上周五，美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)準(zhǔn)時發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示，5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的19萬，增長33.9萬。結(jié)合早前美聯(lián)儲官員發(fā)言，這一番增長很有可能促使美聯(lián)儲放棄降息。但與非農(nóng)數(shù)據(jù)相比，5月美國失業(yè)率同樣創(chuàng)下半年來新高，達(dá)到3.7%，高于市場預(yù)期3.5%以及前值3.4%。背離的數(shù)據(jù)也使黃金市場迎來了較大幅度的震蕩。
6月2日晚8點，金牌纏論行家—金纏老師連線金十訪談間，與數(shù)據(jù)發(fā)布前至數(shù)據(jù)發(fā)布后的關(guān)鍵時間點，以《黃金反攻一觸即發(fā)，6月非農(nóng)迎接大挑戰(zhàn)》為主題，與黃金投資者共話非農(nóng)行情，精彩集錦如下：
一、黃金如期筑頂，讓子彈繼續(xù)飛
5月以來，我們在年初節(jié)目及當(dāng)月節(jié)目中反復(fù)預(yù)警現(xiàn)貨黃金進(jìn)入重要周期拐點，5月3日美聯(lián)儲利率決議加息25個基點的浪潮下，黃金借此熱度神奇登頂。但本月，就在多數(shù)人還沉浸在金價推高的氛圍中時，黃金多頭驟停，短短一個月內(nèi)，現(xiàn)貨黃金價格從2076附近一路回落至1936附近，幅度高達(dá)139美金。
本月市場，美元指數(shù)下行至100.78附近后展開強力上行，處于全力上行之中?，F(xiàn)貨黃金和現(xiàn)貨白銀持續(xù)出現(xiàn)大幅回落，走勢單邊下行特性非常明顯，空頭下跌還在進(jìn)行之中，讓子彈繼續(xù)飛。
二、面對槍金就業(yè)，通脹甘愿屈居第二
1.就業(yè)數(shù)據(jù)槍金，通脹回落放緩
美國勞工部5月初公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月新增非農(nóng)就業(yè)25.3萬人，好于預(yù)期。同時美國4月失業(yè)率預(yù)期外下降至3.4%，顯示美國勞動力市場仍然強勁，使美聯(lián)儲政策面對的選擇更加復(fù)雜，短期降息概率或更低。
在通脹方面，美國4月CPI繼續(xù)小幅度回落，數(shù)據(jù)錄得同比上升4.9%，連續(xù)第10次下降;美國4月核心CPI，同比上升為5.5%，低于前值的5.6%。CPI及核心CPI雙雙出現(xiàn)下幅度回落，核心的通脹的韌性依然很足。
2.四月非農(nóng)，服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)較大
從新增非農(nóng)就業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)看，4 月份私人部門僅 1 個行業(yè)就業(yè)減少，批發(fā)業(yè)就業(yè)減少 0.22 萬人，其他行業(yè)就業(yè)都實現(xiàn)增長。
3.職位空缺回落，就業(yè)市場需求有下降
職位空缺率較之前的高位繼續(xù)回落，最新的數(shù)據(jù)為 5.8%，較前值下降 0.2個百分點。就數(shù)據(jù)來看，每一個失業(yè)的人平均面對 1.6個潛在的就業(yè)機會，雖然當(dāng)前勞動力市場表現(xiàn)的較為強勁，但放緩趨勢已經(jīng)開始。
4.本月初請、續(xù)請失業(yè)金人維持低位，用工需求有彈性
截至5月20日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)增加了4000，至22.9萬，低于預(yù)期的24.5萬人，前值經(jīng)修正后下降至22.5萬人。
三、金價筑頂后的運行規(guī)律
五月初至月底，黃金價格回落運行區(qū)間達(dá)140美元，高位逐步下行呈現(xiàn)出了以下三種規(guī)律。
1.金價回落，趨勢特征明顯
2.金價回落，五浪結(jié)構(gòu)明顯
本輪回落來看，呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的五浪回落結(jié)構(gòu)，目前運行至第五浪中。第一浪為2075-2000附近，第二浪回升浪2000-2048，第三浪下行幅度最大為2048-1952，第四浪為1952-1984附近，第五浪為1984---當(dāng)前的回落階段。
3.金價回落，等比結(jié)構(gòu)明顯
本輪回落高位極端的M頭頸線破位多頭疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生，且回落等比區(qū)間非常標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)歷的第一個M頭，是圖左邊紅色虛線部分，結(jié)構(gòu)的形成是由非農(nóng)數(shù)據(jù)引發(fā)跌破頸線位，等比結(jié)構(gòu)為2030-2058達(dá)28美金，往下2030-2000也正好28美金，并恰好到達(dá)止處止跌。
第二個M頭等比結(jié)構(gòu)為紅色粗線部分，2000關(guān)口為頸線位，等比區(qū)間為2000-2048，往下是2000-1952，區(qū)間均為48美金，破位2000關(guān)口，是由零售銷售數(shù)據(jù)利多不漲，其后破位形成，止跌點也正好位于1952。依據(jù)此規(guī)律推導(dǎo)，第三個等比結(jié)構(gòu)規(guī)律有兩種：1是2000-2072-1925，以75美元等比波動結(jié)構(gòu)推導(dǎo)
四、5月以來，美指為何走強?
