硬科技投資正當(dāng)時(shí)。
7月27日，2022「甲子引力X」科技產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)在北京三里屯通盈中心洲際酒店成功舉辦。本次大會(huì)由中國科技產(chǎn)業(yè)智庫「甲子光年」主辦，深創(chuàng)投，達(dá)晨財(cái)智，復(fù)星，聯(lián)想創(chuàng)投，華登國際，源碼資本等近40家投資機(jī)構(gòu)合伙人作為特邀嘉賓，通過現(xiàn)場及線上連線的方式論道產(chǎn)業(yè)投資。此外，還有數(shù)百位投資人、創(chuàng)業(yè)者在現(xiàn)場參與互動(dòng)。
在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)市場遇冷、VC/PE嚴(yán)重受挫并逐漸轉(zhuǎn)向硬科技投資的當(dāng)下，本次大會(huì)以「青山常駐·江水東流」為主題，重點(diǎn)關(guān)注2022年科技產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，就新能源、半導(dǎo)體、智能制造、AI、SaaS等五個(gè)熱點(diǎn)科技賽道進(jìn)行了深度剖析與討論。
大會(huì)包含主題報(bào)告發(fā)布、巔峰對(duì)話、主旨演講、圓桌論壇以及投資榜單公布等五部分。
在主題報(bào)告環(huán)節(jié)，「甲子光年」創(chuàng)始人兼CEO張一甲發(fā)布了題為《2022年科技產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)向》的主題演講。她從四個(gè)部分展開當(dāng)下產(chǎn)業(yè)投資的分析：Now，以全局看此刻;Zoom In，拉近鏡頭，用數(shù)字解析四大細(xì)分賽道的投資走向;How，探討變局下科技投資的全新范式;最后Zoom Out，把鏡頭拉遠(yuǎn)，錨定未來大勢(shì)。
巔峰對(duì)話則圍繞《硬科技投資正當(dāng)時(shí)》議題展開，張一甲與元禾原點(diǎn)總經(jīng)理費(fèi)建江、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人李浩、華登國際董事總經(jīng)理&合伙人李文飚、泰康投資科技行業(yè)負(fù)責(zé)人李貞妮以及復(fù)星全球合伙人&復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)席董事長徐欣通過近1小時(shí)的對(duì)談，解讀當(dāng)下硬科技投資的機(jī)遇與難點(diǎn)。
下午，聯(lián)想創(chuàng)投合伙人宋春雨發(fā)布了大會(huì)主旨演講，他提到，未來十年，中國會(huì)快速進(jìn)入科技創(chuàng)新的偉大時(shí)代，算力也會(huì)成為國家的基礎(chǔ)設(shè)施。圓桌論壇環(huán)節(jié)分別圍繞新能源、半導(dǎo)體、智能制造、AI、SaaS五個(gè)科技賽道展開，參與者為包括光速中國合伙人蔡偉、源碼資本董事總經(jīng)理吳凡、凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人&CEO李哂時(shí)、知存科技創(chuàng)始人&CEO王紹迪等一眾投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、科技企業(yè)創(chuàng)始人在內(nèi)的硬科技、產(chǎn)業(yè)大咖。
在峰會(huì)的最后，由「甲子光年」嚴(yán)格評(píng)選的《2022中國科技產(chǎn)業(yè)投資榜》正式公布。此次榜單共涵蓋半導(dǎo)體與集成電路、人工智能與大數(shù)據(jù)、智能制造、企業(yè)服務(wù)、碳中和五大賽道，包含15個(gè)子榜單。
