的變化，但所有的資產管理機構，都還處在發(fā)展的初級階段，居民的財富需求還遠未被滿足，在歷史性的發(fā)展機遇面前，各自發(fā)揮優(yōu)勢，合作共同做大做強的機會遠大于競爭。”左暢表示。
比如，銀行和券商一直是行業(yè)內緊密的合作伙伴，未來銀行和券商可以利用各自的資源稟賦，深化雙向合作。根據(jù)目前的相關規(guī)定，銀行理財子公司發(fā)行的公募理財產品雖可以直接投資于股票，但是因權益類資產投研能力尚在建立之中，故銀行理財子公司在權益類資產配置上可能仍需較長準備時間。
在此期間，券商資管可以依靠自身投研實力成為銀行理財子公司合作機構，為其提供多樣化的策略并輸出強大投研能力，也可以開展FOF的合作，通過多策略多資產實現(xiàn)風險分散和資產輪動。
加速主動管理轉型
“對我們德邦資管而言，過去抓住了行業(yè)發(fā)展的一些機會，尤其是在原先的銀證合作、資產證券化等方面做出了自己的業(yè)務特色。”左暢在采訪中表示，過往德邦資管的業(yè)務更偏投行模式，在資管新規(guī)出來之后要回歸本源，投資的特征要更加明晰。
左暢介紹，德邦資管近兩年一直在積極按照監(jiān)管要求嚴格去壓降通道的業(yè)務規(guī)模，向主動管理轉型，將在2021年底前完成整改。
此外，公司大集合產品“德邦心連心2號債券精選集合資產管理計劃”目前已完成一階段的整改，從原來的報價型產品修改為了凈值型產品，并通過了上海局的現(xiàn)場驗收，目前正在報證監(jiān)會的審批中。
在產品體系方面，德邦資管緊密圍繞投資管理能力拓展產品矩陣，以創(chuàng)造收益為導向，加快構建完善“以客戶為中心”的產品體系，實現(xiàn)不同風險收益產品線全覆蓋。
在產品布局上，類現(xiàn)金管理、固收+、混合類，以及多資產多配置類產品是德邦資管的強勢品類。除此之外，定增策略、高收益?zhèn)彩堑掳钯Y管的特色布局。
今年，德邦資管以“固收+”和偏股混合為主攻產品，同步推進類現(xiàn)金管理、高收益?zhèn)?、定增等特色產品和服務。在傳統(tǒng)優(yōu)勢固收+業(yè)務方面，投資策略不是簡單的以債券打底，而是通過ABS、可轉債、股票、衍生品、CTA等來增厚收益。在追求收益的同時，更注重回撤和風險控制下客戶體驗提升和長期累積復利回報。
明年，德邦資管將重點打造FOF策略產品，公司在這方面已提前布局、初步形成體系。德邦資管FOF產品投資目標定位于幫助客戶進行多種資產組合搭配，力爭組合呈現(xiàn)“低波動、穩(wěn)收益”的表現(xiàn)特征，未來也將依照不同投資者風險偏好的不同，逐步搭建“穩(wěn)健型”、“平衡型”和“進取型”等全系列FOF產品線。
“市場上4%～10%區(qū)間穩(wěn)定收益的產品非常缺，但是大多數(shù)投資者的需求都在這個區(qū)間，我們希望能更在這個區(qū)間上為投資者提供更多的產品選擇。”左暢認為，對于大多數(shù)投資者而言，資管的任務還是在安全的前提下保值增值，通過多策略以及資產配置等手段，提供相應的產品滿足老百姓最基本的資產管理需求，是巨大的挑戰(zhàn)，也是巨大的機會。
左暢認為，中國經濟發(fā)展到一定階段之后，共同富裕等需要通過幫助老百姓分享國家經濟發(fā)展40年的成果來實現(xiàn)，同時，在“房住不炒”的大背景下，資產配置的需求也更加旺盛，普通投資者并不是都需要高收益產品。
“我們希望能提供一些具有相對低波動穩(wěn)收益特征的產品，能夠滿足不同的投資者的風險偏好，”左暢說，德邦資管要在絕對收益領域做出自己的特色，主要有兩個方面：第一是大類資產配置能力，這是創(chuàng)造收益的首要要素;第二要形成德邦資管產品投資的能力。目前金融產品種類豐富，市場上的公募基金數(shù)量近9000只，已經超過交易所交易股票數(shù)量。因此大類資產配置完成后，具體投資策略成為重中之重。這其中一方面是自己投資，另一方面是通過產品投資創(chuàng)造收益，在深度研究基礎上，形成產品研究特色。
