2022年十月一日，強(qiáng)監(jiān)管將正式落地。這標(biāo)志著電子霧化行業(yè)走進(jìn)了新的時(shí)代，一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷的“黑暗叢林時(shí)代”。
東吳證券發(fā)布深度研究報(bào)告。報(bào)告指出，”復(fù)盤民營(yíng)快遞行業(yè)的發(fā)展歷程，對(duì)后續(xù)電子霧化行業(yè)的投資研判有巨大借鑒價(jià)值”，兩個(gè)行業(yè)都經(jīng)歷了應(yīng)運(yùn)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)、“量身定制的監(jiān)管體系”。而快遞行業(yè)在監(jiān)管落地后迎來了黃金發(fā)展期，電子霧化行業(yè)也有著這樣的基因。
2009年，快遞行業(yè)在野蠻生長(zhǎng)到初具規(guī)模時(shí)，輿論比作中國(guó)郵政的“殺手锏”的下達(dá)：《郵政法》修訂稿中規(guī)定，“同城快遞 50 克以下、異地快遞 100 克以下歸郵政專營(yíng)”。資本對(duì)于行業(yè)發(fā)展頗為擔(dān)憂。事實(shí)證明，新《郵政法》并沒有扼殺快遞行業(yè)，是一套符合發(fā)展規(guī)律、量身定制的監(jiān)管體系，助推快遞行業(yè)迎來發(fā)展黃金期。
2008 年-2015 年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng) 12.7 倍，CAGR 達(dá) 45.3%。2015 年業(yè)務(wù)收入達(dá) 2770 億元，市場(chǎng)規(guī)模升至全球第一。2021 年中國(guó)電子煙民營(yíng)企業(yè)引領(lǐng)全球 6 萬億煙草行業(yè)的產(chǎn)品革命，創(chuàng)造出口 1383 億元，支撐 550 萬就業(yè)。同樣的，電子霧化民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)出全球領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)地位。給予民營(yíng)企業(yè)充分的發(fā)展空間，符合國(guó)家利益。
如思摩爾(股票代碼：HK6969)便是其中一個(gè)典型，也是東吳證券首推的“技術(shù)壁壘高筑的全球霧化代工龍頭”，通過構(gòu)建起技術(shù)壁壘，占據(jù)全球最高的市場(chǎng)份額，與很多優(yōu)勢(shì)企業(yè)有著強(qiáng)合作關(guān)系。思摩爾海外市場(chǎng)構(gòu)建初具規(guī)模，美國(guó)FDA的PMTA審批時(shí)長(zhǎng)近兩年，但思摩爾的產(chǎn)品仍可以屢屢過審。通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)，讓民營(yíng)企業(yè)賺取外匯收入，這也符合當(dāng)下的利益形勢(shì)。
報(bào)告也預(yù)估了口味禁令對(duì)于霧化市場(chǎng)的沖擊時(shí)間。美國(guó)的口味禁令發(fā)布與2020年3月份，市場(chǎng)通過2年的調(diào)整后逐漸恢復(fù)規(guī)模，中國(guó)市場(chǎng)的回暖程度將會(huì)快于美國(guó)。原因有三：頗受消費(fèi)者喜愛的“薄荷醇“在添加白名單之中、監(jiān)管政策推進(jìn)更快落實(shí)力度更強(qiáng)，以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的滲透率遠(yuǎn)低于美國(guó)。參考美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于口味禁令的反響，中國(guó)市場(chǎng)甚至有望在短暫的平滑過渡期后，迎來更多的爆發(fā)。
同時(shí)，強(qiáng)監(jiān)管也將會(huì)淘汰劣質(zhì)產(chǎn)品、去除低效企業(yè)，對(duì)于市場(chǎng)的長(zhǎng)期良性發(fā)展是有利的。
報(bào)告最后指出，霧化產(chǎn)品能夠滿足消費(fèi)者需求，在監(jiān)管保障下走向規(guī)范化，龍頭企業(yè)仍可以保持全球領(lǐng)頭位置。頭部企業(yè)的市場(chǎng)占有率也將會(huì)不斷地攀升，建議投資者首要關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)。
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