當(dāng)下，一方面伴隨著疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行，投資行業(yè)迎來陣陣寒意;另一方面，新能源、新材料、新算法等科技產(chǎn)業(yè)賽道如異軍突起，華為、寧德時(shí)代、比亞迪等一眾科技產(chǎn)業(yè)資本又紛紛入局，投資領(lǐng)域又似生機(jī)勃勃。
這種矛盾的背后，意味著低垂的果實(shí)被采盡，硬科技才是中國投資的風(fēng)口所向。
1.開幕：解讀中國科技產(chǎn)業(yè)投資新風(fēng)向
大會(huì)伊始，「甲子光年」創(chuàng)始人兼CEO張一甲發(fā)表了題為《2022年科技產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)向》的主題報(bào)告演講。
張一甲首先回顧了科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。在第一部分“以全局看此刻”，她從疫情與科創(chuàng)板的關(guān)系、一級(jí)市場投資變化、估值倒掛、專精特新、二級(jí)市場估值體系等5個(gè)維度重新審視了當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)科創(chuàng)投資，并提出“中國科技產(chǎn)業(yè)投資已經(jīng)走到了一個(gè)分水嶺，價(jià)值導(dǎo)向與估值模式亟待重新定義”的論斷。
進(jìn)而引出科技資本正在發(fā)生的新變化：盡管資本依然可以追逐利潤，但需要重新審視與國家宏觀政策相匹配的方向，規(guī)避存在資本無序擴(kuò)張現(xiàn)象的領(lǐng)域;2022年，科技資本正從比拼“回報(bào)率”的時(shí)代，走向考驗(yàn)“命中率”時(shí)代。
在“細(xì)分賽道數(shù)讀”部分，張一甲對(duì)半導(dǎo)體、工業(yè)軟件、生物醫(yī)藥、自動(dòng)駕駛四大細(xì)分賽道進(jìn)行拆解，數(shù)讀當(dāng)下投資風(fēng)向。在調(diào)研105家投資機(jī)構(gòu)決策者之后，甲子光年智庫發(fā)現(xiàn)，主投賽道新風(fēng)向的價(jià)值導(dǎo)向明顯向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方向傾斜，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，更聚焦補(bǔ)鏈、擴(kuò)鏈、強(qiáng)鏈環(huán)節(jié)。
在“全新資本范式”部分，張一甲通過展望中國產(chǎn)業(yè)未來，給出研判風(fēng)險(xiǎn)投資新律。她認(rèn)為，舊有的機(jī)構(gòu)劃分方式難以體現(xiàn)價(jià)值導(dǎo)向變化，新體系新坐標(biāo)下，科技投資機(jī)構(gòu)將按照PLG導(dǎo)向型、ESG導(dǎo)向型和政策導(dǎo)向型進(jìn)行重新劃分。當(dāng)下的投資機(jī)構(gòu)中，ESG導(dǎo)向型和政策導(dǎo)向型投資機(jī)構(gòu)已占半壁江山，其主投賽道向高端制造、信創(chuàng)、環(huán)保、鄉(xiāng)村振興、元宇宙等領(lǐng)域傾斜，主投技術(shù)向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI、大數(shù)據(jù)、高端制造、網(wǎng)絡(luò)、芯片、元宇宙等領(lǐng)域傾斜。
在最后“錨定未來大勢(shì)”部分，報(bào)告跳出細(xì)分賽道和機(jī)構(gòu)類型，從科技產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生屬性看，產(chǎn)業(yè)集群的勝利才是真正的勝利;從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力引擎看，中國亟需一場無冕之王的集體突圍。在張一甲看來，集涓為流終成勢(shì)，海納百川方為王，中國模式正在呼之欲出，東方可以“定義自己的王”。當(dāng)觀察尺度放大為文明盛衰 ，一切短期的噪音波折就不存在了——風(fēng)物長宜放眼量，文明的勝利終究是價(jià)值觀的勝利。
2.聚焦：硬科技投資的巔峰之論