1.非農(nóng)強勁、通脹放緩，美聯(lián)儲加息預(yù)期再起
由于4月就業(yè)數(shù)據(jù)實現(xiàn)了超低的失業(yè)率，及錄得較好的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，使勞動力市場的表現(xiàn)讓人振奮。5月10日公布的最新美國4月CPI繼續(xù)小幅回落，但幅度已經(jīng)極度放緩。加之美聯(lián)儲鷹派發(fā)言，綜合因素導(dǎo)致美元指數(shù)逐步走強。
2.美國服務(wù)業(yè)、制造業(yè)PMI反彈，美國經(jīng)濟(jì)仍具韌性
美國制造業(yè)PMI自去年年末以來回升至50榮枯線以上，凸顯在居民需求仍較為強勁，美國工業(yè)生產(chǎn)具備較強韌性。雖然5月受影響再次略有回落，但整體依然強于歐元區(qū)及英國。
此外美國服務(wù)業(yè)PMI反彈保持持續(xù)強勁態(tài)勢，從居民零售銷售數(shù)據(jù)來看，在規(guī)模較大的超額儲蓄作用下，美國居民消費仍遠(yuǎn)強于海外其它發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
3.美元指數(shù)走強壓力，隨著貨幣政策放松而緩解
美元指數(shù)近期走強，與近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)及美聯(lián)儲結(jié)束加息預(yù)期有較大關(guān)系。高通脹及銀行危機面前，美聯(lián)儲貨幣政策的走向已經(jīng)到達(dá)即將轉(zhuǎn)向的時候，因此美指未來將會隨著貨幣政策逐步寬松而進(jìn)一步走弱，隨著停止加息到降息預(yù)計的來臨，美指預(yù)計還將再次考驗下方100關(guān)口。
五、美聯(lián)儲貨幣政策的“松”與“緊”
我們從歷次美聯(lián)儲貨幣政策結(jié)束加息的節(jié)點來看，結(jié)束加息的時機通常一方面是通脹數(shù)據(jù)處于回落中，目前CPI 4.9%，離目標(biāo)距離稍遠(yuǎn)。另一方面，從失業(yè)率來看，均是出現(xiàn)勞動市場較為強勁的情況，從目前情行看失業(yè)率的表現(xiàn)與歷史上的前幾次比較接近，勞動力市場已經(jīng)有所表現(xiàn)。
5月19日在美國銀行業(yè)危機持續(xù)發(fā)酵和債務(wù)違約的迫近下，美聯(lián)儲主席鮑威爾19日暗示，可能在6月的貨幣政策會議上暫停加息。不過他也指出，美聯(lián)儲尚未做出最終決定，未來將依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做決定。但本月內(nèi)美聯(lián)儲多位官員發(fā)表了著鷹派言論，因此美聯(lián)儲的貨幣政策充滿的懸念。
目前來看，有下面三種情況：
第一種就是6月結(jié)束加息，后續(xù)開始進(jìn)入降息周期內(nèi)，由于當(dāng)前通脹還較遠(yuǎn)，這種概率偏低。
第二種是本次繼續(xù)加息，直到通脹破4后開始轉(zhuǎn)為降息，由于銀行業(yè)問題，在債務(wù)上限問題解決后，此種概率占一定比例。
第三種是先暫停加息，其后再次加息，并隨著通脹的回落進(jìn)入到降息中。我個人認(rèn)為第三種的可能性會偏大。
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