券商資管行業(yè)公募化趨勢明顯
“長遠來看，公募化仍舊是未來資產管理轉型的大方向，也是德邦資管未來發(fā)展的必然方向”，左暢表示，在券商資管大集合受限，通道業(yè)務壓縮的背景下，公募牌照將券商資金端由機構客戶拓展到零售客戶，大大拓寬券商的資金來源。近兩年來券商大集合產品密集轉型，券商資管對標公募重塑制度體系，征求意見中的“一參一控一牌”未來將適當放寬公募牌照，券商資管公募化進程會不斷提速。
左暢認為，公募基金與私募基金在投研體系、產品體系、合規(guī)風控體系、組織架構、激勵機制等多個方面存在不同。在加速公募化轉型過程中，應發(fā)揮券商資源稟賦和專長。
相比于公募基金公司，券商資管在布局公募賽道時的優(yōu)勢主要體現(xiàn)渠道等、客戶等多個方面。
渠道上，券商資管依托于證券公司，可以和其他板塊形成很好的協(xié)同，為客戶提供綜合化金融服務方面;此外，券商資管可以鞏固過去在私募業(yè)務積蓄的投研優(yōu)勢，與券商的大財富管理板塊形成良好的互動，在公募業(yè)務上做出特色。
專業(yè)化上，得益于全產業(yè)鏈布局，券商有出色的產品設計能力，能夠匹配客戶差異化風險收益偏好特征。從廣度上而言，券商資管的投資范圍廣，標準化的場內的股、債、商品、衍生品，非標準化的場外的各類資產和衍生品;在深度上而言，券商資管具備更好的產業(yè)思維。要判斷企業(yè)的投資價值，往往要跳出企業(yè)本身，到更高維度即產業(yè)維度去看待，不同的產業(yè)有不同的周期，產業(yè)發(fā)展的內在邏輯，是由產業(yè)的眾多企業(yè)集體涌現(xiàn)出來的。證券公司對于企業(yè)客戶的多維度服務，使得券商資管的投資更具產業(yè)思維。
客戶和人才上，券商遍布全國的分支機構，是券商天然的銷售優(yōu)勢，券商能夠借助線下營業(yè)部的優(yōu)勢，增加獲客機會;在人才方面，券商擁有專業(yè)的人才團隊，多元的產品線為投資者提供了多樣化的投資渠道，能夠滿足客戶資產保值增值和大類資產配置的需求。
不過，券商資管轉型也面臨著諸多挑戰(zhàn)。比如，公募基金作為市場先入者，已經在業(yè)內積攢了數(shù)十年的從業(yè)經驗，新公募管理人在長期業(yè)績、渠道資源、品牌認知等方面面臨諸多挑戰(zhàn);同時，渠道與投研競爭加劇，高質量的人才也會面臨市場的搶奪。
在左暢看來，資管行業(yè)是人力資源密集型的行業(yè)，“千軍易得一將難求”，公募的品牌效應更明顯，券商基金經理業(yè)績方面受監(jiān)管宣傳限制，品牌建立難度大，要人才重視投研人才的孵化和培養(yǎng)。
“資管行業(yè)更多應該是倡導一種合伙人文化，行業(yè)中人的能力很重要，道德品質也很重要，資管行業(yè)要強調對企業(yè)、對投資人的責任心，不能單純靠利益進行綁定。”左暢表示，德邦資管建立了合理、高效、規(guī)范的人才機制，通過科技體系支撐投研，同時為人才搭建良好的業(yè)務平臺。
“德邦資管搭建了專業(yè)和管理的雙通道發(fā)展路徑，為人才提供沒有上限的發(fā)展空間。”左暢說，“比如有些做投研做基金經理特別突出，但是投資以外他不關注任何事情，這時候就需要一個運營人員去幫助他，我們希望能夠搭建一個平臺，讓投資經理能夠心無旁騖的發(fā)揮自己的能力，我覺得很重要。”
只有為用戶著想才能成為一個有溫度的企業(yè)，德邦證券始終秉承差異化發(fā)展戰(zhàn)略，積極借助科技的力量，持續(xù)推動資產管理、投資銀行、財富管理、股權投資等業(yè)務創(chuàng)新，此次，經過左暢的的全面闡述，對于德邦證券未來發(fā)展我們更是充滿了信心，希望企業(yè)能夠擁有更多的人才加入，給德邦證券注入新的力量。
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