在巔峰對(duì)話環(huán)節(jié)，元禾原點(diǎn)總經(jīng)理費(fèi)建江、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人李浩、泰康投資科技行業(yè)負(fù)責(zé)人李貞妮、華登國際董事總經(jīng)理李文飚，以及復(fù)星全球合伙人&復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)席董事長徐欣等行業(yè)大咖共聚一堂，在張一甲的主持下，圍繞《硬科技投資正當(dāng)時(shí)》一題展開了深入探討，共見未來。
在論壇中，張一甲首先就“硬科技”概念發(fā)問。盡管不同嘉賓給出了不同的回答，但他們對(duì)硬科技的理解有一個(gè)共同點(diǎn)，即門檻高、技術(shù)難，它很難單點(diǎn)突破，需要全產(chǎn)業(yè)鏈共同提升。因此，對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，硬科技投資更需要耐心和持久性。
復(fù)星創(chuàng)富徐欣首先表達(dá)了自己的感受，全球科創(chuàng)正在中國落地。這一方面得益于政策扶持，另外還有人才流動(dòng)聚集，再加上大量的計(jì)算、模擬、仿真、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的需求與日俱增，使得科技發(fā)展來到大基建時(shí)代。此外，從全球視野看，目前的投資機(jī)會(huì)已由人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利，只有頂尖團(tuán)隊(duì)才能在需求市場中跑出來。
但難點(diǎn)也不可忽略。泰康投資李貞妮提到，硬科技投資目前仍存在兩大難點(diǎn)，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)難，要解決一個(gè)問題，往往需要多點(diǎn)打通;一個(gè)是需要時(shí)間積累，硬科技投資無法彎道超車。
華登國際李文飚專注于泛半導(dǎo)體投資。在李文飚看來，當(dāng)前硬科技周期的變化速度越來越快，“半導(dǎo)體去年還缺產(chǎn)能，今年就開始砍訂單”。雖然這種周期變化是正常的，但許多中小公司都難以承受，所以穿越周期逐漸成為企業(yè)最重要的能力之一。
元禾原點(diǎn)費(fèi)建江在最近半年有一個(gè)明顯的感覺，“整個(gè)市場上大多數(shù)機(jī)構(gòu)的膽子更大了”。這體現(xiàn)在三個(gè)方面，第一是敢于嘗試新的東西，比如投資可控核聚變;第二是投的項(xiàng)目越來越早期;第三是熱門行業(yè)里項(xiàng)目估值更高了。
對(duì)此，中科創(chuàng)星李浩也有同樣的體會(huì)。但是他認(rèn)為，估值提升和價(jià)值提升是兩碼事，“大家都是在配置資源，應(yīng)該把資源配置到更合適的地方”。因此他主張，投資應(yīng)該支持到有需要人、事身上，產(chǎn)生更有價(jià)值的東西。“能不能把自己的資源配置最好最大化，是衡量投資是否成功的重要標(biāo)準(zhǔn)。”
3.碰撞：五場圓桌論壇的頭腦風(fēng)暴
在圓桌論壇環(huán)節(jié)，30余位投資機(jī)構(gòu)合伙人嘉賓圍繞當(dāng)下最火熱的新能源、智能制造、半導(dǎo)體、AI&大數(shù)據(jù)以及SaaS賽道進(jìn)行了頭腦風(fēng)暴。
在新能源圓桌中，凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人&CEO李哂時(shí)作為主持人，與光速中國合伙人蔡偉、國壽股權(quán)科技投資負(fù)責(zé)人甘霖、源碼資本董事總經(jīng)理吳凡以及杉杉創(chuàng)投常務(wù)副總徐斌五位新能源領(lǐng)域的知名投資人，圍繞“萬億新能源市場該怎么投”的話題進(jìn)行思想的碰撞。
面對(duì)這一宏大話題，諸位投資人選擇以制造業(yè)的視角看待新能源投資。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，新能源本身就是制造業(yè)，應(yīng)當(dāng)用制造業(yè)的屬性彌補(bǔ)其資源的缺乏，用技術(shù)性的創(chuàng)新，來提升商業(yè)效率的不足。從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到新能源時(shí)代，投資的焦點(diǎn)逐漸由硅谷轉(zhuǎn)向了中國。這背后的投資特點(diǎn)是“一軟一硬，一多一少”，即美國軟件投資多，硬件投資少，而中國則對(duì)綠色硬件投資更多，大規(guī)模基金不斷涌入，形成了中國獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。未來，中國的新能源企業(yè)完全可以憑借產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)入海外市場，依托海外更良性、高毛利、高品牌效應(yīng)的市場，形成生態(tài)閉環(huán)，找到快速、高質(zhì)發(fā)展的機(jī)會(huì)。
在智能制造圓桌論壇中，創(chuàng)世伙伴CCV董事總經(jīng)理壽翀作為主持人，與國科嘉和執(zhí)行合伙人陳洪武、達(dá)晨財(cái)智總裁助理鄔曦、深創(chuàng)投執(zhí)行總經(jīng)理&華北總部總經(jīng)理周軍以及至臨資本董事總經(jīng)理陳粲然四位嘉賓，就“智能制造強(qiáng)勢(shì)回歸，VC/PE如何投”這一話題進(jìn)行了熱烈探討。
該場論壇中，工業(yè)軟件作為工業(yè)領(lǐng)域最薄弱的一環(huán)尤受關(guān)注。嘉賓認(rèn)為，中國作為制造業(yè)大國，數(shù)字化能力參差不齊是其主要特征。因?yàn)楣I(yè)應(yīng)用場景較為分散，且發(fā)展階段各異，所以細(xì)分市場空間并不充足，行業(yè)總體成長速度慢，力量分散。在這一背景下，中國工業(yè)軟件要想突破“被卡脖子”的困境，補(bǔ)齊安全性與完整性兩大短板成為關(guān)鍵。對(duì)于安全性，中國必須做到自主掌握核心材料、核心零件與核心算法，如此才能避免出現(xiàn)“功能性休克”。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈，中國必須要形成自己的小生態(tài)、小閉環(huán)。對(duì)投資人而言，當(dāng)下是非常恰當(dāng)?shù)娜雸鰰r(shí)機(jī)，只要能將分散的市場聚合起來，形成規(guī)模效應(yīng)，就一定會(huì)有像外國巨頭一樣的本土企業(yè)成長起來。
半導(dǎo)體圓桌論壇的主持人是創(chuàng)新工場執(zhí)行董事&半導(dǎo)體基金總經(jīng)理王震翔。此外，達(dá)泰資本管理合伙人方元、和利資本合伙人湯治華、峰瑞資本合伙人楊永成、新鼎資本董事長張馳以及知存科技創(chuàng)始人&CEO王紹迪共五位嘉賓，就“今年，VC如何投半導(dǎo)體”這一話題進(jìn)行了深入交流。
嘉賓認(rèn)為，半導(dǎo)體投資，關(guān)鍵是回歸最本質(zhì)的供需之上。由于缺芯，過去一年資本過熱，投資邏輯是“產(chǎn)能為王”，這種“亂象”在今年逐漸減少。這一變化背后，是芯片供需的周期性波動(dòng)。去年的“缺芯”潮源于制造業(yè)的產(chǎn)能緊張，由“需求端”帶動(dòng)，所以隨著制造業(yè)產(chǎn)能趨于穩(wěn)定，未來的芯片增長將迎來平臺(tái)期。從一級(jí)市場角度看，預(yù)計(jì)到2023年，集成電路的“大項(xiàng)目”都會(huì)走到較后輪次甚至IPO階段。但目前，封測、材料類等創(chuàng)業(yè)公司的估值還是過高，投資人應(yīng)保持清醒。未來的機(jī)會(huì)將主要集中于一些較小、但有潛力的應(yīng)用場景上，比如智能汽車、AR眼鏡、5G等。此外，“卡脖子”領(lǐng)域的芯片國產(chǎn)替代率還只有10%，需要機(jī)構(gòu)繼續(xù)陪跑。
AI&大數(shù)據(jù)圓桌論壇由星陀資本管理創(chuàng)始合伙人劉澤輝主持，在近50分鐘的討論中，奇點(diǎn)云合伙人&戰(zhàn)略咨詢專家何夕 、弘毅投資董事總經(jīng)理邱諄、明勢(shì)資本合伙人夏令、CMC資本合伙人徐晨以及華映資本主管合伙人章高男等五位嘉賓，就“AI&大數(shù)據(jù)的投資機(jī)會(huì)”一題進(jìn)行了深刻探討。
嘉賓認(rèn)為，大數(shù)據(jù)投資轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，一定程度上意味著相關(guān)技術(shù)的成熟。如今，數(shù)據(jù)化、人工智能已從概念走向落地，用戶端真實(shí)地感受到了數(shù)據(jù)化、人工智能在生活中的應(yīng)用，算力正成為生產(chǎn)力的一部分，這就是技術(shù)進(jìn)入成熟期的標(biāo)志。這一背景下，AI與大數(shù)據(jù)的投資機(jī)會(huì)有二：第一是微創(chuàng)新，很多人認(rèn)為數(shù)據(jù)提取了、算法引入了，模式改造自然就能完成。但實(shí)際上，數(shù)據(jù)價(jià)值只有經(jīng)過不斷的微創(chuàng)新，先收起來，再用起來，才能逐漸感受到。第二是新技術(shù)，比如光計(jì)算，這一技術(shù)在理論上能將算力提升數(shù)十倍，這個(gè)領(lǐng)域，中國在世界范圍內(nèi)都是領(lǐng)先的，是中國的機(jī)會(huì)所在。
SaaS圓桌論壇的主持者為信天創(chuàng)投管理合伙人蔣宇捷，其與云啟資本執(zhí)行董事韓義、初心資本合伙人許旸洋、真格基金合伙人尹樂、分貝通創(chuàng)始人&CEO蘭希以及紛享銷客聯(lián)合創(chuàng)始人&高科技/服務(wù)事業(yè)部總經(jīng)理劉晨等五位嘉賓，圍繞“寒冬下的SaaS投資”話題進(jìn)行了充分的思想交鋒。
嘉賓認(rèn)為，未來，中國的SaaS中既會(huì)有一批服務(wù)頭部企業(yè)的公司，也會(huì)有一批服務(wù)中小企業(yè)的公司，市場靈活十分需求。對(duì)于頭部企業(yè)，他們的服務(wù)采購流程很長，挑戰(zhàn)最大，而腰部客戶毛利更高，但占比較小。所以，SaaS企業(yè)決策者應(yīng)注意客戶占比。今年是行業(yè)公認(rèn)的困難之年，但也是一個(gè)乘機(jī)吸納人才的好時(shí)機(jī)。在控制現(xiàn)金流健康的前提下，SaaS企業(yè)應(yīng)提升產(chǎn)研團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化服務(wù)，創(chuàng)始人要調(diào)整心態(tài)，去年融到錢的不要膨脹，沒融到錢的不要焦慮，打磨產(chǎn)品才是最重要的。
大會(huì)的最后一環(huán)是科技投資榜單頒布。作為致力于推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與資本更好結(jié)合的科技智庫，在歷年的「甲子引力」大會(huì)中，評(píng)選過去一年里優(yōu)秀的科技投資機(jī)構(gòu)都是壓軸環(huán)節(jié)。
此次榜單共涵蓋半導(dǎo)體與集成電路、人工智能與大數(shù)據(jù)、智能制造、企業(yè)服務(wù)、碳中和五大賽道，其中每個(gè)賽道都包含3個(gè)子榜單。共有上百家個(gè)投資機(jī)構(gòu)與50家科技企業(yè)上榜。
9個(gè)小時(shí)的緊湊議程背后，是中國科技產(chǎn)業(yè)家長達(dá)一年的思考與碰撞，是中國硬科技投資界千億級(jí)真金白銀的投資。當(dāng)?shù)痛沟墓麑?shí)摘盡，躬身入局、迎接硬科技時(shí)代，成為每個(gè)具備遠(yuǎn)見的從業(yè)者的選擇。而盡管受疫情限制，容納300人的會(huì)場里仍座無虛席。
當(dāng)科技創(chuàng)新走向深處，在產(chǎn)業(yè)、學(xué)界、資本不斷碰撞交匯的今天，「甲子光年」將始終與各位一道，共赴科技產(chǎn)業(yè)的彼岸。
END.
硬科技投資正當(dāng)時(shí)。
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